军工行业:改革成长双拐点

投资要点: 1、军工板块整体被错杀 2、改革和业绩成长将催化军工行情. 回顾2016年军工行业业绩,军工行业上市公司业绩保持整体稳定状态,2017年一季度部分上市公司业绩有所改善,但军工年底交货特点,一季度业绩释放空间有限.今年军工行业处在混改等改革和军机批产等中长期拐点利好兑现期,行业正全面向好.二季度在市场风险偏好变化等情况下,市场忽视军工行业基本面向好的变化,军工板块上市公司股价大幅回撤,板块整体被错杀,投资价值被低估.     

窗口期机会叠加 关注南北船混改

朝核问题日益严峻,地区安全形势继续紧张,随着美国航母作战群的继续就位,朝核问题解决的下一轮行动预计将开启.东北亚局势的动荡加剧,加上美军导弹打击叙利亚,航母巡航半岛,外派航母增援抵达朝鲜半岛,军事事件主题预计会贯穿全年.4月23日海军节,我国航母大概率将进行下水仪式叠加C919首飞的双预期.搭配今年作为科研院所改制的布局年,以及军工央企混改的大背景,军工板块或将迎来机会.     

中药:政策春风吹动行业繁荣

近期中药板块在A股市场表现活跃，政策扶持和业绩增长预期是今年中药板块上涨的主要原因。受益于消费升级和政策扶持，整体中医药行业需求仍持续向好，并且作为中国特色估值体系在医药行业的演绎路径之一，板块行情具备可持续性。当前A股中药板块估值仍处于历史低位，在政策和业绩的双重支撑下，中药板块有望迎来中长期布局机会。     

国家战略三管齐下基建行业内外引领

回顾2016年以来的行情,基建的投资主线是去产能,国内通过PPP的新商业模式,挖掘内部市场空间,受益于新商业模式带来收入和现金流改善;国外通过一带一路促进基建出海,拓展市场空间,国际工程、大基建企业是最佳受益者.我们判断,2017年供给侧主线仍然适用叠加政府换届的因素,央企和地方国企改革有望加快推进.基建业2017年的投资机会主要存在于订单和业绩高成长的PPP板块,以及受益于改革催化的低估值大蓝筹.     

军工:布局时点已至

投资要点 1、多项政策利好有望推动板块发展. 2、估值处于历史低位. 近期三项板块利好酝酿18年拐点机会,继续关注十九大政策利好: 一、中央军民融合发展委员会第二次全体会议9月24日在京召开,发布或推进《“十三五”科技军民融合发展专项规划》、41家军工科研院所改革,军品定价议价规则、装备采购制度等重要措施.我们认为军工改革将整体利好科研院所改制与民参军企业,行业有望继续获得结构优化升级,军品定价有望改善板块盈利现状,助推主机厂打破盈利瓶颈、核心分系统厂商降本增效.     

弱市下保险股的投资机会

4月底以来市场弱势格局明显,保险板块却连续10余个交易日收出阳线,板块指数向上突破的趋势十分明确.保险股是A股市场大象级标的,除非是牛市初期和末期,其它时间段保险股基本上没有大级别的趋势机会,但今年可能不同. 2017年政府对宏观经济的整体基调是“防风险、稳增长”,防风险成首要任务.防风险需要先整治乱象,近期保险业反腐、规范险资投资等是高层防风险重要举措之一,对肃清保险业顽疾可能给传统大险企带来阶段性机会.同时,从资本端看,随着美国加息进程推进,国内长端金融利率将继续上移,原本配置大量债券的保险公司最为受益.从负债端看,保险股本身的估值也较低,内含价值显著低估,是弱市下资金绝佳的避风港.     

军工板块情绪高涨行业龙头成为首选

地缘政治危机加剧,军工板块再度引发资本市场关注,更在8月4日成为唯一上涨的行业. 对于该行情是否会持续等问题,券商称,当前军工整体估值处于历史区间中下部,板块仍将呈现出阶段性行情;装备升级将大幅度刺激部队加快置换或列装新型装备,持续上涨的市场需求将拉升军工板块整体业绩.此外,资产证券化、业务重组等具体措施纷纷落地,将为军工板块长期发展提供体制、制度支撑.     

基金视点

正国投瑞银:金融地产将受益新政国投瑞银认为,展望后市A股市场金融地产两大龙头板块崛起,激发近期积累起来的超跌力量集中释放,不过上方压力不小,优先股带来的蓝筹股行情的持续性有待观察。从政策主题来看,可关注地方国企改革及汇率贬值机会等主题投资机会。短期投资布局仍应注重结构性,密切关注蓝筹估值修复行情。中期投资来看,在行业配置中可坚守优质成长股,建议配置改革等主题相关板块;保守型投资者可适当配置中高等级债券基金及货币型基金;对投资周期较长的基金投资者则仍推荐主题性的定投。     

军改站上风口 行情大势所趋

结合我国强军及改革推进时点,借鉴美国军工产业发展经验,军工行业的二季度投资重点在于国企混改和代表主战装备发展方向的上市公司,对比美国军工行业发展阶段,我国军工企业发展具有自己的特点,处在主系统承包商趋向合并集中、分系统及零部件供应商实现军民融合,数量和企业质量大幅增长的阶段.未来我国军工央企市场化改革是大势所趋,海空军与信息化装备是发展重点.     

环保:煤改气迎来黄金发展期

投资要点: 1.煤改气加速推进将为大概率事件. 2.煤改气产业链将拉动2000亿需求. 京津冀地区大气污染严重,2016年空气质量平均达标比例仅为56.8％.而从雾霾成因角度看,燃煤是最主要原因.李克强总理在2017年政府工作报告中将大气污染治理提升到“蓝天保卫战”的高度,煤改气迎来发展契机.政府政策加补贴陆续发布,促进煤改气落地.2017年,京津冀地区需要完成200万户居民煤改气和1.78万蒸吨工业燃煤锅炉改造,煤改气受益公司有望迎来业绩爆发.     

柘中股份:多空双方激烈博弈

本统计期内(1月5日至1月11日)A股跌宕起伏,各大股指再度拐头向下,创业板指更是5连阴创近10个月新低.资金面上,IPO高速发行令A股承压,沪深两市已连续四日净流出,其中新兴产业板块普遍遭遇资金净流出. 板块方面,航天军工板块资金净流入居前,净流入金额为8.88亿元,整体涨幅2.41％.其中北方导航(600435)净流入1.40亿元,涨幅17.19％.中国重工(601989)净流入4.47亿元,涨幅3.66％.中航飞机(000768)净流入1.91亿元,涨幅4.60％.中航电子(600372)净流入0.90亿元,涨幅4.93％.此外,中国卫星(600118)、中航动力(600893)等个股也有较多资金净流入.对于军工股的行情,广发中证军工ETF基金经理刘杰认为,站在目前时点看,军工板块具备中长期投资价值,军工行业未来五年继续高速增长是大概率事件,混合所有制改革、军民融合依然是潜在机会.     

基金观点荟萃

正建信基金:新能源板块或再受益建信基金表示,在政策扶持和技术进步的背景下,2014年将成为我国新能源汽车爆发式增长的元年,相关板块或将受益,如新能源客车板块。源于按照每个新能源汽车推广应用城市5000台的最低累计推广量计算,两批推广城市需要完成25万以     

政策层面加速推动混改试点

8月16日,联通(港股)发布混改方案公告,宣布战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份,包括腾讯、百度、京东、阿里巴巴在内的战略投资者将投资联通;拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票;总交易对价约为人民币780亿元.交易全部完成后,新引入战略投资者合计持有联通A股公司35.19％股份,将形成混合所有制多元化股权结构.我们认为,混改“试点先行、由点及面”的政策路线不变,联通此次混改力度较大,标志着央企首批混改试点出现实质性进展,后续第二、三批混改试点企业推进速度均有望加快.     

基于受益主体视角的粮食补贴政策演进

由于粮食产业的基础地位及其本身的弱质性等特点,需要政府加强对粮食产业的支持和保护.根据各阶段粮食政策目标的不同选择,我国政府出台了相应的粮食补贴政策措施.从福利经济学角度出发,以受益主体的变迁为主线,可以将我国的粮食补贴政策的演进过程分为对粮食消费者补贴、对粮食生产者间接补贴和粮食流通部门直接补贴并行、对粮食生产者直接补贴等三个阶段.粮食生产者作为弱势群体,在不同阶段粮食补贴政策的实施中,得到的少,付出的多.现阶段在保障国家粮食安全和促进农民增收的目标约束下,应加大对粮食生产者的补贴力度,优化和完善我国的粮食补贴政策.     

博弈结构行情把握混改风口

预计十九大之前稳定的经济基本面和市场流动性将促使大盘保持稳中求进的缓慢上扬态势,波动率小,市场缺乏大的系统性机会,投资要点是注意把握结构性行情机会.除了低估低配的金融,联通混改方案的出台预示着混改从漫长的讲故事阶段到真的发生了实质性进展,是目前适合跟踪的题材标的.     

博时基金:眼光放远 淡化指数

近期市场休整是为了更好的前景,基于今年市场是震荡市的判断,建议投资者将眼光放长远,淡化对指数的关注,将精力放在板块和个股选择上,未来可重点关注受益于政策拉动的行业、通胀后期受益股和主题性投资。     

关注创业板衍生投资机会

以创业板首批上市公司为线索,衍生出三个方面的投资机会:(1)参股第一批创业板上市企业、预期比较明确的创投公司(以及持有拟IPO公司股权的其它上市公司)(2)在首批创业板上市项目中参与过较多承销保荐工作、并且以自有资金投资于于拟上市企业的券商将成为另一大受益群体(3)在创业板询价过程中,以行业、区域为线索、导致A股市场相关板块跟风上涨而带来的交易机会。     

混改带给蓝筹股超额收益

过去三年来混改虽已迅速展开,以民资参股、股权激励、PPP等模式亦多有案例展现,但离市场整体的表现仍有一定距离,其中缘由值得研究。混改开始最直接的影响必然要体现在单个企业业绩层面的改善。我们选出了最近参与混改的三个典型公司,一个在电信行业,一个在军工行业,另一个在石化行业。从典型行业公司的表现来看,盈利改善力度改善最大的越容易得到市场的认可。     

联通混改史无先例国企改革再起风云

联通集团旗下的A股上市公司中国联通(600050)8月16日发布了混改方案,但随后公告发布之后又撤回,并申请继续停牌,中国联通称,继续停牌并不涉及本次混改及发行方案的任何实质变化,仅是流程和技术层面的问题.按照中国联通撤回的的混改方案,混该后联通集团公司占比将有62.74％下降到36.7％,并引入了主流互联网巨头腾讯、百度、京东和阿里巴巴等,同时这4家互联网公司将派驻董事,混改力度非常大.     

职业院校“混改”之辨

职业院校混改的宏观目标是激发职业教育办学活力,中观目标是改善职业院校治理效率,微观目标是增加利益相关者收益率。职业院校混改既有政策依据,还有现实需求。从政策的角度看,《关于加快发展现代职业教育的决定》为职业院校混改提供了依据;从现实的角度看,各方参与职业院校混改的愿望强烈。职业院校混改的关键是明晰学校产权、规范治理机制、实现政校分开、改善制度环境。