风险投资中的代理问题及风险分担与制度安排

信息不对称使得风险投资面临严重的代理问题，委托人需要通过对代理人进行适当的激励，以期通过承担风险约束代理人越轨活动的监督费用，来限制可能发生的利益偏差，恰当的制度安排能够降低代理成本和风险。在任何满足代理人参与约束及激励相容约束、委托人的预期效用最大化的激励机制契约中，代理人都必须承受部分风险。风险投资机制将监督、激励与风险分担有机地结合在一起，从而缓解风险投资中的代理问题。     

企业年金的效用与风险

以企业员工的利益为出发点,分析他们参加企业年金计划的预期收益和为此承担的风险。认为,企业年金效用在于参加企业年金计划的员工预期可以规避长寿风险,但为此员工还要承担短寿风险、委托代理风险以及规制风险。     

高新技术企业风险投资问题研究

本文研究了风险投资的理论基础:经济增长理论、后凯恩斯主义企业理论、软预算约束理论、契约理论、诺斯制度变迁理论,分析了风险投资制度变迁中的"集团利益困境"及合约执行中的"人力资本产权残缺"、"委托代理风险"问题。认为"委托代理风险"的原因是所有者缺位,"人力资本产权残缺"是合约的动态调整滞后导致,"集团利益困境"是由于成员的搭便车行为及收益分享、成本分摊规则。最后,提出了规避风险的对策。     

CAPM的经验检验与残差分布的时变性

本文从预期收益期望的统计学计算原理出发,研究发现在CAPM经验检验时,交易前后预期收益的残差分布将发生变动,这一变化可使得交易后预期收益的期望会增加、方差却减少。该结论也可同时解释许多当前有关CAPM有效性不足的研究成果:无风险收益可作为预期收益的影响因子,市场风险溢价者具有时变性,经验检验设计存在偏差。这种较强的解释力,不仅表明本研究方法的有效性,也将为我们进一步研究和提高CAPM及其经验检验的有效性,提供了一种新的方法和途径。     

西安高新区风险投资发展现状、问题及思考

西安高新区政府在对财政出资的风险投资机构的职能定位、薪酬设计、政府政策制定等方面存在着问题：在风险投资公司实行年薪制是一种新的大锅饭；政府要培养示范，而不能自己做示范；政府作为市场规则的制定一定要尽可能地做到中立，如果做不到这一点往往会付出很高的成本；投资不必然得益，风险大并不必然就收益大。     

经济转型时期公司治理的非正式机制研究——以反腐败为例

在经济转型的背景下,公司治理问题已成为国内外理论界和实务界共同关注的焦点。反腐败作为一种新型的非正式机制,能够对公司治理产生一定的影响。文章选取沪深两市531家国有企业上市公司为样本,考察了反腐败与代理成本、公司绩效之间的关系。研究结果表明,反腐败能够降低股东与管理层之间的代理成本、提高管理层代理效率;反腐败还能够通过经营途径、财务途径以及公司治理途径对公司的绩效产生深刻影响,在短期内会导致企业经营业绩显著下降,而在长期则会使企业经营业绩恢复甚至上升。     

风险投资市场失灵的对策思考

在风险投资中，由于其具有垄断性、外部性、信息不对称性以及不确定性等因素，因而存在着市场失灵现象。为了纠正市场失灵现象，提高风险投资运作的效率，我们要加强对风险投资的协调和监管，对风险投资业提供金融扶持，加强风险投资业的法律制度建设。     

个体教育投资风险与教育资产组合选择

个体教育投资是形成人力资本的重要途径,由于受多种不确定因素的影响和人力资本固有属性的限制而成为风险投资,有其特定的风险内涵、风险类型和不同投资者对待风险的态度偏好。个体教育投资风险与个体的受教育年限和职业或专业选择密切相关。风险与受教育年限的关系包含在教育收益方程中,风险随受教育年限的增加而递减。不同职业具有不同的收入和风险,择业是对职业收入与风险的综合选择。在风险条件下,对个体受教育年限和职业的组合选择是实现个体教育投资效用最大化的重要模式。     

风险投资中的道德风险及其防范

风险投资的过程中存在着双重委托代理关系,一重是投资者和风险投资公司之间的委托代理关系,另一重是风险投资公司和风险企业之间的委托代理关系,由于委托者和代理者之间的信息不对称,二者之间存在道德风险。它在风险投资过程中有多种表现,必须建立相应的制度和对策来加以防范。     

政府绩效的复合概念与评估机制

政府绩效是评判政府治理水平和运作效率的重要依据，政府绩效是经济绩效、社会绩效、政治绩效为主要内容的复合概念，政府绩效和政府成本是孪生史弟，政府绩效受政府成本的约束和限定，离开公共、公正、公平的原则，政府绩效会出现透支或泡沫，扭曲变开拓的政府绩效，会导致政府公共性减弱，政府经济人色彩浓重，政府职能转变迟缓、公共权力运作失范、经济发展缺乏持续的市场动力、社会全面进步自动力减退等问题，社会国家化、权力结构失衡、行政职能经济化、政府绩效与政府成本关系间接，是政府绩效被扭曲变形的基本原因，提升和扩大政府绩效的途径在于：确立科学的政府绩效理念，重建政府绩效的考核指标体系和评估机制，政府运作适度引入市场机制。     

我国创业板市场建立的制度选择

我国即将设立的创业板市场，是10年证券资本市场开放发展的新里程碑。资本市场是人类社会最精巧的制度发明，它以其功能卓越的杠杆系统推动着社会经济连续运行和向前发展。资本市场在发展过程中分化为主板市场、风险投资制度以及基于风险投资基础上的创业板市场。主板市场是工业经济时代的产物。它主要为处于相对成熟产业的企业提供筹资渠道。而创业板市场是以信息技术、网络技术为特征的新经济时代产生的，为高新技术产业与金融资本的结合提供了一种流动机制。     

发展风险资本市场 促进企业自主创新

风险资本市场是自主创新与金融创新融合的结果。自主创新发展高科技已成为我国调整产业结构和转变经济增长方式的一个中心环节,打造自主创新的风险投资机制,建立以企业为主体、市场为导向、政府资助和社会闲置资本为主体的风险资本市场,是实现我国企业自主创新、“十一五”规划的重要手段。风险资本市场在发达国家已趋于完善,在我国尚处于开发、完善阶段,打造我国的风险资本市场将是提升我国综合竞争能力的关键。     

高科技产业政策对风险投资活动的影响

政策是导致风险投资规模发展的格兰杰原因,其效果有滞后一期的影响,对于风险投资规模的波动具有20%以上的解释力。政策对风险投资的需求有影响,但效果非常有限。政策能够产生即期效应,增加科技企业初创期对风险投资的需求,引导现有规模中的风险资金进入初创期。但是长期来看,政策对增加风险投资的需求作用不大,原因在于当前出台的产业政策较少从刺激需求的角度出发,使得企业运用风险投资的成本过高,从而降低对这一融资途径的需求。     

发展风险资本市场促进企业自主创新

风险资本市场是自主创新与金融创新融合的结果.自主创新发展高科技已成为我国调整产业结构和转变经济增长方式的一个中心环节,打造自主创新的风险投资机制,建立以企业为主体、市场为导向、政府资助和社会闲置资本为主体的风险资本市场,是实现我国企业自主创新、"十一五"规划的重要手段.风险资本市场在发达国家已趋于完善,在我国尚处于开发、完善阶段,打造我国的风险资本市场将是提升我国综合竞争能力的关键.     

高技术风险衡量及决策数理分析

首先分析了高技术风险投资中存在的风险种类和性质;然后从定量方面给出了衡量风险的方法：模糊评价及组合测度;最后采用贝叶斯决策方法说明了如何进行风险投资项目的风险决策,决策结果表明,该决策方法具有科学性与有效性.     

新形势下我国风险投资公司融资分析

科学技术是第一生产力，风险投资对于促进我国科技发展做出了很大的贡献。风险投资公司作为风险投资的中间环节。联系着风险投资者和风险企业。风险投资公司为风险投资者找到投资项目，又为风险企业找到发展的资金，因此，风险投资公司的融资是首要解决的问题。新形势下，我国风险投资公司要想获得长足的发展，必须从融资渠道着手，改变以往的政府唱主角的局面，开发多种民间融资渠道，真正实现风险投资融资的多元化、市场化和基金化。     

风险投资和技术创新的相关性研究

风险投资和技术创新之间的关系已经得到了广泛的研究,但结论却存在显著差异。从理论上了解了风险投资对技术创新的作用后,对风险投资和技术创新之间的关系进行实证分析,研究表明:上海、东北和华北地区的风险投资对技术创新存在正效应,而北京、华东、中南和西部地区的则为负效应,且各地区的RD活动对技术创新的作用远远大于风险投资对技术创新的作用。     

中介机构——风险投资发展的“情报器”

风险投资是一项专业性很强的投资,提供专业化服务的中介机构就成为风险投资发展的＂情报器＂,也是风险投资减少信息非对称必不可少的条件。中介机构对风险投资发展的功能可以从一般性和专业性两方面进行分析。分析发现,目前,我国风险投资中介机构存在诸多问题,应建立适合我国风险投资发展的中介机构。     

风险投资的技术创新效应研究综述

风险投资对技术创新的作用研究是经济学领域关注的重点课题。然而,该领域的理论研究尚未形成完整体系和框架,特别是风险投资的技术创新效应机理研究。有关风险投资的技术创新效应实证研究结果迥异,风险投资与技术创新之间的关系值得进一步深入探索。通过对国内外研究文献进行梳理得出,虽然风险投资的技术创新效应理论和经验研究均已取得丰硕成果,但仍存在理论的系统研究不足等问题,有待于学者从多角度进行深入研究。     

日本风险投资的高风险与低回报

风险投资作为向创新型中小企业提供融资的一种重要途径,解决了中小企业融资困难得问题。日本从美国引入风险投资之后,并没有形成美国式的风险投资运作模式,存在着以下问题:代理成本高、投资集中于后期,退出机制不完善。这些问题造成了日本风险投资的高风险与低回报。