从金融周期看货币政策

<正>文章为作者在中国财富管理50人论坛（CWM50）于3月30日举办的“美日欧等主要央行政策展望”专题研讨会上的演讲记录稿。（编者注：有删减）中、美、日金融周期的对比下图是我们最新估算的中美日金融周期的对比。在这张图中,往上表示信贷扩张、房价上升,往下表示信贷紧缩,房价下跌。首先看日本,日本的金融周期从1991年房价泡沫破裂的顶点至2005年左右触底,     

金融国际化与金融安全问题

金融国际化是指一个经济体的金融活动主体跨越行政区划参与到另一经济体金融活动中去的状态和过程,或者相反的情况,其核心是世界范围内金融融合的过程与状态.[1]主要表现维度是资本运动、金融机构、业务、市场、监管及货币的国际化.金融安全往往与金融国际化交织在一起,且与金融主权密切相关.     

浅析当前的金融改革与货币政策问题

当前金融在我国经济中的地位和作用不断加强,但金融领域还存在不少问题,实施货币政策的条件还不够完善,必须采取各种积极有效的措施,深化金融改革,创造顺利实施货币政策的良好条件,促进社会主义市场经济的发展。     

金融创新对货币政策的影响

货币政策作为一项重要的宏观调控工具,对于一国经济的稳定和增长起到了重要作用.然而随着金融创新浪潮的来临,传统的货币政策操作失去了应有的前提和依据,从而使货币政策效果不断减弱.本文就从货币政策的工具、中介目标和传导机制入手,分析一下金融创新带来的影响,并提出央行可以通过扩展中央银行的调控范围、创新货币政策工具、提高中央银行地位以保证货币政策独立性等相应对策来应对金融创新带来的影响.     

入世与中国金融安全

从入世到金融业的全面开放,有5年的过渡期。这5年是中国金融业迎接金融国际化挑战,全面深化金融改革,强化金融监管,提高防范和化解金融风险能力,确保金融安全的关键5年。因此,要加快金融立法,建设社会信用基础,稳妥推进金融混业经营,构建金融风险预警体系,建立良好用人机制以及更新技术设备等,以保障民族金融业安全高效运行,促进国家经济安全。     

周期转折阶段金融货币政策取向分析

中央银行1996年以来7次调息及新一届政府有意向地启动基本建设投资,预示着一轮经济周期即将走到尽头,新一轮周期即将启动。目前政府宏观调控的主要任务应是促使经济走出谷底,进入新一轮经济增长周期。文章对我国当前宏观经济形势作了分析,并就当前经济转折阶段新一轮周期面临的经济环境,对国家的金融货币政策作了一定的评价和建议分析。     

试析金融创新对货币政策的影响

金融创新是金融业务备战要素的重新组合。金融创新对贷币政策的影响主要表现在货币政策工具、中介目标和传导过程等三个方面。     

金融创新及其对货币政策的影响

本世纪６０年代中期以来,西方发达国家的金融市场由于受到高通胀率,利率、金融管理法规的限制及变化,以及电子通讯技术的进步等三方面的影响而出现结构性的改变,即“金融创新”。金融创新又对传统的货币政策造成了极大的影响,削弱了货币当局对货币供给的控制,影响了货币政策的传导机制,改变了货币流通速度     

钉住汇率制度与金融安全

全球金融经济一体化，特别是国际资本的高度流动对包括中国在内的一些发展中国家实行的钉住汇率制度提出了挑战。在资本市场日益开放的条件下，传统的钉住汇率制度不利于维持货币政策的独立性，并会降低国内企业风险防范的意识和能力，不利于保障一个国家的金融安全。钉住汇率制度是导致东南亚国家近年爆发货币与金融危机的一个重要原因。因此，我国应对现行的钉住汇率制度进行改革，逐步形成真正的有管理的浮动汇率制度，为保障我国的金融安全提供适宜的制度条件。     

银行业的改革开放与金融安全

随着我国加入WTO，我国的金融领域也将不断改革开放，迎接金融全球化的浪潮：金融是现代经济的核心，其能否健康运行关系到整个国民经济的发展状况。文章分析了我国金融改革开放的现状、面临的问题和风险，并重点阐述了维护金融安全的有关对策。     

应对金融危机：国际动向与中国方略（特稿，共九篇）——货币政策与金融安全

伴随着美元贬值、次贷风波、全球通胀、地震飓风、核武危机、北京奥运、金融风暴、美国大选……波澜壮阔的2008年已经落下大幕。崭新的世界正酝酿着崭新的巨变。国际战略格局会否出现多极化趋势，美国能否扭转经济衰退的危局，中国经济是否能够保持健康发展，等等，正成为举世瞩目的热点。2008年11月中旬，在由北京大学经济学院、中国国际战略研究基金会和长城伟业期货有限公司联合主办的第五届中国经济增长与经济安全战略论坛上，来自国家机关、高等院校、科研机构、国内外知名企业的专家学者会聚一堂，就美国金融危机爆发以来的世界经济形势和中国的应对方略展开讨论，以全球的视野扫描安全底线，以敏锐的目光透析时代风云，为政府部门建言献策，为广大企业汇智聚谋。本刊征得参与论坛的部分专家同意，现将其发言摘要整理后刊出，以飨读者。     

金融创新及对货币政策有效性的影响

章阐述西方国家金融创新的形成、内容及对我国货币政策有效性的影响。     

证券市场开放与维护国家金融安全

随着市场经济的一体化发展,各国证券市场也出现了国际化趋势,国家的金融安全将受到现实或潜在的威胁。对于新兴市场国家和地区而言,防止证券市场开放对金融安全的影响,已经成为一项重要的任务。本文对影响国家经济安全的因素进行了分析,并讨论了证券市场开放过程中维护国家经济安全的基本机制。     

我国洗钱与金融安全问题探讨

我国的洗钱活动日益增多，洗钱会造成严重后果，影响金融市场秩序，危及金融安全。文章在分析我国洗钱主要形式的基础上，提出了我国加强反洗钱的对策建议。     

财政政策与货币政策

政府经济政策的种类很多，其中对经济影响最大的主要有以下几种：财政政策、货币政策、价格政策与外贸政策。在高一思想政治课第五课、第六课教学中，主要涉及财政政策、货币政策的有关知识，下面介绍财政政策与货币政策的区别与联系。     

国际金融体系的结构特征与金融安全治理

金融垄断资本为控制全球化生产链而推动跨境资本流动,导致国际金融体系呈现出中心-边缘的结构特征。银行业作为跨境资本流动的重要载体,对其国际业务的集中度和全球系统性重要银行分布的分析验证了中心国家在国际金融体系中发挥的支配性作用。支撑此结构的关键在于不同地位国家资产组合的配置差异。美国基于其货币的特殊地位提供安全资产并持有非中心国家的风险资产,得以在经济增长时期享受风险资产的超额收益。美国金融霸权主导下体系的不对称性难以提供高效公平的跨境资本流动争端调节和监管机制。为了摆脱现有不平等的国际金融体系并捍卫金融安全,非中心国家首先需要进行金融体系改革,破除对新自由主义“华盛顿共识”的迷信并重拾金融主权,其次需要强化金融监管。中国需要在国际合作中发挥领导作用,推动新型国际金融体系的建设,同时在国内加强党对金融工作的领导、遵循总体国家安全观、提升金融安全治理水平,从而统筹国内外金融安全治理,保障国家金融安全,推动构建人类命运共同体。     

论罗斯福“新政”中的金融货币政策及其影响

罗斯福“新政”中的金融货币政策在短期内对稳定大危机中美国的金融形势,恢复美国民众的信心,刺激美国经济的恢复有很大的作用。但是,由于受美国的孤立主义传统、罗斯福思想的转变以及“新政”的应急性等因素的影响,罗斯福政府拒绝参与国际金融合作,坚持不承担稳定世界经济的义务,甚至推行诸如购金购银等以邻为壑的政策,因此,罗斯福“新政”中的金融货币政策在很大程度上加剧了世界金融、乃至世界经济体系在30年代的分裂,世界经济秩序因此进一步恶化,并最终造成美国经济也无法在二战前走出30年代的大萧条。     

我国货币政策金融加速器效应的行业非对称性研究

基于上市公司年度数据,运用非线性的面板门槛模型,研究了我国货币政策金融加速器效应对不同行业的影响。结果表明:我国金融加速器效应具有明显的行业非对称性,并且各行业存在金融加速器企业规模效应。货币政策对不同行业的冲击会被金融加速器效应放大,金融加速器效应大的行业对货币政策反应较大,反之,反应较小。