我国柜台交易市场建构的问题与解决

随着我国市场经济的高速健康发展和完善资本市场多层次体系建设的迫切要求,构建我国证券市场柜台交易场所已经成为一个新的时代命题。柜台交易场所又称场外交易市场,是在证券交易所以外的,为满足某些特定融资主体和投资者的需要,通过证券公司,证券经纪人的柜台进行交易的分散且无固定交易场所的无形市场。完善我国证券市场柜台交易场所的建构对于健全我国资本市场的层次结构,优化资源配置,促进资本市场的良性循环有非常大的现实意义。     

浅析证券公司参与柜台交易市场建设的必要性

柜台交易市场作为资本市场体系的重要组成部分,能够为经济发展筹集大量资金,证券公司参与柜台市场建设,不仅可以提高证券公司以满足客户流动性和风险管理需求为目标的产品研发设计能力,而且可以拓展证券公司的市场组织和市场服务能力。本文从柜台市场的概念出发,对证券公司参与柜台市场建设的定位进行分析并提出证券公司参与柜台市场建设的必要性。     

券商风险投资业务的创新

中国的风险投资才刚刚起步,而证券公司熟悉资本市场各种金融工具的运用,以至可以利用资本市场上的各种融资手段和业务创新为风险企业进行融资以保证企业的增长,证券公司发展风险投资业务的潜力和前景无限。     

券商风险投资业务的创新

中国的风险投资才刚刚起步,而证券公司熟悉资本市场各种金融工具的运用,以至可以利用资本市场上的各种融资手段和业务创新为风险企业进行融资以保证企业的增长,证券公司发展风险投资业务的潜力和前景无限.     

境外战略投资者的价值研究

正确评价引入境外战略投资者的价值,是关系到资本市场变革和上市公司发展的重要问题.本文从财务价值和回报价值两个角度,来研究引入境外战略投资者的价值,验证境外战略投资者是否能够改善上市公司的财务绩效,以及是否能改善股价的市场回报.研究结果显示,境外战略投资者的进入领域和持股特征显示了一定的长期战略投资倾向,引入境外战略投资者并没有明显改善上市公司的财务绩效,但是明显提升了上市公司的市场回报,说明引入境外战略投资者有利于增强资本市场的认同度,提升投资者对上市公司发展的信心,从而增加上市公司的投资价值.政府需要从资本市场发展战略的高度出发,整体考虑境外战略投资者引入的全面影响.只有这样,引入境外战略投资者的策略才能获得价值最大化.     

基于投资者保护的会计实证研究及其展望

文章评价了以美国为代表的资本市场成熟国家基于投资者保护的会计实证研究框架,并在分析我国资本市场当前的发展与改革对投资者影响的基础上,重点探讨了我国投资者保护的会计实证研究。     

风险资本市场中的行动团体及其特征

风险资本市场作为市场制度创新演进的产物，他的制度结构也必然反映了降低交易费用的特定机制，对这些结构有一个较为深入地了解，有利于进一步增进风险资本市场的效率。从投资者动机和资本来源来看，可以主要分为四类投资者，这反过来对投资者的投资行为、动机产生了影响。     

机构投资者调研、信息披露质量与并购公告市场反应

基于投资者视角,以2013～2016年深交所上市公司发生的并购交易事件为研究样本,实证检验机构投资者调研与并购公告市场反应之间的关系,并进一步探究公司信息披露质量对二者关系的调节作用。研究发现:机构投资者调研提高了并购公告市场反应且信息披露质量对二者关系具有负向调节作用;在非重大资产重组、非国有企业和现金支付交易中,机构投资者调研对并购公告市场反应的提升作用以及信息披露质量对二者关系的调节作用都更显著;此外,机构投资者异质性检验发现证券公司和公募基金的调研对并购公告市场反应的提升作用更显著。     

资本营销中的投资者关系管理初探

随着我国上市企业的增多和社会金融市场的趋日成熟,资本营销越来越受到企业的重视,投资者关系管理工作在企业资本营销实践中得到推广实施。但由于我国资本市场相对发达国家起步晚,发展缓慢,资本营销中的投资者关系管理工作也相应落后。部分上市企业对于资本营销中的投资者关系管理的概念认识模糊,重视程度不够,方式方法欠缺等。在一定程度上阻碍和影响了投资者关系管理工作的开展。本文对企业资本营销中的投资者关系管理的概念、特点、原则、工作内容进行了阐述。     

多层次资本市场之我见

资本市场,是对接投资者和融资者的直接平台。投资者的诉求是多样化的,而融资者的需求也是各有不同,因此,如何准确、成功地对接不同投资者的诉求与不同融资者的需求,便产生了多种多样的投融组合,也正因为如此,资本市场体系的建立应该是多层次的。     

机构投资者抱团对年报语调操纵的影响研究

机构投资者理性化抱团行为和企业规范化年报信息披露是影响资本市场整体稳定的关键因素,对资本市场高质量发展具有深远影响。本文基于2013—2020年深沪A股上市公司的样本数据,采用固定效应模型和两阶段最小二乘法,实证检验了机构投资者抱团对上市公司年报语调操纵的影响机制及效应。研究发现：(1)机构投资者抱团对年报语调操纵具有显著正向影响,表明机构投资者抱团会显著加剧年报语调操纵程度,稳健性检验结果依然支持该结论;(2)影响机制检验表明,当管理层迎合动机较强和机构投资者团体“用脚投票”时,机构投资者抱团会进一步加剧年报语调操纵程度;(3)异质性检验表明,对于监管相对较弱的企业,管理层更有可能为了迎合机构投资者团体而进行年报语调操纵;(4)影响效应检验表明,机构投资者抱团情况下,年报语调操纵行为会显著提高股价崩盘风险,从而阻碍了资本市场的高质量发展。本文研究结果从理论层面为分析年报语调操纵的影响机制提供了多元化视角,从实践层面为规范机构投资者抱团行为、提升企业信息披露水平以及助力资本市场高质量发展提供了政策启示。     

资本市场业绩预期压力、投资者情绪与企业研发投资

本文在投资者非理性、管理者理性框架下探讨投资者情绪能否通过理性迎合渠道对企业研发投资产生影响,以及资本市场业绩预期压力能否对这种迎合效应起到抑制作用,并进一步比较不同规模、盈利能力和管理层持股企业间迎合效应的差异。研究结果显示:总体而言,投资者情绪对企业研发投资的影响支持了迎合假说;资本市场业绩预期压力能够抑制企业研发投资对投资者情绪的迎合程度;而以上效应只存在于小规模、低盈利能力以及管理层高持股的企业,说明企业规模、盈利能力和管理层持股是管理层迎合投资者情绪和维护资本市场形象动机的重要影响因素。本文研究结论对于上市公司、投资者、证券分析师以及市场监管部门都具有重要的政策涵义。     

处置效应的国外文献综述

处置效应是资本市场中一种普遍存在的投资者非理性行为,即投资者趋于过长时间地持有正在损失的股票,而过快地卖掉正在盈利的股票。服从处置效应的投资者盛行的市场,股票有更高的平均回报率和波动性,这预示着这种投资者非理性行为本身就容易造成市场的波动以及股价泡沫。研究表明,它的存在导致了盈余漂移异象和价格惯性异象,Fama认为这两种资本市场异象是仅有的两个对有效市场假说形成真正威胁的、持续的、稳健的市场异象。因此,对市场非理性现象——处置效应的研究是最本质的问题。     

中国多层次资本市场体系的现状与构建研究

资本市场作为企业筹资和投资者交易的载体,其层次性是由社会经济发展水平决定的。和国际资本市场对比,中国资本市场体系的显著特点是市场结构不完善。中国多层次资本市场体系的建立主要是指证券资本市场上的多层次化,包括规范以深沪交易所为核心的主板市场,推出以中小企业为核心的二板市场(创业板市场),发展三板市场(场外交易市场)。     

浅谈企业内部控制制度局限性及其完善

为了规范内部控制制度的建立和实施,中国证监会于 2000年11月份,发布了《公开发行证券公司信息披露编报细则》,财政部于2001年6月份,发布了《内部会计控制规范——基本规范(试行)》和《内部会计控制规范——货币资金(试行)》,这些规范的发布和实施,对于强化企业内部监督,整顿和规范社会主义市场经济秩序,都有着十分重要的意义。一、内部控制客观环境的局限性 (一)资本市场发育不完善,对内部控制信息缺乏接受力目前,我国资本市场运行机制以及相应的法律、法规都很不健全,交易不规范,非法谋取暴利是一种普遍观象。在这种情况下,公司内部控制信息的披露,可能引起投资者的猜测和恐慌,对公司的资本运作产生不利影响。同样,在我国企业内部     

试论上市公司会计信息披露的若干问题

上市公司的信息披露将直接影响广大投资者的判断和决策。随着市场的发展,上市公司信息披露方面的违法事件层出不穷,严重影响了广大投资者的利益和资本市场的运作效率。本文对我国上市公司会计信息披露中存在的问题进行了剖析,并提出了一些相关对策。     

企业价值评估方法的比较研究

随着近年来我国资本市场的发展,围绕资本市场展开的企业外部产权交易和企业内部投资、融资等活动都离不开对企业价值的评估,企业价值评估方法成了企业管理层和资本市场各方投资者关注的焦点。本文通过对市场比较法和现金流量法各自优缺点的比较分析,为不同的企业找到尽可能合适的企业价值评估方法。     

投资者情绪与A股市场板块轮动关系研究

随着我国资本市场的不断发展,我国市场的板块轮动现象和投资者情绪受到众多学者关注。基于行为金融学视角,运用案例分析法研究投资者情绪与板块热点轮动事件之间的关系。结果表明：投资者的情绪会影响我国A股市场中板块轮动现象。根据结论对投资者投资行为和监管者的监管工作提出相关建议,以促进我国A股市场良性发展。     

融资融券交易下证券公司的自律管理

证券公司的自律管理是证券市场管理的重要的一环,特别是在信用交易下,投资者以风险博利润,在追求利益最大化的同时,也放大了自己的风险.因此,证券公司必须加强自律管理,对于防范信用交易风险,规范信用交易行为,保护投资者利益,维护证券市场的稳定、持续、健康的发展具有重要的意义.     

创新信息披露、分析师跟踪与市场反应研究

本文以创业板公司为研究对象,考察资本市场对企业创新相关信息披露的反应及分析师跟踪的调节效应。研究发现企业创新信息披露能增强投资者的价值认同,分析师跟踪有助于提升市场效率,但有作用条件。具体表现在:分析师跟踪能加强投资者对创新优势信息的认知,但在创新内容信息披露方面只有明星分析师才传递了增量信息,并受投资者信息解读能力的影响。结论表明我国证券分析师是有市场影响力的,但大多数分析师的深度信息挖掘和解读能力有待加强。本文研究拓展了信息披露影响市场效率的途径,增补了分析师作用的经验证据,对企业信息披露决策和资本市场分析师角色识别有一定的启示。