股权结构与企业R&D投入——来自中国混合所有制上市公司的证据

混合所有制的改革是国有企业改革的重要一步,股权结构是混合所有制改革的关键。以2013—2017年沪深两市241家国有“混改”制造业上市公司的面板数据作为研究样本,对在混合所有制改革的背景下股权结构、董事会权力配置对企业R&D投入之间的影响进行研究,分析混合所有制下企业股权结构对企业R&D投入的影响,从实证层面探索混改股权结构对企业R&D投入影响,并在引入董事会权力配置变量后,分析该变量对上述两者是否具有调节作用。研究表明,股权多样性、股权制衡度及股权集中度皆会影响企业R&D投入,股权多样性、股权制衡度能够带动企业R&D投入的提高,股权集中度对企业的R&D投入产生负面影响。     

上市公司股权分置改革绩效效应的实证分析

在我国经济体制转轨过程中,股权分置在我国证券市场上的负面影响日趋严重,它妨碍了证券市场的正常发展,成为我国证券市场迈向健康发展的制度性障碍。为此,股权分置改革应运而生。这一改革对我国资本市场稳定健康发展以及进一步完善公司治理结构具有重要意义。股权分置改革对公司的治理是一个长期的工程,股权分置改革的绩效是一个预期的结果,鉴于此,文章对股改后上市公司在短期内出现的绩效进行了实证分析。     

股权结构与董事会独立性对企业绩效的影响——基于危机前后生物医药行业的比较研究

分析了危机前后生物医药行业股权结构,董事会独立性与企业绩效情况,认为股权制衡与股权集中对企业绩效的增长均具有促进作用,但是相对于危机之前的环境来说,在危机发生后股权制衡对企业绩效促进作用的显著性增大,作用力度也增强;而股权集中对企业绩效促进作用的显著性降低,作用力度也减弱。独立董事比例与企业绩效呈负相关,但在危机之前该作用不显著,在危机发生后,该负向作用才变得显著。     

我国银行业混合所有制改革探讨——以交通银行为例

国资改革的大背景下,"混合所有制"改革风潮开始向银行业蔓延.作为唯一一家总部设立在上海的国有股份制银行,交通银行再次跑在金融行业国企改革的最前沿.交行的股权结构,包括了国资、外资、民资,其目前的股权结构形式被业内人士认为是适宜开展混合所有制改革的.对混改的内涵进行研究,能够在今后的改革中,让混改这种经济形式发挥更积极的作用.     

股权结构与企业绩效

章以2002年在上海证券交易所上市的公司的中报为研究样本，实证分析了我国企业股权结构与企业绩效之间的关系，结果表明，股权集中度与企业绩效之间存在显正相关关系。因此在目前的情况下。培育一定的控制型股东，保持一定的股权集中度将有利于企业绩效的提高。     

我国上市公司股权结构和公司绩效的实证研究

以2013年A股制造业上市公司为研究对象,实证分析了股权结构与公司绩效之间的关系。结果表明我国A股制造业上市公司的股权集中度与公司绩效之间呈负相关关系;股权制衡程度与公司绩效之间呈正相关关系,但是相关性不显著;国有股股东持股比例与公司绩效呈负相关关系;高级管理人员持股比例与公司绩效呈负相关关系。     

股权结构与公司绩效的相关性研究——以我国A股石油类上市公司为例

我们探讨石油类上市公司的股权结构、经营绩效以及两者之间的相关性,发现对于石油类上市公司而言,前5大股东为指标表示的股权集中度与公司绩效相关性并不显著;在有国家股的石油类上市公司中,国有股、公司法人股与公司绩效正相关,且效果显著;而无国家股的石油类上市公司中,国有股显然与公司绩效不相关。提出了联系实际,建立适合本行业、本企业发展的股权结构及审慎实施国有股“减持“等优化石油类上市公司股权结构,提高其经营绩效的政策建议。     

论股权结构与公司价值

资本结构影响公司治理从而影响公司绩效,这是颇受我国财务学界和经济学界关注的一个话题。文章从股权结构、产权性质与公司绩效的关系,管理者持股与外部股东持股对公司绩效的影响两方面进行分析,着重分析了股权结构对公司价值的影响。     

浅论上市公司股权结构与公司绩效的关系

文章以我国上市公司为研究对象,通过引入市场竞争因素,理论分析和实证研究不同竞争程度下的上市公司股权结构与公司绩效的关系。研究结果表明,在不同竞争程度下,股权因素对企业绩效发挥不同的作用,这也印证了超产权论关于市场竞争是治理机制和绩效改善的根本保证的观点,为国有企业推行公司制改革和上市公司优化治理机制提供了相关建议。     

对我国上市公司控制权市场的股权结构及交易特征的研究

我国上市公司具有独特的股权结构，它决定了国内控制权市场有着与西方成熟市场不同的特征。本文通过分析在我国控制权市场上目标公司的股权结构和股权交易特征，对完善上市公司控制市场提出一些建议。     

政策层面加速推动混改试点

8月16日,联通(港股)发布混改方案公告,宣布战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份,包括腾讯、百度、京东、阿里巴巴在内的战略投资者将投资联通;拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票;总交易对价约为人民币780亿元.交易全部完成后,新引入战略投资者合计持有联通A股公司35.19％股份,将形成混合所有制多元化股权结构.我们认为,混改“试点先行、由点及面”的政策路线不变,联通此次混改力度较大,标志着央企首批混改试点出现实质性进展,后续第二、三批混改试点企业推进速度均有望加快.     

什么样的股权结构更容易导致公司欺诈?——基于部分可观测的Bivariate Probit估计

公司欺诈是一个不等同于财务舞弊或公司违规的特有现象,危害巨大。在中国,上市公司呈现出国有企业占比较高和股权集中度较高的显著特征,因此,研究股权结构与公司欺诈之间的关系具有重要意义。通过将公司欺诈分解为发生和发现两个过程,利用中国上市公司2006—2016年数据,使用基于部分可观测的Bivariate Probit估计方法对股权结构与上市公司欺诈的关系进行全面的考察,首先发现股权的国有性质是一个积极变量,国有企业实施欺诈的概率更低,已发生的欺诈活动更容易暴露。其次,投资者类型差异决定股权集中度与公司欺诈的关系:作为典型的长期投资者,国有企业的控股股东可以显著抑制公司实施欺诈的倾向;非国有企业的控股股东兼具长期与短期投资者特征,是最"纠结"的投资者,其持股比例与公司实施欺诈负相关但不显著,同时显著包庇内部已发生的欺诈活动;非控股大股东作为典型的短期投资者,显著提高了公司实施欺诈的概率。最后,以十大股东持股比例表征的股权集中度越高,欺诈活动越不容易被发现,这显然会给监管带来困扰。因此,在我国资本市场践行价值投资理念非常必要和紧迫,这就需要政府从惩戒措施和制度改革两个方面进行突破和加强。     

股权结构与公司绩效的关系研究——基于2005-2014年A股上市公司的实证研究

本文以A股上市公司2005-2014年的面板数据为研究样本,运用回归分析法,以托宾Q值作为公司绩效的度量指标,实证分析上市公司股权结构与公司绩效的关系。结果表明:股权集中度与公司绩效呈显著的正U型关系;股权制衡度与公司绩效具有正相关的关系。     

优化我国上市公司股权结构

股权结构对公司绩效、治理模式具有重要的影响。影响一国公司股权结构的因素是多方面的,但证券市场监管水平的差异和对中小投资者的法律保护程度差异是主要的因素。同时也包括由于我国特殊的背景,所形成的股权分置问题。本文对我国上市公司的股权结构进行了研究和探讨,并提出了相应的改善措施。     

中国上市公司股权激励绩效实证研究——基于《上市公司股权激励管理办法》实施后的经验数据

以《上市公司股权激励管理办法》实施以来首次宣布股权激励计划的中国沪深两市的上市公司为样本,对我国上市公司股权激励绩效的最新情况进行了实证分析。从会计绩效和股东财富绩效两个层面对我国上市公司的股权激励绩效的总体情况进行分析,并采用横向比较方法分析股权激励绩效与市场整体绩效的差异。研究结论为现阶段我国上市公司的股权激励实践提供了可资借鉴的依据。     

关于上市公司股权激励效应的实证研究

以2006-2009年推出股权激励方案的上市公司为样本,对股权激励与公司业绩之间的关系进行实证分析得出如下结论:股权激励制度有助于减少上市公司管理者的超额消费、过度投资以及闲置资金等利益侵占行为;实施股权激励方案后,上市公司绩效平均值有一定程度上升;我国上市公司股权激励实践的结果符合“利益汇聚假说”理论,管理者通过股权激励而持股比例上升,上市公司绩效也随之提高;我国上市公司股权激励比例与公司绩效之间不存在曲线关系.     

混合所有制职业院校治理能力建设的研究——以淮南职业技术学院为例

治理能力现代化建设是混合所有制改革(以下简称“混改”)职业院校的重要研究课题。以淮南职业技术学院应用现代企业管理推进治理能力建设为例,阐述了现代企业管理在院校治理体系建设中的应用,提出了“混改”职业院校加强治理能力现代化建设的建议,拟为推动“混改”职业院校实现良性、均衡性发展提供参考。     

现金股利、股权结构和盈利能力相关性研究

金融危机席卷全球,上市公司作为资本市场的主体,上市公司的现金股利支付水平和支付能力再一次成为学术界和商界关注的焦点。我国的上市公司在经历了股权分置改革和强制分红后,现金股利呈现出多元化增长趋势,在这一大背景下,本文重点就股权结构和盈利能力对现金股利政策的影响进行探讨,以期能够得出影响上市公司的股利支付能力和水平的影响因素,探究股权结构和盈利能力对现金股利的影响程度的强弱。     

上市公司股权结构、管理者行为与代理成本

股权结构如何影响代理成本,一直是公司治理研究的一个重要领域.以2006年底前完成股权分置改革的我国国有控股和法人控股上市公司2003--2007年间5 383个财务数据为研究样本,研究管理者行为对股权结构与代理成本间的传导机制,结果发现,代理成本是在不同股权结构制约下管理者的现金持有水平决策和各项理财决策的直接后果.由此,也可以验证股权分置改革对提高公司治理效率的作用.     

关于股权分置现实危害的探析

股权分置,是指目前我国上市公司的股权结构中流通股与非流通股分离的现象,现已成为影响我国资本市场和上市公司健康、持续发展的主要障碍,成为牵动证券市场神经最敏感的因素。笔者回顾了股权分置的产生背景,分别从资本市场建设、上市公司、投资者的角度,阐述股权分置的现实危害。解决股权分置的核心问题是对价补偿,改革决策者应把握以下两个主要原则：坚持利益兼顾,重点突出的原则;坚持市场化原则。