我国上市公司股利政策对股价影响的实证研究

本文运用事件分析法对我国上市公司2006年~2014年股利政策与股价关系进行实证研究,在传统股利政策形式基础上引入股利政策实施环境因素,通过分周期研究股利政策与股价关系。     

有效资本市场条件下的股票价值

股利贴现模型自诞生以来一直都是股票估价的基本模型。在对股利折现模型进行分析推导后,论证了在市场有效、公司经营以及财务状况不变的情况下,公司股票的价格将与内在价值相等且股票内在价值不会随投资的时间长短而变化。与此相对应的正确投资策略是不断寻找获利能力强的公司,剔除投资组合中获利能力不强的企业的股票,这样投资者才能获得相对较高的收益。     

风险投资IPO方式退出时的股票定价——基于复合实物期权理论的探讨

风险企业上市时的股票定价是风险投资是否成功退出的重要标志,风险企业的价值评估是其股票定价的基础。本文在基于复合实物期权理论之上,通过风险企业的估值模型建立了风险企业上市时的理论股价模型。     

股利政策同伴效应及其特征研究——基于中国半强制分红政策背景

本文采用2004～2020年我国沪深两市A股非金融类上市公司样本数据,以同伴企业异质性股票收益和股权风险作为工具变量并控制“半强制分红政策”关联效应的影响,实证检验了我国上市公司股利增减变动决策的同伴效应及其特征,并进一步检验同伴效应的产生原因。研究发现：我国上市公司增加股利和减少股利行为都存在同伴效应,但在经济显著性和表现形式上存在非对称性特征,并且具有社会乘数效应。进一步研究发现,动态竞争是企业争相增加股利支付的重要原因,竞争等市场机制能促进企业自主分配股利。本文的研究,一方面深化和拓展了我国财务决策同伴效应的理论研究,另一方面对监管部门放松政策干预,发挥资本市场调节作用具有重要启示。     

关于股价、利率、汇率的相关性研究

1　股价与利率的相关性股票本身是没有价值的 ,它仅是一种所有权凭证 ,其价格是虚拟的 ,它之所以有行市 ,是因为它能给持有人带来收入。而资金的市场价格是利率 ,同样数量的资金 ,既可以投资股市 ,又可以投入借贷市场 ,这样 ,股价与利率就发生了联系。从理论上讲 ,股价与股票收     

股权激励与股利政策稳定性研究——基于非效率投资的遮掩效应

本文以企业非效率投资值量化高管寻租水平,研究了股权激励对现金股利政策稳定性的影响,并探析了非效率投资在股权激励影响股利政策稳定性中的作用机制。基于代理成本理论、股利信号理论,结合我国股利政策研究现状,将股东普遍关注的现金股利政策稳定性作为股权激励效果评价的参数,选取2006—2015年A股上市公司数据,利用自由模型非参数法测定股利政策稳定性水平,借助残差分析法测算非效率投资水平,通过面板回归和层次分析法得出了以下结论：（1）股权激励后非效率投资水平增强且股利政策稳定性下降,因而股权激励不一定会发挥正效应;（2）非效率投资水平与股利政策稳定性负相关,即低效率投资减少企业自由现金流量,进而导致企业股利政策波动增强;（3）非效率投资在股权激励对股利政策稳定性的影响中,并非起到“中介作用”,而是遮掩了股权激励后股利政策稳定性的下降程度,成了高管寻租时的一个面具。论文据此提出以下对策建议：(1)客观看待股利平稳性指标,完善股权激励效果评价指标体系;(2)建立健全企业投资效率监督体系,长短期监控相结合;(3)优化上市公司股权激励方案设计,动态调整期权与股票授予比例。     

股利贴现随机模型的数学期望和方差

本文讨论了在预期股利的增长率是随机变量时的股利贴现模型,并利用差分方程证明了股票内在价值的收敛性同时求出其数学期望和方差     

基于股票若干特性的股价模型及分析

基于股票若干特性的股价模型及分析张明星（北方工业大学数量经济研究所，１０００４１）股价是股民最关心的问题。影响股价的因素很多，但概括起来可分为两类：一类为股票本身所具有的若干特性，包括每股税后利润、每股净资产、发行价格和股本量等，另一类是外部影响因素...     

融资融券下正反馈交易行为有效性研究

本文以国内A 股市场为研究对象,选取1570个样本通过统计分析样本股票在2009年08月31日至2015年03月31日这一区间内的表现,通过对形成期股价的收益率划分得到了赢家和输家组合,然后观测赢家及输家组合在持有期内的股价行为。分别从融资融券引入前后股价动量效应与反转效应对比;融资融券引入后标的股票与非标的股票的动量效应与反转效应对比;标的经过四次扩容后各个阶段的动量效应与反转效应对比为切入点,考察融资融券下正反馈交易行为的有效性。通过实证检验,得出结论认为融资融券制度在一定程度上可降低正反馈交易行为的有效性。     

股市弱有效性与股票期权约定价格的修正

基于激励机制的股票期权的运用需要强有效性股市的支持，我国股市存在弱有效性，股价是企业绩效、外部政治经济因素和投机行为的多元函数，不能敏捷的反应企业绩效，在股市大幅波动时，约定价格定值化使股票期权失去激励意义，对约定价格定值化的定价方案提出挑战，本文针对股市弱有效性对股票期权造成的影响，对定值化约定价格提出了修正方案。     

基于信号传递理论的现金股利政策对股价影响的实证研究——以内蒙华电为例

回顾了信号传递的相关理论,梳理了股利分配政策形式和内容,并对比了中外股利政策的异同,选取了沪深两市2004年~2012年A股上市公司股利分配的相关数据,总体分析了我国上市公司股利分配现状,在假设存在股利信号传递前提下,以内蒙古蒙电华能热电股份有限公司为例,运用事件分析法考察内蒙华电不同年份不同股利分配政策对于其股价的影响,以验证管理层是否利用了股利政策的信号传递来向投资者透露了外部信息使用者所不拥有的信息,并以此说明公司是否派发现金股利确实对于投资者投资造成了影响。     

国际视角下的中国股利支付率和收益率分析

本文对1994—2002年间中国上市公司的股利分配进行了总体分析,并与主要的国际市场进行了对比。结论发现:中国进行派现的上市公司比例高于美国,而股利支付率也高于国际市场的平均水平。但中国的股利收益率却要远远低于主要国际市场的平均水平,其原因在于中国公司盈利能力较低和股价过高所致,而并不在于股利支付水平。因此,当前关键已不在于提高股利支付水平,而是如何提高公司的盈利水平。     

股市的风险性及相关性分析

1 引言从事股票投资,就是希望获得较多的收益,其收益来源于股利或资本利得,而股票投资者大多是靠追求资本利得获得收益的,即依靠买进和卖出获得差价收益。因此,股票的市场价格走势、股票的风险性和相关性直接影响到投资者的切身利益。西方许多学者和专家纷纷研究股市运行规律,提出了许多理论,如道·琼斯价格波动理论、期望理论和风险理论等。但     

高科技企业资本成本的绿色投资均衡模型研究

高科技企业绿色协调可持续发展是保障国民经济健康稳定的支柱,为此从社会责任视角,构建均衡模型探究绿色投资影响高科技企业资本成本产生投资传导效应。数值模拟实证分析表明社会责任导致绿色投资者规避污染高科技企业股票,非绿色投资者之间缺少风险共担,导致污染高科技企业股价下降,从而提高资本成本;当资本成本高出企业清除污染的改革成本,污染高科技企业因绿色投资具有社会责任。25％以上绿色投资者会促使污染高科技企业改革。     

浅析成长型企业的财务管理战略选择

通过对成长型企业的特点以及财务管理的目标及内容进行分析,提出了成长型企业的财务管理战略选择,即成长型企业应选择平稳型筹资战略,其融资来源主要是新进入的投资者所注入的资金和少量负债所筹集的资金;实施以核心竞争办为基础的相关多元化经营投资战略;选择剩余股利政策或低正常股利加额外股利政策。     

内地权证到期对标的股票影响的实证分析

对权证到期时对标的股票成交量、股价及超常收益率进行了实证分析。分析结果表明：认股权证在行权时标的股票成交量有所放大,但股票价格并没有波动;在股票市场这一轮牛市的作用下,认沽权证到期时都属于价外权证,没有行权可能,因此,对标的股票价格及成交量不产生影响。     

“中国石油”投资价值浅析

我国经济发展对能源的巨大需求、高的行业壁垒和寡头垄断的行业格局能够确保中国石油在一段相当长的时间内保持较高的盈利水平,加之良好的财务状况及相对低廉的股价,使得中国石油的股票成为一支十分值得投资的股票。     

别跟股票谈恋爱

买进了股票后,股价连番大涨,你已经在开始计划赚到的钱以后要怎么花,而且开始恨自己怎么买得不够多的时候,股价肯定很快就要回跌了。     

上市公司股利分配问题的几点思考

股利政策是指公司的税后利润在股东所得股利和企业内部留存收益之间的分配选择,其选择将受到诸多因素的影响,适当合理的股利政策有利于树立良好的企业形象,增强企业的实际竞争力,促进企业可持续发展。从股利政策的相关理论出发,阐述了我国上市公司股利政策存在的问题并进行了原因分析,意在寻求完善上市公司股利分配的有效策略。     

投资者情绪对股价的特质波动、预期收益的影响研究

随着行为金融学的发展,投资者情绪的有效度量及其对股票投资收益的影响日益受到金融风险管理学者的关注.本文通过个股的成交量、换手率等数据构建了可以反映单只股票的投资者情绪度量指标,并实证探究个股情绪对股价特质波动、预期收益的影响.研究发现:个股投资者情绪的高涨会正向加剧股价的特质波动,但却会降低股价的预期收益,从而导致"特质波动率之谜"这种金融异象.