借道大宗交易 新基金建仓行情或成泡影

从历史经验来看,新基金密集发行将推动市场出现一波级别相对较大的上涨走势。如果你以此便期待新基金建仓推升行情,那么你可能会失望--新基金建仓或借道大宗交易。近期大宗交易以跌停价成交,有可能是基金公司的新旧基金对倒,帮助新基金建仓。如果这种现象得以延续,新基金建仓行情基本成为泡影,而这种做法也涉嫌基金公司之间的利益输送,需要引起警惕。     

承销商声誉与IPO抑价的实证分析——基于我国股票发行监管制度改革

文章借鉴国外的承销商声誉理论,以我国沪深两市793个A股样本,检验承销商声誉与IPO抑价的关系。检验结果发现,随着股票发行监管制度变迁,承销商逐渐注重声誉建设和维护;另外,由于我国股票发行定价制度的非完全市场化,整体上承销商声誉与IPO抑价成正相关关系。     

承销商声誉与IPO抑价的实证研究——基于我国股票发行定价方式变迁

论文以我国沪深两市793个A股样本,检验不同股票发行定价方式下,承销商声誉与IPO抑价的关系。检验结果发现,在非市场化定价方式下承销商声誉与IPO抑价的正相关关系越显著,而在准市场化定价方式下两者的正相关关系则不显著。文章的结论,从我国股票发行定价方式变迁,解释了我国证券市场数据不与国外著名的承销商声誉理论相反的原因。     

美国券商佣金规制的若干分析及对我国的启示

随着证券市场格局、券商行业以及券商业务的不断变化,券商佣金的界定和规制也遇到了全新的挑战,表现在券商佣金合理标准的确定、券商返佣或利益输送规制以及券商佣金内部公平分配等三个方面。美国证券法通过NASD规则2440、软美元安全港例外和券商内控的指导性建议构建了券商佣金的规制体系,为我国券商佣金规制的转型提供了最佳范本。     

新股发行改革当限价不限量

正IPO重启,便有新股发行暂缓。奥赛康集资上限8.6亿元,以每股72.99元的发行价可发行1186万股新股,但其IPO前总股本仅2.1亿股,为达到发行后25%流通股的要求,老股东须配售4360万股。而配售老股须参持股3年以上,则只有实际控制人符合要求。因此,大股东大幅配售老股顺理成章。问题出在何处?答     

万家基金违规分仓 挑战“第48条军规”

根据证监会关于基金交易席位制度的相关规定:一家基金公司在一家证券公司的交易席位买卖证券的交易佣金,不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%。而万家基金公司旗下的数家基金,在自己的大股东齐鲁证券,以及大股东关联方江南证券的分仓都大大超过这一比例,集体明目张胆的触犯了第48条"军规"。     

基金利益输送链调查

近期,有关深圳证监局突击检查深圳地区基金管理公司的报道在市场中掀起轩然大波。基金是否存在利益输送现象一直是监管部门监控的重点,也是财经媒体关注的焦点。我们基于长期对基金的跟踪和研究认为,尽管近些年来基金行业的治理结构和风控机制得到了显著的提升,但隐性利益输送始终不同程度的存在于基金公司及其从业者身上。     

我国上市公司控股股东利益输送研究述评

控股股东和中小股东间的利益博弈显示,显失公平的控股股东的利益输送行为在我国普遍存在。控股股东主要通过IPO、再融资、投资、经营和股利分配等途径进行利益输送,控股股东利益输送的方式和程度受到政治、经济、法律与历史文化等众多因素的影响。利益输送行为与控股股东内部市场密切相关,政治关系和地方金融生态对其都有重要影响,媒体监督难以遏制此行为,针对于中小股东的法律救济手段亦难以施展。需要借鉴发达国家市场的先进经验,从市场环境、公司治理、政府监管、司法救济等方面综合治理控股股东利益输送。     

新股上市将推动创业板成指攻1600点

正IPO重启,权重股跌的稀里哗啦,但是中小板和创业板为代表的中小市值整体上却骄傲的上涨。在当前的IPO制度下,询价有特色,市场化和窗口指导发挥双重作用。上市公司在老股可以存量发行的制度下,不希望股价跌破发行价,否则就需回购。而承销商主导的情况下,自然也希望看到顺利发行。如果新股申购认购不足,就需余额包销。发行价格趋于合理来自于上市公司、承销商、网上网下投资者的博弈。投资者打新,风险和机遇并存。机遇是第一批的     

最优IPO发售机制研究

运用拍卖理论和机制设计理论证明,最优的IPO发售机制应包含一个内在的要素--承销商拥有分配股份的权力.出现超额认购时,机构投资者受到配给的程度应该是其报告的信号的减函数,即承销商可通过分配更多的股份数量作为激励,鼓励机构投资者发掘并如实报告股票市场价值的有关信息.     

基于深交所创业板股票的IPO抑价实证分析

IPO抑价一直是我国IPO最显著的特征,但是抑价水平是否真的一直居高不下？影响抑价率的因素又有哪些？文章利用抑价率来衡量抑价水平,并对可能的影响因素如市场指数（深圳成指）变化率、募集资金总额、摊薄发行市盈率、发行费用、发行总股数、网上配售中签率和上市首日换手率进行实证分析,得出影响IPO抑价的主要原因,并对解决我国IPO抑价问题提出参考性建议。     

上市公司维权实例研究——岳阳兴长中小股东维权的思考

大股东利益输送行为是现代公司治理中的突出问题,我国大股东利益输送行为尤为严重。岳阳兴长石化股份有限公司旗下控股子公司重庆康卫生物科技有限公司在引进战略投资者的资本运作中,所引发的大股东涉嫌侵权一事为案例,分析了大股东侵权的事实、原因和动机,认为股权集中是上市公司大股东利益输送行为产生的根本原因,而获得控制权、私人收益是造成大股东利益输送行为的直接动力。研究提出了中小股东维权的对策和建议,相信该课题的研究有利于促进中国资本市场的改革和健康发展。     

74家基金公司第一大重仓股盘点:蓝筹与成长齐飞

正以基金公司为单位统计旗下产品合计后的重仓股往往能够反映基金公司的整体投资风格,尤其是第一大重仓股可能代表了该基金公司最为看好或者认为确定性最高的投资标的。记者统计了基金二季报重仓股数据后发现,共有59只股票现身74家基金公司的第一大重仓股。蓝筹股仍被大部分基金所青睐,其中中国平安出现次数最多,是6家基金公司的第一     

承销商声誉、收益与创业板公司资金超募

以2010年7月1日前招股的创业板公司为样本,研究承销商的声誉、收益与创业板企业在上市过程中资金超募之间的关系,结果表明,承销商的声誉越好,其承销的企业资金超募就越严重;相应地,承销商在发行中获得的收益就越高。此外,资金超募还受到企业业绩的影响,业绩越好的企业资金超募越多。这些结论将为解决创业板资金超募问题、规范创业板的发展提供经验证据。     

红塔证券:现金流与净利润不匹配

近日,IPO排队的券商又添一员,红塔证券股份有限公司(以下简称“红塔证券”)披露了招股说明书,公司拟发行不超过3.64亿股,在该上限范围内,最终发行股票数量由董事会与主承销商根据相关规定及具体情况协商确定,募集资金总额将根据询价后确定的每股价格乘以发行股数确定.募投项目主要为扩大融资融券等信用交易业务规模、加大对红证利德私募投资基金子公司的投入等.     

中国数字经济双循环偏好的测度及影响因素研究

基于2012、2017年中国28个省份的投入产出表数据,运用省际调出比较偏好指数研究中国数字经济双循环偏好演进特征及其空间差异,结果表明:全国数字经济以内循环偏好为主,但内循环偏好程度有所减弱;东部、中部、西部及东北四大区域大部分省份数字经济以内循环偏好为主,内循环偏好程度基本呈现由沿海向内陆递增的空间演进规律;四大区域内部省份间数字经济双循环偏好差异程度具有异质性,四大区域之间数字经济内循环偏好差异持续变小;数字经济内循环偏好为主的省份之间内循环偏好程度差异持续缩小,但数字经济外循环偏好为主的省份之间外循环偏好程度差异持续拉大,不同省份开拓国际数字经济市场的能力存在显著差异.市场效应、地理区位、对外开放水平及产业政策是影响数字经济双循环偏好的重要因素.     

关注指数基金与封闭式基金的投资机会

从基金公司来看,2月表现领先的多为旗下基金品种相对简单,投资风格相对激进的基金公司,并以二、三线基金公司为主。由于目前板块轮动较为频繁,因此还需要具体考虑各基金公司旗下产品线的深度和广度、基金总资产管理规模,以及过往业绩的持续性表现等几大方面。     

区域垄断优势突出 中小券商坐享高佣金率

券商佣金率下滑在近两年的价格战中开展得尤为激烈,作为券商最主要的一项传统业务经纪业务,近年来业绩贡献显得越来越不给力。然而,记者统计发现,相较于大型券商万分之几的佣金率,区域性的券商佣金率普遍维持在千分之一以上。     

“抢反弹”股基普遍跑赢大盘

6月底以来A股出现触底反弹行情,股票方向基金净值"给力"回升。根据天相和Wind数据统计,6月21日至7月7日期间,上证指数涨幅达到6.60%,同期前十大基金公司中有九家旗下股票方向基金的资产规模加权平均净值增长率跑赢大盘。前五大基金公司旗下股票方向基金的资产规模加权平均净值增长率分别为:华夏8.69%、易方     

海格通信:多重概念小盘潜力股

正由于IPO重启后新股的持续发行,A股承受抽血的阵痛,随着IPO高峰期的到来和过去,大盘在2000点附近盘底和企稳可能性加大,由于二月份新股发行压力大幅减少,春节前大盘出现企稳及小幅反弹的可能性加大。创业板指数离前高1423.96就一步之遥,从市场热点看,市场对科技小盘股偏好仍是市场主流,美国