下一个低点将出现在下半年

彪·美勒(Bill Miller)是美国投资界传奇人物.阿彪1950年出生美国北卡罗来纳州,1981年加入美盛资本管理.阿彪其实与股神沃伦.巴菲特一样自小便努力工作赚钱及投资股票,他师从巴菲特及巴菲特的老师格拉汉姆,实行实用主义的价值投资,在RCA公司上进行长期投资,获利6倍.加入美盛资本管理后成为职业基金经理,他管理的列格马森价值基金(Legg Mason Value Trust) 1991年至2005年连续14年跑赢标普500指数,被誉为共同基金最好的基金经理之一.     

我国证券市场存在成长股吗?——基于A股的实证研究

我国证券市场是否存在长期投资的成长股一直是个有争议的话题,本文采用实证的方法对目前A股进行分析,以期能对该问题做一次深入的探讨.     

臭烘烘的费雪

图①埃米尔·费雪17岁时,父亲把他送到姐夫那里学做生意。希望你学好经营之道,以后继承我的事业。②可是费雪的心思全不在做生意上。姐夫没有办法,只好把他送了回去。他不仅把账目记得一塌糊涂,竟然还在库房里搞化学实验!天哪,一会儿发生爆炸,一会儿是呛人的气味,我实在受不了了!③父亲只好让他继续上学。费雪很快获得了博士学位,并决定去慕尼黑大学当助教。那里有我仰慕已久的著名化学家贝耶尔教授。你放弃了那么多大学的邀请,不去做教授,而要去做助教?④费雪开始进行有关苯肼(jǐng)的研究。由于实验经常失败,他的身上常常粘满粪臭素,散发…     

价值投资者的方法论

正2013年11月15日,沃伦·巴菲特会见了来自包括马里兰州立大学在内的8所大学的MBA学生,对于学生提出的问题,巴菲特一一详尽作答。笔者在温习巴老的访谈的过程中,觉得其中有几点内容非常值得思考,特与大家分享。有人问:"过去,您说您的投资风格是85%的格雷厄姆和15%的费雪。这个比例改变了吗?"     

巴菲特股东大会的十问十答

沃伦·巴菲特,一位极富传奇色彩的股票投资大师,被投资者誉为“股神”和“世界上最精明的人”.他从26岁开始从事投资,50多年来鲜有败绩.他的事业像滚雪球一样越滚越大,最终成为全球最富有的人之一. 北京时间5月6日晚,“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司第52届股东大会,在美国小城奥马哈召开.伯克希尔公司87岁的董事长巴菲特,和93岁的副董事长查理·芒格在近5个小时的问答环节,表达了对接班人、中国市场、特朗普新政以及对网购、人工智能等多方面的观点.     

修理名言

要做个好人,并力求让谁也不知道你是个好人。 ——列夫·托尔斯泰 我这样做了。但大家把别人做的坏事放在我头上,把我做的好事放在别人头上。     

琴声

松树在它的绿房子里,放了一把竖琴,一把金色的竖琴。别人都看不见,只有风看见了,乱弹几下琴弦,给竖起耳朵的野兔听。琴声!美@艾琳·费雪 @王世跃     

技道分析研究的两个维度:价值与价格

价值投资,通常以研究价值为主,正如巴菲特所言,我首要考虑的不是市场分析.无论什么时候,我都把主要精力放在寻找严重低估的股票上(巴菲特1957年致有限合伙人的信). 笔者过往研究市场较多,而最近把更多的精力放在了研究行业和公司的投资价值,避免把时间浪费在指数预测上.当然,预测指数也是一种娱乐大众的游戏,就像巴菲特说的那样...     

保税科技:适合进行价值投资的成长股

价值投资和选择成长股并不矛盾,当在合理买入价以下,或曰在低于内在价值买进成长股时,就是价值投资,而且是最好的价值投资。目前的保税科技便是这样一只适合进行价值投资的成长股。公司过去的业绩成长靓丽,"十一五"期间收入和净利润年复合增速分别达到51%和33%,截至今年6月,季度业绩已经连续9个季度实现同比正增长,动能充沛。     

“股神”捐献八成多个人财富

2006年6月25日,世界第二大富豪、美国投资家沃伦·巴菲特宣布将把自己的大部分财富捐给5家慈善基金会。按照6月23日纽约股市的股价计算,巴菲特打算捐出的股份总价值约为370亿美元,占他个人总财富的80%以上,创美国有史以来个人慈善捐款额之最。巴菲特现年75岁,人称“股神”,是美国伯克希尔·哈撒韦公司的董事长兼首席执行官。据《财富》杂志报道,巴菲特目前拥有的财富总额约为440亿美元。巴菲特准备将捐款中的绝大部分、约300亿美元捐给世界首富比尔·盖茨及其妻子建立的“比尔与梅琳达·盖茨基金会”,其余部分分别捐赠给以巴菲特已故妻子命…     

北海海底发现奇特陨石坑

英国科学家西蒙·斯图尔特和菲利普·艾伦不久前在绘制北海(大西洋的边缘海,在大不列颠岛和欧洲大陆之间)海底4千米处一个可能存在的油田的三维地震图像时,偶尔发现了一个直径达19千米、深度为300米的陨石坑。这个巨大的陨石坑位于几百米厚的海底沉积物下     

“管理会计学”学习与复习提要(二)

第五章决策分析(二)——长期投资决策1.理解掌握长期决策分析需要考虑的有关重要因素。在进行长期投资决策分析时应考虑下列四项重要因素:(1)货币的时间价值;(2)投资的风险价值;(3)资金成本;(4)现金流量。在理解它们的含义的基础上,掌握货币时间价值及现金净流量的计算方法,并理解为什么说资金成本在长期投资决策分析中是淘汰不可行方案的重要工具。2.熟练掌握评价长期投资方案的基本方法评价长期投资方案的基本方法有五种:净现值法、内含报酬率法、回收期法、现值指数法、平均投资报酬率法。在上述五种方法中,最常用的是前四种,     

致伯克希尔·哈撒韦股东的信

致伯克希尔·哈撒韦公司的股东: 2016年伯克希尔·哈撒韦公司净值大增275亿美元,公司A级和B级股票每股账面价值的涨幅都达到了10.7％.在过去的52年时间里,公司每股账面价值已经从19美元涨至172108美元,综合年增幅达到19％. 伯克希尔·哈撒韦公司副主席、我的搭档查理·芒格和我都预测公司每股正常的收益能力将会呈现每年增长,受目前美国经济疲软的影响,现阶段伯克希尔·哈撒韦的实际收益将会有所下跌.与此同时,尽管公司在美国市场投资的大部分企业都业绩良好,但包括保险在内的一些大型投资对象都会出现收益下降的情况.     

以内在价值审视比亚迪:目前是否存在安全边际?

比亚迪(002594)现在这个时点,是否值得买入?笔者恰好在看一本《价值评估-公司价值的衡量与管理》的书,在此发表些简单看法,仅供参考.笔者认为,投资的首要问题,是关于保守投资和安全边际.拿巴菲特投资比亚迪的例子来说,他当时投资的时候,比亚迪的PE也才10倍、PB不到2倍.虽然看好比亚迪的新能源汽车发展,但巴菲特仍然会关注比亚迪过去几年的业绩记录.以当时的估值,比亚迪的新能源汽车就算发展的不好,而从赔率上看巴菲特失败的可能性也不大.因此,下面笔者将从比亚迪的内在价值延伸到市场估值的情况,进而谈谈其投资价值的问题.     

查理·芒格:比巴菲特更聪明的人

入堂理由:查理·芒格,美国投资家,伯克希尔·哈撒韦公司的董事会副主席,是"股神"沃伦·巴菲特的黄金搭档,有"幕后智囊"和"最后的秘密武器"之称。作为巴菲特的最佳搭档,在过去的45年里,他和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话,每股股票价格从19美元升至84487美元。巴菲特长子霍华德说:"我爸爸是我所知道的‘世界上第二聪明的人’,第一是谁?查理·芒格。"这话并不夸张,巴菲特创造的许多经典投资案例,以及他买入的种种牛股,其实有相当一部分是芒格帮他物色的。就连巴菲特的好友比尔·盖茨也说:"如果没有芒格的辅佐,巴菲特恐怕很难做得这么好。"     

法国不评“三好生”

法国中学体制和我国不同,初中(COLLEGE)和高中(LYCEE)完全分开。我采访的孟德斯鸠高中,位于巴黎西南郊,既不是重点中学,也不是移民子弟集中的“问题学校”。全校360多名学生,40％来自低收入家庭,60％来自中高收入家庭。校长菲利普·法塔斯说:“我们学校有典型性。”     

欣赏自己——《来世不做女孩》读后感

当读完《来世不做女孩》此文时,我大脑的第一反应就是三个字——真的吗?作为一个男孩,你说我读了此文,是该骄傲、自豪,还是羞愧?其实,每个人都有让别人羡慕的地方,就像作者你自己在原文第一段中写的“有人羡慕比尔·盖茨的富裕;有人羡慕牛顿的聪明智慧;也有人羡慕哥德的     

少年志愿者

你参加过志愿者服务吗?年纪小,就没能力帮助别人? 在德国约有2300万德国人从事志愿工作,其中包括许多儿童和青少年,让我们认识其中的两名少年志愿者吧. 社会工作 卡洛塔(Carlotta),12岁,来自小汉斯多夫(Klein Hansdorf),是"温暖之家"协会的陪护者,被称为"赠送时间的人",负责照看一名患有重病的男孩. 每周五放学后,朋友们都会相约出去玩耍,而我则和母亲一道前去看望菲利普.初次见到菲利普时,我们都只有9岁.他看着我的眼睛,朝我微笑.从那一刻起我就明白,我要帮助他.     

词语专项训练

1.下列各句中加点的词语使用恰当的一项是A.李刚的作文在《高中》杂志上发表了,张强对他说:“你不要把那本杂志束之高阁,应该让大家奇·文··共赏·。”B.“我是流氓我怕谁?”这话被形形色色的奸商化为更为广泛的实践:欠债不还不·以·为··然,制假贩假不以为耻。C.毕业生在求职时,千万不要·这山·望·着··那山·高·。通常情况下,许多用人单位的需求信息是面向全国发布的,你不把握这个机遇,别的学校或其他毕业生也许就会捷足先登。D.为了挽救沉溺于网络的孩子,哈尔滨一些经过训练的专职调查人员受家长委托,常常化·妆·跟踪这种孩子…     

创新是一种精神

“虚荣是缺点,也是美德。它是促使我们上进的激情。雄心不过是高尚的虚荣心而已。不要诋毁虚荣心,我们应当对它善加利用。荣誉本身就显虚荣心的最高形式。······我觉得虚荣本身就是一个中性的词,无所谓好环,就像一个人因为共产主义去做一件事情,而我是因为虚荣去做一件事情。当然从意义上来说有区别,一个是为神圣价值,一个是为小快乐。”