基于激励的经理股票期权再定价

激励作用是经理股票期权的核心问题。在二人非合作动态博弈的分析框架下，区分经理股票期权的成本和价值，借用期权等值置换法(share-for-share)的数值例子，分析经理股票期权再定价的结论是：当股票价格低于执行价格时，再定价能够增加经理人价值的同时增加期权的激励；而股票价格高于执行价格时，再定价减少经理人价值而对激励作用的影响很小。     

信念调整模式下经理管理防御水平对股票期权激励敏感性的实验研究

运用信念调整模式探究高、低能力经理人管理防御水平对股票期权激励的敏感性。对股票期权激励降低管理防御水平进行机理分析,并采用实验研究观察股票期权激励降低管理防御水平的有效性。结果表明:股票期权激励能够有效降低经理人管理防御水平;高能力经理人管理防御水平对持股比例敏感。建议实施股票期权激励时考虑经理人个人能力与持股比例相匹配,对高能力经理人增加激励力度的同时运用股票期权约束效用。     

对股票期权激励的理性思考

股票期权制作为一种长期激励机制 ,可以减少代理成本 ,可使经营者努力实现企业价值最大化。中国企业纷纷引入股票期权激励制。然而近来在美国等西方国家 ,股票期权受到很多怀疑和指责。如何全面理性看待股票期权激励 ?在我国目前这样的经济大环境下如何具体操作 ?这需要我们冷静思考和深入探讨。1　股票期权激励的涵义和实施现状股票期权激励起源于 2 0世纪 5 0年代的美国 ,旨在解决企业“委托——代理”矛盾 ,是伴随着美国公司产权结构与公司治理结构变化而产生和发展起来的一种企业分配制度的创新。经理股票期权 ESO( Executive Stock Option)是指以一定价格给予公司经理在未来一特定日期购买本公司股票的选择权。经理人员购买股票的价格与股票售出价格之间的差额就成为其收入。经理股票期权激励就是企业通过给予经理人员这种选择权来激励经理人员努力奋斗 ,追求企业长期价值最大化。近 2 0年来 ,西方国家公司以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度。美国股票期权主要在上市公司中应用 ,其中高科技上市公司几乎 1 0 0 %应用。全球排名 5 0 0家的大型企业中 ,至少 89%的企...     

论上市公司股票期权激励制度建设

38个新的《企业会计准则》颁布并于2007年1月1日起实施,为上市公司在经理人股票期权激励机制的健全与完善奠定了制度基础。在阐述经理人股票期权激励机制的产生原理的基础上,针对上市公司在管理层职责、会计信息、经理人员选拔等方面所出现的问题,提出完善经理人股票期权激励机制相应的制度建设措施。     

浅谈股票期权制度与职业经理人激励机制

职业经理人作为现代企业的主要经营者,在企业经营决策与企业内部资源配置方面起着重要作用。因此,对职业经理人实行有效的激励机制,对企业的健康发展意义非凡。虽然在理论上股票期权具有很强的激励作用,但在实践过程中却暴露出许多问题,很多企业对股票期权的热衷度也在下降。本文对该制度进行了剖析,并提出了职业经理人激励机制的改进措施及建议。     

分数布朗运动下欧式价差期权定价

假定股票价格随机变化过程服从分数布朗运动,考虑以此股票为标的牛式、熊武、碟武三种欧式价差期权的定价.分数布朗运动不是鞅,不能用风险中性估值法给期权定价.该文采用的保险精算定价方法中的特殊随机积分定义,研究这种特殊的随机过程,在此基础上推导出期权价格的解析公式.价差期权的本质是用多个相同类型的期权的一种交易策略,结果表明价差期权的价格公式也可以由其组成期权的价格公式组合而成.     

关于中国股票期权计划的几点思考

股票期权是一种着眼于企业长期发展的对经理人员的激励机制。研究了设计股票期权计划时应在考虑证券市场的环境、经理人才市场及法律环境的基础上，解决股票期权的适用范围、股票来源、股票期权的行权价格、股票期权的执行期、股票期权的执行方式。     

期权交易理论在我国经理人股票期权激励中的应用研究

20世纪90年代以来,经理人股票期权制度已经成为我国国有企业改革中的一个重要问题。本文将从期权理论的角度,通过与期权交易的对比,具体分析经理人股票期权在企业应用中涉及的一些问题,为完善我国经理人股票期权制度提出建议。     

浅析我国上市公司股票期权业绩评价体系

根据股票期权的激励原理,对经营者业绩水平公允的评价是股票期权实现激励目的的关键环节。我国资本市场股票价格无法公允反映经营者的业绩水平,致使股票期权激励计划不能达到应有的激励效果,一定程度上影响了国内股票期权计划的实施。本文在对我国股票期权计划特点分析的基础上,深入研究了现行业绩评价中所存在的问题,并提出了相关完善建议。     

股票期权激励计划实施中的研发支出行为研究

以2010-2012年宣告实施股票期权激励计划并进行行权的上市公司为研究对象,研究股票期权激励计划对公司研发支出行为的影响。发现,在基数期公司研发支出强度与是否实行股票期权激励计划呈显著正相关;而在行权等待期公司研发支出强度变化与是否实行股票期权激励计划呈显著负相关,说明经理人存在很强的动机利用研发支出进行盈余操纵,以获取由股票期权激励带来更大的经济利益;研究还发现,经理人管理权力加剧了这种操纵行为,作为嵌入公司治理结构保护中小股东利益的独立董事制度发挥了一定的治理作用。本研究结论为政策制定者调整相关股权激励政策提供了参考。