20世纪70年代美国滞胀内因的新探究

20世纪70年代,在美国爆发的滞胀危机主要是由于长期执行扩张型财政政策导致的后果。约翰逊政府时期减税、增加社会福利和对越战争同时进行,财政赤字迅速增加,导致经济发展停滞,通胀严重。尼克松时代,为抑制通货膨胀,实行价格管制,暂时遏制了通货膨胀发展的趋势,但随着管制的放松,通胀率报复性回升。而其滞胀内因也因此表现在美联储的货币政策上,由于美联储没有保持自身的独立性,屈从于政治压力,采用宽松的货币政策,加大货币发行量,使美国的通货膨胀愈加严重。     

一波才动万波随——谈通胀态势对资本市场的影响

我国面临的通胀压力逐渐加大。如何理解这轮通胀的性质,对判断通胀走势和货币政策方向至关重要。从去年下半年开始,我们可以看到一个典型的食品价格通胀已经形成。由于大部分食品均可看成是在世界市场定价的"可贸易品"(tradable goods),因而导致全球通胀"再挂钩"。欧元区通胀水平已经开始上升,超过欧洲央行2%     

华夏基金程海泳:市场下行风险来自通胀失控

"在通胀压力较高、政策较紧的背景下,2011年一季度乃至上半年市场将主要呈现结构性的机会,如果控通胀的货币政策和行政措施的效力逐渐显现,可能会出现整体性的机会。"     

我国现阶段制度性通胀及其治理

我国现阶段的通胀主要并非因美国等核心经济体一致实施量化宽松货币政策而形成的输入型通胀,与非周期性的通胀不同,而是一种源自我国既往政治经济体制、经济增长方式与发展模式的、累积已久的、具有自强化特征的制度性通胀。这种制度性通胀的实质上是由生产要素市场化改革滞后形成的生产洼地效应所致。后危机时代,全球经济复苏艰难,使靠投资与外需拉动的经济增速放缓,致使我国改革、开放与发展之间不协调而累积起来的矛盾日益尖锐,内外因素促成的通胀显现并不断恶化。此轮通胀治理必须立足于经济体制、经济增长方式和发展模式的转变,加快汇率、利率的市场化形成机制改革,继续加大紧缩性货币政策的力度。具体对策上应遵循货币政策中介目标的改革与货币政策工具本身的完善相结合的原则,按照汇率工具先行,利率市场化紧跟的步骤,标本兼治,以使我国经济社会尽快步入可持续发展轨道。     

我国货币政策对抗通胀的效能评析

我国对抗通胀的货币政策工具主要是法定存款准备金率和贷款基准利率。从货币主义视角对存款准备金率和贷款基准利率的效能进行了评析，认为货币政策对抗通胀的效能非常有限，同时揭示了货币政策效能低下背后的实质问题，提出了相关政策建议。     

升值历史对比视角下的市场演绎

当下,通胀难以单纯用利率、存款准备金率等单纯的货币政策来控制,面对着大宗商品上涨导致的输入性通胀压力,当前的人民币升值不再仅仅是为了缓和国际政治压     

两会、民生与投资主题

如何化解通胀压力毫无疑问已经成为2011年以来资本市场最关注的主题之一,相信在今年的两会上,如何降低通胀压力、舒缓通胀预期以及改善民生福利也将成为两会代表们最热议的论题之一。从经济学角度讲,降低通胀压力的政策手段一方面是收缩总需求,例如我们已经可以观察到的加息、上调存款准备金率等货币政策手段,以及房产限购等行政性抑制需求的政策手段均属     

通胀水平趋势性回归

维持通胀前高后低,经济增长逐步放缓的基本判断;维持全年通胀4.5%、GDP增长9.2%的预期。预计货币政策在未来几个月将维持从紧的态势。     

宏观审慎框架下货币政策工具的选择

本文构建了"双支柱"政策的DSGE分析框架,研究宏观审慎政策与不同类型的货币政策如何搭配,以实现物价稳定与金融稳定的双重目标。研究发现:(1)在货币政策的基础上引入宏观审慎政策有利于减少经济的波动;(2)当产出和通胀面临冲击时,为了更好的烫平经济波动,宏观审慎政策应与价格型货币政策结合;(3)当金融市场面临冲击时,为了更好的烫平房价和信贷增长率的波动,宏观审慎政策应与数量型货币政策结合。在宏观审慎政策框架下,应重新审视数量型和价格型货币政策工具孰优孰劣,有针对性的选择不同的货币政策工具。     

交银施罗德基金:未来两个月可能加息

货币政策在未来两个月仍有加息及上调存款准备金率的可能,货币政策收紧步伐并未停止。目前通胀还未调控到位,虽然存准率已达到历史高位,但尚未达到极限,继     

金融危机下的量化宽松货币政策之分析

量化宽松货币政策是在以利率为调整目标的常规货币政策无效的情况下实施的非常规货币政策。金融危机恶化的情况下,部分发达经济体相继实施了量化宽松货币政策,虽然此政策有助于缓解信贷紧缩状态,刺激经济增长,但却埋下了全球通胀的隐患,并可能恶化其他国家尤其是新兴经济体的经济状况。     

聚焦政策 把握轮动

国投瑞银:密切监测政策信号今年上半年投资者对于高通胀的预期已经通过房地产、金融、煤炭、有色的追捧开始体现,流动性泛滥助长了通胀加速到来的预期。在国际市场上,如果美联储继续维持二季度宽松的货币政策,将会进一步加剧市场通胀预期,大宗商品的价格亦会继续加速上涨,而伴随着价格上涨太快,实体经     

易方达基金马喜德:今年密切关注政策紧缩

在刚刚过去的2010年4季度,央行连续三次提高法定存款准备金率、两次提高存贷款基准利率,然而市场的加息预期依然没有消除,对于未来政策的紧缩预期依然强烈。对此易方达货币市场基金、稳健收益债券基金基金经理马喜德指出,经济的回暖以及通胀风险的提升,是促使货币政策从"适度宽松"转向"稳健"的主要原因。     

安大新增一项国家社科基金重大项目

本刊讯10月12日,2011年度国家社科基金重大招标项目(第一批)评审结果正式公布,安徽大学经济学院徐亚平教授投标的课题《"稳增长、调结构、防通胀"三重目标下我国货币政策优化与预期管理研究》获准立项。2011年国家社科基金重大项目(第一批)发布80个招     

对当前我国通货膨胀问题的反思

当前,我国正面临着相当严峻的通货膨胀压力。通货膨胀不但导致企业运行成本上升、居民生活消费支出加大、居民储蓄倾向下降,而且加剧了经济危机爆发的可能和通胀预期管理的难度。我国目前和未来通胀的原因集中体现在三个方面：过于宽松的货币政策导致的国内流动性过剩,美元泛滥和国际大宗商品价格暴涨向中国的输入,以及人口红利拐点和农业自然灾害背景下的劳动力成本及农产品价格的大幅上升。因此,应多措并举、协调配合,灵活运用积极稳健的有效措施,以有效缓解通胀压力,即：1．调整货币政策目标,严格控制流动性;2．转变贸易政策导向,减少外汇储备占款;3．加快经济结构调整,根本转变经济发展方式;4．恰当引导公众通胀预期,促进物价稳定;5．加强农业生产,促进商品流通。     

通胀逐步上升,你该如何选股?

中国通胀将转正并逐步回升中国通胀很有可能在年底由负转正并逐步上升。从我们的简单抽样来看,市场预期明年的通胀水平中值在2.2%左右。中金宏观组预测明年全年通胀是3%,已经高于市场的预期。近期众多的提价事件以及大家通胀预期的抬升,使得我们相信最终的通胀水平很有可能像中金     

库存之忧——价格繁荣的背后

回顾2008年金融海啸之前,中国企业在2006、2007年因原材料商品价格上涨预期、出口形势良好、企业盈利前景看好等各种原因,而增加了大量产成品或原材料库存,甚至扩大投资、购进机器设备,大大扩充了产能。而在2008年金融海啸导致大宗商品市场崩盘后,中国企业进入了去库存化时代。2008年年底出台一系列刺激经济政策,极大推动了补库存需求。经过了几个季度的运行后,在2010年中期出现了二次去库存化的迹象。然而,在流动性的推动下,二次去库存化的过程并没有完成,大宗商品市场再度上涨,这令闲置产能迅速回升,有迹象表明,去年四季度以来,企业库存再度出现快速增长,而在紧缩货币政策的累积作用下,通胀有被遏制的迹象。而价格持续繁荣的背后掩盖了库存激增的风险。一旦经济陷入滞胀阶段,再次出现的去库存化将给市场带来冲击……     

上市公司高管共商企业风险管理

6月29日,乾坤期货与深圳上市公司协会、上海期货交易所、深圳证券业协会和深圳期货同业协会联合举办"企业生产经营的风险与对策研讨会"在深圳圆满结束。60多家上市公司的总经理、副总经理、财务总监和采购总监等150多名高级管理人员出席会议。本次会议是在通胀预期趋高、企业生产经营成本上升和产品市场不景气,货币政策趋于收紧,企业坏账风险凸现的背景下举办的。针对企业采购、库存和定价等环节的风险管理,从套期保值操作、财务会计处理和套期保值规则等视角进行了广泛而深入的探讨,全面突出     

货币政策不市场化，必两难

加息不会是2011年货币政策的常规选项,除非通胀失控、民怨沸腾。储蓄存款的拥有者仍要在焦虑中遭遇负利率之苦,并在货币贬值的恐慌中,将自己血汗钱加速“消费”和“投资”。     

银行坐镇 钢铁出击

本周(4月8日-4月14日)沪市始终徘徊在3000点上方,虽然盘面每天波动较大,但权重轮番上涨成功化解空方的打压。目前通胀居高不下,紧缩的货币政策预期仍未