中国股票期权激励在实施中的问题与对策

股票期权激励是消除“道德风险”,对经营者进行有效激励的较好方式。但目前,中国实施股票期权激励还存在着一些制约条件,针对股票期权激励机制中存在的问题进行了探讨,并提出了解决的对策。     

刍议股票期权薪酬制度

自1980年代以来，股票期权（Executive Stock Option）作为一种对企业经营的激励方式在西方国家企业中越来越广泛地应用。据统计，全球前500位大工业企业中有90％的企业已向其经营或高级管理人员实行了股票期权的薪酬制度。股票期权是指企业给予其经营在特定的期限内以规定的价格（行使价格），购买公司一定数量普通股股票的权利。在股票期权的有效期限内，当股票市价高于行使价格时，经营行使权利，就可以以低于市价的价格购得股票，而当股票市价低于行使价格时，则可暂不行使或放弃权利。随着我国薪酬制度的改革，不少企业特别是上市公司，开始考虑以股票期权方式结合现金来支付经营的报酬。如何借鉴西方国家成功企业的经验，建立起一种适合我国国情的股票期权薪酬制度，对促进国有企业的改革，避免“59岁现象”、“晚节不保”事件的发生具有重要意义。     

经理股票期权:有效率的激励制度

企业经营者是我国十分稀缺的人力资源，长期以来通过若干种激励方式想调动其积极性，但效果均不理想。因此寻求并建立一种有效率的激励机制成为当务之急。本文认为：经理股票期权激励（ESO）不失为解决此问题的一种有效形式，它最大优点是将所有者与企业经营者的利益捆绑在一起，强调共同的长期利益。文章就此形式进行了多方面的阐述，并结合当前实施的具体情况提出了自己的一些建议。     

探析股票期权制度的应用

股票期权制度在一些发达国家中运用已有近30年的历史。股票期权制相对有效地解决了企业内部"信息不对称"问题,尽可能地使经理人的长期报酬与股东的长期利益保持一致,从而避免经理人的"短期行为"与"道德风险"。文章探讨了在中国目前的政策与环境的约束下,股票期权制度的应用思路。     

股票期权在国有商业银行实施的研究

建立适合我国国有商业银行的长期激励机制一直是个热门话题,文章试从构成股票期权的七个要素上讨论,作为长期激励机制较有效手段的股票期权在国有商业银行实施的可能性.     

股票期权制度的正负效应分析

<正> 据统计,目前全球前500位大工业企业中,有90％的企业实行了股票期权报酬制度。美国企业首席执行官的报酬中,平均有60％的收入来自股票期权。在英国,期权占管理人员薪酬的比例高达62％。近些年来,伴随着委托——代理理论、风险理论、人力资本理论的引入和拓展,股票期权制度又传到了我国。正当这一激励制度在全球方兴未艾之时,2001年底到2002年,美国安然、世通、施乐等大公司的“财务丑闻”曝光,股票期权制度的负面     

风险投资家在风险投资中的实物期权的运用

风险投资是一种需要柔性管理的投资活动。文章举例论述了期权定价方法对风险投资项目评估决策的影响，从投资工具的选择及分阶段投资两大方面说明风险投资家如何运用期权实现利润最大化和损失最小化，并阐述了股票期权在帮助风险投资家解决投资代理问题上所起的作用。     

股票期权在国有商业银行实施的研究

建立适合我国国有商业银行的长期激励机制一直是个热门话题,文章试从构成股票期权的七个要素上讨论,作为长期激励机制较有效手段的股票期权在国有商业银行实施的可能性。     

对经营者股票期权激励制度的若干思考

现代企业管理理论和国外实践均证明,股权激励对于改善公司治理结构、降低管理成本、提升管理效率、增强公司的凝聚力和市场竞争力等方面都起到非常积极的作用。提高对股票期权激励制度的认识,是实行股票期权激励机制的前奏曲,对现代企业制度的建立、发展和完善、留住优秀经营管理人才有重要深远的意义。     

论上市公司股票期权激励制度建设

38个新的《企业会计准则》颁布并于2007年1月1日起实施,为上市公司在经理人股票期权激励机制的健全与完善奠定了制度基础。在阐述经理人股票期权激励机制的产生原理的基础上,针对上市公司在管理层职责、会计信息、经理人员选拔等方面所出现的问题,提出完善经理人股票期权激励机制相应的制度建设措施。     

公司风险投资——培育企业核心竞争力的新途径

随着市场更新周期的不断加快,传统的新产品开发与多元化战略已不能适应外部环境的变化,动态地保持企业的学习和创新能力就成为企业核心竞争力的关键,而公司风险投资也就成为了全球企业巨头保持竞争力的重要手段。     

风险投资的风险转移期权定价模型研究

本文首先对风险投资家和投资机构风险投资时经常采用的股权形式进行了研究，经过对比分析，得出了期权相对于股权在风险转移中的作用，在对企业价值研究的基础上，按照B1ack—Scho1es期权定价的思想建立了风险投资的风险转移期权定价模型，并依据一家刚刚进入导入期的风险企业对所建立的风险转移期权定价模型作了实证研究。     

高科技人员股票期权收益的税收问题初探

作为一种企业内部分配制度的创新，股票期权制度已成为我国经济社会的一大热点。我国税法对“股票期权收益”的激税原则给予了规定，但由于“股票期权”本身的复杂性和国际关联性，有关“股票期权收益”的税收政策亟待明确。     

浅析创业投资中的真实期权思想

创业投资公司创造了一个又一个奇迹，她的巨大魅力就在于风险，本文在分析创业投资的特点的基础上分析了各阶段投资隐含的期权思想。     

风险投资初期阶段的实物期权安排

将实物期权的理论和方法用于初期阶段风险投资的合约安排,控制风险资本家的风险,激励和监管风险企业家,帮助风险企业实现初期投资目标,达到风险资本家和风险企业家的双赢。同时,分析风险资本家在其投资的风险企业数量和后续管理服务质量之间建立的均衡以及风险企业家在其创业努力的投入和收益之间形成的均衡。最后提出风险企业家在实物期权的激励下如何提高了原来的风险企业产量。     

对经理股票期权本质的进一步探讨

本文从人力资本产权的角度对经理股票期权的本质进行了详细的、深入的分析。指出：在本质上，经理股票期权是企业产权的一种较好的分配方式，在协调相关利益者利益的同时也满足了经理人员对其人力资本产权的要求，在较完善的资本市场下，经理人员异质型的人力资本产权得到了比较准确的计量，从而使经理股票期权制度得到长足的发展。     

论高科技企业的股票期权激励

创新型人力资本是高科技企业的核心能力,是促进科技创新的关键因素。相对其他激励手段,股票期权是高科技企业的一种有效激励机制。股票期权激励的研究,为我国高科技企业的激励机制创新提供了新的视角,对促进国家科技创新体系的建设具有重要意义。     

对股票期权激励机制的冷思考

本文首先讨论了股票期权的积极作用及可能产生的消极影响，在此基础上，重点分析了目前我国实施股票期权所面临的制度环境，最后的结论是，目前我国并不具备实行股票期权的成熟条件，股票期权在我国的广泛实施不能一蹴而就。     

风险投资:推动中国高新技术产业化的动力

风险投资作为培育科技企业的动力源 ,对高新技术产业发展具有巨大的推动作用。在美国 ,90 %的高科技企业是依托风险投资发展起来的 ,风险投资培育了一大批高科技企业 ,成为 90年代美国经济增长的重要源泉。发达国家风险投资在研究开发以及风险企业的投入逐步取代了政府的投资 ,使企业对风险企业的投入比重不断增加 ,据ＯＥＣＤ(经合组织国家 )统计 ,1993年这一比重达到 60 %以上。这种趋势反映出三个方面的变化 :一是风险资本市场发展拉动资本对风险企业的投资 ;二是高科技企业上市的高回报率驱使风险投资公司的积极介入 ;三是冷战结束 ,政…     

基于年薪制的股票期权激励机制研究

对企业家的激励机制是影响企业的关键因素,本文在分析当前我国许多企业推行年薪制的基础上,研究探讨了更有利于激励企业家长期行为的股票期权激励机制。