基于CCR模型的控制权转移、股东制衡与公司效率研究——来自上市公司大宗股权转让的经验数据

对92家引起控制权转移的大宗股权转让上市公司2003～2010年的财务数据进行数据包络分析,实证研究控制权转移、股东制衡与公司效率之间的关系,研究发现:(1)大宗股权转让是实现对上市公司控股的一个重要途径,我国上市公司存在严重的"一股独大"现象;(2)大宗股权转让引起控制权转移后,公司效率呈现波动态势,在短期有明显上升,但中长期的公司效率有所下降,公司效率改善持续性不足;(3)一定程度的股东制衡可以弱化控股股东的侵害能力,从而提高公司效率和企业价值。     

MBO上市公司所有权与控制权对治理结构的影响

本文分析了在目前我国实施MBO的上市公司中,核心管理层作为控制性股东,利用金字塔型的控股结构,使其对上市公司的所有权与控制权之间形成一定程度的分离,为侵害少数股东利益和形成管理层盘踞效应提供了可能性。与此同时,在核心管理层及其他成员之外,缺乏一个以专业收购公司为核心的收购联合体参与收购主体公司的融资过程,从而无法实现对管理层的有效约束与监督。     

中国证券市场股权收购绩效实证分析

本文系统地研究了从1997年到2000年在上海征券市场上发生的58个股权收购案例，发现中国公司股权收购活动明显指向那些业绩很差的目标公司，并且收购后目标公司中大量的高级管理人员被更换。与以前的一些研究不同，文章发现目标公司被收购后的业绩比收购前有了明显的改善，然而证券市场却没有对股权收购公告做出积极的反应。     

浅析管理层收购的财务功能

管理层收购是杠杆收购的一种,指企业的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司,从而改变企业所有者结构、控制权和资产结构,使企业的原经营者变成了企业所有者,降低代理成本,进而达到重组公司目的并获得预期收益的一种收购行为。从经济学的角度看,管理层收购是为了解决公司内部的委托代理关系问题,使委托者和受托者合二为一,形成一致的经济利益目标函数,从而提升企业的经济效益和竞争力。     

现金流权、控制权与资本结构决策——来自我国民营上市公司的证据

对我国民营上市公司资本结构、现金流权、控制权及其分离程度的现状进行了描述。对现金流权、控制权及其分离程度对资本结构的影响进行了理论分析和实证检验。研究表明：终极控制股东现金流权、控制权与公司负债水平显著负相关;控制权与现金流权分离的公司,终极控制股东倾向于债务融资,扩大其可掌控的资源,以便进行攫取行为。两权分离程度越大,这种动机就越强。公司负债水平与两权分离程度总体上呈现一种倒U型关系。     

管理者收购(MBO)在我国国有企业改革中的可应用性分析

一、管理者收购 (ＭＢＯ)的内涵分析管理者收购 (ＭａｎａｇｅｍｅｎｔＢｕｙ -ｏｕｔｓ)是指目标公司管理者或经理层在金融机构的支持下 ,通过大量举债 ,增加财务杠杆 ,收购本公司的股份来拥有企业的控制权 ,进而达到重组公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。管理者收购 (ＭＢＯ)具有以下三个特点 :一是目标公司管理者或经理层自有资金比例小 ,金融融资多。管理者或经理层通过金融机构融资这一杠杆以收购本公司的股份 ,金融机构通过大量融资 ,以获取高回报 ,融资是ＭＢＯ杠杆。二是ＭＢＯ中由债务融资引起的债务由目标公司出售部分资…     

浅述股权治理结构理论

本文主要是对公司治理结构与公司绩效的相关研究文献进行综述。首先从介绍公司治理结构的定义出发,探讨了股权结构与公司治理结构的关系,最后重点介绍了公司治理结构（包括内部控制权结构和外部控制权结构）与公司价值的关系。     

技术入股型产学研合作创新的利益分配研究——基于技术价值不确定性的新视角

在传统产学研合作委托代理模型中引入技术价值变量,并尝试运用再谈判机制和控制权配置理论,揭示出技术价值不确定性情况下的最优利益分配机制.结论显示,合理配置控制权的再谈判可增加合作剩余,而控制权的配置取决于初始谈判力与努力的产出弹性的关系以及谈判力受技术价值影响的程度;一般情况下,初始谈判力弱的一方拥有控制权更利于增大企业价值.     

基于买壳上市行为的控制权转移绩效研究

本文对绩差公司在控制权转移之后公司业绩能否从根本上提高进行了分析,明确了控制权转移及其后的资产重组只能短期提高公司业绩,而从根本上改善公司治理结构,才会使公司业绩有长期的提升.     

企业绩效、高管人力资本特征与控制权配置——基于我国中小企业板风险企业的经验数据

本文选择了2006-2008年深市中小板块前十大股东中有风险投资持股的168家企业作为研究样本,对于企业绩效、高管人力资本特征是否影响风险投资企业控制权配置进行了实证检验.研究显示,(1)风险投资持股与企业绩效之间显著负相关,呈现出控制权安排具有相机抉择的特征,即当公司的绩效表现不佳时,风险投资者获得了更多的权力,而公司状况好转时,风险投资者的权力会释放控制权;(2)高层管理团队成员受教育水平和政治背景与风险投资企业配置权之间显著负相关,高管团队成员平均年龄和专业背景异质性对风险投资企业控制权配置影响不显著.     

水泥土搅拌桩加固边坡稳定性的有限元分析

文章通过ABAQUS有限元对水泥土搅拌桩加固某边坡进行二维有限元分析,探讨不同置换率下的加固区域对边坡稳定性的影响,分析结果表明在一定的置换率下边坡的稳定性随着置换率的增大而提高,超过一定置换率后边坡的安全系数不再提高,可供类似边坡工程的加固提供一定的理论依据。     

政府规制下的水权拍卖问题研究

水资源短缺问题已成为影响我国社会经济发展的瓶颈问题,有必要通过水市场来提高水资源配置的效益。拍卖是确定水权市场交易价格的一种有效机制,但由于水资源自身的特性,必须要由政府对水权拍卖市场进行一定的规制。比较了政府规制下竞拍者为风险中性型时的水权第一价格拍卖和第二价格拍卖出价策略及卖方收益,同时分析了竞拍者为风险规避型条件下的水权第一价格拍卖和第二价格拍卖的出价策略及卖方收益。两种情况的分析结果表明：水权拍卖者往往会在政府规制的前提下采用第一价格拍卖策略来提高自身的收益,同时会设定一个相对较高的拍卖保留价格,因此作为政府从提高整个水市场配置效率的角度还要对水权拍卖保留价格进行一定程度的规制。     

基于G1-法和改进DEA的工程项目评标方法

提出了一种基于G₁-法和改进DEA的工程项目评标方法,通过引入主观偏好系数,采用线性加权的方法,将G₁-法所确定的指标权重和改进DEA法所确定的公共权重结合起来共同确定评价指标的综合权重,并以此为基准计算各投标单位的效率指数,通过比较其大小来对投标单位进行排序。最后通过工程项目评标的实例验证了该方法的可行性和合理性,为决策者进行工程项目评标提供了一种科学实用的方法。     

基于相互套牢的创业企业控制权最优配置研究

本文以不完全契约为基础,在金融契约和控制权配置理论的框架内,从缓解企业家与投资家相互套牢问题的角度,在扩展企业家风险偏好、假设企业状态变量不可证实的基础上,通过引入企业家事前努力水平、企业家与投资家讨价还价能力、企业中期绩效信号、投资家投资额、管理监督成本、项目清算价值等变量,建立了创业企业控制权动态配置模型,通过比较不同控制权配置方式下的双方收益与企业价值,确定控制权最优配置,研究表明:相机控制与投资家控制交替实现控制权最优配置;当企业家讨价还价能力较强时,或较弱时,如果绩效信号较低,投资家控制最优,企业价值不会随之变化;当企业家讨价还价能力较弱并低于临界值,如果绩效信号较高,相机控制最优,反之投资家控制最优,企业价值随之发生相应变化。     

发挥图书馆公共空间社会价值的初探

公共图书馆是满足公民基本文化权益,完善公共文化服务体系的重要载体,定位为公共空间的图书馆,通过丰富其内涵,拓展服务领域,提升服务能力,更多挖掘出图书馆作为公共空间的社会价值,更好地满足公民文化权益,实现文化成果全民共享。     

基于实物期权的植物品种权价值评估研究

通过分析植物品种权价值的不确定性、不可逆性与可延迟性等特点,探讨植物品种权的实物期权特征及其价值形成路径;在此基础上,建立植物品种权实物期权价值评估模型,重新定义变量参数,辨析欧式期权定价法和美式期权定价法对植物品种权价值评估的适用性。研究表明,美式期权的灵活性能够更加充分挖掘植物品种权的价值,更加适用于植物品种权价值评估。     

Trends in analyzing access to information. Part I: cross-disciplinary conceptualizations of access

Part I of two articles reviews six research literatures that consider access from different vantage points to identify common aspects of the concept `access to information'. The resulting multi-dimensional framework includes (1) conceptualizations of information itself (resource/commodity, data in the environment, representation of knowledge and part of the communication process), (2) conceptualizations of the notion of access (knowledge, technology, communication, control, goods/commodities and rights), (3) a set of general information seeking facets (context, situation, strategies and outcomes) and (4) a variety of influences and constraints (physical, cognitive, affective, economic, social and political). Only a comprehensive consideration of these factors will allow us to understand the concept of access to information, as well as develop and study systems, institutions and policies that foster improved access.     

基于Innography平台的碳纤维布专利分析及创新趋势研究

本文利用Innography专利检索与分析平台,对全球碳纤维布专利进行了检索及数据统计,从专利的年度发展趋势、专利权人、专利技术热点和该技术的核心专利等多方面分析了全球碳纤维布技术的大概情况和日美等技术重点国的详细情况,以期为我国碳纤维布技术的研发决策提供支持与依据。研究发现,碳纤维布技术近年来发展迅速,日本和美国在碳纤维布技术研究领域占据主导地位,目前正处于新一轮发展阶段。     

新形势下我国知识产权全球治理环境挑战与对策建议

提升我国知识产权全球治理能力是新时期我国知识产权领域发展的重要任务和战略举措。近年来,知识产权全球治理结构趋势发生了深刻的变化:一方面,国际知识产权规则和制度发生巨大的调整和创新;另一方面,美国以知识产权问题作为借口制造中美经贸摩擦,破坏国际经贸秩序与治理体系,给我国知识产权全球治理带来严峻挑战。目前,我国面临着全球知识产权规则博弈处于劣势,新兴领域知识产权支撑全球竞争作用有限,企业知识产权国际环境日趋严峻,以及政府海外知识产权服务能力仍需改善等诸多挑战。因此,提升我国知识产权全球治理水平,要推动建立区域性知识产权合作组织,强化新兴领域知识产权保护与合作,积极融入全球知识产权治理体系,提升政府海外知识产权公共服务能力。     

研发外包中的路径转移：重议不完全合同下的控制权配置

在承揽研发外包的过程中,如果新的研发路径出现,代理方会将此路径披露给第三方,而委托方为治理这类可能发生的披露行为,会在双方研发外包关系形成时配置最优的控制权。尽管控制权越大,代理方的披露行为越能够被有效地治理进而委托方的收益也越大,但越大的控制权所带来的成本也越大,故最优的控制权配置应该在权衡该收益和成本的基础上进行。而在此过程中,合同的不完全性表现得越明显,委托方所拥有的最优控制权就越大。另外,不同于Lerner & Malmendier(2010),委托方配置最优的控制权将占优于不配置任何控制权。而相关的经验性证据也验证了这类结论。