β约束条件下的证券组合风险决策

本文在研究了组合证券的系统风险和非系统风险对投资收益内在作用的基础上，运用ＭＶＭ和ＣＡＰＭ理论，提出了β约束条件下投资收益率最大的证券组合优化模型     

证券投资基金投资绩效分析

本文依据资本市场理论,通过应用事后证券组合特征曲线的回归分析,对证券投资基金的投资绩效及其投资组合策略进行实证研究。结果表明投资基金全都获得了超出市场平均水平的超额收益率,且投资绩效显著;基金组合投资绩效产生的原因不是来源于基金的市场时间规划效果,而是来源于优良的股票选择。     

我国社保基金入市的风险防范

全国社保基金自2003年6月入市以来,截至2007年底,资产规模按市值计算突破5 000亿元大关,达到5 161.82亿元.同比增长近60%,经营收益率超过40%,股票投资超过30%.全国社保基金已成为一个重要的机构投资者.近年来中国股市呈现牛熊市交替出现的暴涨暴跌的局面,股票作为社保基金投资工具之一,因此社保基金在股市中的保值增值尤为引人关注.分析了社保基金入市的动因以及存在的风险,提出了防范社保基金入市投资风险的措施.     

上海股市基于会计信息反应半强式有效性实证分析

本文以上海证交所上市的１００ 家上市公司为研究对象,按净利润增长率分为赢家组合和输家组合。通过计算各组合中公司１９９７年年报公布前后各２０ 天的超额收益率,发现赢家组合和输家组合的超额收益率都显著大于零,并且赢家组合对会计盈余信息反应不足。结果表明我国股票市场非半强式有效。     

浅析投资的非系统风险

通过对投资的非系统风险的特征研究,具体评价财务风险,认知风险,经营风险和道德风险非系统风险表现形式。阐述产生这些非系统风险原因,给出通过投资组合,机制创新等手段来减少或避免投资的非系统风险。     

现代家庭最优组合投资模型与模糊策略

本文深入分析了现代家庭组合投资的渠道,建立了最优组合投资模型,运用模糊策略对期望收益率和风险进行确定,对期望较高收益率和较小风险的家庭组合投资具有一定的实用价值。     

基于风险规避下的我国养老保险基金投资组合模式的构造

本文以风险规避为切入点，从投资风险与收益相结合的角度对我国养老保险基金的投资组合进行了理论上的分析，得出了养老保险基金投资风险一收益的几何模型，在此基础上针对养老保险基金投资风险厌恶的特殊性，对该几何模型的量化分析进行了分析与讨论，确定了养老保险基金投资的最优证券组合的轨迹与投资方案选择。     

风险投资中系统风险的确定

系统风险不仅仅指未来现金流量的系统风险,而且还应包括由于项目投资周期长短不同所造成的期望超额收益的系统风险。因此,对风险投资中的多元化问题,高科技企业风险认识问题,投资周期不同的风险项目资金回报率确定问题,以及不同投资主体在风险项目评估中资金回报率的选择问题,应做出重新认识     

基于BP神经网络的上证指数收益率预报

采用牛市期间和熊市期间的上证指数日收益率数据对BP(Back-Propagation)神经网络进行训练和检验。在牛市和熊市期间,平均相对预测误差分别为4.11%和4.08%,说明BP神经网络在预测股票市场收益率方面具有良好的应用性。     

中国股票市场投资组合规模的非系统风险分散效应

将中国股票市场1995~2005年的11年数据分为三个子样本期,构造等权投资组合模型实证研究了中国股票市场投资组合规模的非系统风险分散效应。研究发现,三个子样本期内,投资组合的平均风险都随着投资组合中股票数的增加而迅速下降,之后变得平缓而趋于稳定,一般7~9个股票就能消除掉45.92%~49.61%的风险;相同规模投资组合的平均风险在整个样本期呈现确定性地随时间下降的趋势;分散掉同样比例的非系统风险所需的股票数也呈现随时间下降的趋势;分散化的好处随时间在增加。     

科技创新的多层次资本市场支持体系——基于山东省经济结构调整的研究

科技创新决定经济结构调整的成败,而资本市场是科技创新的关键因素之一。目前,山东省资本市场还不能满足科技创新的资金需求,应从以下四个方面构建山东省多层次资本市场支持体系:一是完善种子基金和创业投资引导基金;二是鼓励发展风险投资和私募股权投资;三是加强场外交易市场建设;四是鼓励高科技企业场内市场融资。     

我国投资基金市场效率的理论与实证分析

利用证券市场有效性理论,运用随机游走方法,以我国深圳基金市场价格指数为样本,对我国投资基金市场的效率作以检验与分析,得出目前我国投资基金市场为非有效市场的结论,并在此基础上提出提高我国投资基金市场效率的对策。     

A quantitative stock prediction system based on financial news

We examine the problem of discrete stock price prediction using a synthesis of linguistic, financial and statistical techniques to create the Arizona Financial Text System (AZFinText).The research within this paper seeks to contribute to the AZFinText system by comparing AZFinText’s predictions against existing quantitative funds and human stock pricing experts. We approach this line of research using textual representation and statistical machine learning methods on financial news articles partitioned by similar industry and sector groupings. Through our research, we discovered that stocks partitioned by Sectors were most predictable in measures of Closeness, Mean Squared Error (MSE) score of 0.1954, predicted Directional Accuracy of 71.18% and a Simulated Trading return of 8.50% (compared to 5.62% for the S&P 500 index). In direct comparisons to existing market experts and quantitative mutual funds, our system’s trading return of 8.50% outperformed well-known trading experts. Our system also performed well against the top 10 quantitative mutual funds of 2005, where our system would have placed fifth. When comparing AZFinText against only those quantitative funds that monitor the same securities, AZFinText had a 2% higher return than the best performing quant fund.     

R&D投资、搜寻与多个国家风险投资周期性波动研究

文章对Barlevy的R&D投资波动模型进行了扩展,建立了R&D投资、风险投资与宏观经济总量(GDP)波动这三者之间的逻辑联系机制。论文认为,当宏观经济处于下行阶段时,企业进行R&D投资的机会成本较小,企业适于增加R&D投资。但是,企业此时进行投资的风险性也很大,有必要引入能承担更高风险的风险投资基金。风险投资的进入提高了企业的R&D投资资金和技术创新成功概率,并增进了宏观经济增长潜力。论文对12个国家在1995-2010年期间的R&D投资、风险投资和宏观经济周期性波动之间的关系进行了Granger因果检验,检验结果进一步证实了模型中的有关推论。论文最后建议,在我国经济增长较为缓慢阶段,我国应进一步开放资本市场,鼓励和引导更多社会资金进入创业风险投资领域。通过引入更多的风险投资,提高企业进行R&D投资和技术创新的动力,培育宏观经济在未来各个时期增长的潜力。     

隐性激励对基金经理羊群行为的影响因素研究

羊群行为在基金经理的投资过程中普遍存在。本文运用Probit和OLS模型分析了隐性激励对基金经理投资行为的影响,研究结果发现相对业绩排序、基金规模、基金管理公司规模和业绩是影响基金经理隐性激励的显著正相关因素,在隐性激励的诱导下,基金经理具有羊群行为的偏好性。基金和基金管理公司规模是影响基金经理羊群行为的重要因素,在考虑基金投资风格的调节作用时,基金投资风格风险越小,大规模基金、相对业绩排序靠前的基金经理选择羊群行为的概率明显提升。     

利率下调后证券投资基金绩效的实证分析

2008年以来,央行的一系列降息给证券投资基金市场带来不可忽视的影响。这时候基金经理的经验与能力就显得尤为重要了。本文从利率下调的角度出发,利用Jensen指数评估模型和Treynor-Mazuy模型对中国成立最早和经济稳定时期成立的共二十只开放式基金,从利率开始下调的2008年1月1日到2009年3月31日进行绩效评估。经过实证研究及分析对比得出利率下调对基金折股和择时能力有较强影响,以及不同时期的基金应对经济波动的局势时都有一定的应对能力,但总体并不乐观。     

基于DEA模型的投资基金市场发展能力评价

本文以沪、深48家上市投资基金为实证样本,采用按时间序列纵向分析的方法,将1998年6月—2002年6月划分为八个时间区段,应用DEA的研究方法研究了各个时区的基金市场的相对发展能力,客观地评价了我国投资基金市场发展情况,认为我国投资基金市场还处于成长初期,未来发展潜力巨大。     

科技计划项目资金子账户——一种从源头改进科技项目资金管理的机制创新

从近些年科技项目资金监管工作实践来看,专项资金专款不专用,弄虚作假、截留、挤占、挪用专项资金等严重问题时有发生,为进一步防范和化解资金使用风险,关口前移,推动监督方式多样化,采取充分利用信息化手段、以及商业银行服务资源,实现经费使用全过程痕迹管理等措施,结合对国内外相关经验借鉴,探索一种从源头改进科技项目资金管理的创新机制,提出在我国建立国家科技计划专项资金子账户的管理方式,以较少管理成本切实维护国家财政资金安全,优化创新环境。     

Government aid for the development of innovative technology: lessons from the French

The French Aid to Development Program provides a reimbursable subsidy to industrial firms for the development of specific new products and processes. The program has been used variously to induce traditional firms to be more technically venturesome; to average the risk where the project is too large for the firm; to support projects with important external benefits; and as a general aid in support of French industrial policy. The program serves as a substitute for the risk capital market for the small and medium firm. The bulk of the funds have gone to large corporations for medium-sized projects. For firms with a portfolio of R&D investments, aid for any specific project acts by displacement to fund the firm 's most marginal project.