以色列高科技和风险投资的发展情况

20世纪90年代以来，以色列的高科技产业经历了一个规模从小到大的迅猛发展的阶段，所取得的成就令世人瞩目，这与以色列政府的大力支持和以色列风险投资的成功运作息息相关。本文具体介绍了以色列政府促进高科技产业发展的各项支持计划，以及为发展高科技产业而设立的私人风险投资基金(YOZMA基金)争公募风险投资基金(INBAL基金)，并阐述了以色列风险投资业发展过程及其成果，以供借鉴。     

美国私人合伙风险投资公司组织方式的法律解析

美国是世界风险投资业最发达的国家,其发展尤其得益于风险投资公司的健康运作.美国风险投资机构主要包括三类:政府支持的小企业投资公司、银行和大企业附属的投资公司以及私人合伙风险投资公司.私人合伙的风险投资公司多采用有限合伙制,是美国风险投资业的主要力量,其投资额约占美国全部风险投资额的80%.本文拟对就美国私人合伙风险投资公司的组织方式,从法律的角度,探讨有限合伙制如何与风险投资的特点和发展规律相适应的问题,以期对我国准备成立风险投资公司的投资者,选择适宜的组织方式提供参考,并建议我国理论界和立法机构加强对有限合伙的法律问题的研究,尽快制定我国的<有限合伙企业法>.     

投资新领域：介入不良资产

回顾20世纪90年代的历程和变化时,风险投资、并购重组和资产管理显然是扮演着激动人心又令人反思的角色.在90年代后5年内,全国私人股本和风险投资以年平均不低于35.9%的速度增长,99年风险投资创下历史最好记录之后,2000年不仅仍然保持高增长,而且在结构方面还出现了引人注目的变化.     

公共风险资本与市场失灵

探讨风险资本发展过程中公共风险资本的价值取向,试图解决高新技术企业的融资瓶颈问题、推动风险投资产业的发展、从整体上提高社会资源的配置效率。同时指出政府在风险投资发展过程中应从三个方面拯救市场失灵:产品的技术发展阶段、企业的生命周期以及经济的区域发展不平衡;并提出私人风险资本的意义在于弥补传统金融市场留出的融资缺口,而公共风险资本的作用在于弥补私人风险资本留出的融资缺口。     

国家研究发展计划的管理与实践——再以美国ATP计划为例

20世纪90年代以来,发达国家开始将国家研究发展计划用于支持工业创新,其中美国的先进技术计划（ATP计划）的设立、发展、评估管理及评价倍受关注。研究ATP计划的管理和实践,对我国国家研究发展计划的管理、评估等具有重要借鉴意义。     

创业企业创新与风险投资最优退出方式选择

针对风险投资过程中创业企业创新度对风险投资退出方式的影响,在考虑风险投资三阶段的基础上,基于具有线性需求函数的纵向产品差异化市场,通过引入产品创新度构建了风险投资家退出时收益最大化退出决策模型.研究表明:当创业企业的新产品创新度很大时,公开上市比出售(将创业企业出售给市场上的原垄断企业)更加有利.由于有私人收益的存在,企业家会通过提高产品创新度,来推动风险投资以公开上市的方式退出,这将会产生一个冲突.通过对控制权分配,得出最优的债权和股权比例,从而减轻这种冲突.     

对青海省发展风险投资的思考

文章阐述了青海省发展风险投资的重要意义,分析了限制风险投资发展的障碍因素．并对政府作用的发挥、风险投资主体的确定、风险投资机构的组建等方面进行了思考。     

美国风险投资项目评价研究的发展分析

分析了美国风险投资项目评价发展的历史过程及取得的成果．总结分析了美国风险投资项目评价的发展经验,并初步探讨了风险投资项目评价的发展趋势。     

联合风险投资的价值溢出机理与案例分析

联合风险投资由于存在着增值服务产生的价值溢出性,成为一种日益普遍适用的投资方式．阐述了联合风险投资的现象和内涵,分析了其价值溢出的机理,并通过实际案例分析,探讨了联合风险投资由互补性增值服务带来的正向价值溢出效果．     

我国风险投资保险基金运作模式研究

从风险投资保险基金的相关理论出发,分析了我国几个省市的风险投资保险基金发展与研究现状,提出了适应我国国情的风险投资保险基金的运作原则．从资金来源、资金托管、资金投资渠道和投资方式这几个方面阐述了我国风险投资保险基金的运作模式。     

Venture capital and the birth of the local area networking industry

Venture capital has played an important role in funding the development of a number of US high-technology industries. Economists and business scholars utilizing models based in traditional economics have studied venture capital from the perspective of investment decision-making. These models provide significant insights, and yet they do not explain the actual operation of venture capital. This case study of the creation of LAN industry utilizes a synthesis of the dominant design and social constructionist perspectives to create a more nuanced explanation of how the practice of venture capitalists operates to create firms and industries.     

风险投资与政府补贴对新材料企业技术创新的激励效应及差异

随着近年资源应用领域逐步向高新技术产业延伸,下游材料端的技术创新突破已成为重构中国资源产业优势的战略着力点。本文利用2008—2017年中国新材料企业面板数据,运用PVAR模型和脉冲响应函数,从技术生命周期视角探究了风险投资与政府补贴对中国新材料企业技术创新的激励效应及其差异性。研究表明：①对于新材料企业,风险投资和政府补贴通过提升企业研发投入进而促进了新材料企业的技术创新。其中,风险投资的激励效应更明显但具有短期性,政府补贴的激励效应则具有滞后性;②对于导入期新材料企业,风险投资对其技术创新的激励效应较小,而政府补贴正好弥补了市场资金配置的不足;对于成长期新材料企业,风险投资对其技术创新的长期激励效应强于政府补贴;对于成熟期新材料企业,政府补贴不能促进其技术创新,风险投资的激励效应则比较显著。因此,为更好地提升中国新材料技术创新水平,政府应引入分类补贴机制,重点向导入期新材料企业倾斜,并引导风险资本投入成长期和成熟期新材料企业。     

风险投资对高技术产业技术创新的作用研究——基于DEA模型的实证分析

以高技术产业为对象,基于效率视角,运用DEA模型实证分析其对技术创新效率的影响。分析结果表明,风险投资相对于RD来说对技术创新效率的影响更大。在此基础上,提出合理有效地配置资本和人员投入,适当加大风险投资的投入,对于提高中国高技术产业技术创新的效率具有重要意义。     

风险投资业的发展历程与制度变迁

从风险投资业的发展发展历程来看，风险投资的行为特征发生了很大的变化。因此，仅仅从静态层面来理解风险投资基金行为和效率是不够的。之所以欧洲、日本等地区风险投资与美国风险投资存在巨大差异，而美国风险投资业也处于不断变化之中，其主要原因在于风险投资家受到利益的驱使。     

我国风险投资制约因素及其战略对策

风险投资是支持创业者创造中小企业和创新者转化高技术成果的发动机。我国《中小企业促进法》的政策实施将极大助益我国风险投资事业的发展。笔者认为有六大要素在很大程度上决定和影响着风险投资的进程，它们分属于二个不同的层面即基本要素层：资金、技术、人才；组织要素层：制度、环境和通道(退出)。本文针对我国风险投资的现状和问题，提出了我国发展风险投资的战略对策。     

中国风险投资制度演进过程与发展水平评价

1998年以来,在国家宏观政策的引导下,中国风险投资业进入了快速发展的时期,本文通过对33个国家的数据分析,构建了风险投资发展指数,并测度了中国风险投资业的发展水平。但在宏观数据背后,中国风险投资业还面临很大问题,对此通过个全国22个主要省市数据的回归分析,认为政府的过多介入是主要问题之一。     

创业投资机构有限认证作用——基于创业板上市公司IPO抑价的实证研究

以2009～2010年创业板上市的公司为样本,研究了创投机构及其性质对IPO抑价的影响,得到了当前创业投资机构认证作用有限的结论。总体来看,现阶段的中国创业投资既符合西方资本市场市场发展规律一般性,也具有基于中国新兴市场基础的特殊性。一方面,正如西方创业投资发展的早期阶段,当下中国的创投机构发展有欠成熟,在"逐名动机"与"逐利动机"的共同作用下,其对于创业企业的认证作用尚不明显;另一方面,新兴资本市场催生的民营创投机构得到快速发展,其符合现代市场规律的投资管理模式和策略正逐渐在对创业企业的认证作用中得到体现。     

风险资本专业化对被投资企业技术创新的影响

风险资本对于企业技术创新的作用是重要的学术和实践问题。论文以创业板上市公司为样本,研究风险资本专业化投资对被投资企业技术创新的影响。研究发现,风险资本能够显著促进企业技术创新,并且风险资本行业专业化程度越高,企业技术创新水平越高。进一步检验发现,风险资本的行业专业化对高科技企业技术创新的影响更大;阶段和地域聚焦投资强化了行业专业化对企业技术创新的影响;同时,行业专业化提高了风险资本进行早期阶段和近距离投资的倾向,不同专业化之间存在部分相互强化关系。论文从专业化角度,揭示了风险资本促进企业技术创新的能力机制。     

国外创业投资引导基金绩效的实证考察

创业投资产业具有市场不完全、双重委托—代理关系、信息严重不对称和技术创新外部性等特征,这些特征往往导致市场失灵。政府设立创业投资引导基金是纠正市场失灵的有效方法。美国、以色列的引导基金绩效显著,德国、新西兰的引导基金绩效则差强人意。这种绩效差异是由于支持方式、制度体系、产业发展环境和社会文化等多种因素共同作用的结果。国外创业投资引导基金绩效的研究可为我国引导基金的运行、管理和政策设计提供重要借鉴。