我国汽车零部件业上市公司股权结构对代理成本的影响研究

当今社会,代理成本仍旧是一个不容小觑的问题,也是大部分我国上市企业一直存在着的问题,代理成本与公司的治理结构有着千丝万缕的关联。从公司治理角度,以中国汽车零部件业的上市公司为样本,选取了2004—2013年共10年数据,分析了股权结构与代理成本之间的关系,对企业代理成本与股权结构关系进行理论分析与实证研究。结果表明:除了前5大股东比例之和与我国汽车零部件业上市公司代理成本无显著正相关之外,第一大股东的相对优势Z指数、国有股、法人股以及流通股均与我国汽车零部件业上市公司代理成本有着显著的密切联系,这表明在某种程度上代理成本问题可以从股权结构的角度来解决。     

"双创"背景下媒体关注对公司代理成本的影响探析 ——以互联网新媒体为例

"大众创业、万众创新"背景下,随着创业企业的发展,其公司治理成本不断增加,其中代理成本过高是创业企业、上市公司高质量发展的困境之一.互联网新媒体在曝光问题、促进公司整改等方面发挥的作用越来越大,媒体治理成为公司治理的新思路.通过对2017-2019年上交所主板上市的632家公司的取样研究,实证检验互联网新媒体关注度对公司代理成本的影响.结果表明,互联网新媒体可以显著降低全样本公司的代理成本,而且对于民营上市公司的作用更加显著.因此加强媒体外部监督质量对于提高我国公司治理水平有着重要意义.     

公司治理机制与公司绩效:代理成本的中介效应

公司治理机制对公司绩效产生影响的途径日益引起学界的重视,但有关这一问题的实证研究相对缺乏.本文基于2001 ～2009年间沪深两市444家上市公司的平衡面板数据,采用能有效控制内生性问题的随机效应模型和系统GMM模型,检验了公司治理机制对股权代理成本的影响及公司治理机制、两类股权代理成本与公司绩效之间的关系.研究结果表明,第一类股权代理成本在董事会规模、董事会独立性与公司绩效之间起部分中介作用,而第二类股权代理成本在股权集中度与公司绩效之间起部分中介作用.     

代理理论:衍生、演化及计量研究综述

代理理论起源于企业内部的"黑匣子"问题,是公司治理研究的重要领域,旨在研究信息不对称和利益冲突的情境下如何实现代理人效用的最大化。迄今为止,学界对代理理论的内涵和结构已经有了较完整的认识,其中对代理成本的界定、代理效率的界定及其计量成为近年来的研究热点。文章回顾了代理理论产生和发展的主要文献,通过梳理、归纳其中的脉络,对代理理论未来的研究方向提出了展望。     

房地产行业董事会结构对公司绩效影响的实证研究

在经济全球化的影响下,公司面临的竞争压力不断增大,企业经营绩效的差异更多的体现在公司治理这一问题上。目前,发达国家和发展中国家都把完善公司治理看作是改善经营环境、提升企业竞争力的必要手段。在上市公司的治理结构中,存在2种委托代理关系:一是股东与董事会之间的委托代理关系;二是董事会与经营者之间的委托代理关系。显然,董事会作为连接股东和公司管理层的桥梁在公司治理中起着关键作用。以房地产行业上市公司2010—2012年3年相关数据为研究样本,构建出关于公司绩效与董事会结构关系的回归方程,利用SPSS软件,对公司绩效和各自变量进行回归分析,得出董事会结构对公司绩效的影响程度,最后为完善董事会结构提出了相关建议。     

媒体关注对代理成本的影响

以2007～2010受到处罚的违规公司为样本,研究了媒体关注对代理成本的影响,发现在监管机构开始对公司的违规行为调查前,有32.1%的公司受到了媒体的负面报道和质疑。通过实证研究发现:有媒体关注公司的代理成本较低,并且媒体关注使违规严重公司的代理成本减少得较多;相对于没有媒体关注的公司,有媒体关注公司的独立董事使公司的代理成本减少得较多。因此,媒体在公司治理中发挥了重要治理作用,媒体关注已经成为了公司治理的重要组成部分。     

公司治理要素对代理成本影响的实证研究——来自我国上市公司的证据(2000～2007)

以2000~2007年沪深两市6264家上市公司为研究样本,以资产周转率作为代理成本的度量指标,采用最小二乘和面板数据两种计量方法,对公司治理要素与代理成本之间的关系进行实证检验。结果显示,在9个公司治理要素中,第一大股东持股比例、管理层薪酬和管理层持股比例与代理成本显著负相关;持股董事比例与代理成本显著正相关,且持股董事比例可能存在区间效应;而前五大股东持股比例、董事会规模、独立董事比例、董事持股比例和监事会规模与代理成本无显著相关性,不能有效影响代理成本。     

环境约束、发展选择与中小公司内部相互委托-代理模式——湖南省中小企业公司治理调查

中小公司在外部环境约束与内部发展选择中,自发形成了股东会、董事会、监事会三会合一的内部治理结构.在该结构中,委托-代理问题成为了监督权、决策权、经营权相互监督、相互约束、相互激励的三权合一内部相互委托-代理组织制衡机制.针对该模式,运用奥尔森小集团经济行为理论、青木昌彦的信息关联模式进行分析发现,该模式具有自我保障、自我激励、自我监督的"三自"原则效率,并对进一步完善该模式提出了相应的政策建议.     

自由现金流代理问题的验证

本文将委托代理理论与公司财务理论交叉研究,分析了自由现金流的代理问题出现的行业特征以及公司红利政策、投资政策。选择效益一直很好的白酒行业为调查对象,验证了在我国自由现金流的代理问题的存在,并探讨了相关的减小代理成本的财务政策,即分红、股票回购、债务融资与增强经理人报酬业绩相关性。这对于一些利润丰厚、现金流充足的国企公司治理也具有借鉴意义。     

浅析国有企业管理层收购(MBO)的问题与对策

MBO作为激励管理层的一种手段,不仅有利于实现产权结构调整,改善公司的经营管理,而且还可以达到降低代理成本、完善公司治理结构等效果,对深化国企改革具有特别重要的意义.本文就当前实施MBO所遇到的问题进行分析并提出相应的对策.     

现代民营企业公司治理结构及其效率探析

现代民营企业和传统民营企业的区别在于是否建立起现代企业制度。公司治理制度是现代企业制度的核心。现代民营企业公司治理结构涉及到企业所有者、经营者及全体员工间的关系,主要内容和实质就是解决委托代理关系中的代理问题,即现代民营企业公司治理结构效率的维护问题,核心是通过有效的激励机制,使得代理人尽可能对自己行动负责,全心全意经营管理好公司,实现委托人利益的最大化。     

资本结构与公司治理的研究综述

有关资本结构与公司治理关系的研究就是研究公司债务与权益的相对比率与公司治理之间的关系。较早论述是由詹森和麦克林(Jensen and Meckling，1976)从委托代理角度做出的。之后，这个问题就成了公司治理问题研究的热点之一，国外学者从不同角度对两者关系展开了研究。主要可以归结为     

论科研经费使用问题产生的权利配置结构因素

如何优化科技产权权利配置结构这一影响科研经费使用的深层社会经济因素,以完善"不想"违规使用科研经费的体制机制,已成为科研管理改革深化的一个政策着力点。本文从科技产权权利配置的公私二重性特征及其委托代理结构与权利激励机制出发,分析科技产权权利配置结构对科研经费使用行为的制约影响,结果表明,科技权利配置结构中存在的公共价值导向权利激励制度保障不力、科研劳动权利激励不当、科技成果转化激励高成本等问题带来的权利激励矛盾是诱发科研经费违规使用行为的深层次经济权利因素。在此基础上,提出有关经济结构治理的调节对策。     

基于委托-代理的工程项目治理结构及其优化

工程项目不同利益主体之间的权、责、利关系,及其所衍生出的委托—代理问题关系到工程项目组织效率与委托-代理人的效用最大化,是工程项目治理结构中的重要问题。本文从治理结构高度系统分析了工程项目治理结构,并阐述了工程项目治理结构中委托—代理链优化的途径。     

监事与独立董事激励对两类代理成本影响的实证研究

目前监事和独立董事被排除在上市公司股权激励对象之外,但仍有学者认为对监事和独立董事实施股权激励能有效降低代理成本.基于此,作者获取2009～2011年479家上市公司的1437个平衡面板数据,建立多元回归模型,分析了在公司治理因素交互作用下监事激励和独立董事激励对两类代理成本的影响.研究发现,在考虑公司治理因素的交互作用时,监事和独立董事激励在两类代理问题中均未能发挥治理作用.最后在肯定激励必要性的前提下,从薪酬制定和声誉方面提出提高激励效果的建议.     

信息不对称下会计信息披露问题研究——基于公司治理的视角

借助于信息经济学的相关原理,在探究现代公司环境下因两权分立所导致的委托代理问题的基础上,分析了委托代理关系下因信息不对称而产生的会计信息披露问题;从内部公司治理和外部公司治理的角度提出公司治理对会计信息披露的作用机制,并提出了基于内、外部公司治理的会计信息披露建议。     

终极控制、公司治理与地方国有公司过度投资

以2005~2008年中国地方国有上市公司为样本,从公司滥用自由现金流进行过度投资视角出发,研究地方政府作为上市公司终极控制人时,其持有的现金流权以及"控制权与现金流权分离"所内涵的公司治理效应。实证结果表明:(1)只有当地方政府持有的现金流权较大时,现金流权的"激励效应"才会显现,能够抑制公司滥用自由现金流进行过度投资的行为;当持有的现金流权较小时,不足以发挥激励作用。(2)控制权与现金流权分离表现出"堑壕效应",但是当地方政府持有的现金流权较大时,以过度投资攫取控制权私利的成本加大,这种"堑壕效应"会有所收敛。本研究有助于理解转轨经济时期地方国有上市公司终极控股股东与外部中小股东之间的代理冲突,丰富了关于政府控制下公司治理问题研究的实证文献。     

股东审计的理论分析与模式设计——基于集团公司治理的内部审计模式创新

内部审计在公司治理活动中发挥着越来越重要的作用.但是由于我国集团公司内部股权关系复杂和委托代理链过长,在公司治理方面仍存在政企不分、治理结构不完善等问题,现有的审计监督模式难以充分发挥作用,以致内部审计实务中存在"监督不力"或"无法监督"的现象.针对我国集团公司的特殊环境,本文提出股东审计模式,从理论上分析开展股东审计的合理性,并对股东审计模式的内容与方法进行设计,为股东直接发挥监督作用和改善集团公司治理效果提出一条新的思路.     

浅析管理层收购的财务功能

管理层收购是杠杆收购的一种,指企业的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司,从而改变企业所有者结构、控制权和资产结构,使企业的原经营者变成了企业所有者,降低代理成本,进而达到重组公司目的并获得预期收益的一种收购行为。从经济学的角度看,管理层收购是为了解决公司内部的委托代理关系问题,使委托者和受托者合二为一,形成一致的经济利益目标函数,从而提升企业的经济效益和竞争力。     

股权结构与代理问题探析

代理问题是公司治理研究的核心内容。在20世纪早期的公司治理研究中,人们普遍认为现代公司的股权结构是高度分散的,公司的控制权掌握在经营者手中,所有权与控制权完全分离,所有者与经营者之间的利益冲突被视为公司最关键的代理问题。世界上大多数国家的公司股权不是高度分散,而是相当集中的,公司控制权实际上掌握在控股股东手中,公司的控股股东对中小股东的掠夺才是现代公司最核心的代理问题。