企业双元创新路径选择研究 ——基于资本配置效率的视角

已有研究多基于具体流动资产探讨创新影响因素。结合2004—2017年A股上市公司数据,基于资源基础理论分别从流动性约束视角和冗余资源视角出发,阐释资本配置效率对企业双元创新的影响,验证了资本配置过度的企业更加青睐探索式创新,并且结合代理理论分析并验证了独立董事财务监督的调节效应。     

资本配置效率会影响企业创新投资吗？--独立董事投资意见的调节效应

资本配置效率反映了企业从资源配置的优化出发对不同类型资产的偏好，表现出企业的投资风格。本文基于2004—2017年A股上市公司的样本进行实证研究，从资源优化理论出发探讨了资本配置过度和资本配置不足对创新投资的影响, 并对比了企业创新投资与固定资产投资的变化趋势。研究发现：资本配置过度对创新投资的影响并不明显，但资本配置不足会显著抑制创新投资；当资本配置不足时，企业偏好缩减固定资产规模以保障研发投资；当独立董事积极发表投资意见时，因资本配置不足使得创新投资受抑制的情况得到缓解，显示独立董事基于公司整体发展出发更加强调创新投资的稳定性。本文为提升创新决策中资本配置有效性、促进治理机制在创新活动中发挥作用提供了启示。