定向降准不改中性货币政策

9月27日,国务院常务会议提出部署定向降准支持结构性改革.9月30日,央行决定对普惠金融实施定向降准政策,从2018年起实施.这个政策的出台是比较出乎市场预期的,我们试图根据现在的经济运行形势,以及政策出台轨迹,去寻找线索和答案.     

农产品高位震荡为主

正本周货币市场利率继续回落,1周利率降幅较大,跌逾70个基点。央行自上周启动流动性净投放格局以来,本周依然继续,市场实际净投放90亿元,继续了央行上周在公开市场净投放550亿元的微调政策。考虑到4月季节性退还存准和基层两类金融机构定向降准,以及6家大型银行实施资本管理高级法等因素有关,尽管上周已经启动了财税上缴,但规模会小于存     

武汉凡谷:超2.4亿资金被锁

本统计期内(9月28日至10月11日),国庆期间外围市场造好,港股创下10年新高,美股也延续着8年来的牛市.在央行定向降准的影响下,金融股本周跳空高开,沪指连续3天冲涨.资金面上,定向降准的央行在公开市场的操作明显收缩,除部分时间对冲到期外,基本都是1000亿级别净回笼为降准铺路,短期资金面紧张局面难改.     

节后融资客跑步入场

本统计期(9月28日-10月11日)两融余额先降后升,尤其是节前最后一个交易日大降148.53亿元,但是受益于央行定向降准的利好,以及国庆期间港股及外围股市大涨的利好,节后首个交易日又大升158.25亿元,之后两个交易日保持持续净买入,不过金额逐日减小,利好效应逐步消退.期末两融余额报收与9946.47亿元,再次逼近万亿.     

关键词

关键词:MLF、逆回购、LPR1月17日央行开展7000亿元MLF操作和1000亿元公开市场逆回购操作。当日MLF操作利率2.95%,公开市场逆回购操作的中标利率2.10%。这是央行自2020年4月之后首次下调政策利率,距离去年12月降准仅仅一个月。市场人士指出,当前经济面临的下行压力仍大,需要逆周期政策加大呵护力度,降息有利于增强银行信贷供给能力与意愿,降低企业融资成本。     

关键词

正关键词:定向降准所谓的"定向降准"针对的目标是县域农村金融机构,而且前后文也明确表示此项政策意在支持三农发展。第二,李克强也明确表示,整体经济运行在"区间之内",存在困难,但并不改变其对整体经济政策的取向。第三,对于某些金融机构的"定向降准"已经实施过多次,这已经导致了农村金融机构的存款准备金率至少低于大型金融机构4.5个百分点。市场对于定向降准切忌过度解读。华尔街日报     

关键词

关键词:MLF+逆回购为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,1月15日央行开展了3000亿元MLF操作,中标利率为3.25%,以及1000亿元14天期逆回购操作,中标利率为2.65%。值得一提的是,此次央行开展的逆回购操作是1月6日降准落地以来的首次逆回购操作。分析人士认为,本次开展公开市场操作符合预期,一方面可以补充潜在流动性缺口。另一方面,本月20日即将迎来新一期的LPR报价,此时开展MLF操作,能更好发挥MLF对LPR的牵引与指导作用。     

“定向降准”增加银行风险

正最近的所谓"定向降准"又有几家股份制银行获得同样待遇,事实上这不是定向降准,而应该称为"有条件降准",因为央行表明凡是符合一定条件的银行都可以"降准"。好比当前只要夫妻双方只要一方是独生子女的都可以生育第二胎,这可以叫定向生育吗?降准的条件是:一、符合审慎经营要求;二、"三农"及小微企业贷款达一定比例。不过如此降准条件等于鼓励银行向高风险领域发放更多贷款,有违审慎经营原则。     

中国楼市将进入第(4)浪调整

人民银行周五提供一年期MLF共4980亿,年利率3.2％.而财政部发行150亿91日贴现国债,年利率3.24％,边际利率近3.4％;100亿182日贴现国债,年利率3.41％,边际利率3.54％.向央行借利率3.2％的MLF买利率3.41％的国债,净赚0.21％,这样的好事哪里找!而财政部又有数百亿现金要存银行,估计利率与上次差不多,4.2％.存银行利率4.2％,用3.2％的利率发国债,更是利差更大.当前市场预期中国将降低存款准备金率,但降准央行要给予商业银行1.6％的利息,而MLF则是商业银行给央行3.2％的利息,你是央行会怎么做?所以人行这回定向降准已经是“尽了人事”,各位勿再多想矣.     

加大定向降准的重要意义

正可以说,市场曾一度预期央行将于第二季度下调存款准备金率,但在央行接连不断的微调动作下,令当前宏观经济及市场流动性并没有出现明显恶化,从而使得市场预期逐渐降温。特别是国务院总理李克强5月30日主持召开国务院常务会议上,部署落实和加大金融对实体经济的支持,并决定加大"定向降准"措施力度,对"三农"、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。而这     

楼市泡沫也无法催生宽松货币政策

正央行发布《2014年一季度货币政策执行报告》。市场分析师咬文嚼字一番必不可少,我们维持央行短期不降准的判断,全面降准需要看到更坏的经济数据,央行正试图通过货币政策工具的创新实现稳增长与调结构的结合。目前市场上有观点将本季货币政策报告的一些个别措辞变动解读为央行释放全面降准信号,我们对此并不认同。从本季报告的整体行文看,央行对世界经济走势较为乐观,对当前及未来中国经济形势并未转为悲观,对当前国内流动性水平认为合理适度,因此,全面降准时机尚未到来,在降准之前需要看到更坏的经济     

另辟蹊径

正继定向降准、再贷款之后,国内多家媒体报道央行正在研究抵押补充贷款工具(PSL)的创设。据媒体报道其具体设计为,商业银行发放一笔贷款,根据折价率抵押给央行获得一定数量的基础货币,利息成本是PSL基准利率。这其中利息成本和折价率的设置正好可用作政策定向支持的目的。从这个意义来看,这种工具包含了几丝定向降息的味道。     

基金视点荟萃

正长信基金:二线蓝筹或是下半年机会近期央行正式实施年内第二次定向降准,降准银行范围超出此前市场预期,表明政府"维稳"意愿强烈。大盘方面,成长股分化已到临界,即便成长性很好的个股,由于其稀缺性市场也已给予很高估值,从最基本定价角度来看,其净资产收益率水平已经     

前沿资讯

国内要闻央行下调存准率0.5个百分点:央行11月30日晚间宣布,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调距离央行上次上调存款准备金率不到半年时间,也是央行三年来首次下调存款准备金率。央行上次下调存款准备金率是在2008年12月,之后从2010年1月起,央行连续12次上     

上海：读中职百分之百可获资助

目前,上海中职资助体系包括“普惠金”、贫困助学、专业奖励和奖学金四大部分。“普惠金”和贫困助学属于国家助学金;“普惠金”是100％学生受惠,目前本市中职生每人每年1000元。在此基础上,对农村学生、海岛学生和城乡低保家庭经济困难学生,再补助学费和书本费。这些学生中,非毕业年级平均每生每年4100元至5500元,毕业年级平均每生每年3100元至4500元。仅此两项,2008年本市就有16万人次学生获得3．2亿元资助。     

数学“生钱”记

“本报济南8月19日讯央行决定从今天起,一年期存款、贷款基准利率上调0．27个百分点．上一次存款利率上调是去年的10月29日．山东省是一个储蓄大省,上半年全省储蓄存款首次突破1万亿元大关,余额达到10 007．3亿元……”     

定向降准政策真的能够促进企业贷款需求吗

实施有效的定向降准政策对推动我国经济行稳致远具有重要作用。以泰勒规则与定向降准政策传导机制为基础,利用双重差分法与VAR模型,选取2010—2020年的季度数据,分析定向降准对目标对象的有效性和非目标对象的溢出作用,并研究多轮定向降准政策发布对目标对象和非目标对象的叠加作用,结果表明：定向降准政策具有一定的时滞性,企业贷款意愿不足,传导机制受阻,且对非目标企业与行业均有一定的溢出作用,多轮政策叠加对农业、小微企业起到了纠正偏差的作用。为了进一步增强定向降准政策的有效性,需加大政策实施力度,着重疏通传导渠道,立足市场现状与主体真实需求,科学制定定向降准政策,建立配套监管体系,密切追踪资金流向,严格制定考核标准等。     

资金高位抢筹天齐锂业

本统计期内(3月30日至4月5日)受雄安新区概念股的带动,A股止跌反弹,沪指重回3300点冲刺位置.资金面上,央行持续收紧逆回购操作.整个3月央行公开市场逆回购累计净回笼6000亿元.在业内人士看来,央行操作是提示机构在“稳健中性”的货币政策基调下,不要对央行“放水”有过高期待. 板块方面,煤炭板块迎来配置良机,净流入资金达6.15亿元,整体涨幅2.74％.其中西山煤电(000983)净流入4.11亿元,涨幅10.88％潞安环能(601699)净流入1.91亿元,涨幅7.03％.冀中能源(000937)净流入1.68亿元,涨幅1 1.50％.恒源煤电(600971)净流入1.04亿元,涨幅14.66％.其余个股如兖州煤业(600188)、中煤能源(601898)等也有较多资金净流入.     

行业分析

银行:存准率影响有限中原证券给予"强于大市"评级央行宣布从6月20日起,上调存款准备金率0.5个百分点。央行本次上调存准率,主要目的一是向市场传达持续紧缩的意图,以管理市场预期;二是替换即将到期的     

食品饮料表现强势 游资炒作沙河股份

本统计期内（5月3日至5月9日）,全球股市有所转暖,A股三大指数均表现较为强势。资金面上,央行重启公开市场操作,开展了1000亿元逆回购交易,净回笼1000亿元。分析人士称,市场资金面仍维持宽松,本周央行公开市场操作呈现净回笼基本是板上钉钉,但下周央行加大操作力度、重拾净投放也值得期待。