核准制下投资者行为偏差和中国IPO抑价实证研究

利用行为金融学中投资者行为偏差的观点,对核准制下中国的IPO抑价进行了实证研究。以实行该制度后到股权分置改革前发行并上市的股票为样本,使用Newey—West提出的异方差和自相关一致协方差回归方法,对影响IPO抑价的行为偏差因素进行了实证分析,得出投资者行为偏差是引起中国IPO抑价的结论。     

煤炭资源采矿权基准拍卖模型及优化拍卖

本文针对煤炭资源无偿使用的现实问题，从资源的价值入手，运用基准拍卖模型，设置最优保留价，研究了煤炭资源采矿权的最优拍卖；得出了政府确定竞价人数和计算最优保留价的模型；提出了政府设置最优保留价时实现最大化收益的两种选择。这对于实施煤炭资源有偿使用、政府期望利益最大化、煤炭产业可持续发展有十分重要的理论与现实意义。     

IPOs中两阶段竞价发行方式博弈模型及实用性分析

本文利用博弈论模型分析了两阶段兑价发行方式下的IPOs中预期发行价格出现的可能性,推出了理论上的期望发行价格。通过抑价分析,阐述了在我国利用两阶段竞价发行方式的意义,分析了目前证券市场政策环境所存在的问题。提出了两阶段竞价发行方式在我国证券发行市场实施的时效性及技术研究的前瞻性。     

外部治理环境、产融结合与企业创新能力

产融结合有利于金融资源优化配置,是企业做大做强、实现跨越式发展的重要途径。基于资源依赖理论视角,实证分析了产融结合对企业创新能力的影响机理。研究发现,产融结合促进企业实质性创新,而并未刺激企业策略性创新;这一现象在政府干预较多、金融欠发达以及法治水平较高地区更明显;降低信息不对称和缓解融资约束是产融结合提升创新能力的重要渠道。进一步发现,实质性创新才是企业创造价值的源泉,产融结合提升了创新成果的实际转化效率,强化了实质性创新对企业价值的边际贡献;参股银行、证券和财务公司可提升创新能力,且这一促进作用随持股比例增加而增强,但参股信托和保险公司未发现这一现象。     

基于纵向产品差异化市场的风险投资退出决策研究

应用具有线性需求函数的纵向产品差异化模型,分析了风险投资在不同退出方式(首次公开发行、并购和清算)下的收益,研究了风险投资家在市场分别存在生产低质量产品的垄断者和生产高质量产品有风险投资参与的新进入者的退出策略问题,并引入了创业企业创新度这一决策变量。研究表明,当创新度大于某一临界值时,风险投资家的最优退出策略是让创业企业上市。     

转喻与语篇的连贯

转喻是日常言语的普遍现象。认知语言学认为,转喻是基于人类经验的概念性的认知方式,转喻思维对话语的理解和生成起着极为重要的作用。本文主要讨论转喻的本质及其内部的运作机制,并阐释转喻在语篇连贯方面的重要作用。     

三峡库区循环经济发展战略研究

分析了发展三峡库区经济的主要障碍,提出了库区经济发展要符合三峡库区实际的经济发展的战略定位、战略举措和战略步骤,必须走新型工业化道路,发展循环型区域经济。最后阐明了发展三峡库区循环经济的基本途径。     

制度环境、产融结合对企业创新绩效的影响研究

作为创新主体,提升企业创新绩效可为打造中国经济升级版提供内在驱动力,而如何改善企业创新绩效是困扰理论界与实务界的重大难题,也是学术研究的热点。利用2007-2018年沪深两市非金融类A股上市公司的微观数据,实证分析了产融结合对企业创新绩效的影响,并将制度环境与产权性质纳入分析框架。研究发现：产融结合可以改善实体企业创新绩效,即产融结合显著增加了专利申请数,尤其是发明专利申请数,但非发明专利申请数并未显著增加,而且这一现象在民营企业中更明显;优化制度环境有利于强化产融结合对企业创新绩效的促进作用,而且这一现象在民营企业中更明显。拓展性分析的结果表明,改善创新绩效可以显著提升实体企业未来经营业绩,尤其是发明专利的增加;产融结合更有利于提升民营企业创新成果的实际转化效率,而且优化制度环境可以强化这一促进作用。     

创业企业创新与风险投资最优退出方式选择

针对风险投资过程中创业企业创新度对风险投资退出方式的影响,在考虑风险投资三阶段的基础上,基于具有线性需求函数的纵向产品差异化市场,通过引入产品创新度构建了风险投资家退出时收益最大化退出决策模型.研究表明:当创业企业的新产品创新度很大时,公开上市比出售(将创业企业出售给市场上的原垄断企业)更加有利.由于有私人收益的存在,企业家会通过提高产品创新度,来推动风险投资以公开上市的方式退出,这将会产生一个冲突.通过对控制权分配,得出最优的债权和股权比例,从而减轻这种冲突.     

三峡库区循环经济发展战路研究

分析了发展三峡库区经济的主要障碍，提出了库区经济发展要符合三峡库区实际的经济发展的战略定位、战略举措和战略步骤，必须走新型工业化道路，发展循环型区域经济。最后阐明了发展三峡库区循环经济的基本途径。