融资契约中剩余控制权配置分析

融资契约是现代财务契约理论研究的主要内容,包括债务契约和股权契约.关于融资契约与剩余控制权的研究,现有许多文献在一定程度上忽略了债务契约结构和股权契约结构内部剩余控制权配置情况的分析.研究表明,在债务契约和股权契约并存时,二者具有互补性,剩余控制权具有相机配置的特征.     

隐性契约对上市公司融资政策的影响——基于我国制造业上市公司的数据分析

隐性契约的存在使上市公司进行融资决策时必须兼顾除股东、债权人外其他利益相关者的利益。文章以我国2001至2005年的仅发行A股的制造业上市公司为研究样本，实证分析了隐性契约下上市公司融资政策的选择，得出专用性投资强度与公司资本结构正相关，隐性负债与公司资本结构负相关，因而对公司融资政策选择有显著影响。     

会计诚信解读:基于契约理论的分析

企业内部会计运行的实质是一组契约关系，会计契约由作为显性契约的会计规则和作为隐性契约的会计诚信组成。会计诚信作为隐性契约，在企业契约体系中有其存在的必然性和独到的功能。从契约的角度考察，违背会计规则等会计舞弊行为是会计诚信契约自动履行失败的结果。在我国现实的契约环境中，报酬契约的隐性激励、债务契约流于形式、法律契约的软约束、政治契约的博弈冲突和公司内部治理契约缺失，是造成我国会计诚信契约履约障碍的制度原因。     

用契约理论分析导致渠道扁平化的原因

渠道扁平化是当今市场营销领域研究和讨论的一大热点,对于其形成原因的讨论,不同的专家、学者从不同的角度进行了分析和研究。本文从契约理论的角度出发,对导致渠道扁平化的原因进行了深入探讨,以求指导企业正确运用各种方式,以达到渠道扁平化的目的。     

基于三阶段DEA的房地产公司债务融资效率研究

本文分别从一、二、三线城市随机抽取了沪深交易所39家房地产上市公司作为样本,采用三阶段数据包络分析(Data Envelopment Analysis, DEA)模型分离出影响投入变量的环境因素,并对房地产调控政策下各公司债务融资效率评价进行研究。研究结果表明:上市公司的债务融资技术效率较投入变量调整前有所上升;各房地产上市公司债务融资纯技术效率水平参差不齐而表现出明显的差异性;76.92%的企业处于规模报酬递减状态,可以通过缩小债务融资规模来改善这种状态,进而在一定程度上提高其债务融资效率。     

企业合作创新的融资契约选择与控制权配置问题探讨:基于不完全契约的框架

对现有合作创新研究进行了回顾和总结,强调了合作创新的不完全契约本质。基于不完全契约框架,分析指出,控制权配置是影响合作创新的一个重要因素,而融资契约的选择不仅反映了企业的资金成本和融资风险,还会影响到利益的分配(即控制权的配置),进而提出了将融资契约选择与控制权配置相结合分析合作创新这一研究新思路。     

"营改增"对公司债务融资成本的影响研究

"营改增"是供给侧结构性改革的重要内容.本文以2010—2014年为观察期,运用PSM和DID方法分别检验了"营改增"先行试点地区(上海市和其他8个省市)以及全国性试点对公司债务融资成本的影响.研究结果表明,"营改增"对试点公司债务融资成本具有显著的降低效应,其中现代服务业显著降低,而交通运输业并无显著变化.区分产权性...     

薪酬外包决策的不完全契约理论分析

在不完全契约理论框架下建立一个以影响薪酬外包决策变量为基础变量的决策模型,再根据该模型的结论对薪酬活动进行分析,最后得出不同的决策结论,从而推动不完全契约理论的认识,并加深对薪酬管理外包决策的理解.     

绿色技术创新与企业融资契约最优动态配置——基于高科技制造业上市公司面板数据的实证研究

作为平滑企业技术创新的关键因素,融资契约对绿色技术创新的影响机理值得深入研究.本文基于企业生命周期理论,采用高科技制造业上市公司面板数据作为研究样本,在分析绿色技术创新特征的基础上,探讨并检验了股权融资、债权融资以及政府补贴在不同企业生命周期阶段中对绿色技术创新的动态影响.研究发现：融资契约对绿色技术创新具有差异化影响及动态性特征,即债权融资仅在成长期能够促进企业绿色技术创新;股权融资在企业成熟期和蜕变期均表现出与绿色技术创新的积极关系;政府补贴对蜕变期企业绿色技术创新具有促进作用,却在企业成熟期呈现出显著的抑制效应.进一步研究发现,政府补贴在债权融资、股权融资与绿色技术创新的关系中具有阶段性及契约异质性的信号传递作用,该作用仅对成长期债权融资与绿色技术创新的关系具有显著影响.因此,制造业企业应对融资契约实施最优动态配置,以实现对绿色技术创新的持续平滑.     

我国风险投资公司制度的现实选择--一个现代契约理论的视角

本文通过现代契约理论分析为什么有限合伙制是一种现实条件下的最优契约,而我国公司制风险投资公司为什么不是最优契约而缺乏效率,最后提出转轨时期我国风险投资公司制度的现实选择。     

上市公司负债融资的股权结构效应实证分析

负债融资的股权结构效应是从负债融资与股权结构的相互作用关系的角度，分析负债率的变化，产生股权结构的变化，最终导致公司绩效发生变化这样一个作用机制。论文通过对我国上市公司的实证分析，得出负债融资的股权结构效应极为微弱，而且其作用方向也是负面的，不仅没有起到提高公司绩效的作用，反而不利于公司绩效提高的结论。这对传统融资结构理论所证明的负债能通过对股权结构的优化，提高公司绩效的结论作出了新的修正。     

大股东侵占、债权人保护和债务融资的关系研究评述

基于国内外有关大股东侵占、债权人保护和债务融资关系的研究,结合中国实际,为上市公司治理改革和债务融资问题的研究提供依据。结果发现,大股东侵占和债权人法律保护都能够影响债务融资的规模、期限结构以及融资成本。     

政治关系、债务融资与企业投资行为——来自我国上市公司的经验证据

从我国的市场与制度背景出发,对政治关系、债务融资与投资行为之间的关系进行了理论分析,并以我国上市公司2005~2009年的经验数据为样本进行了实证检验。结果发现,有政治关系的企业能够以较低的成本获得更多的银行借款;从总投资看,有政治关系的企业的银行借款更容易导致投资过度;从各类别投资看,有政治关系的企业的银行借款更容易导致无形资产和长期股权投资的投资过度,而对固定资产和研发投资的非效率投资则未产生实质性影响;不同类别投资之间存在挤占问题,即有政治关系的企业对不同类别投资的偏好顺序是无形资产投资、长期股权投资、固定资产投资和研发投资。这些研究结论丰富了企业投融资以及政企关系和银企关系方面的研究,同时也为进一步完善社会资源的市场交易机制、建立健全债务约束机制、规范企业投资行为提供了理论与经验依据。     

行为财务理论的发展及其运用

行为财务是财务学吸收了心理学、历史学和社会学等知识发展起来的一个新的研究范式,是行为科学与财务学相结合形成的边缘学科。它建立在期望理论基础之上,拓展和延伸了现代财务理论。介绍了行为财务理论的产生背景、理论基础和理论模型,并与现代财务理论进行了比较,最后提出了它的运用范围。     

浅析融资方式组合理论在融资决策中的应用

企业的发展需要资金的支持,资本结构的问题是企业进行融资决策时的一个重要问题。因为资本结构会影响企业的融资成本和市场价值,也会影响企业的治理结构,同时,资本结构通过企业行为和资本市场的运行也会影响总体经济的增长。通过分析企业进行融资的各种方式,并运用马科维茨的组合理论来合理确定负债比率。     

我国推行ABCP新型融资工具的趋势分析

“融资方式”是企业获取资金的形式、手段、途径和渠道。目前,央行正在催生的名为“资产支持商业票据”(ABCP)的新型融资工具,给企业融资带来希望,介绍了ABCP新型融资工具的特性,并结合我国现状,分析了在我国实行ABCP的可行性。     

对我国企业并购目标选择问题的思考

正确的目标等于成功的一半,这在企业并购中也不例外。在对目标企业选择内涵界定的基础上,探讨了我国企业并购中目标选择存在的问题,并试图提出改进措施。     

PPP项目融资模式风险分担研究

在分析PPP融资模式结构的基础上,详细介绍了PPP项目包含的三类风险:宏观水平风险、中观水平风险和微观水平风险。同时对风险分担机理进行了讨论。重点应用博弈论的方法,基于PPP项目各参与方风险偏好系数的不同,将所有的风险都分配给最适合承担它的一方,使项目整体满意度达到最大。     

普通高校负债办学的现状、成因与风险特点研究

高校扩招以后,由于投资不足、盲目扩建、财务监管和宏观调控不力等原因,使得我国许一多高校都存在巨额的银行债务,并已影响到高校的进一步发展,甚至威胁到高校的正常运行。高校的银行债务危机,已经不再是简单金融问题,而是暴露出长期制约高校发展的诸多深层次矛盾。本文主要从高校负债办学的现状、债务成因与风险特点等几方面进行分析,以期能为我国建立健全高校负债办学的风险规避机制提供理论指导。     

我国第三方物流企业物流金融风险研究——以存货质押融资为例

在物流行业迅猛发展的时代,物流金融必将取得相应的发展。可以想象,在快速发展的过程中,物流金融会面临一些问题和风险。本文介绍了物流金融概念,尤其是存货质押融资业务模式,分析了在当今供应链合作的条件下第三方物流企业在物流金融实践中所面临的一些风险,并提出了一些建议和对策,希望使物流金融业务得到更好的理解。