电子货币对央行货币政策的影响及其对策

电子货币在电子商务中的普及对央行货币政策提出了挑战,中央银行应深入研究,寻找对策。在介绍电子货币和货币政策概念的基础上,分析电子货币对货币政策独立性、货币政策工具和货币政策目标的影响,才能寻找电子货币对央行货币政策影响的相应对策。     

国际收支失衡条件下货币政策有效性问题研究

国际收支对一国货币政策操作的影响主要有两个方面:基础货币投放量和货币乘数.在国际收支不平衡的情况下,可能会使央行对社会流动性的控制陷于被动的局面,影响央行货币政策的有效性及央行政策目标的实现.我国目前国际收支中存在经常项目和资本项目双顺差的情况,尤其是资本项目顺差所占比重较大,导致央行被动投放基础货币,而且基础货币投放缺乏经济基础,进而导致通货膨胀等经济过热因素在我国经济运行中潜在累积.     

货币政策透明度的效应和我国的实践

20世纪90年代以来,英国、美国、加拿大等西方发达国家中央银行均开始注重提高货币政策的透明度,以期让公众形成良好的预期,降低货币政策的执行成本,改善和提高货币政策的有效性。而且,货币政策透明度问题也成为众多国家央行关注的焦点,Fry,Julius和Mahadeva等(2000)对94个国家央行的问卷调查显示,74%的央行认为透明度非常重要。以英国为例,1992年10月起,英国开始实施通货膨胀目标制,并采取了一系列措施来提高货币政策体系的透明度和可信性,包括：月度货币政策选择过程的正式日程和公布安     

基于自然利率的货币政策效应非对称性研究

本文通过对我国自然利率的定量估计,为货币政策紧缩与扩张状态的度量和描述提供了一个“基准”:当实际利率高于自然利率时,对应的货币政策是紧缩性的,反之则为扩张性的。为检验我国货币政策效应的非对称性,我们采用脉冲-响应函数模拟了GDP偏移率与通货膨胀对紧缩与扩张性货币政策冲击的动态反应,发现与扩张性货币政策相比,我国紧缩性货币政策具有较强的产出效应和较弱的价格效应。对这一检验结果的分析表明,实际利率与自然利率之间的缺口不仅可以合理地度量货币政策的松紧程度,而且可以作为货币政策制定和评价的一个重要参考依据。     

货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性分析

通过运用向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、方差分解分析等经济计量方法,本文对我国现行货币政策中介目标进行了实证分析并得出结论:货币供应量作为中介目标的有效性正不断降低,实际利率作为中介目标的实施效果好于货币供应量。本文认为,基础货币难以控制、货币乘数不稳定、货币流通速度不断下降和货币政策传导机制不完善等因素是产生上述实证结论的重要原因。最后,本文提出了相关建议。     

货币政策股票市场内部传导分析

通过对货币政策股票市场的内部传导(货币政策作用于股票市场使之趋向于货币政策的中间目标)进行理论和实证的分析得出结论：央行的货币供应量变化与股价之间的相互影响在逐渐增大；股市对各次利率调整的反应是不同的，在近几年利率连续下调之后，货币政策的有效性出现了弱化现象。     

普尔分析在选择货币政策中介目标中的应用

运用货币政策工具到实现货币政策目标的过程中,货币当局需要借助货币政策中介目标来进行调节.对它们的选择是否正确以及选定后能否达到预期效果,关系到货币政策目标最终能否实现.介绍了普尔分析,比较了利率和基础货币各自体现出的产出方差,得出无论选择什么作为中介目标,其目的都是使经济波动最小.     

普尔分析在选择货币政策中介目标中的应用

运用货币政策工具到实现货币跛策目标的过程中,货币当局需要借助货币政策中介目标来进行调节。对它们的选择是否正确以及选定后能否达到预期效果,关系到货币政策目标最终能否实现。介绍了普尔分析,比较了利率和基础货币各自体现出的产出方差,得出无论选择什么作为中介目标,其目的都是使经济波动最小。     

入世后我国货币政策工具及中介目标的选择分析

随着中国加入WTO，货币供应量作为我国货币政策中介目标需要进行适当的调整，要加快货币政策工具、中介目标及操作手段的改革创新步伐，互相配合，努力实现货币政策最终目标。     

我国货币政策对股票价格泡沫的影响——基于VEC模型的分析

本文将股票的价格分为基本价格和泡沫价格两部分。选取2008年6月至2017年6月的月度数据,通过构建向量误差修正(VEC)模型实证分析了货币政策对股票这两部分价格的不同影响。脉冲响应分析的结果表明:扩大货币供应量会降低股票的基本价格、推高股票的泡沫价格;增加金融机构贷款余额会增加股票的基础价格、会降低股票的泡沫价格。本文结果对于使用宽松或紧缩货币政策和货币政策工具的选择具有指导意义。     

紧缩性货币政策对招商银行盈利能力的影响

2007年中央银行为应对流动性过剩以及通货膨胀等问题,实施了紧缩性货币政策,这一政策必然会对商业银行的赢利能力带来一定的影响。以招商银行为例,分析紧缩性货币政策对其赢利能力的影响,指出招商银行应进一步优化盈利结构,加快金融创新步伐以适应紧缩性货币政策。     

货币政策冲击对企业R&D投入的影响研究

宏观调控政策对于微观企业投融资行为的影响,已成为公司金融领域重要研究热点。以2011-2015年沪深两市749家上市公司为样本,文章对中国货币政策调控对于企业研发投入的影响效应、作用渠道及货币政策扰动对这种影响效应的调节作用进行探讨。研究显示:货币政策宽松对企业研发投入水平具有显著地正向影响;中国货币政策对于企业研发投入的影响渠道在需求效应与供给效应两方面均成立;货币政策扰动负向调节货币政策与企业研发投入的关系,弱化货币政策对企业研发投入的影响效应。     

中国货币政策在不同产权结构企业间的差异效应研究

运用VAR模型实证检验了中国货币政策对不同产权结构企业的最终影响。结果表明,货币政策在国有及国有控股企业与"三资"企业、其他非国有企业之间存在明显的差异效应,从而影响到中央银行宏观调控的准确性和有效性。体制转型时期,不同产权结构企业面临不同的市场经营环境,形成不同的市场经营约束,由此形成不同的货币政策传导机制是差异效应形成的重要原因;同时,企业自身规模的大小和商业银行的信贷偏好也会促使差异效应的形成。     

我国货币政策的低效性及其原因

本文首先探讨了货币政策传导的一般途径及其标志性效果,其次揭示了我国货币政策低效性的种种表现,再次着重分析了我国货币政策低效性的原因,为如何提高货币政策有效性指出了方向。     

股票市场发展与我国货币政策的有效传导

随着资本市场的发展和金融创新的深化,股票市场对货币政策的影响越来越大,并逐渐成为货币政策传导的重要渠道。由于市场规模有限、金融一体化程度较低等因素的制约,我国股票市场的货币政策传导效率低下。因此,应通过扩大股票市场规模、调整和优化市场结构、疏通货币市场和资本市场的联系渠道等途径,构筑股票市场传导货币政策的基础条件。同时,应完善货币政策运作体系,货币政策的最终目标应关注资产价格的变化。     

股票市场与货币政策相关性研究

针对我国证券市场与货币政策之间的相互作用日益突出这一现实,利用关联度的分析方法,通过这两者之间的深入研究,我国中央银行在制定货币政策时,应更多关注股票市场的发展与变动,借助股票市场这一传导渠道影响实体经济,促进经济增长。     

中国经济内外失衡下的宏观经济政策选择

中国经济的内外失衡源于其特殊的制度经济背景:出口导向的经济发展战略以及工业化、城市化和市场化的推动。内外平衡相互对应、互为因果,中国宏观经济政策必须作出新的调整。鉴于财政扩张与人民币升值是一种有效的政策组合,应根据中国区域二元经济状况,建立全国统一性和区域差异性相结合的货币政策调控体系。     

我国货币政策财政政策与经济增长关系的协整性分析

运用向量误差修正模型、协整检验、G ranger因果检验和方差分解,对我国货币政策财政政策与经济增长关系的协整性作了实证分析。结果表明,我国货币政策与财政政策对宏观经济的短期调控效果较显著,且财政政策的调控能力更强;货币供应量具有明显的内生性,并在很大程度上被动适应财政政策;财政政策具有较强的独立性但存在中期化现象。     

中国参与货币政策国际协调问题研究

本文通过考察中国参与货币政策国际协调的实践,分析了中国在协调中面临的困境,认为积极参与货币政策的国际协调,是新世纪中国崛起中货币战略的重要组成部分。为了在协调中获得更多的利益,必须树立将中国建成世界经济金融主导性强国的战略目标,同时坚持主权、效率优先,兼顾公平、促进全球共同发展的协调原则。为此,必须深化各项经济金融体制改革,为中国参与国际协调创造良好的金融环境。     

开放经济条件下治理通胀的政策分析与路径选择

2011年我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策,这是2008年11月以来,我国为应对国际金融危机,执行"适度宽松"的货币政策两年多之后,首次回归"稳健"。本文从2011年国内通货膨胀形势和国家宏观调控政策入手,分析当前实行的宏观经济政策的积极作用,并就治理通胀的路径选择进行了深入探讨。