我国上市公司股权融资偏好分析

我国证券市场经过10多年的发展,已具备一定的规模,但在融资方式上偏好于股权融资,这与啄食顺序原则是相悖的。上市公司强烈的股权融资偏好对资本使用效率、股票市场资源配置、企业债券市场发展、货币政策的实施都将产生极其不良的影响。分析了形成股权融资偏好的直接原因和深层原因,即股权融资成本偏低和我国证券市场制度及政策不完善;并提出了规范我国上市公司股权融资偏好的对策与措施,即通过制度创新来完善市场规则,完善公司法人治理结构,引入EVA业绩评价等。     

论我国类别股东表决制度的完善——以股权分置改革为视角

解决股权分置问题,让非流通股变成可以流通的股份,必然会影响到流通股股东的利益。如何通过完善投票表决制度来切实的保护流通股股东权益？如何解决投票过程中出现的各种问题,以顺利进行股权分置改革,促进上市公司的长远发展,已经成为了学界讨论的热点。     

我国上市公司融资选择因素的实证分析

我国上市仑司普遍存在着过度的股权融资偏好现象，就这一问题开展研完对于上市公司的发展和资本市场的完善都具有重要的现实意义。本文运用实证研究的方法，对股权融资偏好形成的相关因素进行分析，以期对若干假设做出验证，并给出合理的解释。     

我国上市公司股权融资效率问题探讨

首先分析我国上市公司融资现状,得出我国上市公司过分偏好股权融资的结论,并且阐述偏好股权融资的主要表现。然后通过着重分析我国上市公司股权融资的配置效率和筹资效率,得出我国上市公司股权融资效率不高的结论。最后对于如何提高股权融资的配置效率和筹资效率提出对策。     

我国上市公司股权融资效率问题探讨

首先分析我国上市公司融资现状,得出我国上市公司过分偏好股权融资的结论,并且阐述偏好股权融资的主要表现.然后通过着重分析我国上市公司股权融资的配置效率和筹资效率,得出我国上市公司股权融资效率不高的结论.最后对于如何提高股权融资的配置效率和筹资效率提出对策.     

内蒙古上市公司股权融资状况及对策分析

以内蒙古的上市公司为研究对象,分析了其股权融资的状况及存在的问题,提出了解决对策.     

股权与债权融资对技术创新绩效的影响研究

科技企业面临较高的技术创新风险,良好的融资体系可以通过容忍并承担技术试错和商业探索的风险较好地支持技术创新。本文比较了股票市场股权融资与银行信贷债权融资对技术创新风险容忍度的差异,基于52个国家或地区跨国样本,采用面板计量模型实证检验了股权和债权融资对技术创新绩效的影响。研究发现,股权融资具有更高的风险容忍度更能提升企业家风险偏好,因而股权融资比债权融资更有利于支持技术创新;发达国家成熟股票市场比发展中国家新兴股票市场更能促进技术创新;股权融资无论经济上行期还是下行期都能更好的支持技术创新。在实证研究基础上,从提高融资体系风险容忍度、降低股权融资约束、健全风险补偿机制等方面提出了完善科技融资支持体系的对策建议。     

上市公司股权融资偏好的原因及治理

现代融资理论认为,企业的融资顺序应遵循“啄食”理论(Pecking Order),即内源融资优先,债权融资次之,股权融资最后。然而,我国上市公司却普遍存在着强烈的股权融资偏好,这与国外成熟市场的上市公司在融资方式的选择上存在着巨大的差别。本文分析了我国上市公司股权融资偏好产生的原因,并提出如何抑制上市公司股权融资偏好,优化上市公司融资结构的一些建议。     

我国上市公司股权融资偏好的寻租经济学分析

本文认为，我国上市公司之所以偏好股权融资方式，在于股权融资中存在看巨额的租金。巨额的租金诗使上市公司采取寻祖行为，最终会导致社会资源的浪费，损害整个社会经济福利。因此，只要采取措施减少或消除租金的存在，就能够解决上市公司股权融资偏好这一问题。     

融资方式选择与企业经营管理者的努力激励

本文运用一个企业融资的不完备契约模型，分析了股权融资和债权融资下企业控制权安排对经营管理者努力激励的影响。分析的结果表明，在企业投资项目的现金流收益存在不确定性的情况下，企业单独利用股权融资或债权融资都有可能降低经营管理者的努力水平；提高经营管理者努力水平的融资安排是股权融资和债权融资并举，并且，为避免两种融资方式并存下企业控制权配置可能带来的股东与债权人的利益冲突，必须设计一个有效的企业控制权转移机制。     

引入EVA有利于纠正我国上市公司股权融资偏好

股权融资偏好是我国上市公司融资的一个显著特点,造成这一现象的原因是多方面的,对上市公司进行考核所采用的业绩评价指标时股权融资成本的忽视是其中一个重要原因。本文试图介绍一种新的考虑股权融资成本的业绩评价指标EVA，希望能为纠正我国上市公司股权融资偏好提供一条新的思路。     

信息不对称、管理者内生偏好与上市公司股权融资偏好

一般以为，上市公司的股权融资偏好是由于不合理的成本因素、有缺陷的监管制度和政策与低有效的资本市场等原因造成的。本文分析认为，上市公司股权融资偏好产生的又一基本原因是管理者的内生融资偏好。如果公司绩效影响管理者的财富(或职位、声誉等)，管理者的偏好将支配公司的融资决策。对称信息条件下，管理者将有充分的股权融资偏好；不对称信息条件下，如果管理者对公司项目(或资产)拥有私人信息，且厌恶风险，管理者将最大限度地使用股权进行融资。最后，本文提出，管理者对股权融资的偏好是内生的，治理目前上市公司股权融资偏好所产生危害的基本思路是“疏”，而不是“堵”。     

企业融资方式的比较和选择

本文分别从理论和实践的角度,对当前企业可以选择的筹资方式进行比较分析,介绍了企业的两种基本融资方式——内源融资和外源融资的模式及特点并将它们进行比较,找出每种方式的优缺点和作用。最后对我国现行融资体制下企业融资基本方式的选择提出了见解,对不同类型的企业融资提出了具体的意见。     

有限责任公司股权质押融资业务解析

以质权人的眼光尝试从股权质押的内涵、效力、担保功能、风险及风险防范等方面对股权质押融资业务进行了解析。     

股权性质对中小企业融资偏好的影响

本文以2005年上市的50家中小企业为研究对象，通过对股权性质进行分析，将样本分为家族企业和非家族企业，利用SPSS实证分析，得出家族式中小企业和非家族式中小企业在融资偏好上没有显著差异的结论。     

创业板上市公司融资结构问题研究

不同的融资结构会产生不同的融资成本,影响企业的市场价值和未来发展。对创业板上市公司来说,由于其自我积累能力较差,内源融资机制不完善,银行贷款要求高,缺乏有效的贷款担保机构,债券市场不发达,公司治理结构不健全等原因,其融资结构普遍存在内源融资比例很低,债权融资结构不合理,股权融资偏好极强且股权过度集中等问题。应该从完善股票分红制度和银行贷款制度,改进信用担保体系,加速债券市场发展,改善公司内部治理结构等方面入手,来优化其融资结构。     

中国制造业绿色技术创新与融资契约选择

融资活动已成为驱动中国制造业绿色技术创新的重要因素。而制造业究竟应选择“一视同仁”的融资安排,均衡拓展各个融资渠道,还是应“量体裁衣”,选择驱动效应最优的融资契约？本文利用包含非期望产出的Super-SBM模型对绿色技术创新绩效进行测量,重点探讨股权融资、债权融资与政府补贴对绿色技术创新的影响机理和作用边界。研究发现：（1）股权融资和政府补贴与绿色技术创新绩效存在积极关系,而债权融资表现出了消极影响。（2）创新投入在三类融资与绿色技术创新绩效关系均具有显著中介作用。（3）制造业面临的环境规制越强,股权融资和政府补贴对创新投入的促进效应更强,债权融资的抑制效应更弱,绿色技术创新绩效更高。因此,制造业应选择以股权融资为主、政府补贴为辅的融资契约安排,并根据环境规制情境权变调整债权融资配置,以实现对绿色技术创新的持续平滑。     

信托模式在高速公路项目融资中的应用

按融资渠道,把信托融资分为信托债权融资和信托股权融资两种模式。本文以宁杭高速信托贷款融资项目和榆神高速信托股权融资为研究案例,分析并比较了基于这两种渠道的高速公路信托融资模式。两种模式都采取了内外部信用增级措施,但在信托公司收益实现来源和形式、退出方式以及信托公司所起的作用等方面有所不同。     

上市公司股权融资与投资行为研究——基于非有效市场视角

基于行为公司财务研究视角,首先对我国资本市场的非有效性及其通过股权融资渠道影响企业投资行为的传导机制进行了理论阐释。在此基础上,本文对不同股权融资结果和融资规模下的公司投资行为进行了实证研究。研究结果表明：（1）我国资本市场融资条件通过股权融资渠道对公司投资行为产生了不同程度的影响。（2）对于未取得股权融资的公司,股票市价与企业投资水平不相关。（3）对于取得了股权融资的公司,股票市价与企业投资水平显著正相关。（4）股权融资的规模越小,企业投资水平对股票市价的敏感性越高。（5）股权融资的规模越大,内部人控制下的公司投资行为倾向于更大规模的扩张。