中国寿险业资产风险、产品风险与资本的关系

本文检验了我国寿险业资产风险、产品风险与资本之间的关系。文章运用2005-2011年33家寿险公司的非平衡面板数据,建立联立方程的局部调整模型。研究发现:我国寿险公司的资本与资产风险并没有显著的相关性,资本与产品风险有显著的正相关,资产风险与产品风险方面有显著负相关。这说明我国保险业的风险监管制度在资产配置方面的影响力还没有发挥显著的作用;在产品开发和产品风险评估方面发挥了显著作用。     

成熟蜕变期科技型中小企业财务特征与融资策略研究

成熟蜕变期的科技型中小企业经营管理发生一系列转变,财务指标变化趋势明显。资金需求量大,融资渠道广泛,企业财务结构稳定,财务风险较小。其融资活动首选內源融资和权益融资,尽量减少债务融资,积极运用资本运营手段吸纳新资本,优化资本结构,降低资本成本。因此,提出的融资策略是充分利用留存收益和折旧基金,进行资产重组,盘活存量资产,充分利用存量资金,引入战略投资者,追加资金,利用资本市场直接融资。     

我国企业资产风险管理的评估及量化研究

已有的风险管理研究成果和企业风险管理实践,主要集中于经营风险(产品风险、价格风险等)、财务风险(支付风险等)和资本市场风险管理方面。本文独辟蹊径,从资产风险管理角度研究我国企业所面临的风险。首先,本文对资产的特性进行了辨析——收益性和风险性,其次进行了实证分析,界定了企业资产风险的概念和表现,构建了资产总风险计量模型,并阐述了该方法具体应用案例,最后有针对性地提出了资产风险规避方面的建议。     

煤炭企业资本运营探讨

西方经济学家曾有这样一句名言：“资本运营是企业创造财富的魔方。”企业的本质在于通过资本运营,将可以支配的资源和生产力要素进行运筹、谋划和优化配置,最大限度地实现资本增值目的。煤炭企业有着巨大的存量资产资源,如果能够得到合理有效利用,让企业资产流动起来,就可以使企业充满生机和活力。华丰煤矿从2003年初开始,在煤炭生产线、非煤产业所属的企业之间及区队管理中大力推行资产经营,摸索出一整套煤炭企业内部资本运营的方法和经验,在一定程度上实现了所有权同经营权的适当分离,形成了产权的多元化,逐步完善了法人治理结构,取得了显著效果。     

我国商业银行经营管理中经济资本的应用与优化

重点阐述了我国商业银行在经营管理中如何正确运用经济资本防范经营风险,实现风险与收益的平衡;通过经济资本应用引导商业银行调整资产结构,提升营销效能,优化经济资本占用,为股东和投资者带来经济增加值;同时提出了一些优化经济资本占用的方法,对理论研究和实际工作均有较强的指导意义。     

养老基金战略性资产配置研究

本文建立动态资产配置模型,研究我国养老保险基金在国内资本市场的战略性配置问题。模型紧盯通货膨胀率,将养老基金的投资收益率大于动态CPI值作为主要约束条件,同时反映政府主管部门关于养老保险基金投资比例的规定,进而动态导出最优资产配置。结果表明,运用该模型对我国养老基金资产进行配置,可以实现养老基金的保值增值;同时模型动态跟踪CPI值,可按月根据CPI值的变化及时调整资产的配置比例。CPI值波动时,资产动态配置比例随之变化;当CPI值较低时,投资低风险资产的比例较高;CPI值上升时,低风险资产的比例下降。     

资本约束下城市商业银行的应对策略

资本高低反映了商业银行承受非预期损失的最终能力,要实现商业银行的稳健经营,就必须实现资本规模与资产规模的匹配,实行一级法人制的城市商业银行更需要通过强化资本约束来控制风险,确保稳定运营。一、城市商业银行面对的资本约束1、资本约束不仅是监管部门的监管需要,更是城市商业银行自身实现稳健发展的经营需要。所谓资本约束就是以资本为核心的风险与效益约束机制,一方面是强调以资本为核心,有效配置信贷资源,促进资产结构和收支结构调整;另一方面是强调资本回报对经营管理的约束,明确资本占用与收益回报的内在关系,引导财务资源有效配…     

我国证券投资基金的发展与资产配置问题探讨

资产配置是证券投资基金资产管理的决定环节,有效地资产配置可以控制和分散资产管理过程中所面临的风险并有效提高资产管理收益。资产配置的实施策略和配置效率是证券投资基金资产配置问题的核心,因此,我国证券投资基金应在此基础上科学地建立自己资产配置体系,以抵御可能的市场风险并获取稳定的收益。     

论优化资本结构与企业价值最大化

企业的资本结构是指企业各种资金筹集来源的构成和比例关系。企业资本结构的合理性对企业价值最大化影响极大，本文对优化资本结构的途径从企业增加资本优化和存量资本优化两方面进行了阐述。     

集团型企业存量资产开发利用中的资本运作——“龙虾模式”

一,龙虾模式如果去餐馆吃龙虾,往往是先吃虾肉,再将虾骨煮稀饭吃,即“龙虾二吃”。存量资产开发利用中的“龙虾模式”即是先将集团型企业的存量资产先租赁给经过按自己规划选择的专业承租经营者深度改造开发利用,出租者第一次获取租金收入：再在租期中期对其经营权实施控股权回购,最后以多处存量资产经营控股权为资产独立上市,或注入集团内上市公司,从而实现存量资产价值的第二次溢价收入。存量资产的开发利用是所有集团型企业都面临的一个问题。如何开发利用好存量资产,对于拥有大量存量资产的集团型企业来说,意义重大。通过龙虾模式的资本运作对于拥有大量利用率不高的存量资产,又无更多资金和经营经验和人才的集团型企业来说,有着现实的指导意义及较强的可操作性。     

实体资产配置、研发补贴与企业研发支出

以2008～2017年中国上市公司为研究样本,实证检验了实体资产配置对企业研发投资的影响以及研发补贴对两者关系的调节效应,研究表明,在企业内部财务波动时,企业削减营运资本投资代替固定资产投资维持研发投资稳定,实体资产配置的"蓄水池"动机显著,促进了企业研发投资;研发补贴显著促进企业研发投资,在实体资产配置与企业研发投资关系中起弱化调节作用;实体资产配置的促进作用和研发补贴的调节作用在私有企业中更为凸显。研究强调了企业"融资难"现状下,实体资产配置和研发补贴在企业研发活动中的显著作用。     

中国区域R&D资本存量的再估算:1998-2012

国家创新驱动发展战略的实施需要充分掌握中国技术创新的投入水平,而RD资本存量是其重要组成部分。本文根据RD活动的特点,重新设定了滞后期、折旧率、RD支出价格指数和基期资本存量等参数,再采用永续盘存法对1998-2012年间中国大陆31个省市区的区域RD资本存量进行重新估算。同时,本文还采用Theil指数测算了中国RD资本存量的地区差距。结果表明:(1)绝大部分地区的RD资本存量均呈增长趋势,但在2001年后其增长速度逐步放缓;(2)RD资本存量差距由以地带内的差距为主向以地带间的差距为主转变;(3)总体差距和地带间差距的演变轨迹类似于"V"型,而地带内部差距不断缩小并趋于平稳。     

资本配置效率会影响企业创新投资吗？--独立董事投资意见的调节效应

资本配置效率反映了企业从资源配置的优化出发对不同类型资产的偏好，表现出企业的投资风格。本文基于2004—2017年A股上市公司的样本进行实证研究，从资源优化理论出发探讨了资本配置过度和资本配置不足对创新投资的影响, 并对比了企业创新投资与固定资产投资的变化趋势。研究发现：资本配置过度对创新投资的影响并不明显，但资本配置不足会显著抑制创新投资；当资本配置不足时，企业偏好缩减固定资产规模以保障研发投资；当独立董事积极发表投资意见时，因资本配置不足使得创新投资受抑制的情况得到缓解，显示独立董事基于公司整体发展出发更加强调创新投资的稳定性。本文为提升创新决策中资本配置有效性、促进治理机制在创新活动中发挥作用提供了启示。     

基于资本资产定价模型的森林资源资产评估基准折现率测算

折现率是森林资源资产评估中对评估结果有重大影响的参数,也是最难以确定的参数。本文引入资本资产定价模型,在定量计算无风险收益率、市场风险溢价和营林行业市场风险系数的基础上,对森林资源资产评估中的基准折现率进行了测算。结果显示,以2016年12月31日为评估基准日,森林资源资产评估中的无风险收益率为1.84%;市场风险溢价为2.88%,市场风险系数为0.92,风险收益率为2.65%;基准折现率为4.50%。根据评估基准日基准折现率测算结果,结合已有研究成果,建议森林资源资产评估中基准折现率的取值为5.0%,其中无风险收益率为2.0%、风险收益率为3.0%,风险收益率中经营风险、财务风险和行业风险取值均为1.0%。但不同经营类型、目标和特点的森林资源资产评估,应以基准折现率为参考设定评估实务中采用的具体折现率。     

河南上市公司资产重组存在的问题及应对措施

资产重组是指通过不同的法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的的相互调整和改变,对实物资本、无形资本等资本的重新组合。实际上,上市公司资产重组的内容早已超越了资产的范畴,还包括国有股的无偿划拨、无资产注入的公司控制权的变化以及债务重组等等,通过对上市公司资产重组,可以实现盘活存量资源、优化资源配置、调整产业结构、优化国民经济布局,优化股权结构、完善内部治理机制,提高上市公司质量、促进证券市场健康发展等宏观经济目标。因此,针对河南上市公司的情况,积极创造条件,推进上市公司的资产…     

国防科技成果转化风险资本引入的契约设计

由于国防科技成果转化中的高度不确定性和信息不对称性,使得国防风险企业中的所有权配置,成为能否在国防领域内成功引入风险资本的首要问题。本文引入决策权与剩余索取权配置的连续变量,导出了风险投资者与国防风险企业内部成员所有权分配的均衡,对如何在我国国防科技成果转化过程中引入风险资本,建立合理的风险投资契约,推动国防科技成果转化,进行了相应的探讨。     

不良资产的审计方法

企业的不良资产滞留于企业各资产项目中，一方面粉饰着财务状况，另一方面又掩盖着资产流失。为了正确评价企业的财务状况和经营成果，向报表使用者提供真实、准确的会计信息，注册会计师在对企业的审计业务中，应对不良资产予以揭示，如实反映企业资本存量的质量结构。     

从经济学视角分析我国开放式基金流动性风险

流动性风险是开放式基金面临的所有风险的集中体现,通过对委托代理理论的研究,从经济学的视角分析信息不对称对开放式基金流动性风险的影响,并阐述由于信息不对称导致的道德风险和逆向选择,同时,信息不对称现象的存在也使得羊群行为在基金行业中凸显,致使投资者的投资行为不能按照帕累托有效的方式进行,从而对开放式基金的资产配置造成了影响,增加了流动性风险爆发的可能性。最后从经济学的视角提出意见和建议。     

影响企业资产结构的因素

资产结构是指企业资本在不同资产形态上分布状况及分配比例.资产结构一般具有整体性、封闭性、动态性和层次性特征,它的形成受到很多内外因素的影响.主要研究影响企业资产结构的因素,分析其成因,以便于企业资产结构在经济活动中能达到优化配置.     

资本监管、公司治理结构与银行风险行为

以资本监管和公司治理水平对银行风险行为的交互影响为逻辑起点,考察了资本约束和公司治理机制对我国商业银行风险选择行为的综合影响。研究结果表明:资本监管的边际风险约束力度随着公司治理结构中董事会规模、第一大股东持股比例和政府持股比例的增加而递减,对于银行风险行为的外部监管约束与内部治理机制之间存在一定的相互替代关系。资本要求的提高一定程度上削弱了管理层降低资产风险的动机,资本监管的有效性与商业银行公司治理结构密切相关。