CEO过度自信对跨国公司股权进入模式的影响

文章基于行为金融学理论,以中国上市公司在2007-2016年间进行的跨国并购为样本,研究了CEO过度自信这一特征对股权进入模式选择的影响。此外,由于公司规模的异质性会影响管理者在公司中的话语权,因此又进一步分析了公司规模对二者关系的调节效应。实证结果显示,CEO过度自信与跨国公司的股权进入模式呈显著的正相关关系,这表明在跨国并购活动中,相对于非过度自信的CEO,过度自信的CEO更倾向于选择具有较高风险性的多数股权进入模式进入海外市场;公司规模与股权进入模式二者之间的相关系数为正,但这种正相关性并不显著,表明公司规模这一变量本身对跨国公司在跨国并购中的股权进入模式选择的正向影响并不明显;然而,研究发现,公司规模与CEO过度自信的交互项在5%的显著性水平上与股权进入模式负相关,表明公司规模弱化了CEO过度自信与股权进入模式的相关关系。文章分析结果表明,CEO自身心理特征会影响其战略倾向与风险偏好,进而影响公司的战略决策,公司在实际治理中要注意对CEO权利的制约与分散。     

CEO过度自信、管理自主权与企业国际化进程

企业国际化进程(范围、速度与节奏)的决策依据是国际商务领域长期探讨的焦点话题之一。基于2007—2016年中国制造业的经验数据,着重探讨了CEO过度自信对企业国际化进程决策的影响,并进一步考察了管理自主权在上述关系间的调节作用。结果表明:(1) CEO过度自信对企业国际化范围、国际化速度以及无规律国际化节奏均具有显著的正向影响;(2)企业年龄与企业规模削弱了CEO过度自信对国际化速度以及无规律国际化节奏的正向影响,但企业年龄与企业规模对CEO过度自信与企业国际化范围之间关系具有增强效应。     

过度自信CEO项目价值预判能力、投资心理及薪酬契约研究

研究过度自信CEO项目价值预判能力对其投资心理的影响作用以及激励CEO主动承担项目的薪酬契约特点后发现:在预判结果与项目期望价值相同的条件下,当项目价值预判能力足够大时,CEO会认为进行投资能使公司获得收益;随着项目价值预判能力与过度自信水平的不断提高,激励CEO主动承担项目的高水平薪酬的最大值会不断提高,而其相对于中等水平薪酬的增量的最小值会不断降低.     

投资机会集、管理层持股与风险承担

从投资机会集角度,研究了公司管理层、CEO和董事长持股行为对公司风险承担水平的影响。利用中国上市公司2003-2015年经验数据,研究发现不考虑投资机会集时,管理层持股会降低公司风险承担水平,CEO和董事长持股对风险承担没有影响;考虑投资机会集后,管理层持股、CEO和董事长持股均会提高公司风险承担水平。     

TMT认知对决策绩效的影响机制研究——团队过程的中介作用

本文将认知这一心理学概念引入高管团队理论,基于对以往文献的梳理提出研究假设,构建结构方程模型,通过对有效样本数据进行实证分析,探究TMT认知、团队过程对决策绩效的影响。研究结果表明:TMT认知能力与认知异质性对决策质量和决策满意度均有显著的正向影响; TMT认知能力和认知异质性对内部团队过程和外部团队过程有显著的正向影响; TMT内部团队过程和外部团队过程对决策质量和决策满意度有显著的正向影响;团队过程在TMT认知与决策绩效之间具有部分中介作用。     

信息技术类公司技术效率的影响因素分析——基于高阶理论的实证检验

以2002—2009年间中国信息技术行业上市公司为样本,实证研究了董事长和CEO的年龄、学历、高层管理者平均年龄等高管特质对技术效率的影响。研究发现:董事长和CEO的学历、高管性别比与公司技术效率显著正相关;高管团队的平均年龄与公司技术效率显著负相关;而董事长和CEO的年龄、高管团队总人数等与公司技术效率无显著相关关系。     

基于过度自信理论的企业融资行为分析

受传统文化与转型经济背景的影响,我国企业管理者更容易过度自信。本文以沪深两市2004——2007年间上市公司为研究对象,探讨了管理者过度自信对企业融资决策的影响。实证研究结果表明,管理者过度自信不仅与企业负债融资显著正相关,而且与企业短期负债融资相关程度更大,但管理者过度自信与企业长期负债之间的关系并不显著。最后根据理论分析与实证研究结果,从加强信息反馈和完善公司治理等角度提出了相应政策建议。     

管理者过度自信对企业过度投资影响的实证研究

以2011-2014年为观察期,选取沪深两市制造业A股上市公司为样本,就公司管理者过度自信行为对企业过度投资行为的影响进行研究,发现上市公司中过度自信的管理者普遍存在较为显著的过度投资倾向,随着自由现金流越充裕,过度投资行为表现得越明显。     

TMT断裂带对创新绩效的影响研究

通过对我国8省(市)49家科技型中小企业调查数据的实证分析,研究两类TMT断裂带对企业创新绩效的影响。研究结果表明,TMT任务相关断裂带与创新绩效存在显著的正相关关系,TMT社会分类断裂带与创新绩效存在显著的负相关关系,团队信息深化在其中的中介作用显著。CEO权力能显著调节TMT社会分类断裂带对团队信息深化的负向影响,而在TMT任务相关断裂带对团队信息深化正向影响中调节作用不显著。     

管理者信心、企业投资与企业价值:基于我国上市公司的经验证据

基于行为公司财务的管理者过度自信假设,本文通过建立联立方程模型,研究管理者信心对企业投资及企业价值的影响。通过对样本公司的系统检验发现:管理者信心、企业投资与企业价值之间存在显著反馈关系;管理者信心对企业投资-现金流敏感度存在显著正向影响;管理者适度自信有助于提高企业价值,但超过一定限度后对其有不利影响。     

科技型中小企业TMT互动对战略决策绩效的影响——TMT认知共享的中介作用

面对人工智能下的信息爆炸时代,科技型中小企业的TMT决策不再是团队内部的"封闭式决策"而是内外互动的"共享决策"。在对相关文献梳理的基础上,将TMT认知共享划分为认知能力共享和认知需要共享2个维度,引入TMT研究并提出理论假设和研究框架。通过对有效样本数据的实证分析,研究TMT互动、TMT认知共享对战略决策绩效的影响。研究结果表明,TMT内外部互动对决策质量和满意度均有显著正向影响;认知能力共享能部分中介TMT内外部互动对决策质量和决策满意度的正向影响;认知需要共享能部分中介TMT内外部互动对决策质量和决策满意度的正向影响,即TMT认知共享在TMT互动与战略决策绩效的关系中起到中介作用。     

管理者过度自信对企业创新投入与方式的影响研究

从管理者过度自信的视角探讨企业创新投资规模与创新方式决策偏好,以2007—2012年上海、深圳证券交易所的制造业、信息技术业上市公司为研究样本,实证检验管理者过度自信对企业创新投入与创新方式的影响。研究结果表明,管理者过度自信对企业创新投入有显著的正向影响,过度自信的管理者在创新方式上会选择开发式创新。     

自反视角下高管团队团队过程、团队信任对决策绩效的影响

把团队自反性和团队信任相结合引入高管团队(TMT)理论,并对相关文献进行梳理,提出研究假设及理论模型,通过对有效样本数据进行层级回归分析,探究TMT团队信任对团队过程和决策绩效的中介作用及TMT团队自反性对团队过程和团队信任的调节作用。研究结果表明,TMT团队过程对决策绩效具有显著的正向影响;TMT团队过程对团队信任也具有显著的正向影响;TMT团队信任对决策绩效也具有显著的正向影响;因此,TMT团队信任能中介团队过程对决策绩效的正向影响。另外,TMT团队自反性能调节团队过程对团队信任的正向影响。     

CEO薪酬契约设计、研发投资行为与公司价值创造

本文以2007—2011年中国深沪A股571家上市公司为样本,运用联立方程组和三阶段最小二乘法,研究了CEO薪酬契约设计对CEO研发投资行为,以及CEO研发投资行为对公司价值创造的影响关系。研究发现:①在国有控股企业,研发投资没有被纳入CEO考核变量和年薪支付依据,增加CEO年薪却诱导CEO减少研发投资;在私有控股企业,研发投资已纳入CEO考核变量和年薪支付依据,增加CEO年薪能够激励CEO增加研发投资。②无论在私有控股企业,还是在国有控股企业,CEO持股比例对公司研发投资强度具有显著正向影响关系。③在国有控股企业,研发投资强度对公司价值创造具有正向影响关系,但关系不显著;在私有控股企业,研发投资强度对公司价值创造具有显著的正向影响关系。     

探索还是防御?CEO过度自信与企业战略导向

以往文献中大量存在着有关企业战略导向影响后果方面的研究,但有关企业战略导向前因因素方面的研究并不多见。基于高层梯队理论,以过度自信为切入点,深入剖析了CEO过度自信对企业战略导向的影响,以及企业前期绩效与冗余资源在其间的调节作用。基于2007—2017年中国A股制造业上市公司样本,结果发现:第一,过度自信CEO提高了企业采取探索型战略的可能性,并降低了企业采取防御型战略的可能性;第二,随着企业前期绩效的变差,过度自信CEO所运营企业倾向于探索型战略而不倾向于防御型战略的可能性将随之提高;但随着企业冗余资源的增加,过度自信CEO所运营企业倾向于探索型战略而不倾向于防御型战略的可能性将随之降低。进一步研究表明,企业战略导向在CEO过度自信与企业后续绩效之间发挥着中介作用。     

CEO过度自信、董事会特征和企业创新绩效的关系研究——来自中国A股制造业上市公司的经验证据

根据资源基础理论和代理理论,从创新投入,未控制投入的创新产出和控制投入的创新产出三个层面研究企业创新绩效,分析CEO过度自信对三个层面创新绩效的影响,以及董事会特征在上述关系中起到的调节作用。利用2007~2015年中国A股所有制造业上市公司的数据进行实证分析,结果表明,CEO过度自信与企业创新绩效之间具有正相关关系;董事会规模和CEO两职兼任增强了上述正相关关系;独立董事占比削弱了上述正相关关系;董事会流动性增强了CEO过度自信与企业创新投入之间的正相关关系。     

高管过度自信是否更倾向于企业规模扩张——基于沪深股市非金融上市公司的经验证据

以2007～2009年沪深股市上市公司为研究对象,基于企业财务理论从行为公司金融视角运用多元回归分析方法,实证分析了企业高管过度自信对公司规模扩张的影响。结果表明:企业高管过度自信与企业规模扩张显著正相关,企业规模扩张还受到其他重要因素的显著影响,消除这些因素的影响后,企业规模扩张仍然与高管过度自信显著正相关,采用了另一种方法作为过度自信的代理变量进行稳健性检验也得出了一致的结论,从而表明如果企业高管存在过度自信,那么该企业更倾向于进行规模扩张。     

CEO年薪报酬、研发投资强度与公司财务绩效

本文以中国A股上市公司为样本,运用联立方程组模型和三阶段最小二乘法,研究了CEO年薪报酬、研发投资强度与公司财务绩效之间的互动关系。研究发现:(1)高新技术企业的CEO年薪报酬与研发投资强度之间存在显著的正向互动关系;虽然非高新技术企业的CEO年薪报酬与研发投资强度之间存在负向互动关系,但关系不显著;(2)高新技术企业的研发投资强度对公司当期和上期财务绩效分别具有显著的负向和正向影响关系;当期和上期财务绩效对公司研发投资强度分别具有显著的负向和正向影响关系;而非高新技术企业的研发投资强度与公司财务绩效的互动关系相反,并且关系不显著;(3)高新技术企业的CEO当期年薪报酬与公司当期财务绩效之间存在显著的正向互动关系;虽然非高新技术企业CEO的当期年薪报酬与公司当期财务绩效之间存在正向互动关系,但关系较弱。本文研究结果不仅丰富了现有相关研究文献,而且在优化CEO年薪报酬契约,矫正公司研发投资不足和提高公司可持续盈利能力等方面,为高新技术企业提供理论支持和决策参考。     

TMT认知异质性、自反性对决策绩效的影响——基于中国企业的实证研究

本文基于信息加工理论,提出了高层管理团队(TMT)认知异质性、情感自反性和任务自反性对决策绩效影响作用的研究假设。通过中国高新技术企业85个团队361份配对样本的实证研究结果表明:TMT认知异质性对决策质量和决策满意度有显著的正向效应;情感自反性影响了团队成员之间信息解释的方式,有利于TMT成员更愿意发表自己的观点,主动参与决策制定过程,因而增强了TMT认知异质性对决策绩效的正向影响;任务自反性程度高的团队,鼓励不同的观点和不同的声音,有利于多样化信息的引出,同时促进了TMT对外部动态复杂环境的审视,展开深度讨论,增强了决策方案与环境的匹配程度,从而强化了TMT认知异质性对决策绩效的正向效应。     

高管团队人口特征、激励与创新绩效的关系研究——来自中国创业板上市公司的实证研究

本文以我国153家创业板上市公司2010-2011年的年报数据为样本,研究创业板上市公司高层管理团队(TMT)的内部人口特征与外部激励特征对公司创新绩效的影响.结果表明:TMT专业背景异质性、年龄异质性及任期异质性显著促进企业创新技术绩效;TMT教育程度、专业背景异质性、任期异质性显著促进企业创新财务绩效;TMT教育程度异质性显著促进企业创新战略绩效;TMT年度薪酬对公司绩效影响极不显著;TMT股权比例对技术绩效及战略绩效显著抑制.