企业并购方式的实证分析

企业并购的方式依据不同的标准，可以分为不同的种类，各种并购方式各有优缺点。本文通过对2000年、2001年和2002年中国十大并购事件的并购方式进行统计分析得出：我国企业目前横向并购居多，纵向并购与混合并购偏少；现金购买式并购居多，单纯的承债式与股权交易式并购较少；协议收购较多，要约收购较少等结论。从而提出了企业应根据自身的实际情况，权衡利弊，选择相应的并购方式；政府应立足于本职工作，为企业的交购提供环境保障，完善资本市场和证券市场，为多样化并购方式的展开创造条件的建议。     

企业重组后财务整合的原则与路径研究

21世纪,并购重组已成为企业扩大规模和增强竞争实力的重要手段。但企业并购重组协议签订生效甚至于开始实际的运营,只是程序意义上的完成。而并购重组后的财务整合,则是决定企业并购重组绩效的一个关键环节,财务整合是并购企业通过对被并购企业的财务管理目标、组织体系、管理制度、企业资产及负债等进行整合,实现对并购后企业的经营活动、投资活动、融资活动的统一管理,规范运营,以实现企业并购战略目标。     

关于企业并购融资决策有关问题的探讨

在中国，企业并购浪潮方兴未艾，日益受到全社会的关注。随着我国市场经济体制改革的深化和证券市场的发展，我国企业并购的数量、规模、范围等将越来越大，企业并购作为一种企业超速成长的资本运营方式，将在我国经济发展中发挥极其重要的作用。本文通过规范化研究方法围绕企业并购过程中的融资决策问题展开一系列探讨。     

平衡记分卡在并购整合中的应用研究

企业并购是企业快速成长的主要方式之一，也是一个复杂的经济现象和过程；并购整合是并购后期行为，是一个综合管理的过程，更是并购成功的关键。本文通过引入平衡记分卡这种战略管理系统的思想，构建以并购战略、速度为中心，财务、业务运作、利益相关者和雇员等四个方面为基点的企业并购整合管理工具，并就其在并购整合中的应用作初步的探讨。     

对企业兼并购重组中几个关系的认识

当前国企改革的关键是要大力推进企业间的并购、联合、重组，促进企业资产的合理流动和优化配置。而要搞好企业间的并购重组，有必要重新再进一步认识当前企业并购重组中的几个基本关系，强化并购重组后的整合，提高我国企业并购重组的成功率，加速我国经济布局和结构的战略性调整。     

企业重组中收缩战略的应用

兼并与收缩都是企业重组的主要形式,收缩是与兼并相对应的战略.收缩战略包括资产剥离与分立,是指把企业拥有的一部分资产、子公司、分公司或其它分支机构从企业中剥离出去,从而缩小企业规模的各种技巧和方法.本文比较全面地论述了我国企业上"规模"和大量企业"收缩"战略的模式选择,并提出了应注意的问题.     

创新驱动下信息技术企业并购效应研究——基于产品市场和资本市场双重视角

并购不仅为股东带来财富效应，还使企业产品市场获得延伸，并为新产品开发获取创新技术与资源，最终导致产品差异化，而差异化是企业竞争优势的主要来源。本文以2010—2015年信息技术企业的并购事件为实验样本组，利用倾向得分匹配法构造与实验组特征相同的控制组，基于产品市场和资本市场双视角，运用双重差分法实证检验创新驱动下信息技术企业的并购效应及影响因素。研究发现：对于电子信息制造业，并购提升了产品差异化水平；对于软件信息服务行业，并购降低了产品差异化水平；行业竞争和内部研发强度能够增强信息技术企业并购的产品差异化效应；投资者对信息技术企业并购决策的短期市场反应为负，主并公司的投资机会正向调节并购的股市绩效；不同特征的收购目标会带来不同的并购效应，并购双方技术互补性正向调节并购的产品差异化效应和股市绩效，而目标公司成熟度负向调节并购的产品差异化效应，正向调节并购的股市绩效。     

高端并购:理论阐释及系统界定

高端并购是实现产业经济可持续发展和提高创新能力的主要方式,也是企业参与全球战略重组以及争夺科技与市场竞争制高点的一种资本运作手段及其战略行为。具体而言,高端并购的核心竞争力就是通过对独有品牌、专有人才、行业标准和专利技术等进行战略性并购,使企业在市场竞争中处于竞争优势地位。通过并购达到获得核心技术、人才积聚和产品领域扩张,实现规模扩张、产业结构升级和企业效益递增的目的。本文从高端战略的研究视角,系统阐述了高端并购的理论构成,详细界定了高端并购的基本内涵,重点阐释了高端并购的特征、类型及领域等。     

企业并购中人力资源重组问题及对策研究

本文所讨论的并购主要是指一家企业取得另一家企业的财产或股份。文中在介绍中国企业并购趋势的基础上,分析了企业并购中人力资源的机会成本,讨论了如何根据并购类型选择合适的人力资源整合战略,并针对人力资源重组所面临的具体问题进行了重点分析,指出了二八法则与中国企业并购中人力资源重组的关系。     

我国企业并购的支付方式研究

针对我国企业并购的支付方式展开讨论。首先分析了并购的主要支付方式，对我国企业并购支付的现状及其特点进行了具体的分析和研究，并结合西方企业并购和支付方式的特点，提出了发展我国并购业务、促进并购支付方式多元化的建议。     

浅谈企业价值的分析与评价

将企业作为一个整体对其价值作出评价，多出自并购重组的目的，本文站在有并购动机的企业角度，对目标企业的产业、定位、分析与评价作出有益的探讨，供参考。     

中国企业引入跨国并购的利弊分析

关于跨国并购西方学者有许多观点：一些人认为，并购增加了社会财富，提高了效率，使得资源得以最充分和最有效的利用，从而增加了股东们的财富(詹森(Jensen)1984]；另有一种观点认为，并购活动是投机者阴谋的体现，在他们身上反映了赌博社会的疯狂，其行为加剧过度的负债，损害了所有者权益(罗哈廷(Rohatyo)1986]；甚至有些企业家也对并购的作用表示了怀疑。但随着全球经济的复苏，跨国并购将再显风采。作为引资大国的中国，对引入跨国并购的态度如何，中国企业引入跨国并购利弊如何?本文将就有关问题进行探讨。     

技术并购、内部研发网络重构与企业探索式创新

要想通过技术并购提升探索式创新绩效,需要同时满足以下两个条件：（1）并购双方的技术之间存在新颖的重组机会;（2）并购企业可以有效整合目标企业的技术。技术匹配特征是影响并购后双方技术重组新颖度和整合难度的关键因素。技术邻近在强调双方技术基础在宽泛的领域中相关的同时又允许它们在细分的技术领域中存在差异,因而可在提升技术重组新颖度的同时降低技术整合难度。基于中国高端装备制造业在2013—2017年完成的253起技术并购事件进行的实证研究结果发现：并购双方的技术邻近特征通过促进并购企业的内部研发网络重构正向影响其并购后的探索式创新绩效;程度中心势负向调节技术邻近与内部研发网络重构之间的关系;网络聚集系数则增强了程度中心势的负向调节效应。异质性分析显示：内部研发网络重构的中介效应在国有企业主导的技术并购中不显著;程度中心势和网络聚集系数的调节效应在成熟企业主导的技术并购中更强。与利用式创新的辨析表明：内部研发网络重构是技术并购双方技术邻近影响并购企业探索式创新的独特机制。     

中国汽车探索第三条道路

中国汽车联合重组涉及中资与外资主导地位，从而也事关汽车工业发展模式。中国到底是应当采用韩国的“自主发展模式”，还是加拿大等国的“完全开放模式”？联合重组往往涉及到股权转让或资本并购，由此常常引发中资与外资主导地位的讨论，有的甚至将重组达成的股比协议提升到“民族汽车工业”的高度加以审视。事实上，国内关于“民族汽车工业”和“国家汽车工业”的概念一直混淆不清；中国汽车业到底要采取什么样的发展模式也一直争论不休；甚至是鼓励汽车消费还是限制汽车消费都仍有争议，导致汽车消费政策迟迟难以出台，相关法规极其滞后…     

浅谈从虚拟并购到杠杆收购

“虚拟并购”是以企业或企业的股权为载体的短期获利行为,如果“虚拟并购”被控制在适度的范围内,就会有利于产权市场和股权的流动性。如果“虚拟并购”与实体经济严重错位,在一定的条件下会形成“产权泡沫”。杠杆收购,是企业资本运作方式的一种特殊形式,它的实质在于举债收购,即通过信贷融通资本,运用财务杠杆加大负债比例,以较少的股本投入融得数倍的资金,对企业进行收购、重组,并以所收购、重组的企业未来的利润和现金流偿还负债。     

前沿絮语

国有资产重组将大规模启动 2004年中国经济的最大机遇,就是在国有资产重组的带动下,各种类型企业的并购与重组。并购重组的热点将会发生在我国一些长期被政府高度管制的行业,如金融、通信、共用设施以及能源等领域,而重组的目标将是以全球产业转移为背景,重新再造我国的产业价值链条。     

通过企业并购实施并强化知识产权战略

文章分析了知识产权在企业并购中的重要作用，并根据企业不同的知识产权状态和企业规模，对以知识产权为目标的企业并购进行了可行性探讨；分析了并购中涉及到的主要知识产权形式的价值和有关法律问题。企业并购为实施和完善知识产权战略提供了崭新思路。     

基于技术轨道的新创企业创业导向决策

创业是企业发展的一种重要战略，以获取新技术、实现新业务创建为目的的创业导向并购逐渐成为了新创企业主要的战略实施方式。鉴于新创企业的发展具有技术依赖性，且董事会的构成较为特别，本文选取了2012年12月31日前在中国创业板上市的公司为研究对象，采集了截止到2015年12月的并购数据，通过回归分析，实证检验了不同技术轨道下新创企业董事会中创始人开放性和机构投资者参与对企业创业导向战略决策的影响。结果表明：在新创企业中，创始人开放性和机构投资者参与均能显著正向影响企业创业导向战略决策，且二者之间具有互补效应。进一步发现，企业所处的技术轨道不同，以上作用效果不同。在供应商主导和规模密集型企业中，创始人开放性与机构投资者参与的交互作用不显著；在信息密集型和专业化供应商企业中，创始人开放性与机构投资者参与具有显著的互补效应；在基于科学的企业中，机构投资者参与对企业的创业导向战略决策具有负向的影响。     

浅析企业并购的涵义、动因和模式选择

第五次企业并购热潮正波及整个世界，企业并购与兼并、收购、合并等是相互联系又彼此区别的名词和术语。企业并购可以降低代理成本，实现规模经济，提高市场份额，并且有一定的节税效应。企业并购的模式有协议合并式、承担债务式、吸收控股式、增资扩股式等。     

基于AHP-模糊综合评价方法的企业重组财务协同效应分析

财务协同效应分析对于企业重组尤其是并购重组来说是一个具有战略性意义的问题。通过构建评价指标体系,综合运用层次分析法(AHP)和模糊综合评价方法,以国美并购永乐为例对企业重组的财务协同效应进行评价分析,得出该并购重组财务协同效应状况为良好的结论。该方法对于评价企业重组财务协同效应具有很好的实际意义和应用价值。