兼并收购和市场反应

本文通过检验上市公司兼并收购消息和股价之间的关系，发现投资者能对上市公司兼并收购消息作出迅速反应，但是这种反应并没有完全反映了公告中包含的所有信息。大多数并购消息在公告前已被一些机构投资者获悉，并被机构投资者利用该信息操纵股价。投资者对并购信息的反映并不一致，对信息的反应存在着“功能锁定”现象，因此沪深股市对并购信息的反应并不有效。     

基于面板数据模型的股价波动非同步性方法测度股价信息含量的有效性检验

本文以1995-2007年中国上市公司的非平衡面板数据为研究样本,沿用并改进了Durnev et al.(2003)的研究方法,对股价波动非同步性方法测度中国上市公司股价信息含量的有效性进行了实证检验.在面板数据模型选择中,对个体固定效应模型、随机效应模型与普通OLS回归技术进行了准确检验与判断.实证结果表明:股价波动非同步性值越高,则股票价格反映未来会计盈余信息的能力越强.这一结果在行业和公司两个层面实证检验中均得到了支持,这样说明是公司层面信息对股价波动非同步性起到了决定性影响作用,而异质噪音只起到了较小影响作用,因此股价波动非同步性是一个有效的中国上市公司股价信息含量测度指标.     

大股东股权变动对上市公司绩效影响探析——对医药板块上市公司的数据考察

选取A股112家生物医药上市公司为样本,从实证角度就上市公司十大流通股股东的变动情况对公司绩效影响;结果显示流通股股东增持越多,公司的经营绩效就越好;减持越多经营绩效就越差;在此基础上,提出相关对策建议。     

中国股票市场与宏观经济关系研究——兼议"5.30"暴跌现象

近年来,随着股票市场的迅速发展,股票价格对宏观经济的影响越来越显著。本文运用实证研究的方法,通过对股票市场与宏观经济的关系进行研究,发现我国证券市场股价走势能够反映宏观经济现状及未来发展态势;按照该结论对2007年"5.30"暴跌现象进行规范分析,认为此次股价暴跌是宏观经济周期的客观反映,是对未来经济走势的预警。     

机构投资者类型与股票市场波动实证研究

通过2005～2008年我国A股上市公司数据,实证了机构整体持股对于股价波动的影响;在考虑了变量内生性的问题之后,采用2SLS方法检验了机构稳定市场假说.研究同时发现,机构的交易行为和持股机构的数量加剧了市场波动;在对于机构分类的实证研究中发现,保险、社保、信托和一般法人持股的机构显著地稳定了市场波动,而券商持股显著加剧了市场波动,其它类型的机构投资者对于股价波动的作用并不显著.     

我国上市公司发行公司债券对二级市场股价的影响

在吸取国内外相关研究的基础上,通过采用事件研究方法对我国上市公司发行公司债券后二级市场上股价的反应进行研究,并对实证结果进行分析,得出进行债券融资对上市公司股价有积极的影响,但影响并不是很显著;股价对于事件发生的反应可能在债券发行日前就已经形成了趋势等结论。     

中国央行降息对股市场影响的一类干预分析模型

本文应用时间序列建模方法，对反映中国市场经济晴雨表的股市场进行了实证研究，不仅使用大家熟知的平稳时序建模过程，而且更重要的是，在考察政府干预测－央行降息对股市影响方面。这里并未采用以往的假设统计检验，而是通过一定定量分析模型－干预模型来进行研究。从而得出与股价、利息率呈反向变动这一理论相吻合的实证结果。     

中国上市公司的恶意融资问题研究

在把这种不是为了寻求公司价值最大化、投资者投资收益最大化和成本最小化，而是为了摄取公司利益相关者（公司流通股股东、债权人、公司职工）的合法权益而进行的不计成本和风险的融资行为界定为“恶意”融资后，用实证方法描述了“恶意”融资的表现，并认为大股东进行利益摄取，股权融资成本偏低，制度和政策不健全是上市公司恶意融资的原因。最后指出恶意融资会产生资本配置效率低下，股权结构不合理，内部人控制等影响,同时提出对策建议。     

中国央行降息对股市影响的一类干预分析模型

本文应用时间序列建模方法，对反映中国市场经济睛雨表的股市进行了实证研究，不仅使用大家熟知的平稳时序建模过程，而且更重要的是，在考察政府干预——央行降息对股市影响方面，这里并未采用以往的假设统计检验，而是通过一种定量分析模型——干预模型来进行研究。从而得出与股价、利息率呈反向变动这一理论相吻合的实证结果。     

网络公司流量指标与股价相关性分析

通过获取在纳斯达克上市的34家中国互联网公司的股价和Alexa权威机构提供的流量指标,计算流量与股价的皮尔逊(Pearson)、肯德尔(Kendall)、斯皮尔曼(spearman)三种相关系数,并建立线性回归模型对上市网络公司流量指标与股价相关性进行实证分析,得出网络公司流量与股价存在相关性的结论。     

风险投资持股对股价崩盘风险的影响研究

本文基于倾向配对PSM方法,切入风险考察的创新视角,系统分析了风险投资持股及其属性特征对被投资企业股价崩盘风险的影响效应及其机理。研究发现:风险投资持股显著降低了被投资企业的股价崩盘风险。其次,风险投资的控制属性会强化风险投资持股与被投资企业股价崩盘风险之间的负向关系;而联合属性会弱化风险投资持股与被投资企业股价崩盘风险之间的负向关系。最后通过机理分析发现,风险投资持股通过抑制股价崩盘风险的内因(管理层信息披露操纵倾向)而非外因(信息不透明度)对股价崩盘风险产生了显著的抑制作用。总体而言,本文证实了风险投资持股符合"监督"而非"逐名"的推测。     

中国区域R&D资本存量的再估算:1998-2012

国家创新驱动发展战略的实施需要充分掌握中国技术创新的投入水平,而RD资本存量是其重要组成部分。本文根据RD活动的特点,重新设定了滞后期、折旧率、RD支出价格指数和基期资本存量等参数,再采用永续盘存法对1998-2012年间中国大陆31个省市区的区域RD资本存量进行重新估算。同时,本文还采用Theil指数测算了中国RD资本存量的地区差距。结果表明:(1)绝大部分地区的RD资本存量均呈增长趋势,但在2001年后其增长速度逐步放缓;(2)RD资本存量差距由以地带内的差距为主向以地带间的差距为主转变;(3)总体差距和地带间差距的演变轨迹类似于"V"型,而地带内部差距不断缩小并趋于平稳。     

中国推出股指期货问题的探讨

股指期货是一种金融创新产品，它具有价格发现和套期保值等功能，是目前资本体系中的重要组成部分。在金融市场竞争日益激烈和逐步开放资本市场的时刻，中国有必要推出股指期货。然而，就中国证券市场的现状和自身特点看，推出股指期货交易还面临一系列问题。对此进行了分析，并提出了相应的对策与建议。     

能源价格不确定性对中国制造业企业投资影响的实证研究

考察能源价格不确定性对微观主体经济活动的影响对于深入探讨能源价格波动对实体经济的作用机理具有重要意义。本文基于2003年1季度-2014年1季度中国制造业上市公司数据,利用面板数据模型的IV-GMM方法,从销售收入增长率和资本存量误差修正项两个方面考察了能源价格不确定性对企业投资的影响。研究结果表明：①能源价格不确定性通过减弱投资对销售收入增长率的正向反应来降低企业投资,与实物期权理论相符;②通过比较发现,能源价格不确定性对高能耗行业销售收入增长率与企业投资之间关系的负向影响要大于低能耗行业;③计算企业投资对销售收入增长率的弹性发现,能源价格不确定性的出现使得高能耗行业企业投资对销售收入增长率的弹性下降幅度大于低能耗行业;④能源价格不确定性还可以通过减慢企业资本存量向长期理想水平调整的速度来降低企业投资,且相对于低能耗行业而言,高能耗行业企业投资调整速度下降较大。     

投资者情绪对股价崩盘风险的影响研究

实证分析了投资者情绪对股价崩盘风险的影响.研究发现:无论是市场层面还是公司层面,投资者情绪及其波动性的增加会显著加剧股价的崩盘风险;进一步,投资者情绪通过影响股价同步性,进而对股价崩盘风险产生影响,主要表现为市场层面投资者情绪会显著增加股价同步性,而公司层面投资者情绪的影响并不明显;区分投资者类型后发现,在一定情绪环境下,机构投资者交易行为对股价崩盘风险影响更大.     

基于元胞自动机的投资者心理与股价波动分析

建立了描述投资者心理和股票交易量的元胞自动机模型。综合零邻居、Von Neumann和Moore三种邻居形式制定不同的规则,用模糊隶属度函数刻画投资者的选择心理。模拟结果表明:交易者之间自信程度的不一致性越高,价格的波动和相对交易量越大;Hurst指数与自信程度系数有关。     

创新绩效、R&D资本存量与吸收能力的增长路径

本文使用差分方程组分析了创新绩效、R&D资本存量与吸收能力的增长路径。分析结果表明:当R&D资本存量的现值比率与上期创新绩效对当期创新绩效的总贡献率之和小于1时,创新绩效、R&D资本存量与吸收能力的增长受到限制,且增长速率越来越小;当R&D资本存量的现值比率与上期创新绩效对当期创新绩效的总贡献率之和大于1时,创新绩效、R&D资本存量与吸收能力的增长不受限制,且增长速率越来越大。此外,折旧率、其他因素共同作用所产生的创新绩效、同一期的R&D资本存量对吸收能力的边际贡献与同一期的R&D资本存量对创新绩效的总贡献率对这三者的增长速率也有影响。     

监理的外部性分析

为了对监理领域中存在的外部性问题进行研究,使用柯布-道格拉斯生产函数(Cobb-Douglas production function)建立了相应的模型。模型求解的结果是,在考虑外部性的前提下,监理企业的劳动和资本的投入量及其相应价格应该比没有考虑外部性的情况要高。但是,业主愿意支付的价格是在没有考虑外部性存在的前提下确定的价格。由于业主愿意支付的价格低于社会最优价格,所以业主购买到的监理服务的数量必然少于社会最优数量。相应地,监理企业提供的监理服务的数量必然下降。由于"监理服务"的交易量低于社会最优水平,监理工作就难以保质保量地完成。     

引导关系实证研究—上证A股指数与上证B股指数的引导关系检验

由于我国证券市场中A股与B股产生的原因及一直以来的走势，业内人士对A、B股指之间的关系有不同的意见。本文在理论上对不同观点进行验证，对上证A、B股近两年来500个收盘指数用线性回归模型进行引导关系检验，分析检验结果认为：它们的走势之间基本上独立发展，在部分时间段存在互动关系，股指大幅波动时有A指滞后引导B指的情况，而B指滞后引导A指的情况则很少发生。     

中国股市价格与货币供应量关系的实证分析

本文认为在９０年代中国股市价格与货币供应量之间长期均衡的因果关系中,股市价格主要处在因方地位,而货币供应量处在果方地位。而且股市价格与不同层次的货币供应量的关系有所不同,两者最终形成了一个以股市价格为主体,相互影响,相互依存的统一体。