利率市场化在固定汇率制度下的局限

利率平价理论是本文论证的基础,就人民币利率市场化改革对人民币汇率形成机制的影响以及二者的互动关系进行了初步的分析。并在利率平价理论揭示的利率与汇率关系的基础上,分析了资本管制条件下的套利机制,阐述了我国人民币盯住美元的汇率制度对利率市场化的约束。     

浅谈我国利率市场化问题

人民银行决定 ,从 2 0 0 0年 9月 2 1日起 ,改革我国外币利率管理体制 ,以推进利率市场化改革 ,促进银行业对外开放 ,这标志着我国金融自由化改革的核心部分——利率市场化改革已经启动。1　利率市场化改革的理论根据利率市场化是指通过市场和价值规律机制 ,由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节 ,最终形成以中央银行基准利率为引导 ,以同业拆借利率为基础利率 ,各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。早在 70年代初 ,E.S.肖和R.I.麦金农所提出的“金融压制论”可以说是金融自由化的理论基础。他们在“金融压制论”当中…     

我国商业银行利率风险及管理分析

随着利率管制的放松,利率风险日益成为我国商业银行面临的重要风险。文章第一部分从理论和实证角度对我国商业银行利率风险状况进行了分析,文章第二部分分析了我国商业银行利率风险管理落后的原因,并就利率风险管理机制的构建及实施利率风险管理面临的障碍进行了探讨。     

论我国商业银行利率风险管理机制的构建

随着我国利率市场化进程的加快,利率风险将逐渐上升为商业银行的主要风险之一,利率风险管理也成为商业银行资产负债管理的核心内容。但是,由于我国长期实行利率管制政策,商业银行普遍缺乏利率风险管理意识,利率风险管理水平比较低下,缺少科学完善的利率风险管理机制。如何应对利率市场化的新形势、加强利率风险管理、构建利率风险管理机制是当前我国商业银行应当重点关注并亟待解决的重要课题,因此研究我国商业银行利率风险管理机制具有十分重要的意义。文章从实际出发,探索研究了构建我国商业银行利率风险管理机制的问题。     

利率深化理论的有效条件及其实证检验

本文通过对利率深化理论在发展中国家有效实施前提条件的理论界定及其实证检验,指出发展中国家实施利率改革尽管为金融体系增添了一些活力,但利率深化的经济增长效应却并不十分明显。并指出发展中国家金融改革的重点不在于盲目放松利率管制和提高利率水平,而在于建立一套能准确灵敏地反映市场资金供求的利率机制。     

中国商业银行利率风险的理论与实证

随着利率管制的放松,利率风险日益成为中国商业银行面临的重要风险,从理论和实践角度对中国商业银行的利率风险进行了研究,剖析了中国商业银行存在的诸多障碍,指出了商业银行风险管理中存在的问题,并提出中国商业银行利率风险管理建议。     

中国银行利率风险实证分析

随着中国融入世界的步伐加快,加入WTO中要求中国放开金融市场的开放程度,利率管制的放松也将逐步的实行,利率风险日益成为中国商业银行面临的重要风险之一。本文从理论和实践角度对中国商业银行的利率风险进行了分析和研究,剖析中国商业银行存在的诸多障碍,指出了商业银行风险管理中存在的问题,并提出中国商业银行利率风险管理建议。     

中国利率市场化中的交易成本问题初探

交易成本经济学认为,市场化利率的形成过程就是交易成本约束下货币的市场价格不断趋于合理的过程。所以,我国利率市场化的过程也就是利率形成中的交易成本不断降低的过程。因此,如何降低交易成本也就成了我国利率市场化过程中非常重要的一步。分析了我国利率形成中的各种交易成本问题,以力图从交易成本这一新的视角来解读我国的利率市场化。     

从人民币利率的期限结构看利率市场化改革

<正> 利率期限结构是指不同期限的利率组合以及同一币种不同市场的利率曲线组合。在自由、开放、完善的市场中,利率期限结构是市场对利率预期作出反应的结果。在一个完全市场化的市场中,中央银行仅仅是通过短期利率(如美国的联邦基金利率、欧洲央行的短期回购利率等)来实施货币政策,然后通过债券市场的反应来对整体的利率结构进行调整。 在一个实行利率自由化的市场中,商业银行可根据自身资金的投资收益来调节筹资成本。当债券市场的投资收益率下降时,商业银行就会相应地降低筹资成本。因此在短期货币市场上,一年以下的同业拆借利率会下降,并且1个月和1年的利率差减小;各商业银行在遵守同业规则(如最优惠贷款利率和最高存款利率)的     

我国2004年利率上调的合理性分析

利率是金融产品的价格,是整个金融市场和金融体系最能动、最活跃的因素,也是国家调控宏观经济的杠杆。中国人民银行于2004年10月29日上调金融机构存贷款基准利率,并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。通过从利率上调的时机、幅度、形式三方面分析,得出结论:此次上调利率是及时、稳妥、积极的。为形成一个以央行基准利率为主导,竞争有序的市场利率体系打下了坚实的基础。     

对中国利率市场化问题的探讨

对阻碍中国利率市场化进程的宏微观约束的分析，总结出中国尚未实现利率市场化。只有健全商业银行经营机制，加强中央银行的经济主导地位，完善金融市场，放开人民币存贷款利率，才不会引起金融体系大动荡，中国的利率市场化改革才能真正成功。     

基子单因素利率期限结构模型的中国国债市场利率行为研究

引进了一种全新的计量经济学方法--高斯估计法,并通过Gauss语言编程,使用国债市场短期利率数据,对单因素连续时间利率期限结构模型进行了参数估计,该方法与以前的估计方法相比,得出的结果都很显著,从而能更好地了解国债市场短期利率行为的特点.     

外汇与利率衍生品交易规模影响因素实证研究

很多创新创业企业高度依赖进出口和债务资金,需要借助外汇或利率衍生品管理汇率或利率风险,本文收集了包括创新创业企业在内的60余家上市公司衍生品交易数据,采用衍生合约名义本金除以汇率或利率风险敞口金额定义交易规模。结果支持了管理汇率或利率风险、缓解投资不足、外币负债与衍生品具有互补性和现金流量权激励假说,两类衍生品交易关于经理人员自利、降低财务困境成本和现金替代衍生品管理风险假说的检验结果截然相反。采用前人文献的外汇或利率衍生品交易规模计量指标所得到的分析结果令人产生歧义。文章最后给出了政策建议。     

久期技术与基于隐含期权的商业银行利率风险管理

从衡量利率风险的久期与凸度技术出发,重点探讨了基于隐含期权及期权调整利差的有效久期和有效凸度模型,并研究了其在我国商业银行利率风险管理中的具体应用。     

汇率、利率、资产价格与短期国际资本流动的关系研究

理论分析了汇率、利率、资产价格与短期国际资本流动之间的相互关系,并采用VAR模型实证分析了中国在2006年1月至2014年12月间汇率、利率差、资产价格和中国短期国际资本流动之间的动态关系。实证结果表明:短期资本净流入会促进人民币升值、利率差变化幅度加大和资产价格上涨;人民币贬值会促进短期国际资本净流入;利率差变大和资产价格上涨对短期国际资本的流入并没有明显效应;短期国际资本流动方差主要可以由其自身解释,在其他三因素中,汇率和利率差的解释性较强。基于以上结论,结合目前中国面临短期国际资本流出这一宏观问题提出了相关政策建议。     

我国实际利率与储蓄、投资的关系研究

使用1995—2009年第1季度的季度数据对我国实际利率与储蓄、投资的关系进行研究。首先建立了多元线性回归模型,但进一步对变量的ADF单位根检验结果显示不是所有的变量都是平稳的,为了避免"虚假回归",未直接采用传统的线性回归进行研究,而使用了自回归分布滞后(ARDL)模型。结果表明:实际存款利率对储蓄增长率的影响是显著为负的,储蓄增长率与投资增长率的相关关系为正,实际贷款利率与投资增长率存在不显著的正相关关系,并进一步对实证结果进行了分析。     

金融市场风险溢出与利率市场化环境分析

金融市场的有效性和稳定性是实现利率市场化的必要条件,它体现了金融市场对各种"信息"的反映和过滤能力。其中一类重要的信息是不同市场之间的相互影响,也称为风险溢出。在全球金融市场一体化的背景下,这类信息的影响尤为突出。中国正处于利率市场化改革的关键时期,研究国内外不同市场之间的风险溢出效应,对了解国内金融市场的成熟程度,从而把握改革的关键时机具有现实意义。本文运用多元GARCH模型研究了2005年8月至2012年8月之间中美两国共7个市场的样本,发现国内市场的有效性在样本期间逐渐增强,但对美国市场的风险抵御能力尚未体现。据此建议国内市场对外开放需要慎重。     

可变参数模型在我国可转换债券利率风险衡量中的应用

以桂冠转债为例借助于主成份分析法对该可转换债券的利率风险进行识别,并在此基础上运用可变参数模型对其利率风险进行衡量,从中发现随着时间的推移不同种类的利率对桂冠转债的价格在影响方向和影响程度大小上有着较大的差别,这就要求在对可转换债券利率风险管理中要能灵活多变,具体问题具体分析.