产权交易市场与规范非上市股份公司股权交易研究

非上市股份公司股权交易一直是理论界极具争议的热门话题,同时也是场外交易市场及产权市场从事相关业务的敏感区域.研究产权交易市场与规范非上市股份公司股权交易具有现实意义.     

非上市国有企业股权激励机制问题探析

企业激励机制是否发挥应有的作用直接关系着企业的经营绩效,我国非上市国有企业运营低效的重要因素之一是激励和约束机制存在问题。股权激励作为西方先进的管理经验之一,是一种长期激励的手段,运用得当可以很好地对人力资本与物质资本之间的配置进行调整,并使得非上市国有企业委托代理矛盾得到有效缓解。首先概述股权激励制度的内涵,并对常见的股权激励方式进行阐述,然后对目前非上市国有企业股权激励的发展现状、存在问题进一步分析,在此基础上提出了股权激励有效实施的措施,旨在为股权激励在非上市国有企业中发挥实效,推动国企实现绩效目标,提供一些可供参考的思路和建议。     

非上市集团公司的关联交易行为研究

关联交易是集团公司业务经营中一种较为普遍的现象,由于其具有与一般市场交易不同的性质特征,所以多年来一直是公司治理所关注的焦点。本文通过对非上市集团公司中关联交易的表现形式及存在问题的分析,着重从规避关联交易风险、合理避税以及降低交易成本等方面进行了探讨与研究,并提出了相应对策。     

中国私募股权基金问题研究

私募股权投资作为一种金融创新,是以非上市企业股权为主要投资对象的一种投资方式,它的运作载体就是私募股权基金。私募股权基金作为金融中介工具,开辟了不同于银行和股市的直接投资渠道。私募股权投资对促进产业结构调整、培育多层次资本市场、降低金融风险、促进高新技术产业发展等,都有重大作用。但是,私募股权投资在我国仍徘徊于合法与非法的边缘,私募股权投资发展缓慢,与我国多年来持续快速增长的经济不相称,不利于提高资本市场的资源配置能力和风险分散能力,不利于产业创新和转型。在我国当前存在融资格局不够优化、资本市场层次不丰富、中小企业融资困难等问题的大背景下,对私募股权基金进行深入分析,无疑具有重要的意义。     

股权集中度、创新承诺与创新方式选择关系研究

从股权集中度对企业内外部创新承诺影响的角度出发,探讨了在大股东控制和股权分散的情况下,企业的内外部承诺和创新方式之间的关系。研究得出了股权分散企业在资本市场上获得交易型主导的承诺,大股东控制企业在资本市场上获得关系型主导的承诺,而当外部承诺以交易型为主导时,对企业进行突变创新更有利,以关系型为主导时,对企业进行渐进创新更有利等一些结论,一定程度上揭示了股权集中度与渐进创新和突变创新之间的内在联系。     

上市公司股权分置改革研究

股权分置是在我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题,随着我国资本市场的迅速发展,开始越来越强烈地影响证券市场预期的稳定和价格发现功能,使公司治理缺乏共同的利益基础,严重影响了我国证券市场的效率,成为完善资本市场基础制度的重大障碍。在股权分置改革过程中我们必须考虑到影响股权分置改革的一些因素,然后要构建一个稳定的市场环境,降低交易费用,提高制度安排的效率。     

股权分置改革、公司治理与上市公司绩效

从公司治理的视角出发,研究了股权分置改革对大股东价值取向和行为模式的影响机理。研究发现,在股权分置改革后,大股东的"隧道行为"受到一定程度的抑制,大股东热衷于通过协同性关联交易、实业类资产注入和资本化定向增发等途径来支持上市公司的发展,大股东行为的变化对提升上市公司的资产质量、盈利能力和股票收益都具有积极的作用。因此,股权分置改革是中国资本市场上一场革命性的创新,夯实了中国资本市场可持续发展的基石,对提高上市公司的质量具有十分重要的作用,从而极大地提高了中国资本市场的资本配置效率。     

中国权证市场的发展

权证是一种以标的证券为基础的金融衍生品,权证的发行和上市,增加了资本市场股权融资的种类,又拓宽了企业的融资渠道.权证市场的健康发展对中国发展金融衍生品市场与完善证券市场结构有着非常重要的意义.我国上市公司股权分置改革于2005年5月启动,权证被再次引入中国内地证券市场.由于融资便利、对冲风险而备受广大投资者的青睐.但由于市场供需失衡、交易机制缺损、投资者行为非理性和市场监管不力等方面的原因,当前我国权证市场发展中依然存在着一些不容忽视的问题.     

外资并购上市公司的法律本质及模式

外资并购应当是外国投资者和与外国投资者有同等地位的公司、企业或个人,按照我国法律的规定实质取得境内企业权益的行为。《外国投资者并购境内企业暂行规定》中称外资并购分为两种具体的方式,一是股权并购,二是资产并购。无论哪种外资并购,实质上都是外国投资者与境内企业或者境内企业股东之间的交易。表现为股权交易或者是资产交易。本文就外资并购上市公司的法律本质及模式进行相关阐述。     

对"买壳上市"的几点思考--从"北大青鸟"收购"天桥百货"谈起

买壳上市指非上市公司通过一定途径获得上市公司控股权 ,通过资产置换或者股权投资等方式 ,使非上市公司间接上市的一种重组模式。由于我国资本市场容量有限 ,上市公司稀缺 ,许多经营不善的公司就成了“壳”资源 ,成为众多急于寻找融资途径的公司的并购目标。随着我国股市扩容 ,《证券法》的实施和配股新政策的出台 ,证券市场上的“壳”队伍日益壮大。 1 998年 ,中国上市公司重组活动高达 62 4起 ,为 1 997年的 2 .3倍 ,涉及上市公司 389家 ,为上市公司总数的 45 .93% ,其中 64.77%的重组为股权转让型 ,如“红桃 A”入主东湖高新 ,海南诚成…     

未上市股权交易系统分析与设计

未上市股权交易系统作为交易机构开展业务的必要条件,应具备安全可靠易扩展的特点。在软件架构上采用客户端、通讯接入层、交易应用层、数据中心层四层结构,系统功能包含基础管理、客户管理、股权管理、资金管理四大部分,支持做市商、协议报价、集合竞价等多种交易撮合模式,并通过资源控制和审计机制保障系统基本安全。     

我国股指期货和融资融券做空机制的比较

中国资本市场存在的三大问题是:半流通市、单边市和融资市.股权分置改革解决了半流通市的问题,中国资本市场开始逐渐进入全流通时代.而股指期货和融资融券的启动.表明管理层已经开始着力解决单边市的问题,标志着中国资本市场即将进入一个既能做多也能做空的时代.对此两种金融衍生工具进行对比分析.从运做模式、交易特征等方面揭示二者的差异.     

场外交易市场推进天津新能源产业发展探析

新能源产业在天津已取得明显成效,但也存在产业总量偏少的问题.天津市未来应发挥场外交易市场(OTC)在推动新兴产业发展方面的作用推进新能源产业发展.具体措施是:加快全国非上市公众公司股权交易市场的建设步伐;加紧制定利用OTC促进天律新能源产业发展的相关政策和发展规划;推进新能源产业企业的创新能力和现代企业制度建设;加强OTC在新能源产业相关企业间的宣传.     

燕君芳走向创业新起点

2月17日,停牌已半年之久的新希望六和股份有限公司抛出了资产购买预案,拟以发行股份及支付现金的方式收购杨凌本香农业股份有限公司(下称“本香农业”)70％股权,初步拟定的价格为6.16亿元. 在国内成规模的生猪养殖企业里,本香农业是少数几家尚未上市的公司之一,且生产标准化程度较高,自然早已被业内多家公司盯上.此次交易方案的公布,不仅让本香农业站到了更大的发展平台上,也将公司创始人燕君芳推上了资本市场这个大舞台.交易完成后,燕君芳仍将持有本香农业剩余的30％股权,继续带领公司瞄准更大的目标.     

浅论股份回购的财务效用及会计处理

股份回购已经成为一种重要的金融活动,是股份公司调整其股权成分、改善资本结构和提升股东权益价值的重要手段。我国关于股份回购的相关法律规定为上市公司进行股份回购提供了一定的基础,本文主要论述了股份回购对上市公司所产生的财务效用,以及股份回购的会计处理方法。     

高管权力、股权激励强度与市场反应

本文利用2006-2011年间公告股权激励草案的公司作为研究样本,分析高管权力对股权激励强度的影响及市场反应。研究发现:高管权力能够保证高管人员的自利性行为,高管权力越大则股权激励强度越大;股权激励草案宣告会产生显著为正的市场反应,并且市场能够意识到高管人员的自利性行为,股权激励强度与市场反应显著负相关。     

顺鑫农业发力牛羊产业

顺鑫农业4月21日晚公告,公司拟向清河源全体股东非公开发行股份及支付现金.根据交易方案,清河源70％的股权交易作价为10.8亿元,顺鑫农业以发行股份支付的交易金额应占80％,以现金支付的交易金额应占20％,同时向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过总交易金额的25％,扣除中介机构费用等发行费用后,将全部用于支付收购清河源70％股权的现金部分对价款;如有剩余,将用于补充清河源流动资金.     

解决股权分置的战略性选择

股权分置试点方案已推出,这些方案是好是坏一直捆扰着市场中的大部分参与者.本文试图从战略角度看待这个问题,以期能使所有市场参与者从一个新的角度看待股权分置问题,或许能为顺利解决股权分置找到正确的思路.     

隆平高科:做“全能种子选手”

日前,袁隆平农业高科技股份有限公司(以下简称“隆平高科”)与天津德瑞特种业有限公司(以下简称“德瑞特”)马德华、张庆栋等6位股东签署《关于德瑞特等蔬菜种子业务战略合作框架协议》,拉开了今年种业兼并重组的序幕. 据协议,隆平高科拟收购交易对方持有以下公司的部分股权或资产:收购德瑞特(包括天津德澳特种业有限公司100％股权、天津冬冠农业科技有限公司100％股权、天津冬冠蔬菜种植专业合作社80％股权、寿光德瑞特种业有限公司100％股权,双方后续确认的剥离资产除外)80％的股权;收购天津绿丰园艺新技术开发有限公司80％的股权;收购黄瓜种子、南瓜种子、甜瓜种子、番茄种子等交易对方控制的德瑞特、绿丰公司、天津德澳特种业有限公司等关联公司现有的全部蔬菜种子业务.     

关于资本公积的一些疑义

从资本公积的涵义出发,分析了其两个明细账股权投资准备和关联交易差价核算中的不合理之处