论国有股权行使产生的法律关系属性

在国家出资企业公司治理实践中,国有股权行使产生了委托代理经济关系。但学界笼统地将企业国有资产管理产生的法律关系界定为委托代理关系却是片面的,这给国有股权行使带来了一定的负面效果。通过深入分析可以发现,存在于国有股权行使各主体间的委托代理经济关系经过法律规范调整形成的是一种复合性法律关系,具体包括代表关系、信托关系和特殊的代理关系,厘清此种复合性法律关系属性对于配置国有股权行使各主体的权利、义务和法律责任具有积极意义。     

股权结构与公司绩效的相关性研究——以我国A股石油类上市公司为例

我们探讨石油类上市公司的股权结构、经营绩效以及两者之间的相关性,发现对于石油类上市公司而言,前5大股东为指标表示的股权集中度与公司绩效相关性并不显著;在有国家股的石油类上市公司中,国有股、公司法人股与公司绩效正相关,且效果显著;而无国家股的石油类上市公司中,国有股显然与公司绩效不相关。提出了联系实际,建立适合本行业、本企业发展的股权结构及审慎实施国有股“减持“等优化石油类上市公司股权结构,提高其经营绩效的政策建议。     

推出股票指数期货交易正当时--上市公司股票全流通呼唤做空机制

从股票的投资管理和投资操作策略的层面看,套利工具和套期保值工具是股票投资者规避系统性风险的必要条件。我国上市公司股权分置改革完成之后,国有股和国有法人股将可获得二级市场流通权,同时也迫使这些大股东直接面对市场的系统性风险,国有股大股东必然要求套期保值和避险工具。开放式基金的特点是资产规模不断变化,难以抵御系统性风险的袭击,同样要求可以套期保值的金融衍生工具。及时建立股票指数期货市场,推出股票指数期货交易已经成为完善我国金融市场体系、国有资产保值、风险管理和提高市场公平性的一项紧迫任务。     

我国股份制的特别问题：如何构建国有股代理股东

我国股份制企业以国有股为主体，国有股只能委派代理股东到企业行使股权。这一特殊情况给我国股份制带来特别的问题：谁充当代理股东？他们是否会高度关切国有股权益？产权虚置问题在股份制下是否会仍然存在？国内专家学者都认识到我国股份制有股无制现象严重，却没有指出其关键原因在于没有塑造出理想的国有股代理股东。我们应从解决产权虚置、建立真正股份制的高度来认识塑造国有股代理股东的重要性。本文就如何塑造理想的代理股东提出了具体构想。对控股权问题也提出了新观点。     

我国国有股权法律性质的再思考

国有资产的经营管理是一个理论和实践中的热点问题.从性质上来说,股权应当是一种成员权.国有股权作为股权的其中一种,也不能因为它的特殊身份而有所特殊.所以,在国有股权的经营管理的过程中,应遵循平等的原则,让国有股与民间资本共同承担起市场的风险.     

国有股上市的新思路——发行B级股

<正> 国有股上市的原因有两个:一是与法人股联合保持公有股的控股地位;二是防止国有资产在二级市场流失。但事与愿违,实际情况是:国有股的静止不动,并未改变国有资产在二级市场的隐性流失,同时,与法人股联合形成的公有股控股地位在不断被削弱。     

浅析股权融资的困境及其出路

股权融资市场在为企业筹集资金、拓展投资渠道、实现资金的有效配置，从而促进经济增长方面发挥了极其重要的作用。但由于股权融资市场制度的不完善以及一些人为和非人为因素的影响，股权融资市场存在很多发展障碍。作认为，进一步发展股权融资市场就是减少政府干预、促进股权融资市场化、解决国有股和法人股不能上市、开放二板市场以及让股权融资市场走向国际化等。     

从国有股减持方案暂停执行谈新股发行机制的改革

国有股减持方案虽然暂停了 ,但是本次减持价格是符合金融资产的定价理论的 ,它不能被投资者接受 ,说明中国股市投机过度泡沫严重 ,而问题的根源在于国有、法人股不能流通 ,使利益驱动机制发生扭曲。本文提出对新股发行取消非流通股 ,是重新设计我国股票市场的当务之急     

国家股权设置中产权界定面临的问题

<正> 一、国家股权代表的委派问题 国有企业在实行股份制改制工作中,股权结构一般分为国家股、法人股、个人股和外资股,其中国家股所占比重规定为51％以上。国家持有大部分股份,因而处于绝对控股地位。国家股占高比重保证了国有企业公有制的属性,是国家所有权的最集中体现。然而目前,     

建立国有企业现代企业制度新构想:权证制

一提到建立国有大中型企业的现代企业制度,不可否认,当前普遍认为其目标模式应是股份制。经过对股份制内在机制的考察,我认为,从实质看,股份制是将企业产权在未经质的划分之前就直接进行量的分划,从而将企业产权分成许多同质股权的一种产权组织形式。由于其中每股股权都包含有与企业初始产权一样的各种权利,所以,每个股东都有参与管理的权利和义务。在国有企业的国有资产缺乏以经济手段确保的人格化主体时。国有资产的相应权利就难以得到有效地行使,义务难以得到很好的履行。在本文提出的权证制构想中,企业的产权是先在质上按所有权、经营权、监督权进行分解,再分别对其进行量的细分,并将其权证化成相应的所有权权证、经营权权证和监督权权证,进而把这些权证投向市场,通过市场机制。为     

试论国有企业股权改革

国有股份制企业股权结构不合理,“一股独大”的弊端严重影响了企业的大发展,股权改革势在必行。改革措施是：制定具体政策,全面向各种经济主体(包括外资、非国有法人、民营企业、企业“高管层”、流通股股东等)转让国有股份,大幅降低国有股股权比率,最终让国有股流通。在转让过程中按历史成本原则以企业的净资产为基础确定转让价格,兼顾国家与受让方的利益,以此来完成改革大计。     

对现阶段我国实行股份制的思考

现阶段我国实行股分制的目的是转换企业的经营机制 ,实现产业重组 ,提高企业的经济效率。但在股份制改造中存在不少问题。如 :不管条件如何 ,认为只要实行股份制 ,就救活了企业 ;以实行股份制为名 ,套取股民财产 ;行政干预过多 ;国有股、法人股不能上市流通等等 ;实行股份制改造 ,要真正按《公司法》的要求进行。     

国有企业股份制改革中的产权问题

当前，我国国有企业股份制改革中出现的产权问题主要是由以下原因引起的；一是由于国有资产产权利没有明确的界定，导致国有资产和国有股的权益受到严重的损害；二是在股份制改革中，出现产权界定不清的“企业股”；三是股东权益和不到明确界定和有效保护；四是股份制企业的股票（特别是国有股）难以上市交易。综合起来看，国有企业股份制改革中产权问题的出现是由于没有先进行产权的界定引起的。     

国有企业股份制改革中的产权问题

当前 ,我国国有企业股份制改革中出现的产权问题主要是由以下原因引起的 :一是由于国有资产产权没有明确的界定 ,导致国有资产和国有股的权益受到严重的损害 ;二是在股份制改革中 ,出现产权界定不清的“企业股” ;三是股东权益得不到明确界定和有效保护 ;四是股份制企业的股票 (特别是国有股 )难以上市交易。综合起来看 ,国有企业股份制改革中产权问题的出现是由于没有先进行产权的界定引起的     

学思录

吴世农：“尽管中国资本市场的改革几起几落，但主线有三条：股权改革、董事会改革和资本市场开放。总的来说，代表公司治理结构核心的股权问题是改革的关键。国有股或法人股一股独大的问题如果不能得到妥善的解决，中国资本市场就很难健康地发展。”     

国有股权运行中的动力源及二元动力机制的构建

国有股权作为国企公司制企业中的核心课题，其运行机制中的动力源，一 权行使国有股权的国有股权代表之创造力，一个来自于证券，投资市场中民间资本的竞争压力，这两种动力的启及能量之释放，伴随的 充满活力的国有股权运行机制的建立，其对国企改革和国民经济整体发展与结构性调整意义极大。     

国有企业产权改革的二元化模式构想

企业产权国有制存在所有权主体缺位、经营失控的问题；股份制存在国有股委托代理成本过高的固有缺陷。无论是股份制改造，还是国有资产的授权经营；均无力解决此弊端。国有企业产权改革的根本出现在于走二元化模式之路，即竞争领域的国有企业产权实行民有化、垄断行业的国有企业制度实行彻底变革，将国有企业的法人制改为由国家承担无限责任的非法人制，实现所有权对经营权的制约，防止国有资产的流失，体现和维护全民利益。     

中国电信业产权改革研究

随着我国部分基础电信运营商的先后上市，股权结构发生了一定的变化，其特点就是股权构成相对单一。国有股权占据绝对控制地位，一股独大现象严重。在我国基础运营商均属国有主导股份制企业的情况下，所有者缺位仍是主要问题，致使在产权改革的过程中出现了国有股一股独大、公司治理不规范、经营者目标偏差、恶性价格战、竞争秩序混乱等诸多问题。针对这些问题，文中提出了相应的对策建议。     

国有股的流通及对策

一、国有股流通的意义1．国有股上市流通有利于推动国有企业的内部改造。因为国有股上市必须以国有企业的股份制改造、加速产权界定和明晰过程为前提。这样,就将进一推动政企分开,有利于企业完善现代企业制度。同时国有股上市所带来的“上市效应”,将会激励一大批国有企业改变经营策略,建立自我的约束机制,通过组建企业集团、行业性联合公司来提高国有资产运营效率,开展竞争,并形成规模效益。2．国有股上市流通有利于资产的保值和增值。现代市场经济是资本高度流通化的经济,资本不流动就没有活力,资本不流通也就难以保值和增值。我…     

股改后现有周转率指标存在的问题及应对策略

周转率是反映股票流通性强弱的指标。现在我国只对二级市场流通的社会公众股计算周转率。当“上市公司股权分置改革”工作基本完成以后,国家股和法人股已逐步上市流通,显然现在计算的周转率已不符合实际情况,只有扩大统计口径,建立一套周转率指标体系,才能使它真实的反映在一定时间内股市交易中股票转手买卖的频率。