煤炭：行业强α与宏观弱β的较量

<正>我们认为,中国煤炭行业在2023年是行业强α与宏观弱β相较量的一年,需求端而非供给端是决定价格的核心变量,在供需宽松化的背景下煤炭中枢价格将有所下降。从更长期来看,全球新能源行业的强劲发展将使得煤炭需求增量逐年走低,煤炭价格逐步下行将是大概率事件。     

三季度需求韧性仍强

新周期不是需求U型复苏,而是经济L型下的供给出清,必须重视供给侧.新周期的核心是从产能过剩到供给出清、行业集中度提升、剩者为王、强者恒强,行业龙头资产负债表持续修复为新产能周期蓄积力量,新5％比旧8％好.供给出清新周期是我们长期一以贯之的旗帜鲜明的推荐逻辑.     

风起朱格拉周期机械景气东风至

2020年伊始,我们强调"全球复苏的三支箭":第一支箭,欧美消费动能;第二支箭;库存周期内外共振;第三支箭全球朱格拉周期启动。站在当下时点,我们认为第三支箭已箭在弦上。迈入全球朱格拉周期2020年的疫情冲击之后,叠加供需错配、行业出清、全球刺激政策等一系列因素,我们认为新一轮全球朱格拉周期的力量正在孕育。走出疫情,我们即将走入全球朱格拉周期。     

机械:穿越朱格拉周期看行业复苏

投资要点: 1、美国的机械设备行业也表现出强周期特点. 2、对投资周期敏感度最高的是工程机械,也最具代表性. 美国的机械设备行业也表现出强周期特点.在美国82年以来的四次朱格拉周期中,机械设备行业的整体波动幅度远高于GDP和固定资产投资增速的波动,每次扩张期机械设备行业的复苏大约持续2至4年不等.经济周期也会受到政治周期的影响,如果将美国历任总统执政期与上述经济周期相对应,会发现二者重合度较高.     

晶盛机电:单晶炉订单充足

市场方面,针对最近周期股行情,国泰君安认为此次周期行情是需求预期扭转带动的宏观和微观层面共振,相较前一轮周期行情速度更快、时间更短.宏观层面,超预期的经济韧性叠加温和的流动性环境逐渐修正需求的预期方向;微观层面,7月钢厂例行检修等事件催化超额接单,“淡季不淡”助推正在修正的预期力量,加速周期股景气反转.另外,周期股基本面角度带动的盈利能力修复使得周期板块享受着一定程度的价值股溢价,这部分溢价让周期股在当前“死抠EPS”的市场环境下具备了一定进攻属性,表现为周期股弹性更强、反应更快.     

柏坊资产龙小波:2010重点关注消费、资源行业

柏坊资产掌门人龙小波表示,在一季度行业配置上,龙动力基金的配置重点依然是受经济复苏和通货膨胀双重驱动的消费与资源行业,但龙动力基金会逐步提升代表经济真正复苏的制造业与航运业的配置比例,新经济和弱周期类在上半年维持相对稳定的较低的配置比例,但随着经济变化的不确定性增加,在下半年配置比例可能会有所提升……     

广州：旅游旺季到来相关人才需求量大幅攀升

随着旅游旺季的到来,原本深受金融危机影响的酒店旅游业开始复苏,服务行业和旅游行业的逐步升温使与此相关的酒店餐饮行业、服务业、贸易行业等用人需求大幅攀升。     

规避创业板指数成分股

正前期笔者有三个观点,第一认为大盘短期震荡后将突破2080箱体向上;第二要规避创业板因为去年涨幅太大,大级别调整还没完;第三建议重点关注有色资源类板块。从本周走势看以上观点基本正确。笔者认为在国际经济逐步复苏,房地产政策出现转向放松背景下,权重板块有望走出一波反弹行情,大盘将突破2100点。周期类板块如地产、有色、券商等权重     

港股机械行业:关注细分龙头

展望下半年,我们认为机械行业中,景气上升的弱周期或周期复苏型细分行业仍然值得关注.在这些板块中,优秀的龙头公司具备对资源更强的整合能力,其盈利成长性有望高于行业均值. 铁路设备行业: 看好国铁维保、城轨地铁、海外出口市场的快速成长 国家铁路近年投资将稳定在8000亿左右,但其中后周期的铁路维保行业逐渐进入快速发展期.     

博时基金:新周期关注新能源

正近期宏观数据显示,GDP增速处于逐步下行阶段,而从大众消费品零售总额统计数据来看,多数行业均告别了20%以上的增长,预计这种情况未来可能成为一种常态。在面临总体增速需求下行的情况下,从投资角度来看,更关注行业增速在10%以上同时盈利结构比较稳定的一些行业。博时基金表示,国家能源委员会放行核电和特高压项目,是一揽子定向刺激政策中的一部分,也是对过去粗放型增长模式的自我救赎,是未来增长的重要抓手。在这样宏观大逻辑下,新能源理应成为新周期的重点关注对象。而此前因棚户区、高铁     

全球大放水引通膨压力 价值与周期迎配置良机

2020 年全球经济受疫情影响严重,短期疫情防控压力仍在,但在全球央行持续货币宽松基础上,各国政府加大财政刺激力度,经济持续修复的预期更加明确。随着全球新增货币量的快速增长,短期弱美元趋势不改,叠加2021 年新冠疫苗料将大规模使用,大宗商品价格将稳步上行,明年通胀抬升的预期被市场逐渐得到共识。在二级市场方面,国内需求的强劲复苏将带动商品基本面持续向好,市场也逐渐从周期成长走向周期价值,低估值的代表为强周期(钢铁、煤炭、有色金属)、银行业和房地产的涨幅近期已明显高于周期成长的行业代表(消费、医疗、科技)。     

抄底半导体？

<正>近期，美股半导体板块走势强劲，费城半导体指数从本轮周期底部已经上涨了约1倍，而A股半导体相关板块只有零星个股具备持续性行情，主要指数均难言有所表现。而从消息面上看，类似面板、存储这类周期性强的元器件底部已经比较坚固，诸多机构或市场人士均看好下半年开始缓慢复苏，芯片、面板、存储器这几大类半导体/泛半导体行业中，本轮周期芯片最晚见顶，目前在其它两大行业已经先见底的背景下，半导体或者说芯片行业是否也即将迎来抄底的机会呢？     

周期:营收维持高增速

从已披露的中报增速及业绩预告情况来看,周期股除上游采掘外,中报业绩同比增速相较一季度下降明显,但从环比角度来看,典型周期品行业盈利情况仍在持续好转.首先,从同比增速角度,一季度得益于PPI价格同比高增,周期品尤其是上游资源品行业实现业绩高增,随二季度以来PPI同比增速回落,多数周期品行业中报业绩增速有所下降.     

DDIC：面板厂稼动率提升及国产替代双受益

<正>显示驱动芯片（DDIC）是面板控制的关键芯片，随着下游面板行业逐步企稳复苏以及国产替代的大趋势，DDIC也有望迎来周期回暖。2022年寒意袭人DDIC，即面板显示驱动芯片，是显示面板不可或缺的重要组成部分，位于显示面板的主电路和控制电路之间，通过对电位信号特征（例如：相位、峰值、频率等）的调整与控制，完成对驱动电场的建立与控制，进而实现面板信息显示。     

交运:行业发展转暖多重利好刺激

交通运输行业近年在股市中的表现总体处于不温不火的状态,作为一个与经济发展息息相关的行业,随着宏观经济的回暖,L型底的逐步确立以及周期复苏,从去年以来行业基本面有所改善.叠加港口整合以及自贸区等政策预期,相关概念股的爆发也不时成为市场的亮点.今年以来,市场风格逐渐向蓝筹股靠拢,在下半年交运行业发展大概率继续向好以及在政策利好的催化下,板块中基本面改善较大且叠加事件炒作的个股或将出现较好的投资机会.     

家用轻工:短期景气复苏明显

投资要点: 1、家具行业中长期具备需求支撑. 2、家具行业短期景气明显复苏. 家具行业中长期具备需求支撑.2017年前4月,商品房销售面积累计增速为13.00％,好于去年市场对于今年商品房销售的悲观预期.不仅如此,我们认为,家具行业虽然是房地产后周期行业,但是滞后效应正在逐步减弱,未来,存量房翻新将为家具行业提供强力需求支撑.同时,市场份额快速向细分龙头集中已是确定性趋势.对于细分龙头未来成长性而言,集中度提升已经成为比家居行业成长更重要的主导因素.     

蓝思科技:产品量价齐升股价合理

市场方面,中信证券预计未来A股领涨板块将从周期逐步切换到价值.首先,随着9月PMI、PPI等数据超预期,以及基建回暖的数据在10月兑现,本轮周期板块的行情将接近尾声,但是,由于大部分周期行业,特别是强周期板块的动态估值(2018PE)依然比较低,三季报整体情况料不差,周期依然有配置价值,但已不建议增配与基建主线低相关的板块.在价值中聚焦金融和必需消费.     

让“纠结”来得更猛烈些吧

2011年资本市场将面临多重因素的历史性纠结:一是经济周期的纠结,在于长周期的衰退末期与中周期的复苏开始的纠结。二是中国经济转型的纠结,在于地产行业的去支柱化与新兴产业支柱化的扶持过程。     

对周期性行业投资的一点认识

正经济相对平稳的时期,周期股的机会不大,周期股涨跌的核心驱动力是政策或企业盈利的剧烈波动。对于周期股而言,政策和盈利总是反向波动,股价涨跌就看政策和盈利哪个占主导。大部分的投资者认为周期性行业就是水泥、玻璃、煤炭和有色等传统行业,而我理解的周期性行业是那些供给不能跟随需求快速调整,而导致盈利周期波动的行业。例如,水泥需求旺盛,水泥价格上涨时,企业家有动力建水泥厂,但新建的水泥厂大概一年后才能投产,水泥的供给难以快速释放,因此,水泥是周期性行业。首先,周期性行业不一定是传统行业。水泥、玻璃、煤炭和有色等传统行业是周期性行业,但新兴行业也可以是周期性行业。举个可能并不恰当的例子,     

打破传统经济理论束缚建构全新经济思想体系

生产过剩形成的经济危机伴随着资本主义历史的全过程,消费刺激经济只是鼓励人类暴殄天物,疯狂攫取自然资源,造成严重的环境灾难,可资本主义经济从来也没有走出危机、萧条、复苏、膨胀、再危机的魔圈。失业是人类生产力发展的必然产物。随着生产出现过剩,人类步入阶级社会,精神生产开始同物质生产分工。随着生产力的逐步提升,精神生产者数量逐步增加。在生产力水平极高的现阶段,错误地鼓励高消费和超前消费来求得生产和需求的平衡无异于缘木求鱼。正确认识和处理物质生产和精神生产以及服务业之间的用人比例才是解决经济危机的根本办法。