大股东股权、经理自主权与公司绩效

经理自主权是反映经理与董事会关系的制度安排集合。理论分析和实证数据表明,以职位权和报酬权测量的经理自主权指数随公司股权集中度提高而下降,呈凹函数形态。股权结构是影响公司绩效的外生变量,其机理在于改变经理自主权安排,从而影响公司绩效,但数据显示经理自主权作为中间变量的影响作用不显著。     

基于经理自主权的报酬业绩敏感性模型构建与分析

从内部治理结构角度出发,在传统模型基础上,引入能够综合反映公司治理有效性的经理自主权,构建了基于经理自主权的报酬业绩敏感性模型,并据此分析出经理自主权能够负向操纵其报酬业绩敏感性的结论,提出了相应的对策建议。     

经理自主权与公司R&D投入关系的实证研究——股权集中度的调节效应

突破已有研究仅孤立地关注经理自主权与股权集中度各自对R&D投入影响的现状,将二者纳入到同一框架中更全面地探讨公司R&D投入的决定机制.结果表明:以职位权、所有权和专家权度量的经理自主权对公司R&D投入强度呈现显著的正向促进效应;以第一大股东持股比例、赫芬戴尔指数或前三大股东持股比例之和度量的股权集中度对R&D投入强度虽无显著直接效应,但对经理自主权与R&D投入强度的正相关性呈现显著正向调节效应.     

经理自主权、高管报酬差距与公司业绩

以权力决定理论(Managerial power approach)为依据,引入经理自主权变量研究高管报酬差距的决定机制及其对公司业绩的影响效应。在理论分析的基础上,选择2004年沪、深A股上市公司数据为样本,采用曲线估计、多元回归进行实证分析。主要结论有:①经理自主权对高管报酬差距具有先促进后抑制的影响效应,呈现典型的倒U型关系。其中,促进效应的存在是因为低自主权经理的权威与利益需求占主导位置,且更强调提高报酬差距促进高管竞争;而抑制效应的出现则是因为高自主权经理更强调不公平感对高管人员的负向影响,倾向于降低高管报酬差距促进合作与满意。②较大的高管报酬差距能够促进高管层对经理的内部监督,约束经理不正当使用自主权,从而促进经理自主权对公司业绩的正效应。     

企业规模、经理自主权与R&D投入关系研究——来自中国上市公司的经验证据

经理自主权是经理的自主行为空间,它反映经理与董事会权力关系的制度安排。理论分析与上市公司实证数据表明:以职位权、薪酬权与经营权测度的经理自主权随着企业规模增大而降低,呈现凹函数形态。理论分析表明,企业规模是影响R&D投入强度的外生变量,其机理在于改变经理自主权的安排,从而对R&D投入强度产生正向影响,但实证数据表明,经理自主权作为中间变量,仅对企业规模与R&D经费投入强度的关系有显著影响,而对企业规模与R&D人员投入强度关系的影响不显著。     

企业规模、经理自主权与R&D投入关系研究--来自中国上市公司的经验证据

经理自主权是经理的自主行为空间,它反映经理与董事会权力关系的制度安排.理论分析与上市公司实证数据表明:以职位权、薪酬权与经营权测度的经理自主权随着企业规模增大而降低,呈现凹函数形态.理论分析表明,企业规模是影响R&D投入强度的外生变量,其机理在于改变经理自主权的安排,从而对R&D投入强度产生正向影响,但实证数据表明,经理自主权作为中间变量,仅对企业规模与R&D经费投入强度的关系有显著影响,而对企业规模与R&D人员投入强度关系的影响不显著.     

资本结构与公司治理的研究综述

有关资本结构与公司治理关系的研究就是研究公司债务与权益的相对比率与公司治理之间的关系。较早论述是由詹森和麦克林(Jensen and Meckling，1976)从委托代理角度做出的。之后，这个问题就成了公司治理问题研究的热点之一，国外学者从不同角度对两者关系展开了研究。主要可以归结为     

试析公司治理的理论基础

自从伯利和米恩斯的"两权分离"理论开创了现代公司治理的先河以来,公司治理问题一直是近年来理论界关注的焦点。公司治理是涉及经济学、管理学和法学等跨学科的研究。从经济学的角度分析公司治理的理论基础,指出契约理论是公司治理的重要理论基础。     

公司治理：法律与经济分析

公司的三重产权经济结构折射出所有权与经营权的两权分离,必然产生委托—代理关系和代理成本问题,公司治理正是在这种经济结构基础之上,为解决公司合约的不完全性以及代理成本问题,并建立有效地激励与监控机制,借鉴了政治国家三权分立的政权组织形式,最终形成了"意思机关、执行机关、监察机关"的三位一体的治理模式。     

高管团队异质性与企业绩效的关系——管理自主权的调节作用

高管团队在当今企业战略决策和实施过程中扮演着关键角色,高管团队构成(异质性)无疑会影响企业的生存与发展。基于我国中小上市公司的年报数据,研究高管团队异质性与企业绩效的关系,以及管理自主权对这两者关系的调节效应。研究结果显示,高管团队年龄异质性、任期异质性、职业背景异质性越高,企业绩效表现越差;另外,管理自主权对高管团队异质性与企业绩效之间的关系具有显著调节作用。     

管理层持股与公司绩效:来自深圳股票市场的经验证据

本文在现有理论和实证分析框架基础上,以在深圳证券交易所上市的331家公司为研究对象,运用非线性回归模型对上市公司管理层持股与经营绩效的相关性进行了实证检验。实证结果表明公司绩效与管理层持股之间存在三次曲线关系:管理层持股在0%—0.1376%之间时,公司绩效随管理层持股比例的增加而下降;管理层持股在0.1376%—0.7462%之间时,公司绩效随管理层持股比例的增加而上升;管理层持股超过0.7462%时,公司绩效再次随着管理层持股比例的增加而下降。     

我国公司债券的公司治理效应实证研究

我国公司债券从2007年《公司债券发行试点办法》颁布后才正式发行,之后我国公司债券发行呈高速发展的态势。本文选取已发行公司债券的企业作为研究样本,从公司治理的角度,研究了公司债券对公司治理效应的影响。实证研究表明,公司债券具有一定的管理者激励和约束作用,并且具有较强的破产威胁作用,但是信号传递作用并不明显。针对以上研究结果,本文提出进一步推进我国公司债市场的发展和完善我国偿债保障机制的建议。     

公司价值、资本结构与经理管理防御

通过引入经理管理防御影响因子,以Black和Scholes资产定价模型为基础,构建了公司价值及相关利益者价值动态决定模型,对经理管理防御与公司价值及资本结构关系进行了研究。算例分析的结果表明:首先,经理管理防御不仅会对公司价值和股东价值造成减损,而且对公司经济效率也造成减损,并对减损程度具有放大效应;其次,经理管理防御增大了公司违约风险,而且对公司原有违约风险也具有放大效应;最后,公司资本结构变动时,经理管理防御对公司违约风险更为敏感,而对公司价值相对不敏感;相对于短期负债,经理人更偏好长期负债,负债对于经理人的管理防御行为的抑制作用会因经理人选择长期负债而产生一定的削弱。     

MBO上市公司所有权与控制权对治理结构的影响

本文分析了在目前我国实施MBO的上市公司中,核心管理层作为控制性股东,利用金字塔型的控股结构,使其对上市公司的所有权与控制权之间形成一定程度的分离,为侵害少数股东利益和形成管理层盘踞效应提供了可能性。与此同时,在核心管理层及其他成员之外,缺乏一个以专业收购公司为核心的收购联合体参与收购主体公司的融资过程,从而无法实现对管理层的有效约束与监督。     

公司治理过程发展研究——基于治理熵与耗散结构的分析

本文运用熵理论及耗散结构理论,通过引入治理熵概念,利用耗散结构理论分析了公司治理的演变规律,提出公司治理是一个螺旋式上升的发展过程。最后,本文引用2004--2010年7年间南开大学公司治理指数的变化趋势验证,对于我国上市公司,公司治理效率遵循长期向上发展局部时段出现停滞和后退,证实了公司治理是一个螺旋式上升发展过程。     

公司治理与连锁董事间的网络

本文从社会镶嵌的角度,探讨连锁董事和企业间的连锁董事网对公司治理及企业绩效的潜在作用机制.企业的连锁董事网络作用的发挥主要通过三个机制:社会监督、网络寻租和注重集体忽视个体.最后,文章讨论了未来潜在的研究方向.