并轨后的人民币汇率分析

并轨后的人民币汇率分析王安兴孙琼林少宫（华中理工大学经济学院金融系４３００７４）１引言自１９９４年实行汇率并轨以来,形成了以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度,建立了全国统一的银行间外汇交易市场。中国外汇市场与国外外汇市场情况很不相同,是一家银行...     

我国汇率制度的缺陷及改进措施初探

我国货币政策主要服务于固定汇率的维持,中央银行外汇储备过于庞大,外汇市场交易的垄断,造成了外汇交易币种单一、汇率变化并非供求关系的真实反映等问题.人民币汇率应提高市场化程度,回归到以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度,同时加快人民币自由兑换进程,改进我国的宏观经济政策,形成完善的汇率制度.     

关于我国外汇市场主要汇率的协整分析

自1973年布雷顿森林体系崩溃以来，世界外汇市场的汇率就表现出巨幅而且频繁波动的特征。由于外汇市场风险极大，因而要捕捉到汇率运动的规律就十分困难。目前，几家中国的商业银行推出了个人外汇买卖业务。本文着重对几种汇率之间的协整关系进行实证分析，以期发现它们之间是否存在长期的稳定的关系。其结果将有助于投资者制定决策并且有效地规避风险。     

论人民币汇率制度的选择

通过对汇率制度理论的回顾,结合我国目前人民币汇率制度的评析,提出真正意义上的有管理浮动汇率制应是人民币汇率制度的中长期选择。     

人民币汇率发展的趋势─—稳中有升，很快走向可兑换

人民币汇率发展的趋势─—稳中有升，很快走向可兑换王俊翊（国家外汇管理局宝鸡市分局７２１０００）今年我国对外汇管理体制进行了重大改革。新年伊始，实行了以市场汇率为基础的单一的有管理的浮动汇率制，结束了多年来实行的汇率“双轨制”。从四月份开始，我国又实行...     

人民币均衡汇率决定的理论和实证分析

均衡汇率模型的核心是分析基本经济因素变化对均衡汇率的影响，并利用它们之间存在着的系统联系来估计均衡汇率。通过现代经济计量分析发现，国内投资、经济增长、利用外资效果和对外贸易状况，是人民币均衡汇率的长期决定因素。分析结果表明，人民币汇率已经进入一个相对稳定的变化发展阶段。从未来改革方向看，应当适当地扩大人民币汇率浮动范围，以充分反映出人民币汇率有管理的浮动汇率制特征。     

汇率的组合预测模型及应用

本文通过结合粘性价格模型和单变量时间序列模型建立了汇率的组合预测模型。实例应用表明，随机游动模型在短期汇率预测中优于组合预测，而在中长期汇率预测中，最优组合预测模型优于随机游动模型。本文的结果增进了对外汇市场的认识，为汇率的中长期预测提供了新的工具     

外汇黑市与NDF市场相关性的实证分析

在外汇管制的条件下，与我国正式外汇市场并存的还包括境内的外汇黑市和境外的人民币远期不交割合约市场。这两个市场性质和特点均有较大的差异，但二者的汇率变化一定程度受到人民币汇率预期变化的影响，与官方汇率长期稳定情况有很大的差异。对这两个市场的汇率数据分析表明，两个性质和特点差异较大的市场之间的确存在着一定的相关性。     

人民币汇率的未来走势分析

随着我国实行"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度"以来,人民币汇率的升值压力问题就一直备受社会的关注,深入的分析我国现阶段人民币汇率的现状、影响人民币汇率变动的因素,从而对人民币汇率的未来走势进行合理的预测。     

人民币现行汇率制度存在的问题及对策

分析人民币现行汇率制度存在的一些问题,认为在人民币基础汇率的确定上理论支持不足,而 且在外汇市场不完善的前提下,由于非市场化的汇率,致使相应的作为经济杠杆的汇率政策大打折扣,文章 就此提出一些解决办法和参考意见。     

人民币现行汇率制度存在的问题及对策

分析人民币现行汇率制度存在的一些问题,认为在人民币基础汇率的确定上理论支持不足,而且在外汇市场不完善的前提下,由于非市场化的汇率,致使相应的作为经济杠杆的汇率政策大打折扣,文章就此提出一些解决办法和参考意见.     

探析"参考-篮子货币"

人民币汇率形成机制改革的最大特点之一是采用"参考一篮子货币"的形式,实行有管理的浮动汇率制度."参考一篮子货币"的汇率形成机制改革,其基本目的是让人民币汇率的形成机制更加趋向市场化.从总体来看,我国决定实行的新的人民币汇率形成机制与国际上所谓的"BBC模式"有管理的浮动汇率制度有许多相同之处.     

对现行人民币汇率制度的深思

人民币汇率面临升值的压力,政府一再强调人民币汇率要稳定,这些一直是人们关注的话题。现实行以市场为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,却实际上是钉住美元的固定汇率制。本文就剖析了人民币汇率多年来保持稳定的原因,指出钉住美元的固定汇率制度的弊端,这些都有着重大的实际指导意义。     

人民币汇率变动理论分析与启示

1994年汇率制度改革后,我国实行以供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,重点评析利率平价理论和购买力平价理论对人民币汇率变动的解释。     

本月政经观察

1汇改重启 2010年6月19日,中国人民银行宣布在2005年汇改的基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革,其核心是坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间,对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。     

并轨后中美外汇市场波动性的比较研究

随着经济全球化和金融自由化,汇率作为国家宏观经济主要的调控手段和经济杠杆对国民经济发展所起的作用越来越明显.随着2001年11月中国成功加入WTO,研究人民币汇率的波动性特征对理解人民币汇率的形成机制、完善人民币汇率制度、实现人民币自由兑换和国际化具有特别重要的意义.本文采用GARCH模型对并轨后中美外汇市场的波动性进行了比较研究,揭示了人民币汇率形成机制的特殊性.     

并轨后中关外汇市场波动性的比较研究

随着经济全球化和金融自由化,汇率作为国家宏观经济主要的调控手段和经济杠杆对国民经济发展所起的作用越来越明显。随着2001年11月中国成功加入WTO,研究人民币汇率的波动性特征对理解人民币汇率的形成机制、完善人民币汇率制度、实现人民币自由兑换和国际化具有特别重要的意义。本文采用GARCH模型对并轨后中美外汇市场的波动性进行了比较研究,揭示了人民币汇率形成机制的特殊性。     

基于VaR的风险分析理论与计算方法

本文介绍了ＶａＲ的理论及其４种计算方法,即ＲｉｓｋＭｅｔｒｉｃｓ、Ｈｉｓｔｏｒｉｃａｌ Ｓｉｍｕｌａｔｉｏｎ、Ｈｅａｖｙ Ｔａｉｌ和Ｔｈｅ Ｂｏｏｔｓｔｒａｐ方法。结合外汇市场上加元、日元、英镑、法郎和马克对美元的汇率用不同的方法计算了在不同概率下外汇市场的ＶａＲ值量大,英镑、法郎和马克的ＶａＲ值相差不大;外汇市场其收益率的分布具有厚尾性。     

“不可能三角”中人民币国际化进程的思考

从跨境业务与汇率制度演变两方面简述了人民币国际化的进程;介绍了2011年末人民币汇率连续贬值这一异常波动,并在套利与套汇的视角下分析了在岸人民币外汇市场上CNY汇率异动的原因;通过＂不可能三角＂模型并结合现实进行了反思,认为人民币国际化不可操之过急,利率与汇率市场化改革在先,跨境资本流动自由化在后,待我国整体经济结构调整和转型之后,人民币国际化便指日可待。     

财政政策和货币政策对人民币汇率的冲击效应：基于SVAR模型的实证

基于我国宏观经济政策对人民币汇率影响的重要性,利用2005年7月汇改后至2014年2月共104个月度数据,通过构建SVAR模型,实证分析了财政和货币政策对人民币汇率的冲击效应和方差分解效应.结果表明：积极的财政和货币政策均会引起人民币汇率升值.但财政政策的冲击较小且持续时间也较短;而货币政策对人民币汇率的长期波动有显著影响.同时利用方差分解分析得出,财政政策对人民币汇率波动的解释比例更小.最后在对结果进行解释的基础上,提出利用财政和货币政策对外汇市场进行干预的对策建议.