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首先界定了关联并购的概念和范围.在前人关于大股东和终极控制人掏空和支持行为研究的基础上,根据我国上市公司的外部环境特征,提出了我国上市公司关联并购的股权融资偏好动机.按照关联并购前上市公司是否满足配股要求,将我国1998-2004年间发生关联并购的上市公司的样本划分成两类.通过关联并购前后一年的盈利性财务指标的配对样本t检验,分别验证了满足配股要求的上市公司在关联并购后绩效有明显下降,存在掏空行为;未满足配股要求的上市公司在关联并购后绩效有明显上升,存在支持行为. 相似文献
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本文基于终极控制权理论,选取2005—2011年7年间851家沪深A股上市公司的平衡面板数据,结合单因素分析及门限面板回归分析方法考察了终极控制权性质、控制权对我国上市公司"掏空"行为的影响。发现终极控制权性质能够显著影响资金占用水平,控制权与利益掏空行为关联性存在显著的区间效应。控制权性质不同对资金占用影响的差异不仅体现在利益掏空倾向上,在控制权结构性变化中也存在明显差异。固定效用模型实证检验结果表明随着控制权水平的提高,终极股东的私人利益与公司整体利益趋于相同,"利益协同效应"解释了控制权的结构性变化。因此,外部监管部门应该根据上市公司控制权水平,合理分配监管资源,加大对私人控制以及两权分离度水平较低的上市公司的监管力度,充分发挥上市公司股东自我约束力,提高监管效率。 相似文献
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大股东对上市公司存在着明显的超控状态和天然的信息不对称优势,在公司的决策中很难遇到中小股东的阻力,因此,他们就具备利用中小股东的利益来为自己获得隐蔽的超额收益的机会。在此背景下,实证研究结果表明:(1)大股东利用非公开发行机会,虚增注入资产价值,侵害上市公司中小股东利益的现象普遍存在;(2)被控股股东"掏空"利益的上市公司无论是在非公开发行的"窗口期"还是在随后的表现,累积超额收益率均低于未被控股股东掏空的上市公司;(3)非公开发行股票占原有上市公司股份的比例与非公开发行公司的市场表现有显著的正相关关系。 相似文献
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《兰州石化职业技术学院学报》2017,(1)
我国公司治理环境是行政性治理和经济型治理并存的局面,政治关联是双重公司治理环境下的必然现象。基于上市公司的样本数据,借助于结构方程模型,实证性的研究揭示了政治关联的公司治理效应,发现政治关联无助于保护中小股东的利益,却加剧了大股东掏空行为,同时对抑制内部控制存在着积极的作用。检验结果为双重公司治理环境下我国上市公司政治关联的调控提供了理论借鉴。 相似文献
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机构投资者制度是英美等发达国家重要的公司治理机制之一,机构投资者积极主动地监督公司经营管理缓解了公司治理中的代理问题。在本世纪初,中国证监会也提出了大力发展机构投资者的思路。然而,已有制度引进的经验教训表明,中国上市公司的治理问题与西方发达国家是不同的,有两个重要问题必须予以回答:在西方发达国家制度背景下建立起来的机构投资者制度,在中国是否能有效发挥作用?基于中国的特殊制度背景,机构投资者制度成功的条件和机制是什么?利用中国上市公司数据,采用结构方程模型对机构投资者参与公司治理的传导途径进行的实证分析表明,中国的机构投资者参与公司治理不能直接促进公司业绩,而是通过抑制上市公司的控股股东掏空行为,间接地提升公司业绩。上市公司投资者保护执行行为在此发挥了中介作用,有效地约束了上市公司控股股东的掏空行为。但是,机构投资者对高管层过度的在职消费和薪酬操纵等代理行为不能发挥治理作用。其政策含义是,加强投资者保护执行力度以及完善机构投资者本身的治理机制,有利于上市公司治理的改善。 相似文献
6.
刘善敏 《华南师范大学学报(社会科学版)》2013,(2)
若公司大股东、董事会等内部治理机制有效,则当公司业绩下降时,高管变更的可能性将增加.但高管变更与公司业绩之间的敏感性至少还受这样两个条件的影响:(1)公司业绩的变动是否完全反映了高管的经营能力和努力程度?若不能,(2)高管能否游说董事会或大股东,以降低自身在公司业绩下降中的责任?以影响公司经营业绩的大股东掏空为切入点,检验该因素对高管业绩变更敏感性的影响,发现:高管变更与公司业绩存在显著负相关关系;大股东掏空对高管业绩变更的敏感性产生部分影响;实际控制人为地方政府时,大股东掏空显著降低了高管变更与业绩之间的敏感性.研究表明大股东的存在确实具有一定的治理效应,但若大股东存在掏空时,这种治理效应将会减弱. 相似文献
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本文以在2008年至2010年间连续发布社会责任报告的136家上市公司共408个样本数据为对象,承袭"终极产权论"研究,根据上市公司披露的实际控制人信息,将上市公司划分为私人控制、国有企业控制、中央政府控制、省级政府控制和市县级政府控制公司五种类型,并使用内容分析法构建不同纬度的社会责任指数,对不同政府控制公司的社会责任行为进行比较分析。研究发现,并非所有政府控制公司都会承担比私人控制公司更多的社会责任,政府控制方式的不同影响上市公司履行社会责任的方向和水平。 相似文献
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《阅读与作文(高中版)》2011,(24):59
传闻:新黄浦(600638)实际控制人或易主。记者连线:新黄浦证券部工作人员称,大股东的股权已经挂牌出让,预计在7月5日之前能有结果,目前我们仍在等待实际控制人的通知。公司股权比较分散,大股东仅持有上市公司13.48%股份,所以公司经营比较独立。目 相似文献
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《阅读与作文(高中版)》2011,(8):77
据我爱股网(woaigu.com)的最新统计,2010年度沪深两市上市公司内幕人累计增持557笔,减持2900笔;累计增持约3780.97万股,累计减持约7.03亿股,减持数量是增持数量的18.6倍。一般而言,内幕人范围涵盖上市公司董事、监事和高管等知悉上市公司内幕信息人士及其控制的关联公司。而深市内幕人范围较沪市更广,它还包括董事、监事和高管的直系亲属和配偶。 相似文献
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对我国上市公司股权分置改革情况进行的实证检验表明:从整体上看,股改对企业业绩有显著积极作用;从直接控制人角度看,除了在非公司型国有控制公司中,股改与企业会计业绩没有显著关系外,其他类型公司的股改对企业会计业绩均有正面作用,而外部市场对任何一种上市公司的股改均存在良好预期.这些结果表明,政府对国有企业控制形式的差异显著影响了股改的有效性,本文的研究为进一步深化国有企业改革提供了实证依据. 相似文献
12.
自20世纪90年代起,我国开始大力推行上市公司建立内部控制制度,上市公司也经历着从无到有,从建立内部控制制度到完善内部控制制度的过程,国家相关部门也加大了对上市公司执行内部控制制度的监管。很多上市公司建立了完善的内部控制制度,但内部控制制度只有得到有效的执行,才能发挥其应有的作用,作者主要从两个方面论述如何构建上市公司内部控制评价体系。 相似文献
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分析2013—2016年房地产行业102家上市公司的平衡面板数据,从宏观、微观两个层面,研究企业绩效受房地产上市公司治理结构的影响。利用STATA软件对各特征相关数据进行描述性统计,从微观方面得出以下结论:在股权结构方面,控股股东持股比例与公司绩效有正向的影响,实际控制人性质与公司绩效有着显著的负影响;在董事会治理方面,实际控制人性质、董事长与总经理两职合一和股东大会会议次数与公司绩效有着明显的负向关系;在高管激励方面,董事及高管前三名薪酬对公司绩效有正向影响。从宏观层面来看,公司治理结构与公司绩效有显著的正向关系。 相似文献
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公司透明度的决定机制
——基于对中国上市公司的经验分析 总被引:1,自引:0,他引:1
张程睿 《华南师范大学学报(社会科学版)》2008,(4)
公司透明度主要因两方面因素的相互牵制而内在决定:(1)控制人基于公司发展战略、公司特征、经营状况及其利益驱动而权衡的最优信息披露策略;(2)制度规则、公司治理结构以及第三方中介机构等对控制人的最优信息披露策略的执行的影响能力。以建立公司透明度决定机制理论框架为基础,实证分析表明,财务状况、控制人动机及公司环境和特质是中国日前上市公司透明度的主要决定方面,违规法律成本不是抑制中国上市公司低质量信息披露的有效因素,公司治理的作用也很有限。 相似文献
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程光慧 《辽宁师专学报(社会科学版)》2012,(1):9-11
随着我国企业对内部控制认识的提高,内部控制信息披露越来越凸显出其重要性。本文从内部控制信息披露产生的原因出发,结合内部控制信息披露的发展状况,重点探讨了我国上市公司内部控制信息披露中存在的问题,针对这些问题,文章最后提出应该从优化上市公司治理结构、提高上市公司内部控制设计的灵活性和信息披露的规范性、通过机构投资者引导资本市场对内控信息的高质量要求、提高上市公司自愿披露内部控制信息的动力和加强对上市公司内部控制信息披露工作的监管等五方面进行优化。 相似文献
17.
曹海娟 《黄石理工学院学报(人文社科版)》2008,(5)
文章从三个方面论述了上市公司内部控制信息披露的必要性,指出了我国上市公司内部控制信息披露中存在的主要问题,提出了四点改进和完善我国上市公司内部控制信息披露的建议。 相似文献
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《第二课堂(小学)》2007,(10)
谁能否认,生活中最大的危机就是心灵不断受伤。当悲伤弥漫的时候,生命的酒杯盛满了空虚、孤单以及无尽的失望,我们甚至不再相信会有欢乐。在漫长的路途中,我们似乎已经被痛苦掏空了。但保有"勇气"的人会发现不管自己走了多远。 相似文献