论我国上市公司资本结构对公司业绩的影响

本文对当前国内外资本结构对公司业绩的影响的研究现状进行了总结归纳,分析了我国资本结构对公司业绩治理失效的各种原因,并根据我国现阶段的国情政策,给出了一些解决问题的对策与建议.     

自由现金流量对公司业绩影响的实证研究

结合自由现金流量假说等相关理论,针对不同产权性质上市公司,分析自由现金流量与公司业绩之间的关系,实证得出:在高成长情况下,国有上市公司的自由现金流量越高,公司业绩越好,在低成长情况下,国有上市公司的自由现金流量越高,公司业绩越差;在低成长情况下,非国有上市公司的自由现金流量越高,公司业绩越差;国有上市公司和非国有上市公司的负债融资越高,公司业绩越差;国有上市公司负债融资与公司业绩的负相关程度大于非国有上市公司.最后,基于研究结论,提出了相关建议.     

我国上市公司治理模式的选择

上市公司的治理水平决定了企业的核心竞争力,试图介绍我国上市公司治理情况,分析我国上市公司治理结构的特点以及存在的问题,结合我国实际,探求解决问题的对策,并选择一条适合我国上市公司的公司治理模式.     

企业主要利益相关者显性经济利益的实证研究——来自沪深A股上市公司的经验证据

是遵循"股东至上"逻辑,还是遵循"利益相关者合作"逻辑,一直是现代企业理论探讨的热点。以1998—2003年沪、深A股上市公司为样本所进行的实证研究表明,我国企业中各主要利益相关者显性经济利益份额及其发展趋势存在明显差别,股东并非显性经济利益最大的相关者;各主要利益相关者显性经济利益与公司业绩相关程度及其发展趋势存在明显差异,股东并非公司最重要的利益相关者。     

独立董事制度对内部控制质量的影响机理研究——一项来自苏南民营上市公司的经验证据

独立董事制度实质上是通过人为介入独立第三方来平衡和监督管理层权力的一种制度。本文以民营经济比较发达的苏南地区的经验数据为样本,通过对该地区民营上市公司独立董事的比例、人员背景、薪酬、名誉以及更迭次数等方面的研究,找出影响独立董事制度发挥作用的影响因素。通过数据对模型的检验,发现独立董事制度要在苏南民营上市公司中发挥作用,必须要严格独立董事的任职资格,提高独立董事的入职门槛,建立独董市场;要引进声誉机制,要让独立董事更有动力地完成自己应尽的责任;改进报酬激励制度,让独立董事评价自己的工作,并体现相应的报酬。     

盈余透明度对企业绩效的影响研究——来自中国A股上市公司的证据

近年来,所有者和债权人等利益相关者更加关注公司对于盈余信息的披露,盈余透明度是最直接反映公司一定时期内经营成果的指标,能够解决信息不对称问题。基于2014—2020年A股上市公司面板数据,实证分析盈余透明度对企业绩效的影响及中介与调节效应。研究表明：第一,盈余透明度对企业绩效的影响显著为正;第二,融资约束和代理成本在“盈余透明度—企业绩效”中发挥部分中介作用;第三,年报问询函可以调节“盈余透明度—企业绩效”关系,且这种调节作用具有所有权层面和地域层面的异质性,主要体现在非国有企业和中东部地区企业。研究对提升企业盈余透明度、企业绩效,健全资本市场制度具有一定的启示意义。     

董事会机制对公司会计稳健性影响之实证研究——来自中国民营上市公司的经验证据

薪酬契约、债务契约和雇佣契约是影响会计稳健性的重要因素,本文从董事会的角度出发,分析了独立董事制度在中国实行多年后对公司会计稳健性的影响,以及董事会薪酬水平与会计稳健性之间的关系.结果显示:独立董事的人数比例与会计稳健性之间只有非常弱的正相关关系;而董事会成员为了获得短期的薪酬会增加对"好消息"的确认,会使得会计稳健性降低.     

股权结构与企业R&D投入——来自中国混合所有制上市公司的证据

混合所有制的改革是国有企业改革的重要一步,股权结构是混合所有制改革的关键。以2013—2017年沪深两市241家国有“混改”制造业上市公司的面板数据作为研究样本,对在混合所有制改革的背景下股权结构、董事会权力配置对企业R&D投入之间的影响进行研究,分析混合所有制下企业股权结构对企业R&D投入的影响,从实证层面探索混改股权结构对企业R&D投入影响,并在引入董事会权力配置变量后,分析该变量对上述两者是否具有调节作用。研究表明,股权多样性、股权制衡度及股权集中度皆会影响企业R&D投入,股权多样性、股权制衡度能够带动企业R&D投入的提高,股权集中度对企业的R&D投入产生负面影响。     

内部控制、大股东持股与资产剥离决策——来自A股民营上市公司的经验证据

文章以2011-2014年部分民营上市公司为研究样本,以资产剥离决策作为切入点,实证检验了不同的内部控制质量下,民营上市公司大股东持股对资产剥离决策的影响,并据此探讨内部控制是否可以抑制民营上市公司大股东影响,从而完善公司治理机制.研究发现内部控制质量高的公司,大股东影响是不显著的,而内控质量低的公司,大股东的影响是显著的.我们的研究表明完善民营企业内部控制机制,可以抑制大股东的影响,保护中小股东的利益,促进民营企业的良性发展.     

控股股东股权质押对公司价值的影响研究——来自创业板上市公司的证据

选取2015-2019年创业板上市公司的数据为样本,将净资产收益率ROE作为公司价值的衡量指标,研究控股股东股权质押对公司价值的影响。通过多元回归方法进行实证检验,实证结果发现:控股股东股权质押会对公司价值产生负面影响,股权质押的比例越高,企业价值越低;当公司股权制衡度越高时,股权质押对企业价值的不利影响越大。根据股权性质的差异对比发现,相比于国有企业,创业板上市的民营企业股权质押对公司价值的损害更大。     

承接离岸服务外包对企业技术水平的影响——来自IT行业上市公司的证据

基于2012-2013年IT行业上市公司的数据,根据索罗残差法计算企业的TFP水平,实证研究了承接离岸服务外包对企业技术水平的影响。实证结果表明:承接服务外包企业在研发投入强度和研发人员强度上均高于未承接服务外包的企业,但在TFP水平上却无明显差别。计量结果表明,承接服务外包对于企业研发规模和强度均存在明显促进作用,但对于企业技术水平的提升无显著影响。此外,上市公司的规模对于企业的研发强度具有积极作用,而政府补助对企业的研发强度无显著影响。     

人际关系对运动队凝聚力的影响

体育团队的群体凝聚力在现代体育运动的不断发展中越来越显示出了它的优势.凝聚力的产生受多方面的影响,文章通过文献资料法主要从内外两个方面阐述人际关系对体育团队凝聚力的影响作用,并提出相应的通过加强人际关系提高团队群体凝聚力的措施,强调人际关系对提高运动队凝聚力的重要意义.     

内部控制对非效率投资影响的实证研究——基于我国上市公司的经验证据

投资决策是上市公司的核心财务问题,投资的有效性决定了社会资源配置效率。选取我国上市公司为研究对象,采用可感知内部控制的方法度量上市公司内部控制质量的基础上,检验内部控制对非效率投资的影响。研究发现,我国上市公司存在非效率投资问题,有效的内部控制能够抑制公司的非效率投资,具体而言,内部控制能够降低过度投资和缓解投资不足。     

产品内外部线索对品牌忠诚度的影响——以年轻女性购买内衣为例

女性对内衣的诉求,以前只在乎产品的品牌价格、来源或保证,但现在的女性开始重视产品设计与功能,甚至可以将内衣当作外衣来穿,现在女性对内衣的诉求会对内外部线索均考虑。女性内衣原是以功能为出发点,而今,在电视广告或是相关女性内衣的报导中,女性内衣功能的考虑已成为基本条件。该研究将以女性内衣为例,探讨女性消费者持续购买内衣品牌的考虑因素,并从内外部线索加以分析。研究中使用了SPSS与AMOS软件来验证研究理论模型,实证结果显示内部线索(款式)→态度忠诚度、外部线索(产品形象、服务)→态度忠诚度、外部线索(产品形象、服务)→行为忠诚度这五条路径都成立;其它路径都不成立。最后,根据研究发现提出实证结果与建议。     

履行社会责任对企业可持续发展的影响分析——来自我国A股上市公司的经验证据

履行社会责任是影响企业可持续发展的重要因素。文章以2010年我国A股633家上市公司的企业年报为数据样本,实证分析了企业履行社会责任对可持续发展的影响。研究结果表明,企业社会责任与可持续发展之间存在着显著的正向关系,企业积极履行社会责任从长期看能够改善企业经营绩效,从而促进企业可持续发展。     

互联网发展对旅游经济增长效率的影响——来自中国的经验证据

作为衡量旅游经济增长品质的关键指标,旅游经济增长效率与互联网之间的理论关联反映了互联网影响旅游业发展的规律与价值。基于2006—2017年中国大陆30个省级行政区划的平衡面板数据,从中介效应、非线性动态效应及空间溢出效应等视角切入,探究互联网对旅游经济增长效率的多维度作用机制及其影响效应。研究结论如下：第一,互联网对旅游经济增长效率具有显著的提升作用,说明互联网已成为新常态下旅游经济增长的新动能。第二,互联网通过推动要素结构变动而间接驱动旅游经济增长效率提升,但间接效应小于直接效应。第三,互联网与旅游经济增长效率之间存在明显、积极且“边际效应”递增的非线性关联,验证“网络效应”与“梅特卡夫法则”存在。第四,互联网在释放本地红利的同时,对其他地区旅游经济增长效率产生正向、显著的空间溢出影响,且该溢出效应受到交通基础设施与制度环境的正向空间调节作用。     

社会资本、法律保护与研发投资——来自中国上市公司面板数据的证据

对于公司研发投资的研究,现有研究一般从公司规模、公司年龄等内部因素,及地区经济发展、对外开放程度等外部因素展开的。本文引入社会学中的社会资本理论,结合法律保护状况,研究社会资本、法律保护程度对上市公司研发投资的影响。利用2007-2012年中国上市公司的不平衡面板数据,研究发现社会资本能够对公司研发投资产生正面的作用,它所规定的诚实、守信原则,作为一种非正式的、非强制的制度来规范个体的行为,刺激公司研发投资;法律保护也能对公司研发投资产生激励作用,随着法律保护水平的提高,公司研发投资水平相应增加。同时,社会资本和法律保护之间存在着替代作用,当法律保护增强时,社会资本对公司研发投资的正面作用减弱。此外,财务杠杆并不能制约公司的研发投资行为,这与传统代理理论不一致;现金流并没有成为公司研发投资的资金来源,这也不符合传统的融资约束理论。     

投资机会、融资约束与现金持有价值——来自中国上市公司的经验证据

研究了投资机会对上市公司现金持有的边际价值的影响。内部融资作为公司投资的重要来源之一,可以用来适时把握投资机会。上市公司面临的投资机会越多,则公司现金的边际价值会越高,且融资约束的存在会使这种差异明显。针对中国上市公司的经验研究证实了这一理论预期,实证研究发现:公司面对的投资机会越高,公司现金持有的边际价值也越高;在高投资机会且有融资约束的情况下,现金持有的边际价值显著高于低投资机会且非融资约束的公司。