企业融资代理成本综述

将企业理论中的委托-代理理论应用于企业融资的行为中,由于企业在股权融资和债务融资时也有所有权-控制权的分离,也存在信息不对称、契约不完备等市场不完全性因素,因此也会产生企业融资中的代理成本。本文主要综述了企业融资中代理成本的相关定义、模型和具体表现,并对企业理论和企业融资理论中的代理成本以及融资成本和融资中的代理成本作了简要的比较。     

高技术中小企业的代理成本与最优融资决策

本以高技术中小企业为主要研究对象，利用两个数学模型探讨了与外部股份和债务相关的代理成本问题，并在此基础上提出了企业最优融资决策即最优外部融资比例的确定和最佳融资方式的选择的一般方法。     

会展企业融资方式分析及现实选择

近年来，我国会展业发展迅速，为在激烈的市场竞争中处于不败之地，会展企业急需资金用以塑造品牌、公司战略发展。首先从内源融资、外源融资角度对会展企业可用融资方式进行剖析；进而探讨负债有利息抵税效应，财务杠杆效应，负债是减少管理者和股东之间代理成本的工具等这些负债融资优点，提出负债融资才应是当今会展企业的现实选择；最后还阐明了选用负债融资时需要考虑的主要因素。     

会展企业融资方式分析及现实选择

近年来,我国会展业发展迅速,为在激烈的市场竞争中处于不败之地,会展企业急需资金用以塑造品牌、公司战略发展。首先从内源融资、外源融资角度对会展企业可用融资方式进行剖析;进而探讨负债有利息抵税效应,财务杠杆效应,负债是减少管理者和股东之间代理成本的工具等这些负债融资优点,提出负债融资才应是当今会展企业的现实选择;最后还阐明了选用负债融资时需要考虑的主要因素。     

我国上市公司股权结构对股权代理成本影响的实证研究

根据代理理论,股权代理成本可细分为股东与经营者之间的利益矛盾而引起第一类股权代理成本和控股股东与中小股东之间的利益冲突而引起的第二类股权代理成本。本文以中国上市公司为样本,对股权结构与这两类股权代理成本的关系进行了理论与实证分析。实证分析结果表明,我国上市公司的股权结构对股权代理成本有着显著影响,因此,我们可以通过优化上市公司的股权结构来降低其股权代理成本,提高财务治理效率。     

企业金融化与风险承担水平——基于代理成本、融资约束的中介效应

目前,我国实体企业“脱实向虚”的情况愈发严重,非金融企业金融化的现象普遍存在,企业金融化对企业风险承担水平是如何影响,对非金融企业应对风险以及未来发展具有重要意义。文中以2011—2020年A股非金融上市企业为研究对象,实证研究企业金融化对风险承担水平的影响以及作用机制。结果表明企业金融化程度与风险承担水平呈正相关关系,其中,代理成本在企业金融化与风险承担水平中发挥了中介效应、融资约束在企业金融化与风险承担水平中发挥了遮掩效应。异质性分析表明：相较于紧缩的货币政策,企业金融化对风险承担水平的影响在宽松的货币政策环境下更加明显。非国有企业更容易过度金融化,导致对风险承担水平的影响更加显著。因此,非金融企业应当加强实体主业,合理进行金融配置,防范过度企业金融化有利于降低风险水平,保证企业长足发展。     

股利政策的治理效应——基于融资约束与代理成本权衡的视角

借助双边随机前沿分析方法,构建用于衡量融资约束与代理成本共同作用下股利政策有效性的模型,并以我国上市公司为对象进行实证分析。结果表明,融资约束与代理成本分别使得实际股利支付朝过低和过高的方向偏离,而前者是造成当前我国股利政策治理效应损失的主要原因,二者共同作用使得股利支付整体水平偏低。故而,当前增强我国上市公司股利政策治理效应的关键在于增强资本市场透明度、拓宽融资渠道等方面。     

企业融资方式的比较和选择

本文分别从理论和实践的角度,对当前企业可以选择的筹资方式进行比较分析,介绍了企业的两种基本融资方式——内源融资和外源融资的模式及特点并将它们进行比较,找出每种方式的优缺点和作用。最后对我国现行融资体制下企业融资基本方式的选择提出了见解,对不同类型的企业融资提出了具体的意见。     

知识产权融资:模式、障碍与政策支持

知识产权融资给科技型中小企业提供了一种有效的融资方式。各级政府在推进知识产权融资方面的热情很高,但是实际的业务开展却不很理想,参与各方的积极性也并不很高。本文在总结国内外知识产权融资的基本模式前提下,从资金需求方、中介市场、资金供应方三个方面深入分析了影响知识产权融资业务开展的障碍,最后提出有针对性的政策建议。     

公司治理机制与公司绩效:代理成本的中介效应

公司治理机制对公司绩效产生影响的途径日益引起学界的重视,但有关这一问题的实证研究相对缺乏.本文基于2001 ～2009年间沪深两市444家上市公司的平衡面板数据,采用能有效控制内生性问题的随机效应模型和系统GMM模型,检验了公司治理机制对股权代理成本的影响及公司治理机制、两类股权代理成本与公司绩效之间的关系.研究结果表明,第一类股权代理成本在董事会规模、董事会独立性与公司绩效之间起部分中介作用,而第二类股权代理成本在股权集中度与公司绩效之间起部分中介作用.     

浅谈企业负债融资的风险控制

市场经济条件下,负债融资已经成为企业经营活动的重要组成部分。控制和防范企业负债融资风险至关重要,降低负债融资风险和提高企业偿债能力是企业负债融资风险控制的有效手段。     

我国现代企业委托代理成本控制之伦理学初探

随着我国经济的快速发展,公司制已成为现代企业的主要组成形式,而委托代理成本也随之产生,成为业界与学界共同关注的焦点。本文力图从经济伦理的视角阐明该成本的构成,并探索其控制之道。     

融资结构对企业投资行为的影响--来自沪深股市的经验证据

本文以中国上市公司为样本，检验了融资结构对企业投资决策的影响。研究发现：总体而言，融资结构与企业投资显著负相关；但是，在分类检验中表现有所不同，高成长企业的融资结构与投资支出的负相关关系进一步提高，而在低成长企业中没有发现融资结构与企业投资支出显著负相关的证据。结果支持了负债代理成本理论．尤其为负债融资对高成长企业的投资不足影响提供了有力证据。     

全流通条件下上市公司股权治理结构对代理成本的影响研究——基于2009年中小板制造类上市公司的经验数据分析

在股权分置改革业已完成的背景下,有必要进一步研究上市公司股权结构对代理成本的影响.文章利用我国2009年中小板制造类公司数据,检验了股权集中度、制衡度、管理层持股、机构投资人持股等因素对公司代理成本的影响.研究发现,股权集中度高、制衡度高、债务融资能够降低代理成本,而管理者持股未能起到降低代理成本的作用.     

风险投资能促进企业风险承担吗? ——基于代理成本和资源能力的视角

以2010—2018年所有A股上市公司为样本,手工整理风险投资持股及特征相关数据,实证检验风险投资持股以及不同风险投资特征对企业风险承担的影响.结果发现,风险投资持股与企业风险承担之间存在显著的正相关关系,即风险投资持股的公司风险承担水平更高.对于风险投资特征的研究发现,风险投资持股比例越高、风险投资联合投资、风险投资...     

高管薪酬、行政级别与代理成本

高管薪酬是企业对高管进行激励的常用手段,有效的薪酬契约能够激励高管努力工作,从而可以降低代理成本.然而在我国国有企业中,高管任免和薪酬确定受到有关政府部门的重要影响,甚至直接管理.我们认为,国有企业与政府之间的行政关系会影响国有企业,因此会导致国有企业和民营企业之间高管薪酬对于代理成本影响程度的不同.利用中央控股、地方控股和民营上市公司的数据,研究行政级别变量本身以及对于高管薪酬和代理成本之间关系的影响.研究发现,国有控股和民营上市公司内高管薪酬与代理成本之间的关系差异明显;在国有控股上市公司中,行政级别引致的行政激励对公司高管具有显著的激励作用,并且行政激励对薪酬激励具有一定的替代效应.     

经理人家乡情怀与企业代理成本的关系研究

利用手工整理出来的总经理出生地以及工作地点数据,结合经理人家乡背景下的乡土文化和社会认同理论,深入分析总经理家乡和工作地点一致性对双方互动关系的影响机理。结果发现:总经理家乡与工作地点一致性能够显著地降低企业代理成本,而且这种区域层级范围越窄,这种作用越明显;在内生性问题之后,其结论仍成立;在研究不同产权带来的影响发现,家乡情怀的认同作用只在民营企业显著,国有企业未通过显著性检验。     

媒体关注对代理成本的影响

以2007～2010受到处罚的违规公司为样本,研究了媒体关注对代理成本的影响,发现在监管机构开始对公司的违规行为调查前,有32.1%的公司受到了媒体的负面报道和质疑。通过实证研究发现:有媒体关注公司的代理成本较低,并且媒体关注使违规严重公司的代理成本减少得较多;相对于没有媒体关注的公司,有媒体关注公司的独立董事使公司的代理成本减少得较多。因此,媒体在公司治理中发挥了重要治理作用,媒体关注已经成为了公司治理的重要组成部分。     

陕西省上市公司代理成本研究

分析陕西省上市公司存在代理成本的现状和代理成本的计量;然后,建立模型分析找出引起代理成本居高不下的原因从而提出降低代理成本的措施。