财务报告问询函对年报文本语调的影响——基于沪深A股上市公司的经验数据

财务报告问询函监管制度是证券交易所强化一线监管效能的重要创新措施。本文以2015年至2018年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,考察财务报告问询函对上市公司年报文本语调的影响。实证研究表明,证券交易所问询函监管制度显著抑制了管理层使用乐观语调的倾向,并且减少了乐观语调操纵行为。尤其是问询函中明确要求中介机构发表意见时,更能有效遏制管理层的乐观语调操纵行为。进一步研究发现,问询函监管与公司内外部治理环境存在互补效应。当公司机构投资者持股比例较低时,问询函监管对年报乐观语调和管理层乐观语调操纵行为的抑制作用更为显著;当公司内部控制水平较差时,问询函监管显著减少了管理层使用乐观语调的倾向,但是对管理层乐观语调操纵行为没有影响。     

管理层持股、董事会治理对盈余管理的影响

文章通过研究2016-2020年的全部A股上市公司的管理层持股情况和盈余管理程度，借助固定效应模型分析管理层持股对盈余管理的影响，并检验董事会治理在管理层持股与盈余管理关系中的调节作用。研究显示管理层持股对盈余管理具有显著的正向作用。董事会治理与盈余管理负相关，具体表现为独立董事会规模以及董事长任期与盈余管理负相关。同时，独立董事会规模以及董事长任期在管理层持股比例与盈余管理关系中的调节效应显著。     

员工持股计划对企业信息透明度的影响研究

员工持股计划已经成为我国公司治理中的重要机制,但员工持股计划对信息透明度的影响却存有争议,更分散的股权分配可能使员工成为企业内部的“监管者”,进而增加企业信息透明度.但随着员工成为中小股东,员工就会因为维护自身利益而成为企业的“合谋者”,从而降低企业信息透明度.以沪深A股非金融类上市公司为研究样本,发现员工持股与企业信息透明度呈现显著的正相关关系.通过“子样本回归”的进一步检验发现,在员工持股计划资金不含杠杆(借款)和长周期员工持股计划中,员工持股和企业信息透明度的正向关系更加显著.基于研究结果,员工持股计划更倾向于帮助员工成为企业的“监管者”而非“合谋者”,进而正向推动信息透明化,增强财务信息的质量.     

大股东利益侵占与管理层激励的实证分析

以我国A股上市公司2005年的数据为样本,检验了控股大股东的利益侵占行为对公司管理层激励强度的影响作用。实证检验结果显示：大股东对上市公司的资金占用程度越高,公司管理者的持股比例越低;但是大股东对上市公司资金占用程度没有对管理者的薪酬水平产生显著的影响。     

员工持股计划在中国的新发展及面临的问题

员工持股计划(ESOP)是一种新的产权制度,起源于美国,引入中国后经历了内部职工股、公司职工股并逐步演变为今天适合中国实际情况的员工持股计划。在员工持股计划的起步阶段,尤其不可避免会出现机构设置、持股比例、资金来源等相应的问题。在新的经济增长环境下,应当规范员工持股计划的操作流程,设置相应的管理机构,以保证员工持股计划在中国的顺利发展。     

关于上市公司交叉持股对其盈利水平影响的研究

交叉持股在我国证券市场上发挥着越来越重要的作用。通过对我国沪深两市存在交叉持股的上市公司进行面板数据检验得出：上市公司交叉持股对其盈利能力具有促进作用,但是这种促进水平的大小取决于交叉持股的比例和该公司所处的行业。完善相关立法,针对不同行业的上市公司规定不同的交叉持股比例,可以促使上市公司交叉持股对其盈利水平发挥更好的作用。     

论企业员工持股计划实施的现状及对策

企业员工持股计划实际上就是指本企业员工通过贷款、现金支付等方式拥有本企业股票,并委托给一法人机构托管运作,而且该机构代表员工进入公司董事会,并按所持股份分享公司利润,参与企业的具体管理的过程。企业员工持股计划被实践证明是一种有效的激励手段,但是目前我国企业员工持股计划存在诸多问题,本文主要是对我国企业员工持股计划实施现状进行了分析,提出了企业员工持股计划实施的对策,希望对积极推动企业员工持股计划的实施有所帮助。     

影响上市公司过度投资行为因素的实证研究

委托代理理论有力地解释了我国上市公司两权分离现象,由于二者并不完全属于同一利益整体,因此代理方出于"自利"动机,极有可能做出损害委托方利益的行为,如过度投资。而上市公司普遍地过度投资行为则会影响国家宏观经济的平稳发展。以2011-2013年沪深两市A股上市公司为样本,深入分析上市公司过度投资行为的影响因素。结果表明:上市公司的自由现金流增多,会加重其过度投资行为;国有企业比非国有企业中的过度投资行为愈加突出;高管人员持股比例增多能有效减少过度投资行为;第一大股东持股比例增多会在某种层面上加重过度投资行为。从以上几个视角进行深入研究,能够为有效减少上市公司过度投资行为、不断改进公司治理效率、完善治理机制提供一些启示。     

社保基金持股对盈余管理影响的实证分析

以2012-2017年中国A股上市公司为样本,研究社保基金持股对公司盈余管理的影响,同时检验内部控制质量在其中发挥的中介作用。研究发现,社保基金持股比例同公司盈余管理程度呈显著的负相关关系;内部控制质量在社保基金影响公司盈余管理的过程中发挥了部分中介效应;社保基金的治理作用只有在非国有企业和大股东非绝对控制企业中才能发挥。     

《索克斯法案》实施对中国在美上市公司的挑战

《索克斯法案》的实施,将对我国在美国的上市公司的公司治理、信息披露、内部控制带来巨大的影响和挑战.特别是其中的302条款和404条款就上市公司管理层对建立和维持公司内部控制制度和信息披露程序的有效性都做了具体的规定,也明确了外部审计师的责任.我国在美国的上市公司必须早做准备,采取应对措施,按照国际标准建立完善内部控制制度和信息披露程序,满足法案的要求.