多事件触发巨灾债券设计与定价研究:以中国台风债券为例

巨灾损失具有多样化、立体性特征,多国已经开始多事件触发巨灾债券尝试,定价问题成为研究难点与热点。本文设计并阐述了多事件触发巨灾债券产品定价模型及其实现过程,首次基于中国台风巨灾财产损失、受灾面积两事件,进行了产品初步设计和价格估算。具体通过建立委托代理定价模型,对中国1990年以来历次台风直接经济损失和受灾面积的边缘分布分别进行拟合,借助Clayton Copula得到联合概率分布函数确定定价水平,最后进行了价格敏感性和稳定性检验和动态分析。     

我国巨灾保险再保险体系构建的研究

巨灾保险本质上不是单纯的商业性保险，其部分地具有了准公共产品的特征，对于构建和谐社会、保证经济的平稳发展都有其不可替代的作用。我国是个灾害多发国家，迫切需要建立完善的巨灾保险。但是由于巨灾保险其独有的特点决定了必须要具备多元化高效的风险转移途径，因此我国应建立一个完备的巨灾保险再保险体系，才能保证巨灾保险健康平稳的发展。本文论述了我国建立巨灾保险再保险体系的重要性，分析了我国巨灾保险再保险市场的现状，对我国建立高效多元化的巨灾保险再保险体系作了有益的探讨。     

基于无套利利率模型的台风巨灾债券定价研究

我国是世界上遭受自然灾害损失最严重的国家之一,应该充分发挥保险业分散巨灾风险和补偿经济损失的作用。巨灾债券作为国外保险发达市场的一项金融创新产品,成功地提高了保险公司对巨灾风险的承保能力。本文利用非寿险精算技术,对我国1990年来损失在1亿元以上的台风损失以及次数分布进行拟舍,确定我国每年台风发生的总损失服从复合泊松-伽玛分布的聚合损失分布模型。随后结合无套利BDT利率期限结构模型以及转移概率参数,来匹配未来利率的变化过程,建立了我国巨灾债券短期利率离散形式的动态变化模型。在此基础上,完成了我国到期保证偿还型台风巨灾债券设计的定价研究。     

债券的定价理论评述

１　引言传统的债券价格理论主要是研究到期利率或价格的决定因素。到期利率由于下列几个重要因素的变化而变化：（１）市场利率变化的影响;（２）期限长度;（３）收不到本金或利息的风险;（４）对现金收入流各种不同税收对待的影响;（５）赎回、回售条款的影响。债券投资者可能面临的风险有６种：市场利率风险、违约风险、提前偿还风险、通货膨胀风险、汇率风险、流动性风险。其中市场利率风险是主要风险。债券是一种具有固定收益的证券,以附息券为例,它一般具有如下的收入模式：［Ｃ,Ｃ,…,Ｃ＋Ｆ］这里Ｃ为每期利息,Ｆ为债券的…     

中国可转换债券定价理论的研究

可转换债券作为一种新兴的投融资工具,由于其自身的独特优势,越来越受到投资者的关注。了解可转债的定价原理以及影响其价格的因素有助于市场参与者制定成功的投资筹资策略,从而加快可转换债券的发展。本文主要针对中国可转换债券的理论价格和市场价格存在偏差问题进行了分析研究。     

关于巨灾保险体系建立的探讨

以往我国主要将由国家财政拨款的方式作为处理巨灾风险所造成的经济损失的主要途径,存在很多不足,而通过发行连接我国资本市场与保险市场的巨灾债券的方式作为我国防范和化解巨灾风险所造成的经济损失能够弥补这种不足,并且具有重要的意义.     

关于巨灾保险制度的一些思考

巨灾风险导致的巨额经济损失和较低的保险赔付比例形成鲜明对比,暴露出保险业的覆盖面、应急机制等诸多方面的缺陷。应充分借鉴国际上对于巨灾应对的做法。尽快研究出符合中国国情的巨灾保险体系的建设方案。本文分为三部分,第一部分简单陈述巨灾风险的相关内容;第二部分为主体部分,按政府和保险公司两个层次对巨灾保险制度的建立提出若干建议;第三部分为结束语,对巨灾保险制度进行简单的总结与补充。     

关于巨灾风险证券化在我国实施对策的探讨

中国是全球巨灾频发的国家之一,且其分散巨灾风险的渠道狭窄,既不利于灾后重建和救助,也不利于中国经济的可持续发展。研究巨灾风险和巨灾风险证券化的定义及特征,分析巨灾风险证券化在我国实施的可行性和紧迫陛,并对我国发行巨灾风险证券提出了建议和对策无疑具有重要的时代意义。     

国外巨灾风险管理及对我国的启示

近几年来我国自然灾害频频发生,但直到现在也没有一个完整的巨灾风险管理体系.为了探索出一条适合我国保险行业进行巨灾风险管理的有效途径,通过对国外先进巨灾风险管理模式和管理技术的比较分析,并结合对我国目前巨灾风险管理模式现状,提出了一些适合我国国情的巨灾风险管理的方法,以期为建立并完善我国巨灾风险管理制度提供参考.     

我国农村开展巨灾保险的问题与对策研究

当前我国巨灾保险制度建设第一步是建立城乡居民住宅地震保险制度.在广大农村,农房作为农民的主要家庭财产,地震等巨灾风险的保障需求很大.目前,我国很多地区已开展了农房保险,但是地震由于其巨灾性一般不包括在责任范围内.未来,随着巨灾保险制度逐步推开,如何在农村开展相关巨灾保险业务值得深入探讨.本文对未来在农村开展巨灾保险的一些核心问题进行探讨并提出相关建议.     

突变模型在图书馆的应用研究

突变论在图书馆的应用具有非常重要的意义,文章对突变模型在图书馆的应用进行了分析和探讨。     

中国股票市场天气效应的实证研究

本文采用多元线性回归、Logit回归和交易策略等方法研究了天气因素对指令驱动的股票市场日内交易情况的作用机制。分析表明,除温度和极端天气外,包括云层覆盖率在内的其他天气指标对股票收益没有影响,说明投资者情绪波动不会导致资产定价的失衡;天气指标和季节性情绪紊乱因素对市场换手率和波动率等交易行为却具有显著影响,验证了投资者情绪影响决策并不等价于情绪影响资产定价的观点。     

博弈论视角下的上市公司财务信息披露研究

分析财务信息是上市公司各利益相关方获得公司经营信息的主要方式,利益各方围绕着财务信息进行着长时间的博弈.本文主要运用博弈论的方法对财务信息披露进行探讨,分析了上市公司中针对财务信息披露所存在的各种博弈,并且对于这些博弈提出了改善财务信息披露质量的相关对策.     

上市公司异常财务政策分析——行为金融学的新视角

上市公司进行财务决策时表现出许多异常行为，传统公司财务理论往往对此无法做出圆满解释。本文基于新崛起的行为公司财务理论，从一个新的视角进行了分析，结果发现：资本市场上投资者的非理性行为以及企业管理者自身的非理性行为都会导致企业财务政策的扭曲。     

基于改进突变级数的区域科技创新能力评价研究

区域科技创新能力是一个地区经济发展的重要基础,在对已有评价模型进行分析的基础上,针对其中普遍存在的问题,应用结构方程、粗糙集理论和数值转换方法构建基于改进突变级数的区域科技创新能力评价模型。改进后的突变级数评价模型可以对指标体系的合理性进行验证,对不符合突变级数要求的指标进行信息和数量的双浓缩,同时综合评价结果具有绝对含义。通过统计年鉴获得相关数据,应用所构建的改进突变级数模型,对全国省市进行实证研究,不仅得出了各省市的排名情况,同时也验证了我国宏观经济政策调控的有效性。     

基于尖点型突变理论的科研大数据治理模型研究

[目的/意义]科研大数据治理在促进科学发展中起着重要推动作用,是提高治理能力与增强核心竞争力的关键途径,而突变是科研过程中广泛存在的现象。研究突变状态下的科研大数据治理过程有助于解决系统封闭、数据壁垒等问题。[方法/过程]借鉴突变理论中的尖点型突变理论,以科研大数据治理系统内生域科研大数据为状态变量,系统内生域科研大数据引起的熵增和系统外生域要素引起的负熵为控制变量,构建科研大数据治理模型(GM-SRBD),并对其机理进行解构。[结果/结论]研究表明,科研大数据治理过程可看作一个以突变性、随机性为特性,以模型上叶"无序态科研大数据治理系统"为基础,以实现模型下叶"有序态科研大数据治理系统"为目标,以"预备阶—逐进阶—临界阶—突变阶"四阶段为治理过程,以"环境融合策略(E)—网络梳理策略(I)—文化多元策略(C)—规制完善策略(R)—技术促进策略(T)"(EICRT)为五位一体治理策略体系,从而促进科研大数据治理系统内外交融,并使科研大数据由无序趋于有序的动态治理过程。     

知识创造的云块突变模型研究

使用突变理论和CBFKC模型解释隐性知识(知识云)转换到显性知识(知识块)的转换过程,提出隐性知识云转换到显性知识块的一般转换模型,并在此基础上研究餐饮行业中企业自身知识创造的模型,为企业实践活动奠定理论基础。     

对无套利定价理论中的完备性问题的研究

本文论述了市场完备性对衍生资产的无套利定价的重要性，从离散型和连续型两个方面分别给出了市场完备性的条件，同时也相应地给出了判别市场完备性的方法。