中美股票市场流动性相依结构的动态特征研究

金融市场间存在着某种相依结构,并呈现复杂性和加强的趋势,特别在金融市场出现极端情况时,这种加强使得暴涨暴跌在若干金融市场内同时出现。研究采用沪深300与标普500指数的流动性时间序列为样本,利用时变Copula函数研究了中美股票市场的流动性动态相依结构特征。研究结果表明:中美两国股市流动性相依结构较稳定,尾部相关性水平较低;金融危机爆发时,两市总体相关系数波动减小,而尾部相关性轻微增加;相依结构存在明显的"政策效应",这种效应将减弱相关性水平,但是寿命短暂。     

基于PSO与LSSVR的坝体顺流向位移预测

顺流向位移是坝体形变监测中的重要指标。针对神经网络、支持向量机模型存在的局限性,提出基于粒子群优化与最小二乘支持向量回归的模型对顺流向位移进行预测。结合实地坝体数据,通过与神经网络、传统支持向量机等模型进行对比实验和分析,结果表明,该方法具有误差低、计算效率高等特点。     

中国对外贸易存在J曲线效应吗?——基于NARDL模型分析

本文通过构建NARDL模型,对人民币汇率如何影响我国进出口贸易进行了实证分析,研究结果显示:从长期来看,人民币汇率与中美、中欧和中日贸易之间存在着非对称效应,而在短期,人民币汇率变动仅与中欧贸易存在着非对称效应,而中美和中日无此现象,总体来看,人民币汇率与中国对外贸易之间没有存在显著的J曲线效应。分时间段来看,人民币对贸易的非线性主要表现在2005年8月到2014年7月这一时期,且人民币汇率与中美贸易之间存在着反J曲线效应,而对欧元区和日本则无此效应。     

中国证券市场股票价格预测模型综述

中国金融市场的证券价格存在着可预测成分。现有的各种统计预测方法基本都可以归纳为时间关系模型和因果关系模型两大类,详细分析了各种模型的实现方法并总结了其特点。     

基于支持向量机的利率互换定价研究

利率互换定价主要是受到金融市场利率期限结构的影响。依据美国国库券收益率和互换利率数据,结合我国国库券收益率数据,采用非参数的支持向量机预测模型模拟出利率期限结构;在已知利率期限结构的基础之上,采用支持向量机的方法模拟估计出利率互换的固定利率,从而构造出一种系统的利率互换定价方法。通过实证检验,结果表明基于支持向量机的定价方法是可行的,且精确度也比其他定价方法要高。     

G-布朗运动环境下欧式期权价格数值模拟

G-布朗运动的参数在一个区间内变化,符合复杂多变的金融市场.在G-布朗运动环境下建立金融市场模型,利用G-布朗运动的相关理论模拟计算欧式期权价格,将模拟结果分别与Black-Scholes公式以及布朗运动环境下期权价格进行比较,最后利用50ETF期权进行实证分析,结果表明G-布朗运动环境下的金融市场模型更贴近金融市场.     

精选向量基底 妙解立几问题

本文主要研究在利用向量解决立体几何问题时,如何选择合适的基底．当所涉及的点、线、面在一些特殊的几何模型中时（如以正方体、长方体为背景）,往往容易建立空间直角坐标系．对于不存在三个两两垂直不共面向量的问题,可以将夹角和长度已知的三个向量作为基底,把题中其他的向量都用这三个向量来表示,然后利用向量的运算性质来解决问题．     

中美服务贸易竞争力影响因素比较分析

服务贸易竞争力的影响因素有多种,文章借鉴钻石模型从生产要素、需求条件、支持性产业及相关产业、企业战略、组织结构和同业竞争以及政府和机遇等六个影响竞争力的因素进行了中美比较,由此探讨了中美在服务贸易发展上存在差距的原因,并提出了一些相应的对策。     

互联网金融波动性的MCMC算法分析

基于金融市场的波动聚集、杠杆效应等种种特性,建立ARMA-GJR-GARCH模型并选取互联网金融板块日对数收益率的数据对互联网金融股市的波动性进行分析,采用MCMC方法对模型的参数进行贝叶斯估计以充分利用先验信息和样本信息使参数估计更精确并解决高维数值积分的不便.结果表明:互联网金融板块收益率存在比较明显的杠杆效应,利空消息比利好消息对互联网金融市场产生的冲击更大,且在互联网金融市场中,突发事所引起的风险可以被有效控制.     

多元马氏决策向量过程模型及其参数估计

在马氏决策向量过程模型和多元马氏链的理论基础上,结合决策向量和相合度等新定义,研究了多元马氏决策向量过程模型以及模型的参数估计法,并通过该模型确定了分类数据序列之间的关系。     

人民币长期钉住美元的现实弊端

在国际金融市场动荡的情况下，旨在稳定汇率的钉住美元的政策使得人民币随美元对其他外币的整体比价大幅波动，人民币名义和实际有效汇率不稳。长期钉住美元的政策，使我国失去了汇率政策工具，造成了汇率目标与包括就业和物价稳定等在内的根本性经济目标冲突；在内部或外部经济环境发生不良变化、市场预期与现实汇率水平发生偏差的情况下，套汇、骗汇、逃汇等资本外逃现象以及更严重的投机攻击行为就有可能发生。未来我国应选择更具弹性的汇率安排，在管理浮动制度下，应根据有效汇率变化对人民币汇率进行管理。     

金融创新、金融风险与金融发展——谨慎发展我国的衍生金融工具市场

《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中指出 ,要处理好监管和支持金融创新的关系。金融创新是市场经济发展的产物 ,它在促进金融市场发展的同时 ,也增加了金融市场的不稳定性。因此 ,如何处理好金融创新、金融风险和金融发展的关系 ,是政府的金融监管必须解决的问题。我国利率尚未市场化 ,股票市场还有待完善 ,目前不宜恢复利率期货市场和建立股票指数期货市场。从政府的角度来说 ,在现阶段应鼓励和支持目的在于增强资产流动性和提高金融市场效率的金融创新     

股票市场与银行市场对经济发展的影响——基于内地31个省市面板数据的实证分析

当前我国的市场经济发展还处于初级阶段,因此要推动经济的高速增长,必须关注金融市场的影响。本文以股票市场代表新兴市场、以银行市场代表传统市场,使用31个省市的面板数据研究了新兴和传统金融市场对经济增长的影响。实证结果表明：无论是新兴金融市场还是传统金融市场对经济发展都有显著的影响。     

我国融资租赁立法若干问题的探讨

融资租赁是由出租人融通资金为承租人提供所需设备，具有融资、融物双重职能的租赁交易。我国的融资租赁业发展缓慢，融资租赁立法欠缺，不能适应经济发展的需要。笔者在研究外国融资租赁立法的基础上，就我国的融资租赁立法从融资租赁的定位、融资租赁的监管与市场准入、融资租赁交易以厦融资租赁的促进四个方面进行探讨。     

关于发展我国股票指数期货的探讨

股票指数期货是金融衍生工具是重要的一种,投资参与指数欺纲交易的实持是将现货市场的预期系统性风险转移至期货市场的过程,因此指数期货作为规避风险套期保值的有效工具在西方发达国家得到广泛应用。我国资本市场经过十年的发展,市场规模逐步扩大,投资整体素质不断提高,已经具备发展指数期货市场的基本条件。在国入ＷＴＯ以后,我国资本市场要与国际市场全面接轨,扩大我国证券市场对外开放的程度已成必然。为迎接这一挑战     

An exchange rate determination model for central banks' interventions in financial markets

We establish an exchange rate determination model for central banks' in terventions in financial markets. The model shows that central banks can adjust exchange rate by several policy instruments and that different instruments may h ave different effects on exchange rate determination. It specifies potential pol icy instruments for central banks as well as their policy effects. Based on thes e effects, feasible matches of policy instruments in contingent intervention are put forth.     

董事会金融关联与企业多元化经营绩效研究

经济转型时期金融体制环境的特殊性,使得多元化企业董事会成员金融关联特性的战略价值愈发重要。沪深两市制造业上市公司的实证研究表明,董事会金融关联特性总体上对于改善多元化企业经营绩效具有正向促进作用,而且这一作用并不受企业所在地区金融发展水平的影响。由于预算约束环境与资金利用效率的差异,董事会金融关联特性对于非国有控股企业多元化经营绩效具有更为明显的正向调节效应。     

An exchange rate determination model for central banks’ interventions in financial markets

We establish an exchange rate determination model for central banks’ interventions in financial markets. The model shows that central banks can adjust exchange rate by several policy instruments and that different instruments may have different effects on exchange rate determination. It specifies potential policy instruments for central banks as well as their policy effects. Based on these effects, feasible matches of policy instruments in contingent intervention are put forth. Project supported by the National Natural Science Foundation of China (No. 79870074)     

我国股市价值投资的理性回归

我国股市处于投资安全区,股权分置改革理顺了股市的价值评估体系,机构投资者队伍逐渐壮大,股市价值投资理性回归的机遇较好。推进股市价值投资理性的回归,要尽快推出股指期货交易,完善上市公司的分红制度,进一步加强对金融市场的监管。     

经济全球化中的金融风险及政策协调

金融全球化伴随着全球性的金融风险乃至危机,原因在于全球化背景下由于主权国家支持的、以投机为目的的巨额国际投机资本的出现,国际资本投机炒作具有巨大的炒作空间和广泛的技术手段,以及国际金融制度存在着重大的缺陷。为了防范希机,应强加国际公共管理,加强各国的联合行动,以达到国际社会的适度集权。具体而言,就是根据汇率、利率以及征收外汇交易税等政策的抵触性,资助性的特点、各主权国家在实现这些政策时相互协调,合