工程建设项目中业主对承包方的激励契约研究

讨论了工程项目中业主对隐藏成本信息的承包商进行激励。通过动态博弈分析以及委托代理分析,得到了最优激励契约。在此契约中,承包商的最优行为同时也使得业主的利益达到最大化,有效地控制了成本。另外,业主还可以用该契约对特定质量水平的项目进行承包商的选择。     

基于关系契约的合同能源管理激励机制研究

针对目前正式契约不能有效激励EPC合作主体共同努力的问题,借助委托代理理论,分析两种不同契约关系下双方的合作关系,探讨关系契约的激励作用.研究表明,在正式契约下节能项目的 系统收益并不能达到最优,引入关系契约之后,通过具有"自我实施"性的承诺可以使双方共同努力,从而使节能项目的 系统收益达到最优.     

改进线性激励契约的曲率

尽管在最简单的委托代理模型中研究的激励契约是线性的，但是现实中的激励契约往往是凹的或凸的。本文的目的是在一个委托代理的框架内研究改进线性激励契约的曲率。我们规定了一个二阶多项式的激励契约与一个两状态的噪声分布。我们从理论上证明在这些具体规定下，作为对线性激励契约的改进，最优激励契约在什么条件下应该是凹的或凸的。     

供应链企业间知识交易的关系契约机制:基于合作创新的研究视角

基于供应链合作创新视角,知识交易双方投入要素的无法验证性所引起的双边道德风险往往会阻碍知识交易的顺利进行。针对上述问题,运用委托代理理论设计了双边道德风险下供应链企业间知识交易的正式契约及关系契约激励机制。研究表明,双边道德风险下知识交易的正式契约无法有效激励交易双方共同投入;对于任意贴现因子,实施关系契约的知识交易量与供应链创新收益产出均不小于正式契约,且随着贴现因子的增大,关系契约的激励效果越显著;当贴现因子达到一定门槛值时,关系契约能有效激励交易双方投入及供应链创新收益产出达到最优。最后,通过数值算例验证了相关结论的有效性。     

多任务目标条件下商业银行激励契约优化研究

随着公司治理机制的不断完善,除股东利益最大化和控制风险保证商业银行的稳定之外,对债权人利益以及全社会福利的保护也成为了商业银行高管的任务之一。更多的任务目标条件导致激励契约也更为复杂。在委托代理框架下,进一步分析商业银行委托代理关系与高管所承担的任务内容,基于此在Holmstrom-Milgrom模型框架下建立多任务商业银行高管激励契约并求出满足最优解的条件。分析可得当我国监管部门和社会公众无法提供最优激励时,管理层会愈发追求绩效来保证产出,进而减少在风险控制和承担社会责任上的努力。长期来看,若管理层欲获得最优激励,就必须保证对社会责任的努力是稳定持续的。     

考虑配送质量与时间的第四方物流契约设计

从第四方物流视角出发,同时考虑配送质量与配送时间,建立委托代理数学模型,通过模型求解给出最优契约并对结果进行分析.结果表明,最优配送契约能够激励第三方物流努力工作,实现对配送过程的有效管理;配送质量与配送时间的契约激励是相互关联的,配送质量的提高与配送时间的缩短可以同时实现.数值实验显示了最优配送契约的有效性与系统参数对契约结果的影响.     

考虑自然状态不确定性的供应链最优契约研究

对供应商和零售商之间的委托代理关系进行了研究,分析了委托人和代理人对自然状态存在不同的认识时,对最优契约的影响情况;同时给出了考虑自然状态对代理人努力负效用的影响时的最优激励合同。通过激励补偿系数和委托人及代理人对自然状态估计的相关性分析,得到了有意义的经济学结论。     

考虑自然状态不确定性生的供应链最优契约研究

对供应商和零售商之间的委托代理关系进行了研究,分析了委托人和代理人对自然状态存在不同的认识时,对最优契约的影响情况;同时给出了考虑自然状态对代理人努力负效用的影响时的最优激励合同.通过激励补偿系数和委托人及代理人对自然状态估计的相关性分析,得到了有意义的经济学结论.     

国有企业委托代理问题的期权博弈研究

利用期权博弈理论建立模型,为解决国有企业中存在的代理问题提供一种契约约束的方法。在信息不对称及委托代理双方的目标不一致的情况下,致力于为政府提供一种最优契约,使其可通过契约激励和非物质性惩罚的措施使国企经营者能付出努力,并揭示企业的隐藏价值,避免国有资产流失,实现企业利益最大化。     

基于公平偏好理论的激励机制研究

传统经济学的理性人假设在许多情况下与现实不符,行为人并非单纯追求自身利益的最大化,而是还会关注收益的公平性.本文研究引入行为经济学中行为人具有公平偏好的研究结论,运用心理规律弱化理性假设,改进并构建新的委托-代理模型,研究代理人关注物质效用和公平分配情况下的最优激励契约和激励效率.模型分析结果表明,公平偏好会改变最优契约的报酬结构形式,影响激励的效率;在公平条件下建立的新互惠契约是一种帕累托改进,并且是激励、保险、公平三者之间相互平衡的契约.     

论我国高新技术产业的风险投资体系

知识经济是以高新技术产业为支柱和龙头的经济，而风险投资是发展高新技术产业的孵化器和助推器。没有风险投资，就没有高新技术产业化，就没有知识经济。国内风险投资发展十几年，对促进国内高新技术产业所起的作用十分有限。本文分析了我国高新技术产业的风险投资事业发展所面临的问题，并提出了一些对策来建立和完善我国高新技术产业的风险投资体系。     

风险投资与企业研发国际化——基于我国创业板上市公司的研究

运用2009—2016年在我国深市创业板上市的153家企业的面板数据,考察了风险投资对企业研发国际化战略的影响以及这种关系对于风险投资机构特质的状态依存性。结果发现：（1）风险投资支持不仅能够加强企业研发国际化深度,还能拓展研发国际化广度,风险投资支持对企业实施研发国际化战略具有积极影响;（2）风险投资对企业研发国际化的影响对风险投资股权背景、声誉背景、投资期限、是否实行联合投资策略以及是否参与公司治理存在显著的状态依存性。当民营背景、高声誉背景风险投资介入、风险投资机构投资期限越长、采取联合投资策略以及能够参与公司治理时,其对企业研发国际化的促进作用更显著。     

风险投资中的控制权分配与企业家努力激励：基于质量努力和管理努力的视角

企业家(EN)的努力对项目的现金流有着重要的影响,基于此,本文将EN的努力分为：质量努力和管理努力,并研究了三种控制权安排(EN控制、投资家控制和条件控制)中的合同设计问题。通过建模分析研究表明：(1)EN拥有控制权的合同很难达到社会有效率,出让部分控制权的条件控制权安排总是社会有效率的,出让全部控制权虽然不能保证社会有效率,却大大扩大了融资范围;(2)再谈判虽然能保证EN控制事前、事后有效率,但再谈判不总是可行的,而且再谈判成本也会造成效率流失;(3)股权分配虽然能解决风险投资家(VC)控制下的事后无效率,但这以牺牲事前效率为代价;(4)VC拥有控制权时,如果VC获得的支付大于好状态下的清算值,那么合同是社会有效率的,如果VC获得的支付不大于好状态下的清算值,那么合同事前激励为零,事后无效率,最终项目必然清算;(5)VC的保留效用会影响控制权的安排,如果VC的保留效用高于一阶努力水平下的社会最优福利时,VC拥有控制权是最优的控制权安排。当VC的保留效用低于一阶努力水平下的社会最优福利时,并且再谈判成本趋近于0时,EN拥有控制权是最优的控制权安排;当VC的保留效用低于一阶努力水平下的社会最优福利时,如果再谈判成本不是无穷小量,则条件控制是最优的控制权安排。     

风险投资中委托代理问题与制度安排

风险投资运作过程中，存在着由于信息不对称而导致的委托代理问题。在我国，由于风险投资业起步较晚、不规范运作普遍，委托代理问题更为严重。本文从风险投资组织形式的安排、中介机构的设立和监管体制的完善等制度安排视角，对这一问题进行了较为全面的探讨，以期规范我国的风险投资运作，促进我国高科技产业的快速发展。     

中小科技企业创业价值与成长绩效关系实证研究

指出中小科技企业创业成长过程的实质是创业企业自身价值的成长和新价值的创造过程。通过实证数据检验了科技企业创业价值与成长绩效的关系,结果表明,创业价值因素对创业成长绩效具有显著的正效应,而创业孵化环境起到了外部催化剂效应。     

政策性创业投资在中国大陆创业投资发展中的地位研究

通过中国政策性创业投资比重的国际比较、历年创业资本的构成比较以及各类创业资本的规模比较来说明政策性创业投资在我国创业投资发展中举足轻重的地位。     

基于历史业绩的风险投资报酬激励机制

针对有限合伙制风险投资基金运作过程中的道德风险问题,从风险投资者角度出发,对风险投资家的报酬激励机制设计问题进行了讨论。为此在两阶段情况下,引入风险投资家的第一阶段业绩作为先验信息来修正对其工作能力的判断,从而建立了风险投资家的报酬激励机制模型。理论研究结果表明,在基于风险投资家历史业绩的报酬激励机制下,风险投资家的努力程度要大于不考虑历史业绩下的努力程度;风险投资家在第二期基金中分享收益的份额大于他在第一期基金中分享收益的份额。因此,这种激励机制有效地刺激风险投资家在每期的基金运作管理中努力工作,降低了道德风险发生的可能性,为风险投资者制定合理有效的激励契约提供了理论依据。     

国外创业资本运行的制度路线考察

介绍了国外创业基金治理结构、创业企业治理结构和影响创业资本运行的政策法规、金融体系、社会文化和主体构成等宏观制度变量的相关文献,认为制度路线是对技术路线的补充和完善,但其本身也存在不足,需要引入新的分析路线。     

相对业绩比较在风险投资中的应用

针对风险投资中存在的风险投资者和风险投资家以及风险投资家和风险企业家之间的双重委托代理问题,引入相对业绩比较,构造数学模型对影响努力水平等相关因素进行分析;同时利用两维度相对业绩比较,讨论了风险投资家如何通过报酬设计,减轻他与风险企业家之间的委托代理问题。研究表明相对业绩比较有利于解决风险投资者与风险投资家、风险投资家与风险企业家之间的委托代理问题,为风险投资者和风险投资家设计合理的激励机制、完善投资契约提供了积极的参考价值。     

风险投资退出方式选择影响因素研究述评

建立我国多层次的风险投资退出渠道,对促进我国风险投资事业有积极的作用。研究表明,有效的上市退出方式,可以为企业提高后续资本的供应量,以形成良性的资本循环系统。香港这样完善金融体系的地方,由于未能了解自身风险投资业的特点,即使创业板推出也不能解决问题。从投资回报、退出交易成本结果三个维度对国内外风险投资退出方式选择的影响因素进行综述,为未来的研究提出了方向。