中国平安“综合金融平台”跛足

在经历承销胜景山河丑闻、保荐项目大面积破发和大比例业绩变脸后,平安证券曾经引以为豪的投行团队开始分崩离析。作为平安证券母公司的中国平安(601318)在这场变局中显然扮演了一个主动的角色,它试图通过收缩平安证券投行业务来降低平安证券给集团公司带来的品牌负面影响。在已经形成对品牌的硬伤后,这种"抛弃"策略是否奏效尚待观察,另外一个值得投资者思考的问题是:中国平安一直以来倾力打造的"综合金融平台"是否只是一个幻象?     

平安证券不“平安”

这是一家独特的证券公司。与众多独立上市的证券公司不同的是,平安证券虽然也"上市",但它并不以单独的身份出现,而是纳入在中国平安(601318)的大金融框架体系内。解构平安证券的各项业务,我们发现,无论是站在投资者、平安证券客户还是股东的立场上,似乎都难以获得"平安"的心态:投行业务以包装项目为能事,以至于所保荐的项目上市后业绩变脸、频频破发,并以胜景山河事件达到顶峰;研究部门的独立性成疑问,目前正陷于海欣股份异常交易的调查中;向客户推荐的下半年"十大金股",却多达七家为平安证券自己保荐的公司,部分公司今年上半年还在为扭亏而努力。在中国平安的大金融框架体系中,平安证券无论在业务体量还是利润贡献上,都只能说是一颗不大的棋子,但作为这个大金融框架体系的一部分,它所表现出来的激进、贪功、躁动的特质却颇能代表整个中国平安的风貌。     

“变更潮”挑战保荐人制度

平安证券给中国资本市场和监管层提出了一个新的课题:保荐代表人是否可以频繁的更换?在过去一个月的时间内,平安证券至少更换了包括高乐股份、长信科技等26家上市公司的保荐代表人(详见前文表一)。以瑞丰高材为例,瑞丰高材今年7月12日上市,最初的保荐人为李建。至9月1日,即公司上市1个多月后,平安证券即发函,将瑞丰高材的保荐代表人变更为汪家胜和杨伟伟。     

环球经济形势下中国保荐人制度探微

保荐人作为当今世界证券市场上一项杰出设计,也是中国证券市场的一项重要制度应用,是证券发行阶段以及相应一段时间的证券品质的保证。对于保护中小投资者、恢复市场信心、维护证券市场秩序起着不可或缺的作用。但作为舶来品的保荐人制度,在中国证券市场生长和发展的过程中出现了一系列的问题,基于保荐制度的现实应用角度,结合理论支持,并为解决该制度在中国应用所面临的考验进行了探讨。     

3亿的“投行腐败”嫌疑

如果说在保荐项目上的轻率与"求量不求质"只是一种大扩容形势使然的工作态度问题,那么平安证券所保荐项目频繁出现的"突击入股"和隐藏在平安证券身后的"印鱼创投"现象,则已徘徊在利益输送和投行腐败的边缘。"印鱼创投"的名字来源于自然界的印头鱼。印头鱼又叫吸盘鱼、粘船鱼,学名"鮣鱼",是世界上最懒的鱼。印头鱼游泳能力较差,主要靠头部的吸盘吸附于游泳能力强的大型鲨鱼或海兽腹面,当被带到饵料丰富的海区,便脱离     

我国保荐人制度存在的问题及其完善

保荐人作为IPO发行环节的"第一看门人",对即将上市的企业负有推荐、辅导、调查、核查、监督义务。实行保荐人制度可以减少信息不对称,可以更好地保护投资者的利益,同时,从证券市场的稳定来说,更是作用重大。但保荐人制度毕竟是新生事物,而且又是从国外证券市场上引进的"舶来品",随着实践的不断融合和发展,逐渐曝露出一些问题。本文首先分析了保荐制度现存在的问题及不足,然后针对这些不足提出相应的完善意见。     

浅议我国保荐人民事责任制度

保荐人是证券发行环节的"第一守门人",对发行人起着担保、推荐与监管的作用。自保荐人制度在我国确立之始,上市公司业绩"变脸"、财物造假等现象就频频发生,损害广大投资者的利益,破坏了证券市场的正常运行。这与保荐人制度本身不够完善有很大关系,尤其是对保荐人民事责任承担方面的规定过于模糊,可操作性不强。本文以保护投资者利益、规范证券市场运行为出发点,对我国保荐人民事责任制度进行分析,并在此基础上提出完善我国保荐人民事法律制度的具体措施。     

A Study on the Sponsor＇s Civil Liability

我国修改后的《证券法》对保荐人民事责任作了原则性规定,但缺乏可操作性的具体制度安排,因保荐信息涉嫌虚假与欺诈,使得投资者受到损失往往难以补偿。为保护投资者的利益,维护法律的公平与正义。促进证券市场的健康发展,我国迫切需要改变过去对保荐人违法行为处罚重行（刑）轻民的做法,完善保荐人民事责任赔偿诉讼制度。     

保荐人民事责任研究

我国修改后的《证券法》对保荐人民事责任作了原则性规定,但缺乏可操作性的具体制度安排,因保荐信息涉嫌虚假与欺诈,使得投资者受到损失往往难以补偿。为保护投资者的利益,维护法律的公平与正义,促进证券市场的健康发展,我国迫切需要改变过去对保荐人违法行为处罚重行(刑)轻民的做法,完善保荐人民事责任赔偿诉讼制度。     

汇丰或撤资救主 公司偿付能力堪忧 中国平安9·26暴跌探源

9月26日中国平安近乎跌停,虽然当晚各种利空传言都被公司澄清,但是暴跌原因仍然扑朔迷离。应该看到的是,在"平深恋"正式启动后,平安集团的偿付能力大大降低,尽管保监会已经批准了平安人寿募集不超过人民币40亿元的10年期次级债,但是市场人士认为40亿元次级债无法有效提升寿险充足率,中国平安未来还要面临融资需求。     

完善我国保荐人制度缺陷的思考 ——以振隆特产IPO造假为例

我国从2004年引进了保荐人制度,至今保荐人制度已经为资本市场服务长达13年.保荐人制度是我国证券发行市场持续稳定发展的功臣之一.保荐人违规屡禁不止的现象也反应了我国保荐人制度仍有不完善之处.振隆特产IPO造假一例彰显了保荐人制度的不足,应提出相应完善对策.     

PDA认证涉嫌造假律师称应立案审查海普瑞及其保荐人

7月1日,海普瑞的保荐代表人——中投证券的冒友华、王韬双双被证监会出具警示函,原因是冒、王二人对海普瑞取得美国食品与药品管理局(FDA)认证等事项的尽职调查没有勤勉尽责。而这个时点距离海普瑞上市已近14个月,期间,海普瑞股价惨遭腰斩,投资者损失惨重,然而,损失该由谁埋单?律师认为,证监会应加大惩处力度,对海普瑞及其保荐人进行审查,还投资者一个公道。     

论中国证券投资者的“羊群行为”——基于行为金融学视角

中国证券市场发展至今只有十余年的时间,与西方发达国家相比,不仅市场制度建设方面不够完善,作为市场主体的投资者在投资理念、投资知识和技巧方面也不够成熟,普遍存在着投机心理,投资者非理性特征明显,非理性投资行为显著。中国证券投资群体有着鲜明"羊群行为"的非理性特点。本文以行为金融学为理论基础,解析了"羊群行为"对中国证券价格的影响,并对中国证券投资者"羊群行为"的原因进行了分析。的非理性行为提出了一些规范建议,以促进我国房地产市场健康发展。正是投资者投资行为的特点,使中国证券市场波动大,证券市场的价值发现、资源配置功能削弱,市场的有效性降低。运用行为金融学对中国投资者行为进行分析,了解中国广大投资者的行为共性和个性,具有重大的现实和理论意义。     

国信证券再现PE腐败苗头 三家券商被“印头鱼”附体

什么是印头鱼?印头鱼又叫吸盘鱼、粘船鱼,学名鲫鱼,是世界上最懒的鱼。印鱼游泳能力较差,主要靠头部的吸盘吸附于游泳能力强的大型鲨鱼或海兽腹面,当被带到饵料丰富的海区,便脱离宿主,摄取食物。盘点过去一年多的IPO案例,记者发现,在国信证券、招商证券及平安证券这三个IPO保荐大户的身后,都     

西陇化工:募投达产和外延扩张推升业绩

本周市场呈现低位反弹态势,尽管市场并没有明确的利好刺激,但在估值偏低的背景下,反弹走势随时可能出现,农历春节前后仍是积极布局的时机。 本周晨会,平安证券推荐西陇化工（002584）,在对公司进行调研后,平安证券认为西陇化工的募投项目及外延扩张将推动公司业绩成长。     

新规出台 海通证券“先保荐后直投”模式告终

随着直投转常规监管指引的颁布,券商直投业务中存在的潜规则最终得到监管层的回应。在各大券商的保荐+直投模式下,海通证券的模式更加值得关注。海通证券作为一家实力雄厚的证券公司,早在2004年就已经设立了海通产业投资基金作为其直投平台,随后在2008年又通过设立海通开元进一步扩充其直投业务。根据不完全统计,在由海通开元直投的上市公司或拟上市公司中,几乎全部都是突击入股,并且大部分由海通证券保荐。     

招商证券合谋外资投行高价圈钱 基金集体摒弃欲捍卫本土定价权

在瑞银证券的包装之下,招商证券如愿以56倍的市盈率高价发行,但高价发行并没有得到主流机构投资者的认可。从更深层次的角度来说,这是一次本土机构联手对抗海外投行的战役,是用脚投票的行动来捍卫中国本土市场定价权。     

关于创业板制度创新的一些思考

我国创业板制度设计者针对创业板的特点进行了一系列制度创新,但相关制度包括保荐制度、投资者保护制度、中介机构服务制度等还存在一些不完善或缺漏。制度设计者应该进一步完善相关制度,包括增强保荐制度的可操作性,进一步设计保护投资者长期利益的制度并完善中介服务制度。     

处置效应对个体证券投资者投资策略的影响分析

二十一世纪,证券投资成为诸多个体投资者的重要投资理财方式。由于证券投资专业性强、风险高、信息不对称等原因,导致个体证券投资者追涨杀跌,影响证券市场的稳定健康发展,因此,如何科学有效地进行合理投资决策,理性地处理决策中遇到的各种现象,已成为每一位个体证券投资者亟待解决的问题。文章将行为金融学中的处置效应与个体证券投资者的投资决策行为相结合,综合分析处置效应在证券投资决策中的作用以及对证券市场的影响,由此引导个体证券投资者树立正确的投资理念,理性投资,同时希望对规范证券市场、制定监管政策也具有积极意义。     

宏观正在好转 微观依然艰难

近日,国务院发展研究中心金融研究所副所长、平安证券首席经济学家巴曙松教授与部分机构投资者进行交流,讨论了当前的国际、国内经济金融状况。其中对当下一些焦点问题的看法入木三分,特与广大读者共享。