创业者特征、融资方式对新创企业绩效影响的研究框架

资源是建立新创企业的关键,而创业者是创业资源的组织者。资金是一种财务资源,新创企业常常陷入融资困境。由创业者能力与创业者动机构成的创业者特征,不但影响融资方式的选择和资本的配置,也影响新创企业绩效,而不同的融资方式影响新创企业绩效。本文将创业者特征、融资方式与新创企业绩效作为关键研究要素,建立各研究要素间影响的概念模型,提出了创业者特征、融资方式对新创企业绩效影响的研究框架。     

创业者身份特征对新创企业早期融资效果的影响——基于生存分析方法的研究

新创企业通过创业者的身份特征获取外部合法性来克服新进入缺陷，同时向外释放企业能够创业成功的综合信号，从而获得风险投资。在已有研究的基础上，引入新创企业早期阶段融资的动态视角，探讨了新创企业隶属身份种群密度、创业者工作背景多样性与企业获得不同阶段融资之间的作用机制，并基于IT桔子数据库中5 040个新创企业样本，使用生存分析方法中的Cox比例风险模型对该机制进行了验证。研究发现：新创企业隶属身份种群密度与创业者工作背景多样性均促进新创企业获得早期融资。两者的交互作用对新创企业获得首轮融资具有促进效应，但对新创企业获得二轮融资具有抑制效应。研究结论为新创企业如何获得早期不同阶段融资促进企业生存成长提供了一定的实践参考。     

新创企业投融资估值体系构建

结合机构投资者的投资案例和新创企业的融资案例,运用实证分析机构投资者投资项目重点考虑的因素,分析新创企业的融资估值规律,构建新创企业投融资的估值体系.     

网络对新创企业外源融资获取的影响研究

本文首先阐述了网络内涵及维度、新创企业外源融资方式的内涵和分类,其次分析网络作为资金来源信息的传输途径,对新创企业外源资金获取产生的影响,最后运用实际调研数据以定量分析方法检验网络强度与新创企业外源融资方式之间的关系.     

基于科学的新创企业跨越“死亡之谷”研究

近年来,基于生物医药、纳米、新材料等科学集聚领域建立起的新创企业崛起。由于这类企业的知识基础源于发展中的科学,不可预知的风险增加了其生存难度,生存驱动路径和机制亟待探讨。本研究提出了基于科学的新创企业跨越“死亡之谷”的整合分析框架,并运用fsQCA方法对英国44个基于科学的新创企业案例进行组态分析。研究发现：(1)基于科学的新创企业跨越“死亡之谷”是多个条件变量复杂作用的结果,企业存活的驱动模式有3种,分别是技术能力主导驱动型、大学主导驱动型和融资主导驱动型,技术能力在其中发挥核心作用,融资驱动型分布最普遍;(2)在基于科学的企业成立初期,大部分企业的专利和产品很少,支撑这些企业存活的主要是融资和大学的资源投入：广泛的融资能够分担研发不确定性带来的风险,维持企业的正常运营;大学不仅为企业提供了充足的前沿知识,也为企业创造了一个良好的生存环境;(3)基于科学的新创企业需要紧跟科学前沿,也需要提高管理技能,企业更需要发展技能互补的董事会。研究拓宽了相关理论的适用范围,为基于科学的新创企业跨越“死亡之谷”提供了借鉴经验。     

创业环境对新创企业绩效的影响:基于资源中介作用的深圳硅谷创业园实证研究

创业环境对新创企业资源和绩效是如何发生作用的,虽然现有研究提供了一些有益启示,但目前仍然缺乏中国情景的实证检验。本文基于深圳硅谷创业园105家新创企业的问卷分析,得出主要结论:政策环境、基础设施、融资环境、技术环境、市场环境主要对新创企业的运营性资源获取产生影响,影响作用最为明显的是政策环境、融资环境和市场环境;技术环境、市场环境、教育与培训主要对新创企业知识资源获取产生影响,影响作用最为明显的是市场环境、教育与培训;各创业环境要素均通过资源获取作用于新创企业绩效。研究发现和管理启示有助于政府部门开展相关工作,以及改善新创公司管理层与环境的互动能力。     

新创企业的广告投入和R&D投入对品牌资产的影响

在激烈的市场竞争中,品牌资产成为企业的重要竞争手段之一,广告以及研发这两种差异化战略都会对品牌资产产生重要影响。新创企业在成立之初往往面临着"新进入缺陷",资源的匮乏使得它们很难同时采用多种差异化战略来发展品牌资产。为了探明广告投入和RD投入对新创企业品牌资产的不同影响效果和作用,本文基于1621家私营创业企业的大型调查问卷数据,运用二元logistic回归方法,分析了新创企业广告投入和RD投入对其品牌资产的影响,并针对新创企业发展的不同阶段进行了分别验证。结果表明:广告和RD投入对于新创企业的品牌资产都有着正向的影响作用,且在新创企业的初创期,RD对于品牌资产的影响作用大于广告投入;与此同时,初创期的新创企业获得融资后,广告失去了对品牌资产的影响作用。     

基于知识默会性的先天学习对新创企业绩效的影响机理

新创企业的先天学习是指将创业者的先天知识进行知识转移与知识转化的过程,不仅决定新创企业创新搜索成本,同时影响新创企业的创新绩效。基于知识管理与组织学习视角,构建了知识默会性-先天学习-新创企业绩效的理论模型,并通过对142家高科技新创企业的问卷调查,验证了理论假设。研究发现:新创企业先天学习对新创企业的创新绩效有正向影响,组织知识默会性对新创企业的创新绩效有正向影响,但组织知识默会性与先天学习存在替代效应。对研究结论和意义进行了分析与讨论。     

大数据环境下新创企业竞争情报预警研究

【目的/意义】与成熟企业相比,新创企业在竞争情报预警工作方面仍有很多不足,大数据的发展为新创企 业竞争情报预警带来了机遇,新创企业如何利用大数据相关理论方法开展竞争情报预警工作显得尤为重要。【方 法/过程】介绍了新创企业和大数据的相关内容,总结了大数据环境下新创企业竞争情报预警的特点和风险,并构 建了新创企业竞争情报预警模型。【结果/结论】为新创企业竞争情报预警提供相应的借鉴。     

知识资源、创业拼凑与新创企业绩效关系研究

采用用问卷调查获取260家新创企业样本数据,对知识资源、创业拼凑与新创企业绩效关系展开研究。研究发现：知识资源对创业拼凑与新创企业绩效有正向作用;创业拼凑在知识资源与新创企业绩效之间发挥中介作用。研究结论拓展了新创企业绩效的前因,并揭示其影响机制,为提升新创企业绩效提供参考。     

科技型企业融资结构与创新效率——来自创业板的经验证据

本文利用创业板上市公司2015-2017年的面板数据,以DEA方法测度科技型企业创新效率,研究内源融资、债权融资和股权融资对企业创新效率的影响,并采用现金流组合法对企业生命周期进行划分,探究处于不同生命周期企业融资结构与创新效率之间的关系。研究发现：内源融资和债权融资对企业创新效率具有正向的促进作用,而股权融资对创新效率具有抑制作用。不同生命周期企业融资结构对创新效率的影响具有差异性。本文的研究为科技型企业优化融资结构、提升创新效率提供了启示。     

初创期高科技企业股权融资策略研究

资金供给是高科技企业发展的先决条件,股权融资是高科技企业在初创期的主要融资途径。基于初创期高科技企业发展的特征和资金需求,分析企业融资对象、融资规模、融资时机、保持企业控制权以及融资风险控制等策略。基于融资价值最大化与融资风险的权衡,提出我国高科技企业初创期股权融资建议。     

科创企业的融资模式与创新产出——基于“双创政策”的自然实验

以2013-2018年中关村国家自主创新示范区科创企业为样本,基于“双创”政策实施设计自然实验克服内生性问题,并按照企业规模分组来考察科创企业融资模式对企业创新产出的影响.研究发现:股权融资模式对于科创企业来说最为重要,其余依次为内源融资、银行贷款, “双创”政策实施后企业股权融资所占比重进一步提高,内源融资所占比重逐年下降,表明我国科创企业存在一定的过度投资现象;内源融资和银行贷款对科创企业的创新产出具有促进效应,而股权融资由于会使企业控制权分散、核心科技人员创新热情减弱等而抑制企业的创新产出,特别是对于规模较小的科创企业,企业创新产出受不同融资模式的影响更为显著;“双创”政策实施显著降低小型科创企业内源融资、银行贷款、股权融资对企业创新产出的影响.研究得到主要启示如下:政府相关部门应帮助企业完善公司治理、调整融资决策,并进一步完善资本市场体系及相关制度,鼓励科创企业执行双重股权制度;进一步完善小型科创企业管理制度、提高企业规范化程度,并进一步改善企业的创新环境.     

基于灰色关联分析的CHPP融资效率影响因素及提升策略研究

为了针对影响CHPP融资效率的主要因素,制定融资效率提升策略。采用实证分析的方法,根据CHPP2006—2010年的财务数据,应用灰色关联分析法,确定各影响因素对融资效率影响的大小,其结果是融资成本、融资结构、偿债能力和盈利能力对企业融资效率的影响较大,在此基础上,对重要影响因素分析其原因,并站在系统的高度,从资金的获取和配置两个方面提出CHPP融资效率提升的策略。融资策略的提出是以影响融资效率因素的重要程度为依据,资金的获取以运用为基础,并将融资和资金运用紧密结合,这对于从总体上提高融资效率、为企业创新和企业价值的提升提供支撑具有重要作用。本研究可为CHPP和同类企业提供借鉴。     

基础设施融资理论文献评析

融资理论是财务管理理论的重要组成部分,对项目融资行为产生重要影响。本文沿基础设施融资主体、融资渠道、融资方式以及融资影响因素的脉络,采用文献研究法综述基础设施融资理论,对基础设施融资理论现状进行了评析并提出了未来可以探索的空间。     

股权与债权融资对技术创新绩效的影响研究

科技企业面临较高的技术创新风险,良好的融资体系可以通过容忍并承担技术试错和商业探索的风险较好地支持技术创新。本文比较了股票市场股权融资与银行信贷债权融资对技术创新风险容忍度的差异,基于52个国家或地区跨国样本,采用面板计量模型实证检验了股权和债权融资对技术创新绩效的影响。研究发现,股权融资具有更高的风险容忍度更能提升企业家风险偏好,因而股权融资比债权融资更有利于支持技术创新;发达国家成熟股票市场比发展中国家新兴股票市场更能促进技术创新;股权融资无论经济上行期还是下行期都能更好的支持技术创新。在实证研究基础上,从提高融资体系风险容忍度、降低股权融资约束、健全风险补偿机制等方面提出了完善科技融资支持体系的对策建议。     

赤字财政引致通货膨胀的实证分析

持久的赤字财政会引发通货膨胀。我国已持续执行了近30年的赤字财政政策,财政赤字和国债余额迅速上升,本文从赤字财政影响货币供给的角度,实证了赤字财政对通货膨胀的影响,结果表明我国赤字财政政策对通货膨胀的影响程度很小。     

基于Super-SBM和Logit模型的战略性新兴产业融资效率及影响因素研究

文章聚焦资金要素对战略性新兴产业的驱动效应,紧紧围绕产业资金供给与需求分析产业发展的融资效率低下问题展开分析。从方法上,本文对融资效率评价模型进行拓展,克服传统径向模型变量“松弛”的不足,构建了以Surper-SBM模型为基础的中国战略性新兴产业融资效率评价的方法,以探究企业融资效率不足的内在动因。通过利用2010-2016年上市公司样本数据进行实证测算的结果表明：只有2.4%的上市公司实现融资效率有效,有97.6%的企业的平均融资效率保持在0.786水平,企业通过改善融资结构,减少投资冗余提高有利于提高融资效率;另外,从七大子行业融资效率来看,生物行业效率最高,均值为0.8248,新能源汽车产业效率最低,均值为0.7636,不同行业发展呈现差异性。最后,利用二元离散性Logit选择模型对影响战略性新兴产业融资效率的因素分析表明：在其他内外部环境保持稳定的情况下,股东权益比率和资产负债率越小,上市公司融资效率越高,非流通股比例越高,融资效率越低。     

融资方式与中国经济增长的实证分析

直接融资与间接融资的结合构成了一国的融资结构。本文在对融资方式、融资结构及其演变进行阐述的基础上,实证分析了不同的融资方式与中国经济增长的不同绩效,并以此为基础,提出几点政策建议。     

融资约束和FDI影响企业创新的双边效应研究

本文使用双边随机前沿模型,将融资约束和FDI纳入统一框架,分析融资约束和FDI对企业创新的正负影响,进一步比较融资约束和FDI影响企业创新效应的大小,以期为缓解融资约束,促进企业创新提供证据。结论如下：双边估计结果发现,融资约束降低了企业创新,而FDI通过缓解企业融资约束促进了企业创新;比较两者效应发现,FDI缓解融资约束促进创新的作用大于融资约束抑制创新的作用;整体而言,FDI的正作用大于融资约束的负作用,利于企业创新。金融发展和对外开放的异质性分析发现,金融发展水平越高,对外开放水平越高,融资约束的负作用越小,FDI的正作用越大,促进企业创新的作用越强。