欧洲主权债务危机的分析及其启示

自金融危机爆发以来,欧洲主权债务问题此起彼佚.由此带来的问题不仅可能引发欧元区的债务危机,而且有可能引发全球的主权债务危机,影响欧洲乃至世界的经济复苏.本文回顾了欧洲主权债务危机的发展历程,并对其原因、影响进行了全面分析.最后根据以上分析,对我国在经济和金融发展的进程中需要注意的问题进行了探讨.     

关于欧洲主权债务危机的若干思考

2009年底以来,全球3大评级公司接连下调希腊主权评级,希腊债务危机浮出水面,并快速向欧洲其他国家扩散。由于高居不下的财政赤字和严重的公共债务,葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、爱尔兰、（Ireland）、希腊（Greece）和西班牙（Spain）被外界称为＂欧猪五国＂（PIIGS）。随着问题的逐步暴露,欧洲股市暴挫,欧元持续下跌,欧元区经济面临成立11年来最严峻的考验。欧洲主权债务危机为何越演越烈？本文从欧洲主权债务危机产生的主要原因、对世界和中国经济与金融的影响剖析、思考,探索事件给我国经济与金融发展和改革带来的一些有益启示。     

全球经济难免二次探底

有人说,做投资需要有非常的耐心,耐心等待危机的来临。当下,全球共此凉热,当美债危机与欧债债务危机同时爆发之时,全球经济也要步其后尘。当美国经济在债务危机与削减预算双重打击下陷入经济萧条的泥沼,而中国经济也将步其后尘而陷入滞胀。     

美国次贷危机对全球经济的影响及对我国的启示

次贷危机是一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的,2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场,并波及到欧洲和亚洲的分公司,其分公司的坏帐将使其地区的按揭市场大幅度受到影响,这样就会导致欧洲和亚洲股市全面下跌。美国次贷危机对中国的影响不大,但同时也给我们带来不少启示。     

德国经济管窥

德国是高度发达的工业国家,经济实力位居欧洲首位,在国际上仅 次于美国、中国和日本,为第四经济大国。但是,回顾其经济发展历程可以发现,德国经济曾因天文数字般的国家统一费用而面临困境,也曾面对尽管政府和企业全面调整却迟迟未见效果的无奈。可以说,德国经济的发展经历了一个漫长的“潜伏”期,却意外地在国际金融危机和欧元区债务危机之后,于2010年后实现了经济的复苏和快速增长。     

欧债危机的传导、扩散与防治

目前,欧债危机愈演愈烈,并呈现由经济领域向政治、社会领域传导,由欧元区国家向其他国家扩散的态势。在欧洲,主权债务危机向银行业、非金融私营部门的传导十分明显,使欧洲核心国家银行业风险敞口不断扩大,实体经济萎靡不振;同时,主权债务危机引发多国政局动荡,民众不满情绪也持续升温。欧债危机对全球的影响也不断显现,直接冲击欧洲主要贸易伙伴的出口量,并出现国际金融市场动荡、股市暴跌等一系列连锁反应。面对欧债危机及其蔓延趋势,需要各国联合行动,采取切实可行的应对措施,其中＂一揽子＂方案、＂隔离层＂和＂防火墙＂具有重要作用。     

短期市场迎来超跌反弹

相比上周以及7月底以来的全球股市表现,本周全球股市的市场情绪有所好转,如黄金暴跌,全球风险偏好有所提升,表明市场对欧洲债务危机和全球经济"二次探底"恐慌情绪有所缓解,暂时处在一个相对微妙平衡的心理关口;而主要发达经济体除日本外,股市的表现亦均可圈可点,走出一个类似"W"型的走势。     

欧洲主权债务危机的本质及其对中国的警示

欧洲主权债务危机,从本质上讲,是资本主义生产方式的基本矛盾——生产的社会化和生产资料的私人占有之间的矛盾在金融资本主义阶段的深层发酵。主权债务危机的发生和演进不仅给全球经济复苏带来严峻挑战,也提醒各主权国家应对政府债务问题时给予足够的重视和警惕。     

欧元区主权债务危机的成因溯源

欧元区主权债务危机自2009年12月在希腊显现以来,呈现出逐步扩大和不断升级的态势。尽管欧洲对欧债危机做出了积极救助,但这场危机依然对全球经济的恢复产生了巨大的负面影响。文章针对欧债危机形成的复杂原因进行多层面的梳理分析,对这次危机爆发的渊源有较为全面和深刻的了解。并将此次危机纳入到目前全球经济复苏所遭遇的政府债务危机的普遍背景中进行了再度溯源,并简要提出了中国应对框架。     

美国债务问题:演化路径、经济影响与我国对策

2011年以来,新一轮全球债务危机的爆发和美债主权信用评级的下调,预示着主权债务问题已在全球迅速蔓延。在此背景下,有必要厘清美国债务问题的演化路径,探讨其对美国国内金融业和实体经济的冲击,以及对全球经济复苏和国际金融市场的影响。进一步,通过梳理美债问题的演进路径和内外影响,可以发现,尽管美债问题与欧债危机二者交替出现、相互影响,但在形成原因、救助措施和国际风险等方面却不尽相同。作为美国国债的最大海外持有者,中国应主动制定相关避险措施,积极反思中国的外汇战略,合理规划外汇结构,稳步推进人民币国际化,并要足够重视地方债务问题,以降低美债问题对中国的冲击。     

全球裁员潮的中国

受到全球经济复苏放缓、欧洲主权债务危机等因素的影响,从金融业到电信领域,全球近期掀起了大规模的裁员潮,先是汇丰、高盛等银行业代表以节约成本的名义掀起裁员潮,紧接着诺基亚、思科等电信设备领域的巨头们也纷纷公布了大刀阔斧的裁员计划,裁员势头风起云涌。回望08年金融危机,中国成为各种声音中挽救危机的“救世主”。     

全球裁员潮的中国

受到全球经济复苏放缓、欧洲主权债务危机等因素的影响,从金融业到电信领域,全球近期掀起了大规模的裁员潮,先是汇丰、高盛等银行业代表以节约成本的名义掀起裁员潮,紧接着诺基亚、思科等电信设备领域的巨头们也纷纷公布了大刀阔斧的裁员计划,裁员势头风起云涌。回望08年金融危机,中国成为各种声音中挽救危机的“救世主”。     

直面大震荡——欧美等待审判之剑

周四欧美股市全线下跌。10年期美国国债收益率也跌至20世纪40年代以来的最低水平。因美国联邦储备委员会发布的黯淡预期再次引发市场对全球经济增长放缓的担忧,从而导致全球投资者避险情绪升温。中国制造业的疲软数据也加重了经济放缓的担忧。此外,欧洲债务危机解决方案没有取得重大进展也加大了市场沉重氛围。     

浅析欧债危机对中国的启示和对策

继希腊之后,欧洲诸多国家的债务危机也纷纷显现,其影响不仅局限于欧洲,已经蔓延到全世界多个角落,对我国经济产生了影响.笔者综合分析欧洲债务危机产生原因的基础上,深入探讨了欧债危机带来的影响,并分析了对中国的启示和应对策略.     

谈欧债危机对欧洲一体化的影响

欧洲主权债务危机自2009年肇始至今的三年期间,欧元区国家频频爆出债务问题,引发了市场恐慌。由债务危机而引发的经济低迷、政局动荡等诸多问题,甚至一度引发了人们对于欧元区解体的猜测。对欧债危机发生的原因以及由危机引发的一系列衍生问题进行分析,解读欧元区的制度弊端。与此同时,透过危机,揭示出加快欧洲一体化进程的积极因素。     

负债型经济增长模式还能持续多久?

负债型经济增长模式是很多国家应对危机的必然选择,而急剧膨胀的政府债务又制约着其经济增长态势。基于2000—2020年全球50个国家的跨国面板数据,探讨不同规模政府债务对经济增长的影响。结果表明：政府债务与经济增长之间呈倒“U”型变化趋势;政府债务对经济增长具有显著的国家异质性,对于发达国家,当政府债务与GDP比值超过100%时,政府债务增加会抑制经济增长,相比于发达国家,新兴市场国家对政府债务的直接承受力更弱(60%);政府债务能通过人力资本的积累和全要素生产率的提高来促进经济增长,但过高的政府债务会挤占私人投资,不利于物质资本的形成。     

全球股市遭遇重创 QDII平均亏损超10%

2008年,随着美国次贷危机演变为席卷全球的金融海啸,金融市场遭遇重挫,彼时刚出海的QDII即遭受重挫;三年后,在全球政府难以刺激本国经济、保持良好财政状况下,由政府牵头主导的债务危机再次让全球资本市场陷入了一场股灾之中,这让2010年重拾信心的中国QDII产品再次陷入了黑色领域。     

欧债危机蔓延对我国政府债务问题研究的启示

希腊政府债务危机不断地蔓延,发展至今已经引起全球对政府债务问题的关注。现在欧洲大陆很多国家卷入政府债务问题之中,但是每个国家债务的形成原因各不相同。通过对欧洲债务危机的研究,找出治理与解决我国政府债务问题的途径。我国政府债务的规模最近几年迅速扩张,尤其是地方政府债务,这里还不包括地方政府的隐形债务和地方政府担保债务。未来一年是我国政府整理地方政府债务的关键一年,加强对地方融资平台的管理是重中之重,同时还可以借鉴欧美政府解决地方政府债务的方法与措施。     

cloth 究竟指何物 ——与《剑桥欧洲经济史》第2卷中译本译者商榷

<剑桥欧洲经济史>是西方影响远播的经济史力作,资料详实,论述全面,视野开阔.诚如"译序"所言:<剑桥欧经济史>"本身是研究欧洲的经济发展进程的,但又不仅仅局限于欧洲国家,而是由此向外延伸至南北美洲、澳大利亚以及远东的日本、中国以及印度等,在欧洲国家与其他地区的经济互动中研究和探索欧洲的经济发展规律,从而将整个世界纳入了欧洲经济史研究的范围,而将整个近代世界经济增长的过程视为欧洲起源并向全球扩散的过程,这基本上是符合历史实际的……对于正在融入经济全球化浪潮之中的中国经济界来说,<剑桥欧洲经济史>这样一部具有全球视野的综合性经济史著作显然可以为我们提供重要的借鉴."     

应对金融危机：国际动向与中国方略（特稿，共九篇）——货币政策与金融安全

伴随着美元贬值、次贷风波、全球通胀、地震飓风、核武危机、北京奥运、金融风暴、美国大选……波澜壮阔的2008年已经落下大幕。崭新的世界正酝酿着崭新的巨变。国际战略格局会否出现多极化趋势，美国能否扭转经济衰退的危局，中国经济是否能够保持健康发展，等等，正成为举世瞩目的热点。2008年11月中旬，在由北京大学经济学院、中国国际战略研究基金会和长城伟业期货有限公司联合主办的第五届中国经济增长与经济安全战略论坛上，来自国家机关、高等院校、科研机构、国内外知名企业的专家学者会聚一堂，就美国金融危机爆发以来的世界经济形势和中国的应对方略展开讨论，以全球的视野扫描安全底线，以敏锐的目光透析时代风云，为政府部门建言献策，为广大企业汇智聚谋。本刊征得参与论坛的部分专家同意，现将其发言摘要整理后刊出，以飨读者。