加不起的居民杠杆

11月13日央行公布2017年10月金融统计数据:10月新增社融1.04万亿,同比多增1522亿;M2增速由9月的9.2％降至8.8％;当月金融机构贷款增加6632亿,同比多增119亿.我们的观点是:加不起的居民杠杆. 货币政策难松 10月新增社融总量1.04万亿,同比多增1 522亿,但环比少增了近7800亿,融资增速回落.其中对实体贷款新增6635亿,环比少增5250亿;非标融资也在回落,委托、信托贷款、票据融资三项合计仅增加了近1100亿,不足上月的1/3;债市调整拖累信用债净融资小降至1508亿.     

电力:电价上调有望展开

投资要点:1、用电增速符合预期,但部分重点用电行业产量增速回落;2、电价上调或将在近期展开。用电增速符合预期,用电行业产量增速回落。1-10月,全社会累计用电量38951亿千瓦时,同比增长11.87%。10月份单月用电量3797亿千瓦时,同比增速达11.35%,增速环比放慢0.82个百分点,总体来看单月用电     

港股地产投资策略:中期业绩行情可期

首先,房地产开发投资同比增速是符合预期的,1-6月份,全国房地产开发投资50610亿元,同比名义增长8.5％,增速比1-5月份回落0.3个百分点,基本符合预期.其中,住宅投资34318亿元,增长10.2％,增速提高0.2个百分点.住宅投资占房地产开发投资的比重为67.8％.房屋新开工面积85720万平方米,增长10.6％,增速提高1.1个百分点.其中,住宅新开工面积61399万平方米,增长14.9％.住宅的投资和新开工同比增速都好于平均水平,显示了地产公司的投资意愿和新开工补库存的动力依然很足.     

4月经济数据点评:喧嚣过后 归于平静

2016年4月工业增加值同比增长6.0%,前值6.8%;1-4月固定资产投资累计增速10.5%,前值10.7%;4月社会消费品零售总额10.1%,前值10.5%。数据来看,4月经济数据整体上不及预期,工业增加值、固定资产投资和社消零售同比增速均较3月有所回落。工业生产主要受煤炭、钢铁等产能过剩行业拖累;地产和基建投资依旧保持较高增速。     

迪瑞医疗:业绩进入快速增长通道

迪瑞医疗(300396):公司公告前三季度预增公告,1-9月公司实现归属上市公司股东的净利润为1.26亿-1.43亿,同比增长40-60％.按照业绩预告,三季度单季度净利润为4094-4640万之间,超市场预期,前三季度业绩相对于一季报23％、46％增速逐季度上升.从扣非角度来看,公司公告1-9月非经常性损益对净利润影响为1700万元,则公司1-9月扣非净利润为1.09-1.26亿,相对于2016年1-9月扣非归母净利润8440万,增速为29％-49％,相对于中报34％的增速也进一步提速.     

近三月热招行业职位排行——中华英才网“人才市场指数”

美国金融危机以来,世界经济下行,中国出口也受到了一定的影响。中国南方一些出口导向型企业人才需求锐减,给人留下了求职难的印象。但据中华英才网后台职位数据监控显示,企业发布职位需求数据经2008年8月短暂低迷后,9月又迅速回升。2008年8月中华英才网发布的职位总需求量同比减少21.08％,9月同比增长23.96％,10月同比增长3.80％。     

中国汽车海外“淘金”

自从2004年第四季度我国汽车产品进出口金额首次出现顺差以来，顺差的趋势不断扩大。统计显示，2005年1-10月，全国汽车商品累计进口总额120．82亿美元，同比下降5．52％，出口总额162．64亿美元，同比增长55．67％，进出口顺差扩大到近42亿美元；整车出口数量达到13．5万辆，增幅高达133．6％，进口车数量为12．8万辆，同比下降了11．6％。     

通胀进一步回落

国家统计局今天上午公布了9月份宏观经济数据。9月份居民消费价格指数CPI同比增长6.1%,环比增长0.5%;工业生产者出厂价格指数PPI同比增长6.5%,环比下降0.1%。我们的评论如下:9月CPI进一步回落。9月CPI同比增长6.1%,较8月的6.2%进一步回落,低于我们预期的6.3%,也低于市场预     

今冬职场并不冷——来自中华英才网的人才市场指数报告

美国金融危机以来,世界经济下行,中国出口也受到了一定的影响.中国南方一些出口导向型企业人才需求锐减,给人留下了求职难的印象.但据中华英才网后台职位数据监控显示,企业发布职位需求数据经2008年8月短暂低迷后,9月迅速回升.8月中华英才网发布的职位总需求量同比减少21.08%,9月同比增长23.96%,10月同比增长3.80%.     

伊利股份:需求回暖有潜力结构升级仍继续

伊利股份(600887):公司2016年实现营收603.12亿元,同比增长0.75％;实现净利润56.62亿元,同比增长22.24％.四季度实现营收143.89亿元,同比增加0.03％;净利润12.72亿元,同比增长27.89％. 收入增速放缓主要受行业环境影响.从已披露的大型乳业公司年报来看,收入端共同受到需求影响,上游供给过剩,且下游竞争激烈.公司收入增速也下滑明显,液体奶全年实现收入495亿,同比增长5.03％,但下半年同比增速5.3％环比上半年的4.78％已略有改善.我们认为公司在16年行业环境不佳情况下仍较注重品牌及价格体系维护,故收入增速较低.     

进口大幅增长 经济数据积极

进口增速超预期 2月6大发电集团耗煤量同比增速高企.比较1-2月耗煤量同比增速,剔除掉春节因素的影响,耗煤量同比增长15.8％.2016年年初较低的基数对耗煤量高增长有一定影响,即便考虑这一影响,1-2月工业生产情况应该仍然较强.     

国内国际要闻

正5月规模以上工业企业利润增长8.9%6月27日,国家统计局公布,5月规模以上工业企业实现利润总额5127.2亿元,同比增长8.9%,增速比4月回落0.7个百分点。1-5月,规模以上工业企业实现利润总额22764.4亿元,同比增长9.8%,增速比1-4月回落0.2个百分点;实现主营活动利润21388.1亿元,同比增长9.1%,增速与1-4月持平。     

电梯:适应投资新环境受益下游初复苏

投资要点: 1、1-2月地产数据超预期,房地产投资处于“合意”水平. 2、下游投资波动收窄,电梯行业发展进入新阶段. 1-2月地产数据超预期,房地产投资处于“合意”水平.1-2月,我国商品销售面积1 4,054万平方米,同比增长25.1％;房地产开发投资9,854亿元,同比增长8.9％;房屋新开工面积17,238万平方米,增长10.4％.从2017年开年来看,房地产投资、新开工面积总体还是在“合意”水平.(1)在中国城镇化发展到当前水平,销售高增长确实难以持续,但投资仍处于可接纳的低增速水平;(2)以新开工面积衡量的“供需”在平衡位置附近,为房地产市场平稳发展提供基础.     

传媒行业:子行业景气度提升

2017年电影国庆档已经落幕,10月1日-7日,国庆档7天票房高达23.85亿元,同比增长50.1％,扣除服务费后为22.29亿元,同比增长40.3％,如此不俗的成绩也让光线传媒再次站在风口上.二级市场上,光线传媒的股价在9月初就有所预期.     

半导体:国产IC任重道远

全球集成电路行业增速趋缓,步入并购整合期.半导体行业已进入成熟期,201 1年以来,全球半导体行业的增速明显放缓,2016年市场规模达到3389.3亿美元,同比增长1.1％.根据WSTS的预测,到2018年,全球半导体市场规模将达到3690.5亿美元,16-18年复合增长率为4.3％.1 5、16年,全球半导体行业并购加速,2015年全球并购金额高达1033亿美元,是历史最高纪录,较2014年增长5.11％,16年并购总金额达985亿美元.美国凭借强大的资金和技术实力,在近两年的并购金额中占比超过50％.     

经济周期见顶出清才有未来

统计局已经公布了7月份的所有经济数据,到底最新经济走势如何呢? 工业再度回落 7月工业增加值同比增速从6月的7.6％大幅回落至6.4％,季调环比增速也从0.81％的降至0.41%.而值得注意的是,无论是从具体数字还是变化趋势看,都与4月如出一辙!     

国内国际要闻

10月规模以上工业企业利润同比增长28.2%1—10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额50124.2亿元,同比增长0.7%。10月份,规模以上工业企业实现利润总额6429.1 亿元,同比增长28.2%。统计局解读称,1-10月份利润增长主要呈现以下特点:超六成行业利润实现增长;装备制造业利润增长有所加快;消费品制造业利润增速稳定回升;原材料制造业利润明显改善;私营企业利润和外资企业利润恢复向好;工业产成品存货增速有所放缓。     

环保压力抑制工业增速

根据国家统计局2017年9月14日公布的宏观经济数据:2017年8月规模以上工业增加值同比增长6.0％,社会消费品零售总额同比名义增长10.1％,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长7.8‰ 环保督察压制工业增速 8月工业增速出人意料跌至6.0％,受到环保督察严厉限制的两高一剩行业增速下滑是重要原因.8月采矿业增速跌至-3.4％,降幅较上月增加2.1个百分点,这是历史最低水平.钢铁行业增速由2.1％降至0.9％,非金属矿物制品业增速由3.4％降至1.3％.工业原料生产压缩,导致相关产品价格大幅上涨,出现了生产向下、价格向上的背离局面.这些情况充分说明了当前环保督察对工业领域的影响程度之深.在供给受限、需求稳定的局面下,工业企业产销率较上月大幅上涨,本月数据为98.5％,较上月上升0.6个百分点,这是今年以来的最高水平.历史数据显示,8月工业产销率有季节性上升的特征,但今年8月产销率达到2009年以来同期的最高水平,供给端方面的因素可能是今年8月产销率高于历史同期水平的主要原因.     

经济稳中趋缓货币政策难松

统计局公布了上半年经济数据,到底经济现状怎样,未来趋势如何,我们的分析如下:工业投资稳定经济,二季度GDP增速稳定在6.9％的一年高位;从需求看,投资贡献上升,出口基本持平,而消费贡献回落;从产业看,第一产业贡献率持平,第二产业微升,第三产业微降.综合来看,二季度经济的稳定主要归功于投资和工业生产.     

洽洽食品:新品类和电商接力

洽洽食品(002557):2016年公司实现收入35亿元,同比+6％;净利润3.5亿元,同比-3％.其中Q4实现收入9.8亿元,同比+6％;净利润8161万元,同比-18％. 传统品类增速放缓,新品类和电商接力.全年葵瓜子收入25.4亿元,同比+2％,其中电商和新品贡献主要增量,估计电商贡献葵瓜子收入超过5000万元,新品主要为山核桃和焦糖瓜子,估计全年贡献收入2.5亿元左右,且下半年明显放量,环比增速50％左右.电商收入1.9亿元,爆发式增长,也是公司未来重点培育的业务,预计明年电商收入超过3.5亿元.