国有上市公司实施股票期权制度的障碍及政策建议

目前,许多国有上市公司为激励经理人采用了股票期权计划,文章从证券市场、法律法规的角度对国有上市公司股票期权制度实践中遇到的问题和障碍进行了剖析,并从宏观视角对国有上市公司实施股票期权制度提出笔者的一些政策建议。     

国有上市公司实施股票期权制度的障碍及政策建议

目前，许多国有上市公司为激励经理人采用了股票期权计划，文章从证券市场、法律法规的角度对国有上市公司股票期权制度实践中遇到的问题和障碍进行了剖析，并从宏观视角对国有上市公司实施股票期权制度提出笔者的一些政策建议。     

期权交易理论在我国经理人股票期权激励中的应用研究

20世纪90年代以来,经理人股票期权制度已经成为我国国有企业改革中的一个重要问题。本文将从期权理论的角度,通过与期权交易的对比,具体分析经理人股票期权在企业应用中涉及的一些问题,为完善我国经理人股票期权制度提出建议。     

浅谈股票期权制度与职业经理人激励机制

职业经理人作为现代企业的主要经营者,在企业经营决策与企业内部资源配置方面起着重要作用。因此,对职业经理人实行有效的激励机制,对企业的健康发展意义非凡。虽然在理论上股票期权具有很强的激励作用,但在实践过程中却暴露出许多问题,很多企业对股票期权的热衷度也在下降。本文对该制度进行了剖析,并提出了职业经理人激励机制的改进措施及建议。     

对经营者股票期权激励机制的思考

股票期权制度作为重要的长期激励机制,在西方国家已成为一种普遍的薪酬支付工具.在我国,由于缺乏完备的推行股票期权的制度环境,该激励机制在移植过程中出现了较大的制度异化,并面临着证券市场有效性弱、经理人才市场欠缺、公司治理结构不完善、相关的法律法规不健全等重重障碍.为了使股票期权机制有效发挥作用,必须借鉴国外尤其是美国的成功经验,进一步完善我国股票期权的设计及其赖以运作的制度环境.文章将对此加以探讨.     

经理人的激励机制:内部分成激励、外部市场惩罚与内部治理惩罚

目前对经理人的激励机制的研究主要集中在股权激励、股票期权以及利润分享等报酬制度的设计上，而以美国为代表的市场经济发达的国家采用这些激励手段的同时还依赖于相对完善外部的产品市场、资本市场和经理人市场给予的外部激励。那么在我国外部治理尚未健全的情况下，风险抵押金和任免机制的设计将能形成一定程度对外部治理的替代，与报酬制度共同作用构成一个完善的经理人激励制度。     

我国国有企业实行股票期权制度的法律障碍与对策

激励机制设计是现代企业理论的核心问题。在西方国家,以长期激励为主要特征的股票期权制度被认为是现代公司成功与发展的精髓。我国的国有企业由于缺乏长期的激励机制,代理问题非常突出。为激励并约束国有企业经营者,引入股票期权制度势在必然。然而,无论在理论上还是在实践上,股票期权制度在我国还处于起步阶段,因此有必要借鉴国外成熟的经验,修订、完善相关的法律法规,引导和规范股票期权制度的实践。     

全流通后中国上市公司股票期权制度研究

2005年12月31日,《上市公司股权激励管理办法(试行)》(以下简称《管理办法》)正式发布实施,G股上市公司从今年元月1日起可实施股权激励,建立健全激励与约束机制。《管理办法》明确规定,以限制性股票和股票期权为股权激励的主要方式。而其中股票期权制度是西方企业最为流行的股权激励机制。本文正是结合目前G股上市公司实施股票期权的难点提出了几点意见和建议。     

股票期权激励计划实施中的研发支出行为研究

以2010-2012年宣告实施股票期权激励计划并进行行权的上市公司为研究对象,研究股票期权激励计划对公司研发支出行为的影响。发现,在基数期公司研发支出强度与是否实行股票期权激励计划呈显著正相关;而在行权等待期公司研发支出强度变化与是否实行股票期权激励计划呈显著负相关,说明经理人存在很强的动机利用研发支出进行盈余操纵,以获取由股票期权激励带来更大的经济利益;研究还发现,经理人管理权力加剧了这种操纵行为,作为嵌入公司治理结构保护中小股东利益的独立董事制度发挥了一定的治理作用。本研究结论为政策制定者调整相关股权激励政策提供了参考。     

实施股票期权的难点探析

股票期权作为一种长期激励机制，较为成功地实现了对经理人的激励作用和约束作用，但在中国股票期权的实施中还有许多难点，在实施中对这些难点进行了探析，提出了实施股票期权应注意的几个问题。