上市企业盈利能力分析

在现实生活中,笔者经常听人们只用“每股收益”来评价上市企业经营业绩的好坏。在他们看来,如果企业每股收益高,业绩就好,盈利能力就强;如果每股收益低,业绩就差,盈利能力就弱。每股收益指标似乎成了全面准确评价企业盈利能力高低的万能指标。笔者认为,这是人们对“每股收益”缺乏全面理解而在认识上存在的一大误区,应从多方位、多角度来分析。     

港股还会再涨吗?

人民币持续升值的一个结果,就是以外汇标价的人民币资产价格,会出现汇兑性收益.比如说,一家在港上市的内地企业,按人民币计算的每股收益为1元,若人民币对美元升值50%,由于港币与美元挂钩,则对港币同样升值50%,以港币标价的每股收益就会达到1.5元.这必然会刺激H股的估值,并吸引内地投资者赴港投资股票.     

创新效率对股票收益的影响机制——制造业上市公司的实证研究

采用2005—2013年中国制造业上市公司的面板数据,从信息不对称的视角出发,建立了创新效率(企业每1元的创新投入所带来的专利产出能力)对企业股票收益的影响机制。研究发现:由于创新活动在投资者与企业之间形成了特殊的信息不对称,导致企业创新效率每增加1%,股票收益会下降0.013个单位,而财务分析师对企业创新活动的跟踪,则对2者的关系具有正向调节作用。未来政策设计应健全会计信息披露制度、支持财务分析师行业的发展。     

投资者情绪对股价的特质波动、预期收益的影响研究

随着行为金融学的发展,投资者情绪的有效度量及其对股票投资收益的影响日益受到金融风险管理学者的关注.本文通过个股的成交量、换手率等数据构建了可以反映单只股票的投资者情绪度量指标,并实证探究个股情绪对股价特质波动、预期收益的影响.研究发现:个股投资者情绪的高涨会正向加剧股价的特质波动,但却会降低股价的预期收益,从而导致"特质波动率之谜"这种金融异象.     

中西部城市企业成长因泰分析

企业总资产报酬率、每股收益对公司的成长性具有显著的正向影响,流动比率、固定资产比率对公司的成长性具有显著的负向影响。中西部企业成长性因子与总资产报酬率、每股收益密切相关,很大程度上受盈利能力的影响,其次受流动比率和资产负债率为主的偿债能力的影响。     

浅析股票投资中几个财务指标的应用

随着我国市场经济的进一步发展 ,股票市场日益健全。在股票投资中 ,作为一个较成熟的投资者必须考虑到其投资的安全性、流通性和收益性。因而在投资时对上市公司的若干财务指标进行适当地分析运用是必要的 ,也是有利的。通常投资者最为关心的三个指标是每股净收益、每股净资产以及净资产收益率 ,有关机构也会定期公布按这三个指标排序的上市公司排行榜。1　每股净收益指标每股净收益反映发行在外的每股普通股所得净利润 ,从而反映该公司的盈利能力。一般认为该指标越高越好 ,但它是一个绝对数 ,由于不同股票的每股份额在经济上并不是等量的 …     

电力生产行业上市公司股价与绩效指标的相关性研究

选取能够反映上市公司经营情况各个侧面的五个主要绩效指标,即每股收益、每股净资产、净利润率、总资产报酬率,以及在国外有优势的EVA,利用计量经济学中相关性分析的方法来考察这些指标和电力生产行业上市公司股价波动之间的关系,由此将绩效指标和市场指标联系起来,从而考察不同的绩效指标对股价高低的解释能力如何,通过实证分析得出电力生产行业上市公司股价与这些绩效指标之间不存在着显著关系,指出了我国股市存在的问题,并提出相应的政策建议。     

控制权变更信息披露不同公告日的时差效应研究

对2008²010年间98起控制权变更事件的市场反应进行研究,检验首次公告效应和正式实施公告效应是否具有时差效应。研究发现,控制权变更信息在首次公告日和正式公告日均对股价有正向冲击效应;公告日后的累计异常收益在首次公告中为正向,而在正式公告中则显著为负向冲击,并且首次公告和正式公告的累积异常收益会因控制权变更交易是否跨年完成而呈现差异。进一步回归结果表明,首次公告与正式公告的CAR差值与时差显著正相关,但跨年完成交易对时差效应具有一定的抑制作用。     

投资者情绪与可转债发行股价效应研究

本文运用事件研究法对沪深两市2000 ～2010年间公司发行可转债导致的股价效应进行研究,研究表明在可转债除权日前,股价存在显著性的正效应,在除权日后存在显著的负效应;股票价格在可转债发行公告日及股权登记日时并不存在显著的负效应,这表明发行可转债的消息到来并没有使股票价格下跌.回归分析表明投资者情绪指标可以很好地解释除权日后的股价负效应,而对除权日前股价正效应没有解释能力,这进一步证明除权日前的股价正效应是由于发行可转债信息本身所驱动的.     

湘酒鬼栽倒在半路上

白酒业可是极具中国特色的资源型产业。老百姓不但爱喝白酒，而且把高档白酒当成礼品，白酒深受消费者喜爱。在资本市场，白酒类股票也被投资者追捧，贵州茅台股价高高在上，曾经达到每股百元以上，如果按股价复权计算，每股早就达到了好几百元。另一白酒巨头五粮液股价也翻了几番。     

处置效应的国外文献综述

处置效应是资本市场中一种普遍存在的投资者非理性行为,即投资者趋于过长时间地持有正在损失的股票,而过快地卖掉正在盈利的股票。服从处置效应的投资者盛行的市场,股票有更高的平均回报率和波动性,这预示着这种投资者非理性行为本身就容易造成市场的波动以及股价泡沫。研究表明,它的存在导致了盈余漂移异象和价格惯性异象,Fama认为这两种资本市场异象是仅有的两个对有效市场假说形成真正威胁的、持续的、稳健的市场异象。因此,对市场非理性现象——处置效应的研究是最本质的问题。     

投资者情绪对股价崩盘风险的影响研究

实证分析了投资者情绪对股价崩盘风险的影响.研究发现:无论是市场层面还是公司层面,投资者情绪及其波动性的增加会显著加剧股价的崩盘风险;进一步,投资者情绪通过影响股价同步性,进而对股价崩盘风险产生影响,主要表现为市场层面投资者情绪会显著增加股价同步性,而公司层面投资者情绪的影响并不明显;区分投资者类型后发现,在一定情绪环境下,机构投资者交易行为对股价崩盘风险影响更大.     

影响公司目标股价准确性的因素——基于分析师角度的研究

目标股价是衡量一个公司运行效率的重要标志,目前受到了越来越多的重视。国内外学者们从不同的角度对影响目标股价准确性的因素进行了研究,得出了很多可以提高目标股价准确性的方法。笔者在前人的基础上采用实证分析研究方法,选取了深圳证券交易所2005年~2013年的500家上市公司的数据,对分析师能力、会计信息披露质量和公司特征有关的数据进行了研究。结果发现:分析师能力、公司特征、会计信息披露质量都会影响分析师对公司目标股价预测的准确性。而且分析师能力经验越强,会计信息披露质量越高,公司规模越大分析师得到的目标股价就越准确。因此公司需要加强分析师的专业培训,提高会计信息披露质量。目标股价准确性的提高不仅会增强公司收益的稳定性,还会吸引更多的投资者。     

负债经营与每股收益相关性研究

本文主要是通过对沪、深两地上市公司的资产负债率与每股收益相关性的实证研究,来分析在我国资本市场环境下影响财务杠杆效应的环境因素以及上市公司负债经营对企业价值的影响关系,指导上市公司正确选择融资行为。     

基于面板数据模型的股价波动非同步性方法测度股价信息含量的有效性检验

本文以1995-2007年中国上市公司的非平衡面板数据为研究样本,沿用并改进了Durnev et al.(2003)的研究方法,对股价波动非同步性方法测度中国上市公司股价信息含量的有效性进行了实证检验.在面板数据模型选择中,对个体固定效应模型、随机效应模型与普通OLS回归技术进行了准确检验与判断.实证结果表明:股价波动非同步性值越高,则股票价格反映未来会计盈余信息的能力越强.这一结果在行业和公司两个层面实证检验中均得到了支持,这样说明是公司层面信息对股价波动非同步性起到了决定性影响作用,而异质噪音只起到了较小影响作用,因此股价波动非同步性是一个有效的中国上市公司股价信息含量测度指标.     

盈利结构质量、核心盈利能力与盈利持续性——来自我国A股制造业上市公司的经验证据

盈利持续性是衡量盈利质量的重要手段,对投资者预测公司未来的发展前景具有重要意义.本文在我国新会计准则的财务信息披露模式下,对公司的盈利结构展开全面分析,构建出一套基于核心盈利能力的盈利结构质量评价指标体系,并以制造业A股上市公司2006-2008年的财务数据为基础采用因子分析法对该指标体系的有效性进行了实证检验.研究结果表明:公司的核心盈利能力越强,盈利结构质量越高,盈利的持续性就越好;而核心盈利能力较弱的公司,其盈利结构中非持续性的盈利项目往往占比过大,从而导致盈利的持续性较差.本文得出如下结论:核心盈利能力和盈利结构质量是影响盈利持续性的重要因素,文中提出的盈利结构质量评价指标体系对公司的盈利持续性具有较好的预测能力.     

资本市场业绩预期压力、投资者情绪与企业研发投资

本文在投资者非理性、管理者理性框架下探讨投资者情绪能否通过理性迎合渠道对企业研发投资产生影响,以及资本市场业绩预期压力能否对这种迎合效应起到抑制作用,并进一步比较不同规模、盈利能力和管理层持股企业间迎合效应的差异。研究结果显示:总体而言,投资者情绪对企业研发投资的影响支持了迎合假说;资本市场业绩预期压力能够抑制企业研发投资对投资者情绪的迎合程度;而以上效应只存在于小规模、低盈利能力以及管理层高持股的企业,说明企业规模、盈利能力和管理层持股是管理层迎合投资者情绪和维护资本市场形象动机的重要影响因素。本文研究结论对于上市公司、投资者、证券分析师以及市场监管部门都具有重要的政策涵义。     

未来盈利预测信息的有用性研究

本文以2006-2008三年的年度业绩预告作为公司未来盈利预测信息的研究样本,对股权分置改革后上市公司未来盈利预测信息的有用性进行实证分析。研究表明,上市公司未来盈利预测信息具有明显的短期披露效应：公告类型与股票价格的变动方向和大小有着符号上的一致性和统计上的显著性。公告前的股价反应表明,市场存在以利好消息进行内幕交易的可能性。与以前研究结论所不同的是,长期事件窗口的结果显示盈利预测信息的披露效应存在一定的局限性。     

盈利预测信息可靠性的影响因素实证研究综述

盈利预测信息是一种前瞻性的财务信息,它与投资者的决策直接相关.但是,盈利预测信息的可靠性一直是困扰理论界和实务界的一个难题.文章对国内外对盈利预测信息可靠性影响因素的实证研究进行全面、系统的回顾,着重从公司特征、行业、公司治理结构、预测期间、审计机构和制度安排等六个方面进行了梳理.     

我国上市公司管理者自愿披露盈利预测可靠性的影响因素

管理者盈利预测作为面向未来的财务信息,其可靠性受到投资者、债权人的关注,影响可靠性的因素也成为学术界重要的研究问题。本文对自愿披露下影响盈利预测的主观和客观因素进行了剖析,并认为在我国缺乏＂闭风港＂规则的披露环境下,管理者自愿披露的盈利预测可靠性的首要影响因素应为客观因素。