汇率对CPI传递的非线性效应——来自新兴市场和发达市场的经验

以金砖五国和G7为研究对象,利用STAR模型考察2001年1月至2020年8月期间名义汇率波动对CPI的非线性传递效应。研究发现：因汇率制度不同,新兴市场国家的名义汇率对CPI的影响不存在明显的直接传递效应,但以进口渠道对CPI的影响存在非线性特征。发达市场的情况与之相反,表明其相较新兴市场的名义汇率波动会直接引致其国内CPI的逆向调整,以烫平由名义汇率变化对进口商品和国内同质商品的替代效应。而新兴市场的汇率传递渠道较为复杂,其名义汇率对国内CPI的影响通过进口渠道产生非线性传递效应。在汇率双向浮动时期,由于汇率波动引致通胀风险的传递过程较为复杂,新兴市场国家的政策当局拥有一定调整时间以稳定宏观经济。     

两市自救式回抽 资金试探性介入

本周(6月17日-6月23日)市场在无实质性利好支撑的情况下,触及去年三季度盘整一线放量反弹,并呈现多头共振的现象,其中深成指上穿年线。目前,有关6月份CPI创新高的传闻不断,外围市场也较为疲软,建立在超     

读懂市场的技术分析语言

我们看了今天出的8月份各项宏观经济数据,如8月CPI同比上涨6.2%,略微超出市场预期,之前大部分机构对CPI的市场预期是低于6%,但是现在略微超了一点。其中,食品价格上涨13.4%,较7月份回落1.4个百分点,而非食品价格同比上涨3%,且近4个月以来维持在     

股市拐点已到

现在市场最担心的是,这一次国庆节后的市场超跌反弹,是否会像前两次一样,变成"一阳指"反弹昙花一现?大家看看8月25日和9月21日的上证指数图形就可以知道了。但是,笔者依然坚持节前的文章分析观点,10月份依然是市场见底的一个关键时间周期,特别是在出9月份CPI数据的敏感时刻。     

加息不改市场重心上移

本周(7月1日-7月7日)市场表现平稳,在前一周的基础上,市场重心有所上调,交易量继续攀升,短期均线发散上拐,显示市场仍不乏做多力量。消息面上,央行提前加息,在存准率已达历史新高、银行动用各种手段揽存的背景下,动用数量型调控工具基本符合市场预期,"靴子"暂时落地。而统计局亦宣布提前公布CPI数据,6月份CPI创新高几无悬念。     

蓝筹频现分歧 市场共振下移

本周(5月6日-5月12日)两市纠结运行,4月份CPI高企,央行再提存款准备金率;外围市场上,大宗商品跌势不减,主要股指也较为弱势。受困于内外因素,蓝筹板块与中小盘股再度共振,大盘悉数失守短期均线。     

试析CPI上涨

中国国家统计局公布2007年8月份居民消费品的价格指数比去年同期上涨6.5%,再创10年来新高。CPI上涨的相关因素有市场货币流通量不断增加导致的流动性问题、人口红利现象、国际市场价格的带动、居住价格高位攀升等。CPI上涨既有消极影响,也有其积极影响的一面。针对CPI过快上涨带来的消极影响,国家已采取了提高准备金率和销售央票、公开发行特别国债、加息、QDII、出口紧缩政策等一系列措施,并已取得一定效果。其中,加息和QDII的步伐可以走得更快一些。     

新华基金:CPI高位回落 布局周期类个股

本周五,国家统计局公布8月份居民消费价格变动情况称,8月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.2%。对此,新华基金认为,8月份CPI的回落态势和市场预测一致,但回落幅度低于市场预期,整体通胀形势仍然严峻。不过,由于各项数据总体处于高位回落阶段,而周期性股票一般提前于这些宏观数据见顶回落,因此接下来两     

通胀进一步回落

国家统计局今天上午公布了9月份宏观经济数据。9月份居民消费价格指数CPI同比增长6.1%,环比增长0.5%;工业生产者出厂价格指数PPI同比增长6.5%,环比下降0.1%。我们的评论如下:9月CPI进一步回落。9月CPI同比增长6.1%,较8月的6.2%进一步回落,低于我们预期的6.3%,也低于市场预     

短期情绪脆弱 中期压力犹存

价格担忧的短期情绪扰动市场从短期的市场情绪来看,中共中央政治局召开的会议成为了市场再度讨论CPI会否超预期的引发点,这也导致了近期市场情绪较为悲观。     

白酒股走出独立行情 机构抢筹

正上期说到"统计期内,上证指数于3月10日下破2000点关口,大幅下跌2.86%;当日,深圳综指下跌3.47%,创业板指数更是大跌3.67%。当日,个行业均出现一定程度的下跌。最新发布的出口数据和CPI、PPI数据均显呈弱势,凸显经济短期下行压力,外盘铜、铁等大宗商品大幅下跌,也将蔓延至A股市场,市场面临较为严峻额考验。短期内,建议投资者远离前期前期     

全球通胀在加剧

新闻背景7月以来,全球通胀形势进一步加剧。美国CPI同比增幅为5.6%,创下17年来的新高;而由于原油和食品价格上升,欧元区7月份的通货膨胀率上升至4.1%,远远超出欧洲央行2%的目标界限;新兴市场印度8月2日结束的一周通货膨胀率     

资金窜动 市场胶着

本周(6月3日-6月9日)市场表现依然消极,节后并未吸引大量资金,交易量仍然处于地量水平。目前包括食品在内的诸多消费品价格单边攀升,5月份CPI创年内新高的概率极大,加息传闻不断;此外,B股市场在4月下     

基金视点

上投摩根基金:A股短期还有一段动荡期7月CPI6.5%创出新高,比市场普遍预期略高。7月CPI环比0.5%,仍高于历史均值水平,上投摩根预计8月份的CPI预期暂为6.4%;9月和10月份也有可能在6%以上。但通胀压力阶段性高峰期已过是大概率事件,近期大宗商品的回落进一步明确了这一趋势,但后续的下降比较缓慢。     

PPI再创新高 CPI恢复正常

国家统计局于2008年9月11日公布的8月份工业品出厂价格指数PPI同比上涨了10．1％,再度创下十二年来的新高。同时国家统计局发布了8月份居民消费价格指数．工业品出厂价格指数和固定资产投资数据。8月份居民消费价格指数CPI同比上涨4．9％,其中食品价格上涨10．3％,非食品价格上涨21％．消费品价格上涨6．0％,服务项目价格上涨1．4％。这是14个月以来CPI涨幅首次降到5％以下。     

8月经济数据预测:经济活动仍将趋弱

8月进入尾声,相关经济数据即将出台。我们预计,8月份整体经济活动将趋弱。在全球和国内资本市场动荡的环境下,外部需求仍旧疲软,而国内投资需求或将受风险偏好下跌而下滑。另一方面,货币供应量和信贷扩张将维持宽松态势,部分得益于银行对金融机构的授信(虽然较7月份或将明显减少)。消费方面,预计8月份CPI将较7月份有所上行,而社会消费品零售总额增速有望保持稳定。     

发展路径的反思

本周五公布的CPI等数据并没有令市场有太大兴奋。相反,9月8日出版发行的《朱鎔基讲话实录》却成为弱市下讨论的热点。一来是因为朱鎔基罕有的"只讲实话,不讲套话"的风格,二来更主要是中国股市乃至中国经济目前面临的问题,都能从此书中找到一些答案。     

基金视点

汇丰晋信基金:基本面转暖但紧缩预期仍强2月15日国家统计局公布了1月份的重要宏观数据,其中CPI同比上涨4.9%。1月份的CPI涨幅明显低于此前的市场预期。主要原因有两个方面:     

通胀如期回落 增长保持强劲

事件:国家统计局1月20日公布了4季度GDP和12月份CPI、PPI、工业增加值、固定资产投资、以及社会消费品零售数据。评论:通胀如期回落:12月份CPI同比通胀从11月的5.1%回落至4.6%,基本符合我们和市场的预期     

大成基金:市场主要驱动因素是业绩

从CPI数据来看,通胀仍是未来影响股市的关键因素。5.3%的CPI水平,说明目前整个市场的通胀水平维持高位。在此背景下,再次上调存准率显示了央行回收流动性、控制通胀水平的决心。