浅析基于代理成本理论的股利政策

股利政策是公司财务活动的重要组成部分,恰当的股利政策在树立公司良好形象的同时,更能够激发投资者持续投资的热情,有利于公司长期、稳定的发展。本文根据我国股利发放现状,从降低代理成本角度出发,对我国上市公司股利发放政策进行分析,并针对股利政策的规范提出相应建议。     

从市场失灵的视角分析股利理论产生的不同预期

依据市场失灵的理论基础,对不同股利原理进行比较分析,认为股利信号理论和股利代理成本理论面对市场信息不对称水平和公司外源融资时产生了截然不同的结论,而对于资本结构的啄食理论而言,产生的预期相同。     

上市公司现金股利政策与过度投资行为研究

从我国上市公司控股股东的政府性质和大小股东间代理冲突的制度背景出发,着眼于过度投资的视角对现金股利政策的治理效应进行理论分析,同时以2006—2010年的上市公司为样本,检验控股股东性质及两权分离程度对现金股利政策抑制过度投资效应的影响。结果发现:现金股利起到了抑制过度投资的作用,而上市公司控股股东的政府性质及两权分离程度削弱了现金股利政策的这种治理效应。     

现金股利、代理成本对企业价值的影响——以伊利股份为例

派发连续、稳定的现金股利,有助于塑造公司的良好形象,增强投资人进行连续投资的意愿,同时也有利于降低代理成本,进而提升公司价值。可以看出,伊利股份正是利用托宾Q值和盈利能力指标从企业外部和企业内部来展示企业价值的。通过对伊利股份的现金股利支付率、每股现金股利、前十大股东持股比例、盈利能力和托宾Q值之间的关系分析。研究发现:现金股利的分配可以有效降低企业代理成本,代理成本的降低进而增加企业价值,最后提出提高上市公司企业价值的相关建议。     

财务理论基础上的企业股利分配研究

企业制定与实施股利分配政策,是企业展开财务管理的一个重要环节。在现代市场经济下,企业应从财务理论基础上,从企业发展战略视角来制定与实施合理的股利分配政策,以使企业收益分配更加规范化。对此,本文作者在财务理论基础上,分析了我国企业股利分配政策类型及股利分配形式,并提出了企业股利分配政策的完善建议,以促进我国资本市场的不断成熟与发展。     

我国房地产上市公司股权结构对股利政策的影响

股权结构是公司治理的基础,能够决定股东在多大程度范围内参与公司治理,同样对股利政策的制定拥有一定实质话语权。本文以房地产行业2011-2014年数据为样本,通过实证的方法来研究股权结构与股利政策的关系,得出以下主要结论:(1)房地产上市公司股权集中度越高,股利支付水平越高。(2)控股股东行为不受第一大股东持股比例的约束。(3)股权属性对股利政策的影响并不显著。同时本文针对实证结果提出对应的政策建议。     

试论企业集团股利政策

股利政策是公司财务理论中的基本内容,就企业集团而言,母公司及成员企业间、利益相关者之间各经济利益本身所具有的复杂性,决定了多级法人制下企业集团股利政策处理的是否得当,将直接影响成员企业的积极性、创造性的发挥与对总部管理战略和管理权威的认同,从而决定着集团资源配置使用的整体效率.本文从企业集团股利政策的特点入手,进一步探讨我国企业集团股利政策的现状及对策.     

股利分配政策问题研究

在股利分配理论支持下,受各种因素的影响形成了不同的股利分配政策.中国的公司之股利分配政策与美国、日本的有所不同.不同的股利分配政策各有利弊,公司应根据自身的实际情况加以选择.规范股利分配政策,应从明确基本原则、建立健全的会计委派制度、实行彻底的股份制改革、建立健全的退市制度、增加证券信息披露的透明度、明确日常监管目的和方向、完善证券立法等方面着手.     

基于信息不对称的政策执行互动分析

麦克拉夫林的互动理论从主体间(尤其是政策执行者和受影响者之间)的互动对政策执行的影响进行分析.但是由于政策外部性的存在,互动不仅仅存在于政策执行者和受影响者之间.本文首先用公共政策外部性理论研究了互动过程中的其他参与者,然后用信息不对称和交易成本理论分析这些参与者间的互动关系以及存在的问题,最后提出节约信息成本、缩短政策执行者内部委托-代理的链条、加强监督等一些有针对性的建议.     

现金股利支付率的影响因素实证研究

股利政策是公司金融三大策略之一,现金股利是一种重要的股利形式。我国上市公司现金股利支付率的影响因素与西方上市公司存在着差异。基于沪深A股上市公司的调查数据,借助多元回归分析,经过实证性的检验发现:第一大股东持股比例和公司盈利能力对现金股利支付率存在正向促进作用,经理层持股比例对现金股利支付率存在负向促进作用,公司规模和股权集中度与现金股利支付率缺乏明显的相关关系。本研究的结论为我国上市公司股利政策的优化和完善提供了现实性的理论借鉴。     

半强制分红政策对上市公司影响研究综述

鉴于我国资本市场普遍存在着现金股利派发意愿不强的问题,我国证监会从2001年起开始出台相关政策,要求我国上市公司的再融资行为必须与公司的现金股利分配水平相挂钩。近年来越来越多的学者开始注重半强制分红政策对上市公司的现金股利分配行为的影响。通过对以前学者的研究总结,发现半强制分红政策并没有满足投资者的预期,存在着监管和约束上的弊端。     

浅淡上市公司股利分配理论、政策和方式

股利分配理论、政策和方式和上市公司股票价格是息息相关的,上市公司股利分配政策有多种,掌握这些政策及其特征,对于我们研究股票价格的走势会有其积极意义的。     

股权结构对现金股利支付率影响的实证研究

股利政策对于公司的长远发展存在着重要的影响,但"股利之谜"一直困扰着公司治理领域。股权结构对于现金股利支付率存在着内在的相关性。基于沪深证券交易所的样本数据,借助于多元回归分析方法,实证性的研究发现,第一大股东持股比例、董事会持股比例、股权集中度对于现金股利支付率的提升存在着促进作用,经理层持股比例的功能正好相反,而股权制衡度与现金股利支付率不存在相关性。本检验结论为上市公司优化股权结构并完善股利分配政策提供了现实性的理论借鉴。     

政策性银行资金来源研究

政策性银行资金来源具有政策性、低成本、长期高效和统筹分配等特殊属性 ;政策性银行资金来源主要是财政拨款和通过其他融资方式融资等七种形式 ;中外各国在政策性银行资金筹集形式上存在着异同性。     

产品市场竞争、债务融资与企业过度投资

债务融资会减少企业可支配的自由现金流,提高经理人败德行为的成本与风险,从而降低股东-经理人之间的代理冲突,约束企业过度投资行为。我国政府干预和预算软约束的影响,弱化了债务融资对国有企业过度投资行为的约束,使得债务融资对非国有企业的治理作用强于国有企业。而产品市场竞争作为企业重要的外部治理机制,在一定程度上加强了债务融资的硬约束作用,随着产品市场竞争程度的提高,企业负债对过度投资行为的抑制作用加强。     

上市公司股利分配政策探析

上市公司股利政策既关系到公司的股东和债权人的利益,又关系到公司未来的发展。本文例举四川长虹自上市以来的股利分配方式,分析了我国上市公司股利政策存在的主要问题,即送红股较多,而且已经超过了上市公司发展能够支撑的程度,并指出了整顿上市公司股利政策的方法。     

论适度股利支付水平制定中的目标体系构建

以估价和股利分配为特征的现代公司理财越来越需要对股利支付水平进行更加精确的定量分析，然而在定量分析中尽管股东财富最大化是制定股利支付水平的最终目标，但由于其本身的抽象性而不能作为指导股利支付水平制定的具体指标。因此应建构一套能较好驱动股东财富增长、现实可行的指标体系，作为股利支付水平的制定依据，以提高股利政策的准确性和可操作性。     

上市公司股利政策浅析

章分析了我国上市公司股利政策的现状及问题存在的原因，提出了几点建议以达到规范我国股利政策的目的。