业绩增速放缓下的投资逻辑

从2015半年报披露的情况来看,A股公司整体业绩仍维持正增长。截至8月30日晚,A股2780家公司实现营业收入合计14万亿元,较去年同期微增1.5%;实现净利润合计1.42万亿元,较去年同期增长6.43%。相较于2014年、今年一季度A股总体利润6.19%和3.5%的增速,有一定提升。不过,剔除银行及非银金融行业,上述公司今年上半年营业收入同比下滑3.3%,净利润同比下滑0.7%。     

中报起底A股盈利能力变化

截至8月31日,A股2500余家上市公司中期报告全部登场,从盈利状况方面,全部公司二季度实现归属母公司净利润6642亿元,较去年同期增长11.6%,增速较一季度的8.6%回升3个百分点。二季度A股盈利能力呈现以下几个特点：     

泰格医药:业绩恢复高增长

华安证券预测数据 泰格医药(300347):公司的半年度业绩预告符合预期,以公司半年度业绩预告为基准,二季度实现归母净利润6603-8116万元,扣除非经常性损益1300万元左右(参股公司新疆泰瑞转让持有的捷通泰瑞股权税后净收益1236万元)后,二季度实现归母扣非净利润约5300-6816万元,相较于一季度扣非净利润4300万元环比增长23-59％,相较于2016年二季度扣非净利润3211万元同比增长65-123％,16年业绩低点获确认,业绩增速回升明显.     

金地集团:股价大幅上涨孕育风险

正金地集团(600383):2013年,公司实现营业收入和净利润分别为348.36亿元和36.09亿元,比上年同期分别增长6%和6.60%。每股收益为0.81元,每股净资产达到6.51元,加权平均净资产收益率13.11%,比去年同期减少2.13个百分点。公司盈利基本符合预期,但非经常性损益因素拉高了业绩。当年新开工面积大幅增长,销售面积也实     

迪瑞医疗:业绩进入快速增长通道

迪瑞医疗(300396):公司公告前三季度预增公告,1-9月公司实现归属上市公司股东的净利润为1.26亿-1.43亿,同比增长40-60％.按照业绩预告,三季度单季度净利润为4094-4640万之间,超市场预期,前三季度业绩相对于一季报23％、46％增速逐季度上升.从扣非角度来看,公司公告1-9月非经常性损益对净利润影响为1700万元,则公司1-9月扣非净利润为1.09-1.26亿,相对于2016年1-9月扣非归母净利润8440万,增速为29％-49％,相对于中报34％的增速也进一步提速.     

半年报点睛

超声电子:二季度增速下滑上半年公司实现营业收入15.3亿元,同比增长10.38%,归属于上市公司股东的净利润7952万元,同比增长33.65%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7889万元,同比增长35.88%。业绩表现并不太理想,     

五一假期的消费复苏趋势被低估

进入二季度以来,受疫情影响严重的服务消费迎来了快速恢复时期,成为经济增长的亮点所在。经济“似快实慢”,服务依然偏弱受去年同期低基数影响,今年一季度GDP同比录得较高增速,而4月政治局会议指出要“辩证看待一季度经济数据”,当前经济恢复不均衡、基础不稳固。从季调环比增速上来看,一季度0.6%的增速也并不高。     

机构荐股

<正>中兴通讯000063公司2023年一季度归母净利润表现亮眼。一季度实现营收291.4亿元，同比增长4.3%；归母净利润26.4亿元，同比增长19.2%。扣非归母净利润24.5亿元，同比增长25.71%；经营性现金流净额达23.3亿元，同比增长95.9%。     

零售:转型改革求生

正投资要点:1、下行空间不大。2、国企改革是重要投资线索。2013年零售行业营业收入增速放缓,由2012年9.37%下降到9.05%。同时,行业营业净利润增速自下半年开始下滑,2014年一季度继续恶化。2014Q1净利润同比下滑8.75%,出现负增长,这主要是消费环境的整体低迷、限制三公消费以及电商发展等因素对传统实体零售行业盈利能力的冲击。其中,由于2013年金银珠宝、家电热销导致基数较高,一季度连锁板块净利润出现了89.56%的负增长。上市公司盈利能力提升难有实质性突破。零售     

港股有望在4月表现回升

<正>2023下半年恒生综指净利润增速延续回暖。与2023年上半年相比,2023年下半年港股业绩整体延续回暖。恒生指数、恒生科技、恒生综指、恒生综指非金融2023下半年净利润同比增速分别为2.4%、-16.2%、12.2%、18.1%,分别较2023上半年上升-1.7pct、-189.6pct、14.7pct、32.6pct。累计净利润增速来看,恒生综指同样延续回暖态势,恒生综指的累计净利润同比增速较2023上半年由负转正,为3.6%,恒生指数和恒生科技的累计净利润维持为正增长。     

荣盛发展:京津冀概念或再度发力

正《动态》:荣盛发展(002146)披露了一季报,实现营业收入32.1亿元,增长34.2%;实现营业利润5.3亿元,增长29.2%;实现归属母公司净利润3.8亿元,增长25.6%。而且公司近期拿地的速度挺快,那么在房地产行业目前的状况下,您判断公司未来发展如何?孔铭:一季报我仔细的研读了一番,公司2014年一季度净利润增速低于营业利润增速主要在于结算均价下降导致毛利率同比下滑,且少数股东权益占比提升。考虑到过去一年公司拿地重新加大了项目主导权,少数股东权益存在下降空间,可以预计2014年公司利润率将有所回升。     

保龄宝费用率暴增存隐忧

2011年一季度,保龄宝(002286)的销售费用和管理费用分别达到1339万元和1367万元,同比增长59.6%和109.8%;销售费用率和管理费用率分别提升至7.10%和7.06%。费用率的飞涨拉低了公司业绩增速——公司实现净利润1017.75万元,同比增长24.25%。受诸多不利因素影响,第一创业证券研究员巨国贤已将公司业绩增速下调。     

家纺行业:去库存近尾声有望重拾增长

正从家纺行业公布的年报和一季报来看,家纺类公司仍处在调整阶段,但这种调整市场已有预期,家纺行业目前库存结构较为健康,需求也好于其他服装品类。从14年春夏订货会情况来看3家家纺公司都获得了10%左右的增长,传递出行业有望复苏的积极信号。罗莱家纺2014年一季度收入6.57亿,净利润9875万,同比分别增长6.82%和15.15%;公司预计2014年上半年净利润增速为0-15%;而2013年罗莱家纺收入下降7.37%,净利润下降13.07%,说明一季度罗莱家纺已经处于复苏之中。2013年末公司存货/收入为27%,2014年一季度存货较年初降11%,库存压力得到缓解,从终端加盟商的库存情况来看,大客户库存压力降低,     

金陵药业:短期均线均已抬头

正金陵药业(000919):金陵药业公司第一季度收入较去年增长5.6%,符合预期。归属上市公司的扣非净利润达同比增长43%,利润增速超出预期。公司药品产销业务主要是脉络宁注射液,一季度收入增速的恢复可见脉络宁已基本度过了药监局不良反应通报事件的负面影响,利润增速较快。脉络宁系列产品受益于心血管药物市场的高景气以及基药     

中石科技:疫情冲击供需两端 定增扩产时机存疑

近期,中石科技公布了其2020年一季度业绩预告,报告显示2020年一季度公司实现净利润1930.97万元-2180.13万元,较上年同期上升55%-75%。这一业绩看似不错,但一季度更多的是2019年年底的订单,疫情导致的消费需求下滑对供给端的影响将在二季度显现。基于公司盈利能力持续下行和疫情的影响,2020年业绩或面临更大压力,增速恐延续2019年的下滑态势。     

公司评级

招商银行:靓丽业绩如期而至民族证券给予"买入"评级公司一季度实现净利润88.10亿元,同比增长49.09%,实现净利息收入173.57亿元,同比增长38.7%。公司的一季度净息差达到2.98%,比去年同期提高了49个基点,比去年第四季度环比上升了7个基点。招商银行的吸储能力较强,今年年初贷款议价能力的上升和加息后的贷款重定价,使其生息资产收益率的提高大于付息负债成本的上升幅度,带动了净息差的反弹和净利息收入的较快增长。一季度末,公司的不良贷款额较年初减少了4.26亿元,不良贷款率下降至0.61%,拨备覆盖率达到335.31%,资产质量继续保持优异。预计2011-2013年EPS为1.61元、1.95元、2.32元,息差反弹力度高于同业,中间业务、个人银行业务的发展,以及资产质量处于行业领先水平,维持公司"买入"的评级。     

深高速:行业困境中的机会

受经济增速放缓及高基数等影响,今年高速公路行业增速显著放缓,1-9月净利润同比增幅仅6%,远低于去年同期近20%的增长。加上持续大半年的负面舆论环境,高速公路公司的股价在负面环境中普遍大幅下跌,整体估值水平走向历史低位。但聪明的投资者总是在困难的环境中发现好机会,深高速就是高速公路板块中的一家成长性高于行业、品质良     

水晶光电:进入第二轮成长周期

水晶光电(002273):2016年公司实现营业收入16.80亿元、净利润2.54亿元,较去年同期分别增长42.20％、70.05％,业绩实现大幅增长.同时今年一季度利润预计增长50-70％.     

股神榜

编辑笔记白马股的继续下跌可能不是熊市的结束,而只是下半场的开始。上周荐股第一名招商证券最大收益率：12.04%华东医药（000963）：公司发布18年中报,收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为153.29亿、12.93亿和12.69亿,分别同比增长8.76%、24.19%和23.06%。18H1中美华东收入和利润增速分别同比26.87%和29.85%,免疫抑制剂收入增速超预期。     

通源石油年报简评:反转不易 关键在熬

近日,通源石油(300164)公布了2016年报,简单浏览一下,唏嘘不已.尽管国际油价在筑底后已经开始逐步走出谷底,公司股价年后也有一波不错的涨幅.但当年报展现在眼前,特别是一季报预亏的消息同时公布时,依然可以感觉到行业寒冬的凌厉.或许苦日子只是刚结束,但好日子还远未到来. 简单说一下通源石油,先说好的一面: 年报扭亏微盈,后续盈利仍有保障.公司2016年营业收入为4.00亿元,同比下降37.09％,采掘服务行业营业平均收入增长率为-29.61％;归母净利润2197.44万元,同比增长147.32％,采掘服务行业平均净利润增长率为-58.82％从报表来看,扭亏微盈主要还是非经常损益的贡献.尽管一季度预亏,但一季度通常为行业淡季,而且其股权激励也明确今年净利润增长不低于100％,所以2017年业绩还是有保障的.