管理层讨论与分析信息披露的影响因素分析——以制造业为例

以中国沪市A股250家制造业上市公司2016年年度报告为研究对象,采用多元线性回归分析管理层讨论与分析(MD&A)信息披露的影响因素。结果表明:1)规模大的公司更有意愿通过提升MD&A信息披露质量,有效扩宽融资渠道,吸引外界投资。2)盈利能力强的公司在对外MD&A信息披露时会更主动,并由此更易获得投资者的青睐。3)规模结构大的董事会有利于信息对外披露,规模过小的董事会缺乏有效的监督和制约,对于信息披露时更有可能选择隐瞒对公司不利的因素,使外部投资者无法获取真实有效的信息。     

信息质量与投资者保护———基于对违规披露公司及其配对样本的比较分析

充分发挥信息披露对投资者的保护作用,是改善资本市场信息不对称状况及促进证券市场健康持续发展的关键.基于2007 - 2009年沪深A股违规披露上市公司及其配对样本的比较分析,实证研究不同公司信息披露质量对投资者保护效果的差异.研究发现,上市公司信息披露质量与以信息泄露值为度量的投资者保护程度呈显著的正相关关系,并且在晚披露信息的公司中表现更加显著,表明会计信息质量的提高有助于增强投资者保护水平.因此要改善证券市场的投资环境,加强对投资者的保护,必须切实地提高上市公司——尤其是晚披露公司的信息披露质量.     

上市公司盈利预测信息披露存在的问题及对策探析

上市公司盈利预测信息是投资者进行经济决策的重要信息,但我国上市公司盈利预测信息披露制度不规范,编制盈利预测信息的基础工作薄弱,注册会计师的执业能力较低,上市公司出于自身利益的考虑,不能客观公正地披露盈利预测信息.如何规范上市公司盈利预测信息披露制度,提高上市公司盈利预测信息质量,保护投资者的合法权益是当前面临的主要问题.     

新型城镇化背景下企业碳信息披露问题实证分析

在国内外企业碳信息披露现状分析基础上,以我国上市公司中自觉披露碳信息的49家公司为样本,运用计量经济分析我国企业碳排放信息披露,并对我国企业碳信息披露问题的影响因素进行实证分析,结论表明:企业盈利能力越强,披露碳信息程度越高;上市公司发展能力越强,披露碳信息程度越高;上市公司规模越大,企业披露碳信息程度越高;重污染企业披露碳信息程度更高。     

A-H股溢价现象:宏观角度的思考

H股溢价现象指的是在A股和H股市场同时上市的同一公司的股票出现的同股同权不同价的现象。类似这种同股同权不同价的现象在很多新兴市场上都出现过,并且被很多的学者研究过。不过,与在其他市场出现过的现象不同,在中国,针对国内投资者的A股相对于针对国外投资者的H股出现的是溢价而不是折价。     

PB支撑估值 反弹有望延续

2011年三季报已经披露完毕,我们从上市公司的业绩角度来对A股未来的走势进行一下前瞻。2282家公司,其中1412家公司盈利,占比为61.9%,比去年同期有所下降。去年同期可比的2251家公司今年上半年的营业总收入为15.9万亿元,净利润     

专有成本与公司自愿性信息披露研究

公司管理者在选择是否自愿性披露客户信息时面临多重因素的考虑。详细的客户信息能够减少公司与投资者之间的信息不对称,吸引投资者投资,降低融资成本等,使公司受益。然而,详细的客户信息也有可能帮助竞争者掌握该公司的商业信息,使公司产生专有成本。本项目以上市公司年报中研发费用、无形资产等作为指标衡量专有成本,以客户信息披露的详细程度作为自愿性披露的替代变量,来研究专有成本是否是管理层进行自愿性信息披露的重要考量因素。     

风险提示信息与资本成本 ——基于信息披露制度变迁与内部控制的联合调节效应

基于2010—2019年A股上市公司年报文本信息,采用文本挖掘技术,考察风险提示信息对企业资本成本的影响;将企业内、外部因素放入同一分析框架中,探究信息披露制度变迁与内部控制的联合调节作用.研究表明:年报披露的风险提示信息越多,资本成本越高;强化信息披露监管力度抑制了风险提示信息对资本成本的增强作用,且当企业内部控制较差时,这种抑制作用更加明显.完善公司治理尤其是风险信息披露制度,内外联动,才能真正发挥资本成本作为连接资本市场、公司筹资与投资的纽带作用.     

公司治理结构对盈利预测信息自愿披露的影响分析

本文以公司治理结构为研究视角,从所有权结构、董事会特性、监事会功能三个层面,设定了六个自变量,来研究对因变量盈利预测信息自愿披露情况的影响.通过实证检验,结果表明：股权结构方面：国有股比例越高,则盈利预测信息披露意愿越弱.董事会治理方面：独立董事比例越高,盈利预测越准确,信息披露程度越高;董事长和总经理两职合一状态的存...     

环境污染、媒体曝光与不同类型的投资者反应

本文考察上市公司环境污染事件的市场反应,并深入分析污染信息首次披露情况是否影响了不同投资者的行为.通过手工搜集2010年以来的污染事件并结合高频分笔交易数据,研究发现环境污染整体上导致了公司价值下降;但市场只对由媒体曝光的污染事件进行了惩罚,对于政府部门披露的污染事件则没有显著反应;不同于个人投资者,机构投资者的行为并未受事件冲击.本文研究意味着市场定价机制并未显著关注企业环保责任,而这种惩罚机制的缺失进一步导致了机构与个人投资者的行为差异.本研究有着积极的政策指导意义:政府应该加大环保知识的宣传,并积极鼓励媒体参与到企业环保治理的监督中,利用金融市场作为环境监管惩治的有效补充来改善污染对于经济发展的负外部性;同时,资本市场监管部门应尽快制定和颁布上市公司环境信息披露相关制度,提升公司的环保信息披露水平.整体上,本文对环境经济学研究在金融市场领域进行了拓展,也为我国“绿色金融”政策提供了清晰的经验证据.     

市场化程度与公允价值计量的价值相关性研究——基于投资性房地产项目的经验数据

文章借鉴Ohlson价格模型,基于2007年至2015年中国证券市场披露的拥有投资性房地产的A股308个上市公司数据,对公允价值计量的价值相关性进行研究,深入分析其与市场化程度高低的关系。结果表明:股票价格与投资性房地产的公允价值显著正相关;投资者在对公司股票进行定价时更关心公允价值计量反映的所有者权益信息;公司所处的市场化程度越高,公允价值对股票价格的解释力越强。     

上市公司信息披露机制研究综述

研究上市公司信息披露问题,就是研究信息披露机制能否发挥以及如何发挥投资者保护功能,减少投资者之间的信息不对称程度,使投资者获得平等的交易权和信息权。本文对上市公司的信息披露机制的内涵、信息披露机制与投资者保护的关系、信息披露制度等研究进行综合评述。     

上市公司信息披露机制研究综述

研究上市公司信息披露问题,就是研究信息披露机制能否发挥以及如何发挥投资者保护功能,减少投资者之间的信息不对称程度,使投资者获得平等的交易权和信息权。本文对上市公司的信息披露机制的内涵、信息披露机制与投资者保护的关系、信息披露制度等研究进行综合评述。     

四大行业预增个股梳理

今年上半年,市场对于盈利的确定性追求在行情中表现得淋漓尽致,从最初的追求以上证50为代表的行业龙头股和白马股,到行情扩散到二线蓝筹股,行情主线都围绕着盈利能力,市场格局从以往的提升PE转为追求EPS动能. 上半年行情中,家用电器、轻工制造、电子、汽车等行业表现抢眼,也出现了不少涨幅较大的个股.其上涨的核心逻辑就是盈利,无论是盈利的确定性还是盈利的改善,都是驱动行情的主因.随着中报披露大幕即将拉开,业绩稳定增长、盈利符合预期,甚至是超预期的公司仍将获得资金的追捧.股市动态分析周刊记者在医药、电子、有色和化工四个重要行业中,筛选了业绩预增的公司,希望投资者能从中发现一定的机会.     

掘金中报：盈利底已至

<正>前言：A股2022年中报整体净利润正增长,截至2022年7月17日,全A股共1753家上市公司披露业绩预告与业绩快报,披露率为36.26%。在已披露业绩预告的上市公司的总体法口径下,A股2021年上半年实际归母净利润5686.80亿元,2022年上半年预告归母净利润中位数6723.91亿元,此口径下同比增长18.24%。从总体看,主板盈利表现相对较弱,而顺周期行业盈利较强。     

公司治理对会计信息披露质量影响的实证分析--基于生物药品业上市公司

高质量的信息披露可以降低信息不对称程度,使股价更精准地反映会计信息,使投资者能更正确地做出判断。公司会计信息披露质量与公司领导阶层的干预和操纵程度有很大关系。本文探究了生物药品业公司治理和经营状况与会计信息的披露质量之间的关系,发现公司治理中的第一大股东持股比例、十大流通股东持股比例以及监事会规模的提高会使得会计信息披露质量得到提高,公司的每股收益和成长度的提高也会使得会计信息披露质量提高。     

论上市公司会计信息披露的监管

上市公司会计信息披露是中国证券市场的基石和核心,是维护证券市场的正常秩序、防止欺诈和垄断行为、维护广大投资者和公众权益的重要保证。随着一些上市公司舞弊案的查处与披露,上市公司信息披露的监管问题已成为证券市场无法回避的焦点之一。本文旨在通过剖析会计信息披露的现状和成因,明确上市公司信息披露监管的必要性,得出一些有益我国上市公司会计信息披露监管的启示和建议。     

会计信息质量会影响投资者对业绩预告的认可度吗?

证监会的信息披露考评结果越来越受到投资者和学术界的广泛关注。以2015-2019年我国深市A股上市公司数据为样本,基于业绩预告前瞻性信息,实证检验了业绩预告的信息含量及上年深交所信息披露考评结果对公司当年业绩预告市场反应的影响。对样本数据进行均值检验与回归分析双重检验,研究发现：业绩预告具有显著的信息含量且坏消息引起的市场反应比好消息引起的市场反应更强烈;深交所评分高的公司无论发布好消息的业绩预告还是坏消息的业绩预告都能引起显著的市场反应;对于深交所评分低的公司所发布的业绩预告,市场只对坏消息的业绩预告反应显著,基于风险规避意识,市场对好消息的业绩预告反应并不显著。     

完善我国上市公司会计信息披露的思考

及时、真实、充分、公平地向广大投资者披露可能影响投资者决策的信息,是上市公司必须履行的义务。会计信息披露是上市公司信息披露的核心内容,是证券市场发展的基石,并且对行业监管、公司自身的稳定及市场的良性发展具有不可替代的作用,同时也为企业内部经营管理者、外部有关部门和人员提供有用的财务信息,以便做出合理决策。本文在分析目前会计信息披露存在的问题的基础上,从影响会计信息披露的几个原因入手,通过内外两方面进行了分析,提出了完善我国上市公司会计信息披露的对策。     

证券市场信息不对称问题的简单分析

纵观证券市场,信息不对称是一个普遍现象,研究分析证券市场的信息不对称问题,对促进证券市场的健康发展与保护国家与广大中小股东的利益,具有重要的意义。因此本文旨在分析证券市场的信息不对称及其影响,为其他学者的进一步研究给出一定的参考意见。1信息不对称在证券市场的表现信息公开披露制度是证券市场制度的核心,其原因在于证券产品是一种特殊的商品,它本身没有价值,但它代表了对一定数量的现实资本的所有权,可用来买卖,因而具有交换价值。而且,证券的交换价值不仅表现为所代表的现实资本,并更多的表现为其投资价值,即所具有的为投资者带来的收益能力。由于目前我国证券市场仍处在发展阶段,信息不对称现象时有发生,其中发行者与投资者之间的信息不对称、机构投资者与个人投资者之间的信息不对称是证券市场最显著、最普遍、最难控制,同时能对投资者的投资决策产生实质性影响的信息不对称。证券市场信息不对称不仅给广大投资者带来经济损失,降低投资者的投资信心,在很大程度上影响了证券市场的健康有序发展。1.1发行公司与投资者之间的信息不对称。发行公司作为证券的出售方和市场信息源,对自身的财务状况、信用能力、实际盈利水平等影响证券质量的信息有着最真实的了解,在一...