现金持有能够平滑企业的研发投入吗?——基于融资约束与金融发展视角的实证研究

本文基于研发平滑的视角,结合融资约束与金融发展实证研究了现金持有的经济后果,检验结果表明,公司持有现金具有平滑研发投入的作用,融资约束越严重的公司,现金持有的研发平滑效果更明显;与政府控制企业相比,现金平滑研发的效果在民营企业更显著。随着金融发展水平的提高,现金持有平滑研发投入效应弱化的同时,其在国有与非国有企业中的差异也降低。本文的研究从研发平滑作用的视角为现金持有战略效应实现的形成机理提供了经验证据,也为金融发展与经济增长的关系提供了新的微观层面的证据。