上海股票市场与深圳 A、B 股市场的动态相关关系———基于多元 DCC-GARCH 模 型简

本文DCC-GARCH模型的基础上,首先用GARCH模型进行上证股市、深圳A、B股市场进行建模,之后建立DCC—GARCH模型以分析上证股市与深圳A、B股市场之间的动态相关关系．结果表明,各股市所受的波动冲击,具有很大的持续性,具有长期的影响;上海股票市场对深证A、B股市场之间的动态相关系数非常相似,而且出上海股票市场和深证A股市场之间的相关程度比上海股票市场和深证B股市场之间的相关程度要大,文章最后分析了原因．     

中国股市股价指数变动的协整研究

对上证A股指数和深证A脂指数之间、上证B股指数和深证B脂指数之间，上证A股指数和上证B股指数之间以及深证A脂指数和深证B股指数之间协整关系的存在性进行了研究，结果表明，上证A股指数和深证A股指数之间，深证A股指数和深证B股指数之间存在长期均衡的协整关系；而上证A股指数和上证B股指数之间、上证B股和深证B股之间不存在长期均衡的协整关系。该结论对分散投资具有一定指导意义。     

经济政策不确定性与中国股市波动率预测——在GARCH-MIDAS模型下的实证研究

文章以中国经济政策不确定性指数(CEPU)、美国经济政策不确定性指数(AEPU)和全球经济政策不确定性指数(GEPU),上证综合指数5分钟高频数据和日收益率为研究对象,运用GARCH-MIDAS模型分析不同经济政策不确定性对上证综合指数波动率的影响。实验结果表明,研究结果发现：GARCH-MIDAS模型比GARCH模型可以更好地拟合我国股市的波动状况,同时加入EPU指数能提升模型的预测性能。此外,通过不同的预测窗口和DM检验结果发现,CEPU对中国股票市场波动影响最大,说明本国经济政策是中国股票市场长期波动的主因。外国经济政策虽然会对本国股票市场波动产生影响,但其影响的程度远没有本国的经济政策对股市影响的效果强烈。     

周期理论在美国股市和中国股市中的应用研究

股票市场的价格走势复杂且难以预测,现在市场上存在太多针对股票的指数预测,但是即使资深的证券分析师也不能准确预测出中国的股市.再加上中国的股市成立时间尚短,资本市场还不完善,所以,本文通过研究美国近百年的股市发展规律来确定中国上证指数的发展走势并对其进行预测.     

香港股票市场产业分析

一、问题的提出 香港的股票市场,一直被认为是个波动大,具投机性的,不成熟股票市场。在香港,股市的投资者大都依据技术分析来测度大市。然而,这种利用股价以往的资料来预测未来走势的分析方法之有效性正受到了香港股票市场日趋成熟这一事实的挑战。 根据效率市场的假说,在一个有效率的股票市场中,现有的股价已反映了所有能够左右市场的因素,股价不会长期偏高偏低,而会随着新资讯的出现而迅速调整。任何人均不可能     

两种风险度量方法的研究

针对股票市场Value-at-Risk(VaR)和Expected Shortfall(ES)预测问题,选取了我国上证综合指数和深证成分指数以及创业板的收益率数据,通过历史模拟法和GARCH-Delta-Normal法对比分析,发现历史模拟法所计算出的VaR和ES与其模拟数据长度有显著关系,同时GARCH-Delta-Normal在ES的估计上优于历史模拟法而在VaR的估计上效果不好,原因是正态分布假定和GARCH模型都不能完全消除股票收益率的肥尾效应。     

消费者信心指数与股票市场收益率关系研究——基于Granger因果检验视角

运用计量经济学基本手段,设立相关模型,对我国消费者信心指数和股票市场收益率进行了单位根检验、granger因果分析、VAR回归分析。得出我国消费者信心指数granger因果影响股票市场的收益率,而滞后的股市收益率和消费者信心指数存在着负的相关关系,脉冲分析表明,消费者信心指数对股市收益率的扰动具有较长时期的滞后。     

基于组合预测的指数跟踪方法研究

借鉴组合预测的思想,将协整优化指数跟踪方法与跟踪误差最小化指数跟踪模型组合,建立基于模糊软集合的组合预测指数跟踪模型。利用上证50指数与深证100指数进行实证分析,结果显示该方法能够有效提高跟踪效果。     

谁决定H股的趋势——基于中企指数与香港、大陆市场指数的协整分析

本文基于协整计量分析方法,分析了反映H股变化的中企指数与香港及大陆两地证券市场指数变化的关系。通过研究我们发现,尽管H股为内地企业股票,且中企指数成份股中有半数以上在香港与大陆两地双重上市,但中企指数与恒生指数间具有稳定协整关系,且恒生指数是中企指数的单向Granger因果原因,而大陆两市场指数与中企指数不具有类似关系。上述结论的政策提示是,对个体上市公司规范化要求固然重要,而市场制度本身的稳定对股票市场的健康发展意义更为重要。     

盘点上半年:意外与不意外

上半年的时光倏地逝去,又到了可以盘点及梳理A股表现的时候。回头看一下刚刚过去半年A股的表现,还是可以有一些意外发现。上半年几大指数的表现分别为:上证指数(-1.64%)、深证成指(-2.79%)、深证综指(-10.46%)、中小板(-14.83%)、创业板(-25.64%)、沪深300(-2.69%)、上证50(0.61%)、上证B指(-10.86%)和深证B指(-12.29%)。其中,上证50唯一录得正的涨幅,其它指数全部都是负的涨幅;但上证指数和深成指的表现并非特别差,指数跌幅冠军是创业板,亚军是中小板。     

沪深股市波动相关性的实证研究

文章选取上证指数和深成指数的收益率数据,使用时间序列分析的方法,利用向量自回归模型(VAR)及脉冲响应函数探讨了两个股市之间波动相关性的问题,得到两个市场存在明显的联动关系,通过上证综指滞后五期的收益可以预期深圳成指当期的收益,同样,通过深圳成指滞后六期的收益可以预期上证综指的当期收益.     

我国股票市场和国际主要股票市场之间联动效应的实证研究

使用2006年6月1日至2009年12月31日期间的上证综指和国际主要股票市场的有关数据,对于我国股票市场和国际主要股票市场之间联动效应进行了实证研究．分析结果表明,我国股票市场同其他主要股票市场之间不存在长期均衡关系;上证综指对于美国股市的冲击非常敏感．     

中国股票市场发展与经济增长关系的实证研究

对我国股票市场发展与经济增长关系进行理论分析,运用统计软件SPSS,对股票市场和经济增长关系进行实证研究,选用中国深圳和上海两个证券交易所1992年到2010年的股票市场数据进行多重线性回归分析。分析发现中国股票市场的发展和经济增长关系在总体上具有明显的正相关关系,但股票市场某些方面的发展不利于中国经济增长。造成这种现象有多种原因,建议通过完善股票市场的组织制度和市场结构,规范上市公司的运作,提高上市公司的质量,转变政府职能,强化政府对股票市场的监管,促进经济的增长。     

我国开设股票指数期货交易的理论论证与运作设计

开设股票指数期货交易是我国股票市场进一步发展和实施风险管理的内在要求。我国目前已具备了开设这一交易的基础性条件，但在相关法律、标的指数的编制等方面还需作一些修正和改进。股指期货作为一种金融技术工具，并不会必然地产生金融危机和加剧市场动荡，关键是要健全风险防范机制。作为股指期货标的物的应是沪深两市的统一的成份股指数，且样本股应在300家以上。期货的合约设计要注意国际惯例和我国市场情况的结合。合约的结算价格应以最后交易日临近收盘时5分钟的分时指数的平均值为准。     

我国股票市场的异常现象分析

金融市场是一个复杂的体系,早在19世纪人们就开始了对金融市场价格、风险等问题的研究和预测并建立了相关的基础理论,但目前研究证明完全有效市场假设理论已不能解释金融市场的实际行为。本文借助于经济物理学的消除趋势波动分析法和方差分析法,以上证综合指数和深证综合指数的日数据和15分钟高频数据为基础,探讨我国股票市场存在的异常现象。结果表明,我国股票市场存在持久性和日内＂U＂形波动特征,进一步证明我国股票市场是一个非完全有效市场。     

股指期货对股票市场的影响

股指期货对我国股票市场的影响是多方面的、深刻的。从长期看,股指期货不能改变股指的长期走势,但可以平滑股指波动的幅度;从短期看,无论在熊市还是在牛市背景中,股指期货推出前一般会使股指有一定的升幅,但推出后多半会导致股指下跌;股指期货刚推出时可能会造成市场流动性一时紧张,但从长期看有利于增加市场流动性;股指期货将增加指标股和蓝筹股的活跃性,并提升其估值;股指期货还必然导致券商业绩分化。     

我国股票价格序列波动的GARCH拟合

股票市场最令人捉摸不透也最具吸引力的是波动不已的股票价格。本文以上证综合指教日收盘价格序列为样本。应用GARCH类模型研究了我国股票价格序列的波动性。结果表明，我国股市股票价格波动具有自回归条件异方差特征。非对称的TGARCH模型能较好的拟合我国股市的股票价格序列波动，印证了利空消息比利好消息对我国股市有更大影响的实际。     

A Study of the Balanced Area of Index's Fluctuation in Shanghai Stock Exchange

１　Ｉｎｔｒｏｄｕｃｔｉｏｎ　Ｔｈｅｓｔｕｄｙｏｆｔｈｅｂａｌａｎｃｅｄａｒｅａｏｆｓｔｏｃｋｉｎｄｅｘｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎｗｉｌｌａｆｆｅｃｔｉｎｖｅｓｔｏｒｓ’ｊｕｄｇｅｍｅｎｔｏｎｔｈｅｔｅｎｄｅｎｃｙｏｆｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ．Ｔｏｄｉｓｃｕｓｓｔｈｉｓｉｓｓｕｅｉｓｏｆｕｒｇｅｎｔｐｒａｃｔｉｃａｌｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｃｅ．Ａｐｐｌｙｉｎｇｔｈｅｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｏｆｆｕｚｚｙｐａｔｔｅｒｎｒｅｃｏｇｎｉｔｉｏｎａｎｄｒｅｇａｒｄｉｎｇｔｈｅｅｘｐａｎｓｉｏｎｖｏｌｕｍｅｏｆｔｏ…     

A study of the balanced area of index’s fluctuation in shanghai stock exchange

Chinese stock market is a developing one. In the present stages, to control scientifically the expansion speed and avoid drastic fluctuations is an important problem. Through analysis of plenty of data of SSE (Shanghai Stock Exchange) Index and relevant economic quotas, we find that the problem of predicting SSE Index is a typical multi-variable, nonlinear one. On the basis of the analysis, we apply the technology of fuzzy pattern recognition, to the optimum pattern division of SSE Index’s time alignments from Jan. of 1993 to Dec. of 1997, and get a balanced pattern of the stock index fluctuation. At the same time, by using database technology, we find the optimum expansion speed of Shanghai stock, which can make SSE Index fluctuate steadily within the balanced area. We verified this model with the latest data and found it coincides with the reality perfectly. So it has the practical value and provides the policy-makers with a scientific basis in controlling the expansion pace.